由于我們的總公司位于土耳其伊斯坦布爾，我們覺得有必要在土耳其里拉大幅度下滑后向我們的重要客戶做出一些說明。

目前土耳其的情況如何？

土耳其里拉受到CBRT非常規(guī)貨幣政策的打擊。

土耳其共和國中央銀行（CBRT）在9月底——埃爾多安總統(tǒng)罷免了州長和兩名貨幣政策委員會(huì)成員——實(shí)施的寬松貨幣政策轉(zhuǎn)變證實(shí)了人們對土耳其貨幣政策獨(dú)立性的質(zhì)疑。這一策略的改變是對埃爾多安總統(tǒng)長期以來對刺激需求的回應(yīng)，正在影響土耳其里拉和投資者情緒。總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安仍然支持降低利率，他認(rèn)為這是降低通貨膨脹的好辦法。

在通脹環(huán)境下（11月CPI達(dá)到21%），世邦魏理仕銀行于12月16日連續(xù)第四次利率下調(diào)100個(gè)基點(diǎn)，降至14%，這意味著自9月底以來，一周回購協(xié)議已下調(diào)500個(gè)基點(diǎn)。而土耳其里拉則因CBRT的這種非常規(guī)貨幣政策而遭受重創(chuàng)。這意味著，實(shí)際利率為負(fù)。

自CBRT開始實(shí)施貨幣寬松周期以來，5年期CDS急劇擴(kuò)大，從9月初的360個(gè)基點(diǎn)擴(kuò)大到12月20日的5766個(gè)基點(diǎn)，反映出市場對政府經(jīng)濟(jì)政策選擇的擔(dān)憂。隨著通貨膨脹率飆升和名義利率下降，實(shí)際利率正逐漸進(jìn)一步下降到負(fù)區(qū)間，進(jìn)而促使債券投資者繼續(xù)減持頭寸并出售土耳其里拉。盡管股市表現(xiàn)良好，由于里拉貶值，對外國資本的吸引力增強(qiáng)，并成為當(dāng)?shù)貎舻钟浀谋茱L(fēng)港，伊斯坦布爾證券交易所也開始受到投資者信心的影響，直到2021年12月20日，土耳其里拉持續(xù)貶值。自2021年初以來，在20年初2021美元的交易中，里拉兌美元匯率已經(jīng)下跌了60%（僅在過去的30天里就有37%），盡管十二月央行干預(yù)了60億美元。

2021年12月20日發(fā)生了什么，使土耳其里拉兌美元停止下跌？

在12月20日星期一的內(nèi)閣會(huì)議之后，總統(tǒng)宣布了各種措施，以應(yīng)對最近里拉的波動(dòng)。

這些措施包括：

-一種新的里拉存款政策，將補(bǔ)償儲戶因土耳其里拉貶值而遭受的損失。如果里拉貶值造成的損失高于存款利息，差額將轉(zhuǎn)移給存款人，且無需繳納預(yù)扣稅。

- TCMB將向因匯率波動(dòng)而面臨定價(jià)困難的出口商提供里拉遠(yuǎn)期匯率.

- 國內(nèi)政府債券收益的預(yù)扣稅將被取消。公司股息的預(yù)扣稅將降至10%。

- 出口商和實(shí)業(yè)家將獲得1便士的企業(yè)稅折扣.

- 國家對個(gè)人退休制度的繳款將增加到30%。

在這些宣布之后，里拉從昨晚的18.35兌美元跌至10.50的低點(diǎn)，彌補(bǔ)了部分損失。最近的舉措顯然非常重要，但也值得注意的是，里拉只彌補(bǔ)了過去兩周的損失，今年迄今的貶值幅度仍然很大。

有人可能會(huì)說，展望未來，通脹可能會(huì)有所緩和，鑒于土耳其里拉自年初至今一直比較穩(wěn)定（美元/土耳其里拉匯率保持在14以下）。然而，挑戰(zhàn)還在于錨定通脹預(yù)期，至少可以說，最近幾個(gè)月通脹預(yù)期有所改變。此外，最近的通脹飆升已經(jīng)降低了民眾的購買力，CBRT在向外匯市場投資的同時(shí)失去了10億美元的外匯儲備。

此外，如果TRY大幅貶值，通過為其提供外匯損失“保險(xiǎn)”來保護(hù)TRY存款的系統(tǒng)可能會(huì)對政府預(yù)算造成相當(dāng)大的成本。這提供了另一個(gè)用利率保護(hù)TRY的動(dòng)機(jī)。

一方面，總統(tǒng)雷杰普·塔伊普·埃爾多安仍然支持降低利率，他認(rèn)為這是降低通貨膨脹的好辦法。然而，另一方面，由于去年年底的TRY貶值，1月份的通貨膨脹率飆升至年環(huán)比49%。這意味著，實(shí)際利率為負(fù)。

最近幾周外匯波動(dòng)性的降低以及外匯保護(hù)存款的引入，使里拉存款得以部分恢復(fù)，并推動(dòng)美元化的一些逆轉(zhuǎn)。該計(jì)劃可以緩解銀行資金穩(wěn)定性的短期風(fēng)險(xiǎn)，改善短期情緒，緩解資本比率的壓力。盡管如此，實(shí)際負(fù)利率和不斷上升的通貨膨脹的結(jié)合為金融穩(wěn)定帶來了風(fēng)險(xiǎn)，例如，如果儲戶信心受到動(dòng)搖，這可能會(huì)危及銀行和企業(yè)迄今為止獲得外部融資的彈性。在這種負(fù)面情景下，官方國際儲備將面臨壓力，因?yàn)殂y行的外匯資產(chǎn)中有很大一部分是由央行持有的，包括外匯掉期交易和準(zhǔn)備金要求。

我們預(yù)計(jì)土耳其經(jīng)濟(jì)平衡仍然有利的外部需求動(dòng)態(tài)、旅游業(yè)復(fù)蘇和寬松的政策立場，以應(yīng)對更緊張的融資條件、消費(fèi)者情緒惡化以及匯率走弱和高通脹的負(fù)面影響。

盡管如此，自2013年以來，土耳其經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了巨大的內(nèi)外沖擊考驗(yàn)，并考驗(yàn)了其穩(wěn)健性。它仍然堅(jiān)不可摧。土耳其財(cái)政赤字在一般政府層面下降到GDP的3%，2021的中央政府水平下降到2.9%。政府債務(wù)攤銷是可控的，2022-2023年平均占GDP的3.5%。與同行相比，公共財(cái)政是一種優(yōu)勢。2021年底，政府債務(wù)占GDP的38%。里拉貶值被較低的融資需求和國內(nèi)外幣債務(wù)的凈償還所平衡。

由于其地理位置和戰(zhàn)略營銷位置，只有我們的總局位于土耳其。土耳其靠近歐洲、中東和高加索地區(qū)。NYFX因其作為歐洲和亞洲之間橋梁的位置而受益。

土耳其位于歐洲和亞洲的交界處，是西歐、中東和亞洲之間的重要十字路口。土耳其的地理位置一直是其歷史、文化和政治的中心特征。土耳其的面積約為30萬平方英里。土耳其的陸地邊界長達(dá)1615英里，與八個(gè)國家共享：西部和西北部的希臘和保加利亞，東部的伊朗，東北部的亞美尼亞、格魯吉亞和阿塞拜疆，南部的伊拉克和敘利亞。

為什么我們沒有受到土耳其里拉貶值的影響？

NYFX仍處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)，自身不直接面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槲覀儾辉试S持有凈未平倉或任何外匯頭寸。否則，NYFX不僅可能受到里拉持續(xù)貶值的影響，也可能受到任何G-10貨幣貶值的影響。

我們是受監(jiān)管的國際經(jīng)紀(jì)人。我們不僅在土耳其開展業(yè)務(wù)，還在許多其他國家（包括英國）設(shè)有20多個(gè)辦事處。作為世界上最大的零售經(jīng)紀(jì)做市商之一，我們花了十多年時(shí)間建立了一個(gè)深厚的流動(dòng)性網(wǎng)絡(luò)。這意味著在廣泛的市場上有很好的執(zhí)行力。對于大多數(shù)G10貨幣，我們在每邊提供20+層的市場深度。為了在全球擁有20多個(gè)辦事處，我們持有大量美元資金。土耳其里拉交易在我們所有交易量中處于較低水平。因此，我們不受土耳其里拉局勢的影響，我們做得更好。因此，我們是一個(gè)安全可靠的經(jīng)紀(jì)人，可以與之進(jìn)行交易和合作。

此外，NYFX不接受土耳其居民成為客戶。NYFX無法向土耳其公民提供商業(yè)方面的服務(wù)。由于其地理位置和戰(zhàn)略營銷位置，只有我們的總部位于土耳其。NYFX因其作為歐洲和亞洲之間橋梁的位置而受益。我們能夠更快地成長。

標(biāo)簽： NYGCM在土耳其里拉貶值下 如何逆境突破快速擴(kuò)展