上證報中國證券網訊（記者 朱妍）去年的結構性市場，令一些押注新能源等熱門賽道的基金賺得盆滿缽滿。然而，在今年開年以來的市場調整中，這類賽道基金遭遇了“滑鐵盧”。光大保德信基金國際業務部總監詹佳表示，如今比較適合市場變化的或是核心資產策略的投資模式，即精選各行業的優秀公司進行投資。

采用核心資產投資策略

“交易擁擠的賽道容易出現泡沫，在市場風險偏好下降的壓力下，要更注重估值和即期回報，再去‘拼賽道’就不合適了?！闭布阎毖裕⒎菗駮r及行業型選手，主要精力用于精選長期優質個股。

在他看來，絕大部分“賽道式”投資存在一個問題，就是容易將賽道中大部分公司都投了。比如新能源賽道，除了領先的電池公司等，競爭格局差的公司也可能一起買入，這就意味著，組合中有一部分的資產在長期競爭上會存在問題。

“如今比較適合市場變化的可能是核心資產的投資策略，簡而言之，即精選各行業的優秀公司進行投資?！?詹佳說。

最近三年，A股呈現較為極端的結構性行情，“核心資產”三大賽道食品飲料、生物醫藥、新能源強勢崛起，獲得了大幅超越市場的賽道貝塔收益。然而，隨著估值高企與盈利成長的放緩，2021年下半年以來出現了較為明顯的震蕩下調。

詹佳認為，核心資產不會一成不變，每一階段的核心資產都是緊跟經濟發展的主流方向，現階段最重要的政策導向是穩增長，后續促消費舉措加速醞釀和出臺，有望進一步提振消費需求。大消費領域具備政策邊際利好的預期，部分細分行業有望逐步實現預期修復甚至反轉。

他同時表示，穩增長邏輯下，不止于基建、低估值板塊可關注，穩增長基調下更深入的指向是產業調結構和提質量，因此新興產業的崛起和穩固是大勢所驅，新的投資領域依然在積極涌現。

瞄準三大核心資產特征

“全球在流動性邊際收緊的環境下，結構性機會將大于整體性機會，有更大增長潛力的板塊將獲得更高溢價?！闭布驯硎?022年投資上，將更多從競爭力的角度來關注核心資產的投資機會。

在他看來，這種核心競爭力主要體現在研發創新能力、品牌影響力和獨特的資源獲取力上?；诖?，未來的投資配置策略總結為三個方面：

首先是大消費升級，近些年來，國貨品牌市占率逐漸增大，涉及面包括家電、運動服飾、奶粉、冰激凌等，投資價值正在提升?！耙约译姙槔谙锣l政策上處于順風口，受益于穩增長。另外，一些優秀的家電公司已經瞄準了生活品質的提升，定位于高端家居。總體看，家電行業中已經開始出現一些變化，配置價值凸顯?！彼f。

其次是先進制造，在本輪疫情中，中國出口連續兩年高速增長，但先進制造領域供給還不夠，仍有很大的擴張空間。中國享有雙循環模式的優勢，全球產業鏈重構過程中，中國已逐步從低附加值的終端消費品，走向高附加值中上游的機械、化工等品類。

最后是科技創新，他認為，無論是品牌消費還是先進制造，背后都離不開技術升級，是新舊動能轉換的引擎。詹佳認為，在資本市場上，科創“小巨人”呈現管理先進、創新迭代能力強的特征，在細分領域具有競爭優勢。相比已經被市場所充分預期的大市值優質資產，這些科創行業小巨人更具成長性。

資料顯示，詹佳具有14年股票投研經驗，9年投資組合管理經驗。銀河證券數據顯示，截至去年末，他管理的光大先進服務業近兩年業績全市場排名前9%、光大行業輪動近三年業績全市場排名前11%。

據悉，3月7日，擬由詹佳管理的光大保德信核心資產混合進入發售期。詹佳表示，該基金業將追求風險調整后收益，不只是追求收益排名?！靶禄饎傞_始建倉時會相對謹慎，不過總體看市場不存在大的風險，當眾人恐慌的時候反而會是較好的入場時點?！彼f。

標簽： 光大保德信基金詹佳拒絕拼賽道 三大特征優選核心資