編者注：LME鎳價兩個交易日大漲248%，大宗ETF上周資金流入額罕見超過股票ETF，哪些美股相關標的值得關注？>>

作者：Fyuan

01

史無前例的大逼空！鎳價破10萬美元/噸

隨著俄烏沖突持續，市場對俄羅斯的供應前景感到擔憂。周一，鎳價出現倫敦金屬交易所（LME）有史以來最極端的價格走勢之一，截至收盤，倫鎳報50300美元/噸，上漲21381美元/噸，漲近74%，創歷史新高。

周二午后，LME鎳價日內漲幅擴大至100%，破10萬美元關口，兩個交易日大漲248%，刷新紀錄新高。

在周一鎳價史無前例飆升之前，花旗分析師估計，鎳市場處于2000年代大宗商品超級周期開始以來最緊張的時刻。外媒指出，當前直接減產風險尚不及鋁，但市場對制裁風險擔憂提升，倘若LME不再允許俄羅斯生產的精煉鎳交割，鎳或重現2018年鋁走勢。

道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek表示：“很多銀行現在都害怕與俄羅斯打交道，他們不想碰這種原材料。所以市場沒有流動性?！?/strong>

中信建投期貨分析師王彥青表示，“前期鎳價已經處于上漲趨勢當中，只是短期內受到俄鎳影響上漲加速，加之當前全球鎳庫存處于歷史低位，刺激倫鎳價格迅速上漲?！?/strong>

他給出的數據顯示，目前倫鎳整體庫存只有7萬多噸，2021年同期該庫存水平則在26萬噸左右。近期倫鎳市場處于增倉上行狀態，加之基本面支撐因素較強，短期內鎳價仍將保持強勢。

另據東吳期貨數據，俄羅斯鎳約占全球產量的11%，僅次于印尼和菲律賓，俄羅斯諾里爾斯克鎳業公司是全球最大的鎳生產商。“當前市場預期美國如若升級對俄制裁，則原先流向歐美的俄羅斯鎳可能轉而流向歐美以外的國家或地區，尤其是中國。”

02

大宗商品集體狂歡，一周資金流入45億美元

不止鎳價飆升，從能源到金屬再到農產品市場都被俄烏沖突所顛覆。

布倫特原油一度逼近140美元，歐洲大陸基準荷蘭天然氣期貨日內漲幅曾接近80%，黃金創一年半新高，盤中突破2000美元，鋁價創下歷史新高，鋅創2007年以來新高，貢獻全球四分之一小麥出口量的俄烏兩國供應風險加劇，美國小麥期貨也創新高。

美國商品指數基金（USCI）過去一周上漲近21%。有跡象表明，能源、金屬和谷物的短缺將給投資者帶來豐厚的回報，大量資金正在涌入大宗商品ETF。

上周，大宗商品ETF被注入逾45億美元資金，這通常是平時一個月的資金流入量。罕見的是，流入這些基金的資金超過了流入股票和債券ETF的資金，后兩者上周的資金流入分別為38億美元和23億美元。

農業ETF同樣在上周獲得了大量資金流入，資產增加了約4.68億美元。小麥價格正在飆升，本周一的期貨價格達到創紀錄水平。景順DB農業基金(Invesco DB Agriculture Fund)上周五流入約2.7億美元資金，為該基金2007年推出以來的最大單日資金流入。該基金投資產品包括玉米和大豆等多種農產品。

太平洋投資管理公司投資組合經理Greg Sharenow和Andrew DeWitt在一篇博客文章中提到，大宗商品通常在經濟周期的后期，以及在全球動蕩時期表現良好，是抵御通脹和沖突的良好對沖手段。

國信期貨有色及貴金屬研究團隊認為，美聯儲3月大概率將首次加息。通過復盤過去50年美聯儲加息階段的商品價格走勢發現，能源和金屬漲價概率較大，究其原因可能在于加息初期美國經濟增長強勁且往往處于過熱狀態，就業市場向好。

從具體品種看，鋅、原油、煤價上漲表現最佳，在過去8輪的加息周期中上漲概率為100%。銅、鋁、鎳上漲概率也較大，上漲概率為88%。但同時，這些商品的階段性頂部也會在加息階段出現，可能與這些品種和經濟周期的強關聯度有關。其他品種方面，黃金在加息周期中的表現略強于白銀，而農產品受自身供給影響較大，在加息階段并未表現出較強的規律性。

03

美股市場中，哪些大宗商品投資機會值得關注？

以下是主要大宗商品相關的美股標的：

原油：

?？松梨冢╔OM）、雪佛龍（CVX）

西方石油（OXY）、EOG能源（EOG）

康菲石油（COP）、先鋒自然資源（PXD）

馬拉松石油（MRO）、戴文能源（DVN）

2倍做多原油ETF（UCO）

煤炭：

阿齊煤炭（ARCH）

Peabody Energy Corp. （BTU）

Alliance Resource（ARLP）

Natural Resource Partners LP（NRP）

天然氣：

威廉姆斯（WMB）

阿曼瑞恩（AEE）

公平能源（EQT）

殼牌（SHEL）

黃金

紐蒙特礦業（NEM）

巴里克黃金（GOLD）

2倍做多黃金ETF（DGP）

鋁：

美國鋁業（AA）

中國鋁業（ACH）

世紀鋁業（CENX）

凱撒鋁業（KALU）

銅：

自由港邁克墨倫銅金礦（FCX）

南方銅業（SCCO）

Hudbay Minerals（HBM）

Turquoise Hill Resources（TRQ）

鎳

淡水河谷（VALE）

PolyMet Mining（PLM）

iPath彭博鎳分類指數總回報ETN（JJN）

鋅

Teck Resources（TECK）

Nexa Resources（NEXA）

Solitario Zinc（XPL）

農產品

泰森食品（TSN）

邦吉（BG）

美盛（MOS）

都樂食品（DOLE）

JBS SA（JBSAY）

做多農產品的GRU（GRU）

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以上內容不代表華盛的立場，不構成華盛相關的任何投資建議。在做出任何投資決定前，投資者應根據自身情況考慮投資產品相關的風險因素，并于需要時咨詢專業人士意見。

局長有話說！