文：閆佳佳 石丹

ID：BMR2004

上市排隊多年，多家銀行IPO暫停，其中有主動撤回申請，也有被中止審查，銀行上市為何突發(fā)變故？

近日，證監(jiān)會發(fā)布公告稱，已收到廈門農(nóng)商行的IPO撤回申請。此前，廣東南海農(nóng)商行、重慶三峽銀行首發(fā)申請均已被“中止審查”。但是，2022年3月4日證監(jiān)會消息顯示，廣東南海農(nóng)商行IPO從此前的“中止審查”變回審查狀態(tài)。

2021年，有12家銀行在“IPO門外”排隊待審，2家銀行暫停IPO后，當前排隊待審銀行僅剩10家。此外，相較去年，4家銀行上市，1家銀行成功過會，今年銀行業(yè)IPO速度呈現(xiàn)放緩趨勢。

《商學院》記者就銀行暫停IPO原因，以及產(chǎn)生的影響等相關(guān)問題致函廈門農(nóng)商行、重慶三峽銀行和廣東南海農(nóng)商行。廣東南海農(nóng)商行回復稱，“該行已收到證監(jiān)會出具的《中國證監(jiān)會行政許可申請恢復審查通知書》，中國證監(jiān)會已批準恢復對該行IPO申請的審查，該行上市各項工作正在穩(wěn)步推進中。”截至發(fā)稿，未收到廈門農(nóng)商行和重慶三峽銀行回復。

多家銀行IPO暫停

廈門農(nóng)商行的A股首發(fā)申請于2017年12月被證監(jiān)會受理，該行已經(jīng)排隊4年。針對此次撤回申請的原因，廈門農(nóng)商行曾對外回應稱，主動調(diào)整上市計劃，是基于股權(quán)優(yōu)化目的，意在利用調(diào)整期著力梳理并優(yōu)化股權(quán)。

在此前證監(jiān)會披露的反饋意見中，指出了多條廈門農(nóng)商行存在的股權(quán)問題，如相關(guān)股權(quán)質(zhì)押和凍結(jié)是否存在導致發(fā)行人股權(quán)發(fā)生重大變化，發(fā)行人股權(quán)中是否存在信托、委托代持等名義股東與實際股東不一致的情形，是否存在股權(quán)權(quán)屬不清等潛在法律糾紛的情形，發(fā)行人股東資格是否適格，是否存在不適格股東的情形。

廈門農(nóng)商行2020年年報顯示，截至2020年末，廈門農(nóng)商行的前十大股東中，有四位股東所持該行股權(quán)處于質(zhì)押狀態(tài)，包括福建奧園集團、中融新大集團、廈門宏信偉業(yè)投資、廈門譽聯(lián)集團，質(zhì)押比例分別為94.79%、94.23%、99.63%、93.43%，均在90%以上，合計質(zhì)押股份占該行股份總額超過14%。而其中，中融新大集團所持廈門農(nóng)商行的股權(quán)被全部凍結(jié)。此外，中國執(zhí)行信息公開網(wǎng)顯示，該行股東中融新大集團有限公司是失信被執(zhí)行人，廈門宏信偉業(yè)投資有限公司是被執(zhí)行人。

《商學院》記者發(fā)現(xiàn)，廈門農(nóng)商行股權(quán)頻遭流拍。2022年2月20日至23日，該行第六大股東中融新大集團有限公司持有的全部1.76億股股權(quán)在工行融e購平臺被以起拍價約9.72億元拍賣，最終被流拍。2021年12月，該行第七大股東廈門宏信偉業(yè)投資有限公司持有的約1.07億股股權(quán)被拆分為195個標的進行拍賣，其起拍價合計超4億元，今年1月1日的拍賣結(jié)果顯示僅有29筆標的成交，其余均遭流拍。

對于廣東南海農(nóng)商行和重慶三峽銀行此次IPO“暫停”或因中介機構(gòu)被查受到牽連，公開資料顯示，廣東南海農(nóng)商行IPO的律師事務所為北京市金杜律師事務所，重慶三峽銀行IPO的會計師事務所為信永中和會計師事務所(特殊普通合伙)。目前，北京市金杜律師事務所、信永中和會計師事務所（特殊普通合伙）因卷入樂視網(wǎng)財務造假案被證監(jiān)會立案調(diào)查。

《商學院》記者就廣東南海農(nóng)商行此前IPO被中止審查是否與中介機構(gòu)被查有關(guān)詢問該行，該行表示，“不方便透露。”廣東南海農(nóng)商行于2019年6月提交首發(fā)申請，2022年2月被中止審查后，又于3月4日開始審查，繼續(xù)步入IPO排隊行列。

圖源：中國證券監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)

中央財經(jīng)大學金融學院教授郭田勇告訴《商學院》記者，“銀行暫停IPO會影響其未來的融資能力，補充核心資本金也會受到影響。”

股權(quán)問題是影響銀行IPO進程的一項重要因素，然而，農(nóng)商行普遍存在股權(quán)結(jié)構(gòu)分散問題，因為農(nóng)商行一般從農(nóng)信社改制而來，股東人數(shù)眾多，公司治理機制在上市過程中往往受到重點關(guān)注。南海農(nóng)商行2020年年報顯示，截至2020年底，南海農(nóng)商行法人股有54戶，持股比例為53.89%，自然人股10993戶，持股比例為46.11%。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的同時，該行存在多名股東質(zhì)押其股權(quán)。截至2020年末，該行共9戶股東向其備份質(zhì)押股份，已質(zhì)押股份合計3.33億股，占該行股份總額的8.43%。其中8戶股東質(zhì)押比例超過50%，且被限制了在股東大會和派出董事在董事會上的表決權(quán)。

重慶三峽銀行同樣也面臨股權(quán)優(yōu)化情況，2020年12月3日，證監(jiān)會公布重慶三峽銀行首次公開發(fā)行股票申請文件的反饋意見，意見顯示，重慶三峽銀行需要對股份質(zhì)押凍結(jié)；股權(quán)轉(zhuǎn)讓；補充說明部分監(jiān)管指標異常的原因，是否存在違反監(jiān)管規(guī)定或內(nèi)部管理制度，內(nèi)部控制是否存在缺陷；房地產(chǎn)業(yè)的貸款占比較高的原因、不良貸款形成、核銷等情況等55項問題進行回復。

截至2020年末，該行共有9名股東質(zhì)押其股權(quán)，其中主要股東精工控股集團（浙江）投資有限公司和中國希格瑪有限公司分別質(zhì)押了其2.66億股股權(quán)、1.5億股股權(quán)。精工控股集團（浙江）投資有限公司是其第二大股東，持有重慶三峽銀行5.54億股股權(quán)，持股比例為9.94%；中國希格瑪有限公司是其第三大股東，持有其3.46億股股權(quán)，持股比例為6.21%。

2020年3月和5月，該行股東中迪禾邦集團有限公司與北京華伯世紀科技產(chǎn)業(yè)有限公司分別將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給重慶紫鈞投資有限公司和北京盛世金華投資有限公司。重慶三峽銀行招股書披露，截至本招股書簽署日，公司發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓共計92筆，涉及股份數(shù)量13.45億股。

對此郭田勇表示，“監(jiān)管機構(gòu)對銀行股東有管理權(quán)，銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓需要經(jīng)過中國銀保監(jiān)會的審核，被轉(zhuǎn)讓股東需要滿足銀行股東資質(zhì)要求。如果銀行股權(quán)轉(zhuǎn)讓合規(guī)，那么對上市不會有太大影響。”

中止審查，IPO處于低谷期

證監(jiān)會最新披露的排隊企業(yè)信息顯示，剔除因主動撤回申請及中止審查的廈門農(nóng)商行、廣東南海農(nóng)商行、重慶三峽銀行外，目前正常排隊的銀行僅剩下9家，分別為亳州藥都農(nóng)商行、海安農(nóng)商行、昆山農(nóng)商行、湖州銀行、大豐農(nóng)商行、馬鞍山農(nóng)商行、東莞銀行、順德農(nóng)商行和廣州銀行，創(chuàng)下數(shù)年來排隊銀行數(shù)量新低。值得注意的是，隨著廣東南海農(nóng)商行IPO再次進入審查狀態(tài)，當前，正常排隊的銀行還有10家。

但是與去年4家銀行上市，1家銀行成功過會，還有12家銀行在“IPO門外”排隊待審情況相比，今年銀行業(yè)IPO速度呈現(xiàn)放緩趨勢。

郭田勇認為，“從資本市場來看，實體企業(yè)以及科創(chuàng)板是資本市場重點服務對象，本身市場容量有限，而且當前監(jiān)管部門對公司上市要求非常嚴格，銀行排隊IPO數(shù)量減少屬于正常情況。”

獨立經(jīng)濟學家、財經(jīng)評論員王赤坤告訴《商學院》記者，“中小銀行實力較弱，民營銀行在經(jīng)營年限、資金實力、經(jīng)營能力、相關(guān)政策等方面遠遠落后于國有銀行、國有商業(yè)銀行等。目前，中小銀行、民營銀行在整個銀行體系是金字塔底，競爭力有限，很難有機會通過承攬儲蓄存款獲得低成本、期限長、規(guī)模大的資金，也很難獲得優(yōu)質(zhì)的貸款客戶。同時，在銀行股普遍低迷的情況下，銀行IPO很難獲得資本市場認可和支持，銀行IPO減速也能反映行業(yè)狀況。”

發(fā)行人的申請受理后至通過發(fā)審會期間，發(fā)生何種情形時將中止審查？《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定顯示，存在發(fā)行人的保薦人或者簽字保薦代表人、證券服務機構(gòu)或者相關(guān)簽字人員因首次公開發(fā)行并上市、上市公司發(fā)行證券、并購重組業(yè)務涉嫌違法違規(guī)，或者其他業(yè)務涉嫌違法違規(guī)且對市場有重大影響，正在被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，或者正在被司法機關(guān)偵查，尚未結(jié)案的情形，發(fā)行人將被中止審查。

此外，發(fā)行人及保薦機構(gòu)主動要求中止審查，理由正當且經(jīng)中國證監(jiān)會批準。還有發(fā)行人、或者發(fā)行人的控股股東、實際控制人因涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查，或者被司法機關(guān)偵查，尚未結(jié)案的等情況也會被中止審查。

因中介機構(gòu)被中止審查的，發(fā)行人根據(jù)規(guī)定需要更換保薦人或者證券服務機構(gòu)的，更換后的保薦人或者證券服務機構(gòu)應當自中止審核之日起三個月內(nèi)完成盡職調(diào)查，重新出具相關(guān)文件，并對原保薦人或者證券服務機構(gòu)出具的文件進行復核，出具復核意見，對差異情況作出說明。發(fā)行人根據(jù)規(guī)定無需更換保薦人或者證券服務機構(gòu)的，保薦人或者證券服務機構(gòu)應當及時向本所出具復核報告。

發(fā)行人中止審查事項消失后，發(fā)行人及中介機構(gòu)應當在5個工作日內(nèi)提交恢復審查申請，恢復審查后，發(fā)行監(jiān)管部門按照發(fā)行人申請的受理時間安排其審核順序。

多元化補充資本

上市對銀行具有諸多好處，例如可以直接通過上市融資充實資本、增加資產(chǎn)流動性、財務數(shù)據(jù)更加透明以及分散經(jīng)營風險等。郭田勇認為，“銀行通過IPO融資比較困難，可以通過定增、可轉(zhuǎn)債、配股、引進戰(zhàn)略投資者等多種方式來補充資本金。”

2月28日，廈門農(nóng)商行披露2022年第一期二級資本債券發(fā)行文件，擬發(fā)行15億元二級資本債券。發(fā)行計劃披露，廈門農(nóng)商行2022年第一期二級債為10年期固定利率品種，在第5年末附有條件的發(fā)行人贖回權(quán)，本次發(fā)行規(guī)模為15億元，將于2022年3月3日啟動發(fā)行。

發(fā)行計劃還披露，廈門農(nóng)商行2018年末至2021年9月資本充足率分別為13.17%、13.10%、12.61%、12.34%。近年來，由于盈利水平有所下降，同時受股東利潤分配和業(yè)務規(guī)模增長影響，該行資本充足率整體呈小幅下降趨勢。本期二級債發(fā)行后，將有助于改善該行資本結(jié)構(gòu)，提升資本實力。

3月4日，廈門農(nóng)商行公布了2022年二級資本債券（第一期）發(fā)行結(jié)果。

圖源：廈門農(nóng)商行

廣東南海農(nóng)商行2020年核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率依次為14.52%、14.52%、15.66%，分別較2019年減少了0.7個百分點、0.7個百分點、2.64個百分點。南海農(nóng)商行資本充足率水平下滑，該行曾通過利潤留存的方式補充資本。然而，聯(lián)合資信表示，“在普遍面臨凈利潤增速持續(xù)低于風險加權(quán)資產(chǎn)增速的情形下，商業(yè)銀行通過留存利潤注入核心一級資本的能力有限，資本充足率和核心一級資本充足率的差額有所擴大。”

廣東南海農(nóng)商行公布的招股書顯示，南海農(nóng)商行計劃在深圳證券交易所發(fā)行不超過13.15億股人民幣普通股，募集資金在扣除發(fā)行費用后全部用于補充資本金。

2016至2018年，重慶三峽銀行資本充足率連續(xù)3年下滑。2019年該行資本充足率有所提升，然而2020年其核心一級資本充足率再次下滑。2020年該行核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率依次為9.75%、11.36%、14.34%，分別較2019年增加了-0.09個百分點、1.52個百分點、0.87個百分點。

2021年4月14日，重慶三峽銀行在全國銀行間債券市場成功發(fā)行30億元小微企業(yè)貸款專項金融債券。債券為3年期固定利率品種，票面利率3.80%，認購倍數(shù)2.12倍，募集資金將全部用于發(fā)放小微企業(yè)貸款。債券發(fā)行，一定程度上改善了資本充足率，但該行核心一級資本充足率仍然下滑。

俗話說，“遠水解不了近渴。”銀行在沖刺IPO的同時也應考慮其他方式進行“補血”。

王赤坤總結(jié)道，“金融行業(yè)改革持續(xù)推進，外資和民營資本準入放寬，在各方資本繼續(xù)投入和加持下，新設銀行持續(xù)增加，銀行供給繼續(xù)增加，供給平衡被打破，供給過剩，行業(yè)競爭進入白熱化。銀行紅利期已過，躺贏時代不復存在，市場占有率不是共同增長而是此消彼長，銀行只能挖空心思拼運營。部分銀行追求發(fā)展異常困難，只能在夾縫中尋找新的機會。”

標簽： 多家銀行上市遇變故 股東問題與中介機構(gòu)或成主因