中國基金報記者 張燕北

鐵打的公募，流水的基金經理。又是一年“金三銀四”跳槽季，基金經理離任也進入高發期。

數據顯示，三月以來已有63位基金經理離職，而今年以來離任的基金經理數量創歷史同期新高。業內認為，伴隨著基金業高速發展和基金經理受關注度的快速上升，行業人事變動更趨于頻繁。在績優基金經理“出圈”后擁有更多選擇的同時一些績差基金經理也面臨著更大的業績和輿論壓力。

“江山代有才人出。”受訪人士普遍如此認為。在他們看來，人才更迭是行業高質量發展中的必然因素，而蓬勃向前的資本市場將不斷醞釀出新的投資機會，也會涌現出更多優秀基金經理。盡管基金經理變動依舊頻繁，從變更方向上看，任職數量遠多于離任數量。

多因素致離任基金經理創新高

基金經理離職及變更是行業內很常見的事，但在今年，離職的基金經理數量創出記錄，引發各方關注。在受訪業內人士看來，這一現象主要是基金經理群體數量擴張、明星基金經理話語權增強以及結構性市場行情導致基金業績分化加大等多種因素共同作用的結果。

Wind數據顯示，截至3月11日，2022年以來離任的基金經理達到63位，較去年同期同比上升28.6%，更是高于以往任何一年的同期數據，創出歷史新高水平。在2016年至2020年同期，這一數字依次分別為26位 、31位 、24位、46位 、46位。就連基金經理離職異常頻繁的2015年，同期也僅有43位基金經理離任。

年內離任的基金經理來自51家基金公司，其中工銀瑞信基金、博時基金、匯添富基金離任人數較多，均為3人。今年宣告離任的基金經理中不乏知名基金經理，包括興證全球基金董承非、富國基金劉博以及華安基金崔瑩等。

對此好買證券投研總監曾令華表示，創紀錄的密集離任主要源于基金經理總人數正在快速增加。在他看來，按照離任基金經理數量在所有基金經理中的占比來看，可能2015年的離職率更高。“總體而言，基金經理的平均任職期限在變長。”曾令華說道。

整體而言，多位業內人士認為離任基金經理的增多主要是由于行業的快速發展。上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千直言，公募基金行業一直以來屬于高流動性行業，隨著這幾年行業的快速發展，基金數量和基金經理數量也在與日俱增，基金經理的變動也在加劇。

劉亦千同時表示，“近年來，優秀基金經理話語權加強，對管理產品和職業規劃的自我述求導致公司內部基金經理調整加劇；部分優秀基金經理面臨更多的成熟私募機構誘惑，投身私募市場；同時，去年底市場的巨幅波動使得基金管理難度加大，部分基金經理面臨考核壓力。多種原因導致今年以來基金經理變更加劇。”

格上旗下金樟投資研究員王祎分析道，“離任基金經理包括績優明星基金經理、新生代基金經理以及一些績差基金經理。”而在他看來，這幾類基金經理的離職有著各自不同的誘因。

王祎進一步表示，其中對于明星基金經理來說，本身自帶光環，擁有較大的資金號召力。隨著基金行業發展，加上互聯網的宣傳，基金經理受關注度與日俱增，但近來市場熱度褪去，投資人持有體驗不及預期，給基金經理帶來一定壓力，那么“公奔私”后可通過產品設計等實現雙向選擇。至于新生代基金經理，近一年市場極端分化、波動加大，但仍然取得亮眼的表現脫穎而出，也因此擁有了知名度和更多選擇。

數據顯示，近一個月尤其進入3月份以來，基金經理變更尤其頻繁，平均每天都有一位基金經理離任。此外，還有不少基金公司發布公告宣布增聘或解聘基金經理。對此王祎認為，主要是由于業績考核、年終獎通常以年度為周期，所以在年初會有更多基金經理調整的動作。

劉亦千認為，年度對公司旗下產品線進行梳理、定位，對現任基金經理的年度考核和產品匹配、對優秀研究員提聘，通常都在農歷年前后發生。

曾令華也認為，年初公募行業內的頻繁變動或與薪酬、獎金等一系列比較“現實”的因素相關。

知名舵手離任后趨于加入成熟私募

從當前基金經理離任現象看，也呈現出一些顯著特征。其一，從基金公司角度看，中小公募整體離任數量更多；其二，基金經理“公奔私”出現新趨勢。

“中小型公募基金由于公司規模相對有限，”談及中小基金公司基金經理變更更加頻繁的原因，格上旗下金樟投資研究員王祎認為，主要是這些公司激勵機制相對不完善，職業平臺相對有限，團隊相對薄弱的原因，基金經理個人能力如果較為突出，可能變更也相對更頻繁。

在王祎看來，為降低基金經理流動率，非頭部基金公司一方面應建立完善的激勵機制和職業發展規劃，同時培養投研團隊和人才梯隊，加強團隊的支撐和實力。

好買證券投研總監曾令華認為，經過這幾十年的發展，基金經理的品牌效應對購買基金的作用越來越大了。中小基金公司的突圍還是要靠業績，相應的中小基金經理對業績的容忍期限就更短一些。因此，這些公司人才流動更頻繁也是正常情形。

上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千補充道，平臺硬約束和激勵機制不及大中型公司是中小型公募基金經理變相對更為頻繁的核心原因。他同時判斷，“這將成為一個行業普遍現象，更考驗中小基金公司管理團隊的管理智慧、公司文化和激勵機制設計。”

另一方面，就公募基金經理離任后的去向而言，與此前相比也發生了一些變化。“從不完全觀察來看，”劉亦千分析，剔除內部工作調動的，從基金公司離職的人員來看，流向更好公募平臺或者流向成熟私募機構的更多，前者與行業內競爭加劇，龍頭效應顯著有關系，后者與私募市場更加成熟有關系。而基金經理離職自我創業的現象較前幾年有所緩解。

王祎也發現，“公奔私”的基金經理出現一些新特征。過往較多基金經理自立門戶，創立自己的公司、品牌和團隊，目前出現明星公募基金經理離任后加入成熟私募公司的趨勢。他進一步表示，隨著近幾年私募基金的發展，成長出了一大批由過去“公奔私”團隊創立的私募基金公司，目前他們已經具備規模優勢、團隊穩定、品牌有認可度的私募基金公司，這一批公司能夠為“奔私”的基金經理提供較好的平臺和團隊支撐。

從今年以來離任的多位明星基金經理去向來看，的確驗證了這一趨勢。例如，基金業協會網站顯示，原博時基金基金經理葛晨近日加盟高毅資產；董承非選擇睿郡資產作為投資生涯的下一站，即由興證全球基金兩位前任高管聯合創立的百億私募。

優秀人才將持續涌現

盡管基金經理離任數量持續上升，知名基金經理接連離開公募行業，仍然會有優秀基金經理不斷涌現出來，共同推動公募向前發展。

盡管基金經理變動依舊頻繁，從變更方向上看，任職數量遠多于離任數量。Wind數據顯示， Wind數據顯示，今年以來截至3月11日，行業新聘基金經理數量達到116位，在歷史同期處于高位水平。也就是說，在1位基金經理離任的同時，約有兩位新聘基金經理上崗，行業新人層出不窮，表明基金行業大發展背景下行業向心力正持續吸引人才

按照新聘基金經理的公司來看，華夏基金、嘉實基金、安信基金、泰信基金、博時基金以及海通資管、華安基金、南方基金等11家公募基金管理人今年以來都有3位（包含）以上新基金經理上任。今年以來都有5位新基金經理上任，其余65家公司新基金經理在1-2位不等，涵蓋股票型基金、混合型基金、債券型基金、QDII型基金等多類基金產品

這些新聘基金經理中，除去幾位外部引進的有基金管理經驗的人才外，絕大多數基金經理為剛開始管理基金的新舵手。而在2020年同期，新基金經理僅為49人，2019年同期則為76人，2018年同期為87人。

考慮到新聘基金經理密集上任，針對明基金經理離任帶來的影響，曾令華直言并不太擔心。“其一，明星基金經理往往規模大，而對于投資者而言，買入規模較大的基金的意義在減弱；其二，投資具有時代特色，每一個時代都會有能夠把握時代脈動的優秀投資人誕生；其三，某種程度上，明星基金經理離任給了投資者再買入明星基金的機會，因為他們的規模大概率會縮水。”

展望未來基金行業人才格局，劉亦千表示很樂觀。他認為，一個有著長期發展前景的優秀行業必然會吸引越來越多優秀人才的加盟。“江山代有人才出”毋庸置疑，一定會涌現出越來越多的優秀投資人士。

劉亦千坦陳，“明星基金經理的離任當然會給具體基金公司帶來短期壓力，但行業的發展前景在，基金公司的投研機制在、投研體系在，新的人才流入反而為行業的發展帶來新新的理念、新的方法，推動行業不斷蝶變向好。其長期發展前景只會越來越好。”

在王祎看來，目前公募是明星基金經理光環突出和新生代嶄露頭角并存的格局。中國資本市場還處于快速發展的成長階段，并且隨著中國經濟發展，產業升級迭代，以及國際環境變幻，中國資本市場在發展過程中也在發生深刻的變化。

“我們相信這個過程中，資本市場將不斷醞釀出新的投資機會，和抓住這些投資機會的優秀基金經理。在此背景下，作為幫助投資人打理資產的基金經理，應該保持積極開放的心態、學習進取的狀態，跟上市場和時代的步伐，更好地為投資人實現投資目標。” 王祎樂觀說道。

編輯：小茉

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