今年3月7日，倫敦金屬交易所（LME）爆發史詩級逼空，除了此前已經曝光的空方青山控股外，彭博社（Bloomberg）點名，摩根大通、法國巴黎銀行、渣打銀行、大華銀行以及中國建銀國際、工銀標準等10家銀行及經紀商全部涉入其中。此外，摩根大通還提供5萬噸鎳空單給青山控股，以致青山控股欠了摩根大通約10億美元的保證金。

在這場國際鎳期貨市場的逼空行情中，摩根大通是那位被困的中國大亨項光達的最大交易對手方，使得該行也成為金屬市場歷史上罕見戲劇性一幕的主角之一。

3月12日，彭博社引述知情人士稱，青山控股超過15萬噸（市場傳聞是20萬噸）的鎳空頭頭寸中，約有5萬噸是通過摩根大通（J.P.Morgan Chase）的一個場外頭寸持有的，根據估算，青山控股應該欠摩根大通約10億美元的保證金。

目前，摩根大通在倫敦金屬交易所（LME）擁有最大的單一空頭頭寸，該頭寸是針對客戶業務，并無跡象表明小摩做空鎳價。

知情人士表示，目前摩根大通正與青山控股董事長、實控人項光達以及大約10家銀行和經紀商進行談判，青山控股的鎳空頭頭寸正是通過這10家銀行和經紀商持有。這些銀行和經紀商包括法國巴黎銀行、渣打銀行、建銀國際、中銀國際、工銀標準、大華銀行和星展銀行等。

知情人士稱，青山控股通過經紀商建銀國際、工銀標準和蘇克敦金融，在LME直接做空了約3萬噸鎳。其余空頭頭寸是通過與摩根大通等銀行的雙邊協議而建立。

據了解，許多公司更喜歡這種OTC市場場外頭寸，因為只需與銀行打交道，披露要求也少得多。這些銀行則往往通過在LME做空來抵消風險。

據悉，青山控股難以向這些銀行和經紀商支付追加保證金。該公司已從摩根大通等多家銀行獲得信貸承諾，以避免在追繳保證金時違約，至于銀行和經紀商是否幫青山墊付大量追加保證金，尚在討論中。

一位不具名的消息人士稱，如果青山控股難以支付追加保證金，料將給這些銀行和經紀商帶來麻煩，迫使他們自己為他們在LME的空頭頭寸支付巨額追加保證金。

當然，對于項光達和這些銀行來說，他們仍有可能全身而退。作為全球最大的鎳生產商，青山控股如果能度過這場風暴，將受益于鎳價上漲。另一方面，如果項光達堅持持有空頭倉位（正如他跟銀行說的那樣），一旦鎳價在LME恢復交易后下跌，那么他欠的保證金數量也會大幅下降。

但相應的，也有銀行擔憂，如果市場在青山空頭頭寸仍存在下的情況下LME重新恢復交易，之前殘酷的逼空行情恐重演，只是銀行別無選擇，也不能逼迫青山改變決定，因為如果青山放棄承諾，銀行可能面臨數十億美元的損失。

知情人士周四（3月10）曾透露，青山控股董事長項光達告訴銀行和經紀商，他希望保持空頭倉位，并打算將青山控股在印尼的部分資產作為抵押品。

摩根大通、法國巴黎銀行、渣打、蘇克敦、大華銀行、星展銀行和工銀標準的發言人拒絕置評。中銀國際和建銀國際的發言人沒有立即置評。

鎳是一個很小眾的金屬品類，青山控股是鎳的大戶，根據公開信息，青山控股2021年的鎳產量33萬噸。這是個什么概念呢？2020年全球鎳產量250萬噸，產量最高的印尼為76萬噸，菲律賓32萬噸，俄羅斯28萬噸，中國只有12萬噸。

這意味著，青山控股在國內一統天下，還要吃下美國、澳洲、巴西、加拿大、古巴等幾大產鎳國的總量。當然，按照公開說法，青山控股在俄羅斯拿到了大量的訂單。

問題的關鍵是，現在全球鎳產量處于下滑趨勢，2020年同比減少了4.2%，儲量更是減少了9.4%。隨著特斯拉馬斯克將鎳用到特斯拉電動汽車里，鎳的需求已經從不銹鋼向新能源汽車拓展空間。

國內的多家新能源汽車產業鏈公司跟青山控股簽署了戰略合作協議。作為小金屬，青山控股的老板擁有國內鎳的定價權，五年之內，鎳的價格就一直在百元左右徘徊，甚至有人說青山控股一直打壓市場，苦青山久矣。

把小產品做成行業的龍頭，自己掌控定價權?，F在特斯拉進場，市場發生了變化，青山控股通過做空進行套期保值的操作沒有問題，因為按照中國鎳的產量，青山控股在國內沒有對手盤，而產業鏈上的企業只能跟他合作，豈會逼空呢？那些國際上的做多的，你要跟我空頭對著干，你哪里買貨呢？我青山控股就是生產商，所以玩兒死你們多頭。

妖鎳豪賭，青山控股的空單在逼空之下，加上杠桿，恐怕逾15萬噸空單打爆的時候，幾年利潤都會給虧掉。這只是一個開始，產業鏈上的合作商的波及才剛剛開始。

需要警惕的是，由于新能源汽車鎳礦占比高，其他鋰礦原材料要小心被國際資本狙殺，因為大量的資源交割都在國外。中國的新能源和實體產業，稍有不慎，就會被國際資本給收割。

標簽： 彭博曝光摩根大通是鎳期貨逼空行情主角之一 青山控股欠