從2016年初以來，滬深市場經歷了2016年、2018年、2020年和2022年的四次下跌。每次下跌，當時都是漩渦，回顧當時的慘烈，又都是小浪花。

2016年1月1日至2022年3月11日，滬深300全收益指數(shù)收益了三成，中證500全收益指數(shù)下跌了一成。在市場多少有些泡沫的時候入市，收益低，入市熱門板塊，虧損的時間也會長些。尤其是滬深300指數(shù)又下跌至12倍市盈率。

2016年前的市場又與現(xiàn)在有所不同，從以前的熱門板塊炒作，到慢慢地回歸理性價值投資。市場回歸價值后，即使2021年的炒作的核心資產泡沫破裂后，期間堅持價值投資仍然會有很好的收益。不只是核心藍籌是價值，分紅好的公司有了好的價格也是價值。

查詢了下20只指數(shù)，除了中證100、滬深300和中證500指數(shù)，還有17只Smart Beta指數(shù)的全收益。標普中國A股紅利機會（1.32倍）、央視50（1.70倍）、基本面50（1.39倍）、恒生A股行業(yè)龍頭（1.69倍）、國信價值（1.46倍）、MSCI中國A50（1.88倍）、中金優(yōu)選300（1.63倍）、中證紅利（1.48倍）、紅利低波（1.51倍）、紅利潛力（2.32倍）、創(chuàng)業(yè)藍籌（1.24倍）、創(chuàng)業(yè)成長（1.79倍）、深紅利（1.76倍）、深F60（1.83倍）、滬深300價值（1.40倍）、東證競爭（1.49倍）、消費紅利（3.27倍）、中證100（1.44倍）、滬深300（1.31倍）、中證500（0.91倍）。平均是1.64倍。

同期，基金平均的收益，包括指數(shù)型（1.22倍）、偏股型（1.54倍）、股票型（1.32倍）、平衡型（1.67倍）、靈活型（1.61倍）。平均是1.47倍。而且基金都有打新收益，整體上比精選Smart Beta指數(shù)的收益差些。從當時的角度精選的長期行業(yè)中性的十只基金，包括興全趨勢（1.90倍）、富國天惠（1.70倍）、景順長城優(yōu)選（2.24倍）、泰達宏利成長（1.44倍）、華夏收入（1.45倍）、興全輕資（1.94倍）、景順長城滬深300增強（1.51倍）、華安滬深300增強（1.79倍）、招商央視財經50（1.89倍）、大成中證紅利（1.56倍），平均收益1.74倍。如果扣除打新收益，稍微比Smart Beta全收益指數(shù)的收益率低些。

長期跟蹤的雪球組合收益高些，為了消除后視鏡的影響，壓縮了統(tǒng)計的數(shù)量，只統(tǒng)計了長期跟蹤的6只組合，其中2只組合滑坡了。即使如此，期間的6只雪球組合的平均收益也是1.95倍（分別是4.60倍、2.19倍、2.39倍、1.05倍、0.70倍、0.75倍）。這是充分地摒棄了后視鏡的影響后，我的投資期間中繞不開的6只組合。我的根據(jù)基金和做可轉債的組合的收益是1.97倍。

所以，2016年以來市場經歷了四輪下跌，至今還在影響中，相當于市場從中估值水平下降到了低估值水平。即使如此，做好正確的長期投資，長期不會虧損，凈值在1至2之間，取中間值，年均復合收益率是7%至8%。

投資的本質是長期持有優(yōu)秀的公司，取得相應的利潤。投資的秘訣是能夠理解本質，并且長期堅持，便會擁有智慧。真正的秘訣是公開的，但是如果沒有對投資之道的認知，看了也沒有穿透力，也學不會。真正的大道都是世人皆知的樸素道理，有了相應的認知，就會不被各種市場消息紛雜的噪音誘惑，就會把本質當回事并且堅持地做。

同樣的下跌做好了資產配置，有了應對方案就不愁，如果沒有就心里沒底。是陽光向上勇往直前，還是怨天尤人無奈從眾，市場的每一次的下跌，大浪淘沙，都是對所有投資者的閱歷、認知、人性、勇氣、洞察力、知行合一等等價值觀等的篩選。檢驗所有投資者的相應認知的匹配。

標簽： 投資周記0306-2016年以來市場經歷四次下跌后的收益率