經濟觀察網 記者 陳姍鎳價異動，已經給現貨和期貨市場帶來了極大的沖擊，極端行情“后遺癥”正在顯現。

“當前鎳價嚴重背離基本面，失去了對現貨價格的指導意義。”3月11日，中國有色金屬工業協會就近期鎳價劇烈波動發聲，認為當前鎳市場偏離了服務實體經濟的初衷，對全球鎳及上下游相關產業造成了嚴重傷害，并呼吁有色行業企業要強化行業自律，維護市場價格秩序，防范有色金屬產品價格惡意炒作和非理性大幅上漲。

記者從多位行業人士處了解到，面對鎳價大幅拉漲，鎳上下游企業出現了減產、停止接單，貿易接近停滯的現象。此外，因期貨市場LME停盤、上期所滬鎳連續漲跌停，給企業套保形成了障礙和困難。

金川集團股份有限公司（以下簡稱“金川”）期貨部經理杜鵬在3月12日接受經濟觀察網記者采訪時表示，鎳價飛漲，嚴重背離了價值規律和市場認知，若衍生品市場風向標長期失靈或癱瘓，或將引發全行業“次生災害”。

鎳企困境

經濟觀察網記者獲得的一份吉林吉恩鎳業股份有限公司（以下簡稱“吉恩鎳業”）《供貨安排調整通知》顯示，因國內外鎳價倒掛嚴重，進口原料（進口鎳精礦）價格大幅飆升導致該公司產品生產成本大幅上漲，面對無法承受的巨額虧損及疫情交通管制，該公司計劃向客戶減量供應訂單欠貨。

吉恩鎳業在公告中稱，“鎳價內外倒掛嚴重，3月7日LME鎳收盤50300美元/噸折合人民幣360000元/噸，我公司原料90%左右為進口鎳精礦，結算以LME外盤價格為計價基準，原料價格大幅飆升使我司產品生產成本直線上漲，而我司硫酸鎳最后報價為48500元/噸，折合鎳價約217000元/噸，巨額虧損已無可避免并難以承受。”吉恩鎳業表示，已接訂單的欠貨減量供應，會盡全力保障55%的欠貨量供應，余下45%將視公司生產經營及國內外市場狀況和疫情情況酌情考量供應。

對此，杜鵬告訴記者，“面對近幾日國內外鎳價暴漲，行業上下游企業的確出現了減產、停止接單，貿易接近停滯的現象。”

此前，LME鎳于3月7日、8日出現極端暴漲行情，尤其是3月8日盤中一度飆升至10萬美元/噸左右，兩日內噸價直接翻了兩倍多。面對這一突發行情，3月8日，LME宣布當日鎳交易全部作廢，同時暫停鎳交易。對此，行業人士普遍認為，倫鎳歷史性大漲背后的推手，是在俄烏沖突這一特殊的時間節點里發生的一場多空博弈的逼倉行為。

外盤鎳價異常波動也迅速傳導至國內市場，上期所滬鎳期貨上演“上躥下跳”行情。滬鎳主力合約在3月7日、8日、9日都出現同方向漲停板，在3月10日暫停交易一日之后，3月11日恢復交易時開盤即跌停。

“本次市場異動具有發生突然、發展迅速、市場價格波動幅度巨大的特點，在全球期貨交易歷史上都是罕見的。”在杜鵬看來，在此次逼倉事件中，不管是利用現貨優勢做空還是利用資金優勢做多，傷害的都是整個行業的參與者和企業本身。

杜鵬告訴記者，本次市場異動對行業中小企業沖擊較大，尤其是貿易企業；對于應用長單計價的實體企業影響較小。但是，如果LME長時間停盤（沒有價格的話），全行業都會受到較大影響。

據悉，金川的上下游合作企業一般是規模較大的企業集團，均采取月均價長單模式，短期價格異動對公司的影響還沒有顯現出來；而另一方面，因LME鎳暫停交易，該公司的套保計劃被打亂。

警惕“次生災害”

“城門失火，殃及池魚。”杜鵬認為，由于LME啟動了緊急停盤的措施，事件的后續發酵情況尚不明朗，但重大影響已經產生，且可能將引發“次生災害”。

杜鵬表示，鎳價的異常高企，嚴重背離了價值規律和市場認知，LME鎳價已經短時間失去了價格基準的功能。同時，上期所滬鎳因缺乏與外盤的聯動而無法形成權威價格，導致實體企業和交易單位無法進行正常交易，也無法進行有效的套期保值。

目前，鎳相關市場的交易逐步萎縮，實體企業主要靠前期庫存和少量現貨維持生產。杜鵬認為，如果LME不能盡快復盤，且鎳價回歸不到正常水平，必然會導致實體經濟和全球鎳行業的連鎖反應。“（停盤）時間越久，帶來的負面影響越大，行業的整體損失也越大，引發次生危機的風險越高。同時，由于中國的鎳需求和鎳產業在全球居于主導地位，所以對于中國企業的損傷也最大。”

截至發稿，倫鎳仍未恢復交易，業內分析人士認為，“這表明多空雙方分歧仍需時間解決。”

杜鵬告訴記者，他與同行交流時了解到，在本次異動行情下，行業企業有因保證金不足被平倉的，有執行合同帶來高額虧損的，也有選擇停產減虧的。他表示，后續事態的演化還會導致不同的虧損發生，但這些虧損都無法有確定性的索賠路徑。

作為鎳行業中的一員，杜鵬表示，“希望LME既能盡快地恢復市場，又能給全行業和投資者帶來公平妥善的處理結果；同時也希望LME進一步完善交易制度去保護及維持市場秩序。”

此外，杜鵬還表示，從此次事件來看，國內交易所的制度和防控風險的能力明顯優于境外交易所，但風險得到控制的同時也暴露了一些需要完善的問題。比如，對于產業方面的培訓相對較少，在某些期貨品種的內外聯動機制上表現較差，同時還需要朝著建設國際一流衍生品交易所努力邁進，以實現相關重點品種的定價權和話語權。

標簽： 妖鎳沖擊波期貨風向標失靈 鎳企遭遇價格困境