中國基金報(bào)記者 吳君

受市場下跌影響，今年基金新發(fā)市場遭遇寒冬，數(shù)據(jù)顯示，年初以來新成立基金規(guī)模為2079.73億元，創(chuàng)近三年新低，有基金公司人士表示其新產(chǎn)品被渠道撤檔，要擇機(jī)再發(fā)，也有不少基金勉強(qiáng)夠到2億成立，同時(shí)今年已有66只公募基金公告延期募集。但也有市場人士則看好當(dāng)前市場底部布局機(jī)會，然而基民買基金也要謹(jǐn)慎，應(yīng)抱著配置思維而非“抄底”參與市場。在震蕩市中，有的基金經(jīng)理建倉比較保守，也有的會加速建倉。

今年新成立基金規(guī)模超2000億

基金新發(fā)市場遭遇寒冬

Wind數(shù)據(jù)顯示，以基金成立日作為統(tǒng)計(jì)口徑，截至3月12日，今年以來新成立基金289只，募集規(guī)模為2079.73億元，平均發(fā)行規(guī)模為7.20億元；其中，權(quán)益類基金（包括股票型基金和混合型基金）新成立226只，募集規(guī)模為1409.19億元。

通聯(lián)數(shù)據(jù)高級基金研究員沈秋敏表示，今年前三個(gè)月整體新發(fā)偏弱，尤其是二月份新成立基金數(shù)量僅63只，募集規(guī)模337.67億元。從新發(fā)基金類別來看，今年股票型基金的份額顯著下降，固收和固收+型的類絕對收益產(chǎn)品受到基民青睞。從發(fā)行數(shù)量來看，頭部基金公司是新發(fā)基金的主力軍，富國、匯添富、招商、中歐、易方達(dá)等新發(fā)數(shù)量超過10只，中小型基金公司則在新發(fā)上動(dòng)作寥寥。“今年新發(fā)中持有期和定開基金占到了絕大部分，顯示了基金公司倡導(dǎo)基民長期持有、應(yīng)對波動(dòng)的本源；而過往歷史業(yè)績穩(wěn)定、能力圈不漂移、風(fēng)險(xiǎn)控制得當(dāng)?shù)幕鸾?jīng)理顯示出較高的募集能力。固收方面，招商基金馬龍管理的新基金募集150億元為目前的‘吸金’冠軍；權(quán)益方面，興全任相棟、匯豐晉信陸彬、信達(dá)澳銀馮明遠(yuǎn)、廣發(fā)唐曉斌和交銀何帥等基金經(jīng)理成了基民信任的人選。”

上海證券基金評價(jià)中心負(fù)責(zé)人劉亦千稱，近期新發(fā)基金市場呈現(xiàn)幾個(gè)特點(diǎn)：一是新發(fā)基金募集份額處于歷史較低位；二是穩(wěn)健類基金成為基金公司布局主要選擇，以債券基金和固定期限的混合基金為主；三是不論是明星還是普通基金經(jīng)理，新發(fā)基金的募集規(guī)模均不盡如人意；四是基金公司募集集中度開始加劇，從歷史上來看這一現(xiàn)象會發(fā)生在市場疲軟時(shí)，大公司市場份額占比越高，中小公司募集形勢愈發(fā)艱難。

某中型基金公司市場人士告訴記者，他們最近有只績優(yōu)基金經(jīng)理的權(quán)益基金產(chǎn)品被銀行渠道撤檔了，“渠道說他們最近忙著做售后安撫，現(xiàn)在完全賣不動(dòng)，要等等市場好點(diǎn)再發(fā)。我們之前發(fā)的固收+產(chǎn)品，也很艱難才成立。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月12日，今年以來已經(jīng)有66只公募基金公告延長募集期，最新的包括華富匠心明選一年持有、工銀瑞信優(yōu)勢領(lǐng)航、中歐琪福等。

貝塔研究院認(rèn)為，新基金發(fā)行受阻很大程度上是由于市場行情低迷、基金賺錢效應(yīng)不佳，再加上國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力，國外地緣政治事件導(dǎo)致權(quán)益市場劇烈震蕩，導(dǎo)致投資者購買基金的興趣降至冰點(diǎn)。“對于投資者而言，當(dāng)下可能是一個(gè)好的入場時(shí)機(jī)。雖然‘寒冬期’并完全不意味著市場已經(jīng)見底，市場行情可能會很快出現(xiàn)反彈，也可能需要耐心等待一段時(shí)間，但總的來說，新一輪長期布局的機(jī)會已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。”

劉亦千坦言，開年以來的市場行情，一方面是對2021年熱門賽道估值偏高的一波回調(diào)，另一方面海外市場的不確定性對A股市場帶來了負(fù)面的影響。在這種市場行情下，投資者應(yīng)該更加慎重的對待基金投資，嚴(yán)格評估自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和偏好，并審慎選擇產(chǎn)品。建議投資者更應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和長期配置目標(biāo)進(jìn)行正確選擇產(chǎn)品、理性投資。

沈秋敏也表示，當(dāng)前新發(fā)基金低迷的現(xiàn)象確實(shí)說明目前市場情緒已在底部區(qū)間。但資金風(fēng)險(xiǎn)偏好較低也是海內(nèi)外多重因素所致，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力猶在，海外沖突推高通脹，進(jìn)一步對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生負(fù)面影響。市場何時(shí)能夠企穩(wěn)復(fù)蘇還需密集跟蹤風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走勢。所以，“抄底”心態(tài)不可取，投資者應(yīng)按照自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資期限合理控制倉位、靜待外盤企穩(wěn)才是正確的打開方式。

配置思維而非“抄底”參與市場

震蕩市中基金經(jīng)理操作差異大

“歷史證明基金難發(fā)的時(shí)候就是最好的時(shí)候，2018年年底發(fā)基金，那時(shí)候跌到2400、2500多點(diǎn)，大家都絕望了，沒有產(chǎn)品能夠發(fā)出去，但是后來發(fā)現(xiàn)那個(gè)時(shí)候就是市場底部。”有資深公募市場人士告訴記者。

基金市場歷來有“好做不好賣”的說法，貝塔研究院認(rèn)為，基金發(fā)行的“寒冬期”，往往大概率是市場相對低位的區(qū)域，在經(jīng)歷大幅度回調(diào)之后，不少公司的估值已進(jìn)入到較為合理的區(qū)間，股價(jià)擁有更高的安全邊際，投資性價(jià)比明顯提升，也有利于基金經(jīng)理操作，為將來的潛在增長創(chuàng)造空間。

沈秋敏表示，站在當(dāng)前的投資時(shí)點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)較前期有了較大程度的釋放，不少績優(yōu)股存在錯(cuò)殺情況，估值也回到合理、有性價(jià)比的位置。中國整體經(jīng)濟(jì)顯示出韌性，人民幣匯率也在近期的波動(dòng)中體現(xiàn)避險(xiǎn)屬性。但反彈不會一蹴而就，內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)也依舊存在，基民應(yīng)抱著配置的思維而非“抄底”的態(tài)度理性參與市場。

劉亦千也稱，當(dāng)前市場面臨短期壓力，但長期來看中國經(jīng)濟(jì)增長和中國資本市場的發(fā)展趨勢仍然非常明朗樂觀，相信中國股票類資產(chǎn)是世界上最值得投資的資產(chǎn)之一。投資者應(yīng)該從更長遠(yuǎn)的視角看基金待投資，在市場處于較為合理價(jià)值區(qū)間時(shí)淡化對波動(dòng)的恐懼，基于自身風(fēng)險(xiǎn)偏好積極布局未來。

關(guān)于基金經(jīng)理在震蕩市中建倉策略，沈秋敏認(rèn)為，新發(fā)基金一般有三個(gè)月左右的建倉期，而在波動(dòng)加劇的行情下，公募由于對沖手段比較缺乏，加倉節(jié)奏可能會根據(jù)行情的推演更加拉長。在震蕩市中，基金經(jīng)理會更加關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的控制，一般來說，資產(chǎn)大類的配置、行業(yè)的分散、個(gè)股集中度的降低都可以起到平滑波動(dòng)的作用。

劉亦千則說，在震蕩市場中，基金經(jīng)理是否會積極建倉因人而異。部分基金會高倉位進(jìn)入股票市場，積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會，為未來爭取更多的安全墊，但這種操作的風(fēng)險(xiǎn)是短期內(nèi)可能會帶來較大的波動(dòng)和回撤，給投資者帶來投資體驗(yàn)上的差異；也有基金采取穩(wěn)健觀望的建倉策略，等到市場行情逐漸趨于穩(wěn)定，并有足夠強(qiáng)的利好信號時(shí)，再開始逐漸提升股票倉位的比重。

貝塔研究院表示，面對持續(xù)震蕩的市場環(huán)境，基金經(jīng)理建倉策略變得相對保守。這也與基金經(jīng)理對于后市的研判有關(guān)，目前市場波動(dòng)仍然較大，主線尚待明確，配置的整體穩(wěn)健安全成為建倉時(shí)的首要考量，建倉節(jié)奏也趨于謹(jǐn)慎，希望在震蕩市中積累安全墊。當(dāng)然也有一些基金經(jīng)理認(rèn)為當(dāng)前是較好的布局時(shí)間窗口，在建倉節(jié)奏上會相對緊湊，甚至加速建倉。

編輯：艦長

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