自從俄烏沖突爆發(fā)，油價(jià)狂飆黃金大漲，而股市則大幅震蕩。全球投資者都繃緊了神經(jīng)，密切關(guān)注著戰(zhàn)事的發(fā)展和對(duì)市場(chǎng)的影響，關(guān)心該如何保住自己的錢袋子。

我們往往難以掙脫情緒和經(jīng)驗(yàn)的怪圈，而這正好也是投資的天敵。“牛市思維”容易讓我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期不足，而“熊市思維”容易讓我們錯(cuò)失良機(jī)。要想克服這種“思維定式”的怪圈，最重要的一點(diǎn)是不走極端。不把雞蛋放在同一個(gè)籃子里，但在風(fēng)險(xiǎn)承受能力允許的情況下，完全放棄也不是好主意。

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工銀瑞信

2022年，市場(chǎng)開局有點(diǎn)冷，A股整體收益率承壓。年初以來至2月15日，上證綜合指數(shù)下跌5.32%。其實(shí)，拉長(zhǎng)時(shí)間看，受市場(chǎng)影響，權(quán)益類基金凈值短期波動(dòng)時(shí)有發(fā)生。以中證偏股型基金指數(shù)為例，過去兩年時(shí)間內(nèi)，它在一個(gè)月內(nèi)跌幅超過10%的至暗時(shí)刻就有三次。

面對(duì)凈值波動(dòng)，是應(yīng)該安靜離場(chǎng)？還是應(yīng)該勇敢堅(jiān)守？要回答這個(gè)問題，我們不妨先分析一下權(quán)益類基金的長(zhǎng)期走勢(shì)和收益特征。

從長(zhǎng)期走勢(shì)看，2008.11—2022.02這13年間，中證偏股型基金指數(shù)的漲幅高達(dá)295.41%。這一收益相對(duì)于同期上證綜指77.88%的漲幅，接近三倍，可謂十分可觀。然而，長(zhǎng)期收益亮眼，并不代表投資收益是隨時(shí)間均勻分布的。試分析收益的時(shí)間分布，我們看到，權(quán)益類基金的投資收益呈現(xiàn)出 “二八定律”的特征，即80%的收益可能來源于20%的交易時(shí)間。既然大約只用20%的時(shí)間段就能獲取80%左右的收益，那么我就只在這20%的時(shí)間里入場(chǎng)，豈不完美？市場(chǎng)低點(diǎn)入場(chǎng)，高點(diǎn)退出，次次都踩到市場(chǎng)節(jié)奏上，只用少量的時(shí)間就獲得豐厚的收益。——這是神仙都渴望的完美操作！愿望很美好，問題是，能做到嗎？

要知道答案，不妨以股票型基金和偏股混合型基金為例，看看各個(gè)時(shí)間段內(nèi)它們獲得正收益的占比和平均收益率情況。我們以2022年2月16日為基準(zhǔn)日，對(duì)各時(shí)間段內(nèi)股票型基金和偏股混合型基金獲得正收益的基金數(shù)量占比和平均收益率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。

結(jié)果顯示：隨著投資時(shí)間的增長(zhǎng)，正收益的基金數(shù)量占比不斷增長(zhǎng)，當(dāng)投資期限達(dá)到2年以上時(shí)，正收益的基金數(shù)量占比均超過95% 。在平均收益率方面，同樣也是投資時(shí)間越長(zhǎng)，優(yōu)勢(shì)越明顯。由此可見，市場(chǎng)短期可能有陷阱，長(zhǎng)期卻可能有寶藏。與其盲目地追漲殺跌，在市場(chǎng)低谷中割肉離場(chǎng)，錯(cuò)失后續(xù)可能的上漲機(jī)遇，不如理智看待市場(chǎng)短期沉浮，優(yōu)選好賽道、精選好產(chǎn)品，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的原則。領(lǐng)略每一個(gè)高光時(shí)刻，也靜待每一場(chǎng)蟄伏花開。

廣發(fā)基金

市場(chǎng)觀點(diǎn)

【A股普跌，尾盤“深V”收窄跌幅】

海外流動(dòng)性預(yù)期收縮與俄烏沖突下，市場(chǎng)持續(xù)承壓。盡管昨日央行宣布向中央財(cái)政上繳總額超過1萬億元的結(jié)存利潤(rùn)，但在海外市場(chǎng)動(dòng)蕩的背景下，A股情緒依然低迷。午后市場(chǎng)悲觀情緒發(fā)酵，上證綜指一度跌超4%，隨著電動(dòng)車、光伏等景氣度較高的方向尾盤發(fā)力，市場(chǎng)收回日內(nèi)大部分日內(nèi)跌幅。綜合來看，當(dāng)前原油等大宗價(jià)格持續(xù)攀升，全球通脹前景不確定性快速抬升，對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成一定的負(fù)面影響；另一方面，伴隨市場(chǎng)急跌，量化對(duì)沖基金、絕對(duì)收益資金的資金流動(dòng)，給微觀交易結(jié)構(gòu)帶來壓力。

【商品漲價(jià)抑制市場(chǎng)情緒，關(guān)注業(yè)績(jī)預(yù)告信號(hào)】

地緣政治沖突進(jìn)一步發(fā)酵，市場(chǎng)擔(dān)憂大宗商品的供給約束進(jìn)一步惡化，因此大宗商品價(jià)格在全球范圍內(nèi)出現(xiàn)大幅上行。考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的下行壓力以及大宗商品價(jià)格的大幅上行，市場(chǎng)開始擔(dān)憂“滯脹”環(huán)境對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的壓制。在目前位置，大宗商品價(jià)格進(jìn)一步上漲的核心邊際催化是地緣政治沖突，但此類事件的演繹較難預(yù)判，相關(guān)擔(dān)憂短期可能難以緩解。

從宏觀層面來看，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)明確，針對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂可能會(huì)邊際改善，我們認(rèn)為對(duì)權(quán)益市場(chǎng)無須過度悲觀。進(jìn)入3月之后，上市公司一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告將逐步公布，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)將逐步向基本面研判回歸，行情分化將大概率出現(xiàn)。目前來看，新能源相關(guān)的細(xì)分行業(yè)景氣度相對(duì)較強(qiáng)。建議逐步關(guān)注“高景氣成長(zhǎng)”的代表板塊，如光伏、風(fēng)電等。

嘉實(shí)基金

國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)基調(diào)明確。周末全國(guó)兩會(huì)召開，政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)為5.5%。在去年經(jīng)濟(jì)高基數(shù)的基礎(chǔ)上今年的增長(zhǎng)目標(biāo)略超市場(chǎng)預(yù)期，凸顯了中央對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的決心，也代表了今年政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供有力支撐。

貨幣政策方面，政府工作報(bào)告指出要“加大穩(wěn)健的貨幣政策實(shí)施力度”，未來或有降息、降準(zhǔn)的空間。

房地產(chǎn)則繼續(xù)堅(jiān)持“房住不炒”的原則，地產(chǎn)政策放松預(yù)計(jì)會(huì)以“因城施策”為原則，自下而上進(jìn)行。綜合來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期會(huì)受到海外風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)及輸入性通脹影響出現(xiàn)一定波動(dòng)，但中長(zhǎng)期來看，受益于穩(wěn)增長(zhǎng)和低估值的行業(yè)板塊全年仍有較大機(jī)會(huì)。

南方基金

俄烏局勢(shì)目前仍未看到明顯緩和的跡象，即便戰(zhàn)事結(jié)束，后續(xù)的制裁仍有可能阻礙全球供應(yīng)鏈的恢復(fù)，因此俄烏局勢(shì)對(duì)大宗商品供應(yīng)產(chǎn)生了較強(qiáng)的不確定性。

短期來看，市場(chǎng)仍將會(huì)以尋底、筑底為主，待外部風(fēng)險(xiǎn)釋放、國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)發(fā)力后，A股將會(huì)迎來更加明確的上行起點(diǎn)信號(hào)。需要警惕的是，海外貨幣政策整體趨于緊縮，與國(guó)內(nèi)趨于寬松的貨幣政策相背離，若中美利差超預(yù)期收窄或人民幣匯率出現(xiàn)較大波動(dòng)，可能對(duì)國(guó)內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策空間形成掣肘。

中歐基金

自去年12月份經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以來，全球局勢(shì)更加復(fù)雜，外圍經(jīng)濟(jì)的滯脹特征愈發(fā)明顯。“5.5%左右”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)不僅高于2020年至2021年的兩年平均增速，還高于去年下半年的增速，這體現(xiàn)了決策層保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定較快增長(zhǎng)的決心，也代表今年穩(wěn)增長(zhǎng)政策及相關(guān)舉措在未來還會(huì)進(jìn)一步落地。

由此我們認(rèn)為，價(jià)值風(fēng)格在政策風(fēng)口上仍將保持持續(xù)性，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期仍將維持成長(zhǎng)-價(jià)值輪動(dòng)行情。對(duì)于行業(yè)配置層面而言，有望受益于政策支持的新老基建相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、通信、計(jì)算機(jī)、碳中和等方向的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注；

此外，隨著市場(chǎng)進(jìn)入年報(bào)及一季報(bào)密集披露窗口期，我們認(rèn)為業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)且前期調(diào)整幅度較深的部分成長(zhǎng)板塊配置吸引力將提升，包括以光伏、風(fēng)電為代表的新能源板塊和半導(dǎo)體、電子等科技成長(zhǎng)行業(yè)，其成長(zhǎng)相對(duì)價(jià)值的盈利優(yōu)勢(shì)也將有望逐步顯現(xiàn)；同時(shí)，我們建議關(guān)注受益于糧價(jià)上漲的制種板塊，以及產(chǎn)能去化有望加速、今年或?qū)⒂皻夥崔D(zhuǎn)的農(nóng)林牧漁板塊投資機(jī)會(huì)。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：以上內(nèi)容，不構(gòu)成投資建議或承諾。不作為任何法律材料。文中點(diǎn)評(píng)基金收益顯示并不能完全反應(yīng)基金走勢(shì)，基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，完整業(yè)績(jī)請(qǐng)?jiān)诨鹪斍轫?yè)面中了解，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。投資人應(yīng)充分了解基金定投與零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定投投資時(shí)引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平攤投資成本的投資方式，但定投并不能規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，且不保證投資一定會(huì)獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。本文所列示的定投收益是基于特定的定投收益模型計(jì)算得出。基金銷售服務(wù)由騰安基金銷售（深圳）有限公司提供，基金投資人在投資前請(qǐng)確認(rèn)已知曉并理解文中產(chǎn)品的特征性質(zhì)與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，確保自身具有相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力。基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

標(biāo)簽： 俄烏沖突持續(xù) 對(duì)市場(chǎng)有那些影響 大宗商品 地緣政治