投資要點：

上周基礎市場回顧：上周A股震蕩下行，兩市日均成交量回升至10864億元；市場資金面合理充裕，債市小幅上行；美股港股下跌；油價下跌金價上漲。

上周基金表現回顧：基金市場方面，上周除另類投資基金指數上漲外，其他類型基金指數均下跌，股票型基金指數跌幅最大。重配智能制造、醫療健康的基金表現較優。

基金配置建議：海外滯漲擔憂升溫，美聯儲及歐央行短期抗通脹動作增加，2月宏觀金融數據顯示國內需求仍較弱，市場期待“兩會”后更多穩增長政策落地，尤其是降準（降息）政策。市場目前處于歷史底部區域，建議維持均衡配置。長期看在經濟延續復蘇、全球貨幣寬松、資金持續流入背景下，資本市場表現依然樂觀，建議標配A股、港股和債券相關基金，風格方面偏向均衡配置。個基選擇方面，權益基金需聚焦基金經理的選股和風控能力，精選能穿越波動的績優基金；債基建議關注以泛二級債基為代表的固收+基金，以及收益穩健的純債基金。

重點持營基金：

一、 基礎市場回顧

上周（3月7日-3月11日）A股震蕩下行，兩市日均成交量回升至10864億元。萬得全A下跌3.96%，上證指數下跌4.00%，深證成指下跌4.40%，科創50指數下跌3.48%。申萬一級行業全面下跌，綜合（-0.1%）、電力設備（-0.6%）、食品飲料（-2.1%）、醫藥生物（-2.1%）、建筑裝飾（-2.5%）跌幅相對較小；社會服務（-7.9%）、家用電器（-7.5%）、有色金屬（-7.0%）、石油石化（-7.0%）、鋼鐵（-6.1%）領跌。

債市小幅上行：央行公開市場操作凈回籠資金3300億元，市場資金面合理充裕，貨幣市場利率上行。債市小幅上行，中債綜合財富指數上漲0.05%，利率債表現好于信用債。1Y國債收益率下行2BP至2.09%，10Y國債收益率下行2BP至2.79%。轉債方面，上周中證轉債指數下跌3.18%。

美股港股下跌：上周全球主要股指多數下跌，歐洲市場上漲，港股跌幅居前。德國DAX指數上漲4.07%，法國CAC40指數上漲3.28%，英國富時100指數上漲2.41%,印度SENSEX30指數上漲2.24%，俄羅斯RTS指數表現與上周持平；恒生指數下跌6.17%，美國納斯達克指數下跌3.53%，日經225指數下跌3.17%，美國標普500指數下跌2.88%，臺灣加權指數下跌2.66%，巴西IBOVESPA指數下跌2.41%，美國道瓊斯工業指數下跌1.99%。

油價跌金價漲：受俄羅斯表示將信守能源供給承諾及OPEC考慮提高產量相關消息影響，油價高位震蕩回落，NYMEX原油下跌5.70%；受避險情緒升溫影響，黃金價格震蕩上行，COMEX黃金上漲1.31%。

二、 基金表現回顧

基金市場方面，上周除另類投資基金指數上漲外，其他類型基金指數均下跌，股票型基金指數跌幅最大。

股票型基金指數下跌3.80%，個基方面，重配智能制造、醫療健康的基金表現較優，港股互聯網、有色金屬、家用電器等主題基金回調幅度較大。

QDII基金指數下跌2.90%；另類投資基金指數上漲1.51%。

債券型基金指數小幅下跌；截至2022/3/11，全市場貨幣基金的平均7日年化收益率約2.00%，較前一周下行3BP。

三、 基金配置策略

A股：市場繼續震蕩結構性行情。市場繼續震蕩結構性行情。在海外風險并沒有消化完全、國內宏觀經濟數據喜憂參半的背景下，當前市場估值水平與歷史及全球可比處于低位，但仍需等待外部沖擊消退后，才有望迎來市場大范圍企穩上行。短期適當放棄風格和主題上的偏好，以行業和個股均衡配置為主，從行業基本面存在預期差、個股存在估值預期差的兩個角度進行配置，同時也可以關注1季報存在超預期的板塊和個股進行短期布局。

港股：防范風險，防守反擊。防范風險，防守反擊。短期來看，受疫情反復及美聯儲貨幣政策影響，港股的擾動因素仍存，將繼續以弱勢震蕩為主，操作上建議防范風險，政策端受壓制的板塊如教育、互聯網和房地產等需注意防范風險，可適當關注高景氣板塊的投資機會，以及具有業績支撐優質個股的超跌布局機會。

債市：維持震蕩偏強觀點。維持震蕩偏強觀點。當前經濟內生動能不足，消費和制造業恢復緩慢，房地產行業未見明顯改善，出口見頂信號明顯，經濟缺乏繼續上升的動力。但短期需關注資金面波動，疊加當前國債利率處于低位，短期有走弱可能。中長期看在經濟走弱和貨幣邊際寬松的環境下，債市有望延續震蕩偏強趨勢。

黃金：適當配置。從短期來看，各國通脹率的不斷上升可能繼續利好黃金價格。但全球經濟復蘇提振了市場風險情緒，美債實際利率上升、美元走強、市場風險偏好回升都會對金價形成壓制，中長期看金價上漲動能減弱。但由于黃金與各類資產相關性較低，可適當配置以分散組合風險。

基金配置建議：海外滯漲擔憂升溫，美聯儲及歐央行短期抗通脹動作增加，2月宏觀金融數據顯示國內需求仍較弱，市場期待“兩會”后更多穩增長政策落地，尤其是降準（降息）政策。市場目前處于歷史底部區域，建議維持均衡配置。長期看在經濟延續復蘇、全球貨幣寬松、資金持續流入背景下，資本市場表現依然樂觀，建議標配A股、港股和債券相關基金，風格方面偏向均衡配置。個基選擇方面，權益基金需聚焦基金經理的選股和風控能力，精選能穿越波動的績優基金；債基建議關注以泛二級債基為代表的固收+基金，以及收益穩健的純債基金。

四、 基金發行與上市

開始認購產品情況：上周共有28家基金公司發行了31只產品，其中偏債型基金15只，偏股型基金11只，FOF基金5只。

新成立產品情況：上周新成立基金共35只，平均認購天數約29天，其中惠升領先優選A的認購期最短，為2天。新成立基金總募集份額約189億份，平均募集份額約5.40億份，其中景順長城景泰悅利三個月定開A的募集規模最大，為56億份。

新上市產品情況：上周共有1只基金上市，上市份額約2.91億份。

五、 上周e創優選池基金漲幅榜

六、 基金市場熱點跟蹤

1.大宗商品主題基金上漲態勢明顯

俄烏局勢引發全球金融資產動蕩，權益市場表現不佳，拖累權益基金表現，不過大宗商品價格不斷走高，相關公募基金產品凈值回報可觀，投資者開始瘋狂涌入商品型基金。本周商品型基金平均收益2.4%，截至3月8日，目前全市場收益排前13的公募基金產品中，均被與大宗商品價格走勢關聯密切的公募基金產品包攬。

2.74家公司接力首秀肌肉，這兩個行業景氣度爆表

據上證報統計，截至3月12日，不包括此前已經把月度數據作為日常披露的地產、養殖等公司，有74家A股公司首次披露了2022年1-2月月度經營數據。通過詳細梳理74家公司的業績增長原因，筆者發現，新能源汽車、半導體、白酒、基礎化工品等行業板塊保持景氣上升。

趙先衛

財富管理部

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