全球股市投資者都已經跌麻了，市場一輪輪大跌之下，一路高歌抄底的都被徹底套牢，連網絡上的段子手們都變得有氣無力。

牛市中涌現出來的各路大神們早已紛紛塌陷，但常青樹股神巴菲特卻逆勢上揚，伯克希爾哈撒韋公司(NYSE:BRK)股價又創新高，進入2022年大漲超過11%，同期的標普500虧損超過10%，科技股為主的納斯達克指數更大虧超過17%，再次驗證了老爺子對大勢的精準把握。

事實上，市場上有諸多從不同角度解讀巴菲特投資理念的文章和書籍，那些廣泛流傳的金句和經典操作，投資江湖中上至大佬下至小散，可謂無人不知曉。但大眾往往短視，在美股狂歡這10年間，總有人會提“廉頗老矣”，到了大熊市，才意識到穩健的重要性。

而且巴菲特的投資理念也是在不斷進化的，眾所周知，他曾經最喜歡購買超低價煙蒂股，到后來他對于特別好的公司愿意付高點的價格，“用還可以的價格買入一個超級好的公司，比超級低的價格買一般般的公司要好得多”。

復盤：記住那些值得關注的信號

如今回頭來看，美股在疫情前已經持續走高，2019年標普500大漲超過30%，市場已經驚呼太高。而巴菲特執掌的伯克希爾哈撒韋公司股票僅上漲了11%，大幅落后于指數，成為之前10年表現最為糟糕的一年。

2020年3月疫情蔓延全球，不曾想美股全年呈現V字反彈，科技成長股迅速觸底反彈，隨后一路飆升。領漲的納斯達克綜合指數全年上漲超過43%，標普500指數也大漲超過18%，而伯克希爾哈撒韋才上漲了可憐的2%。

那幾年巴菲特一直手握大把現金，幾年間沒有進行大手筆的投資。美股科技股在2020年3月份觸底之后迅速上揚，巴菲特并沒有跟風買入，而是開始購入周期性資產抵御通脹，同時一直堅持回購自家的股票。

也就在當時，不少分析人士表示，巴菲特存有大量現金“低價買入策略”正因為美聯儲開動印鈔機而失效，錯過了一波大牛市。

現在想來，當時美聯儲處于超寬松的貨幣政策，成長型科技股一路狂歡式飆升，在市場浸淫半個多世紀的巴菲特不可能看不出來，但依然能夠堅守原本的策略。

按照資本的一貫短視，如果巴菲特是個基金經理的話估計早就被裁掉了；如果他旗下的BRK采取的是基金制，也肯定早就被大面積贖回了。

巴菲特的強勢之處不僅僅在于他已歷經多次被市場驗證的超人眼光，還在于BRK的公司制設定。看不上巴菲特投資水平的股東只能將公司股票出售給其他股東，但不能從BRK基金中抽走一分錢，這使得巴菲特有足夠的底氣和資金堅守自己的投資邏輯。

他對于自己要投資的公司營收有著嚴格的要求，而且偏愛堅持支付股息的公司。長期持有那些持續支付股息的股票，股息率按照股票成本價來算得到逐年提升的。

假設，某家公司股息為4%，你以25元的價格買入，當年可以分到1美元紅利。如果你持有了20年，這家公司股價漲到了100元，美股紅利可以達到4元。對于你來說，按照25元的成本價計算，有效股息率就達到了16%。

有數據顯示，伯克希爾持有的美國運通股票有效股息率為20.3%，穆迪股票為27.9%，可口可樂股票更高達54.2%。巴菲特購買并長期持有優質、業務穩定的股票，長期來看優勢已經非常明顯。

可能正因為此，在大盤走強的年份，伯克希爾哈撒韋公司表現往往不算優異，而在大盤走弱年份，公司股價則展現出極強的防守能力，成績往往優于大盤。

因此，在2020年11月時，我們曾經發文提出：

“對于當前缺乏方向的投資者來說，既然看得上眼的股票價格都高高在上，不妨買入仍在低位的股神公司，盡管BRK.A的股票價格對普通投資者實在不太友好，分拆后的BRK.B單股價格還是可以接受的嘛?！?/p>

現在看來，當時正是市場轉向的開始。盡管大型科技股又高漲了一年，成長股已經顯露出頹勢，只撐到2021年2月就開始一路向下。

成長or價值？做好整體配置，避免被左右打臉

對于普通投資者來說，無論是對公司的研究和還是大勢的判斷，都不可能做到專業級別，但一定要對個人的財務狀況和性格特點有充分的了解，確定自我風格，不上杠桿，更重要的是有定力，不能隨波逐流。

現在手持巴菲特BRK股票的投資者心里有多篤定，那些2019、2020年持有同樣股票的投資者就有多么失落，想想那兩年有多少狂歡式上漲的成長股，普通人很難做到內心平靜。

對于2019年之前入市的投資者來說，無論是持有科技股為主的納斯達克指數，還是巴菲特的BRK，平均下來，都有還算不錯的收益。

但是，如果一個原本偏保守的投資者認為股價過高，2020年手握BRK的股票，到后面看到成長科技股大漲心理無法平衡，在高點換倉，那就會被市場左右打臉，苦不堪言。

為何市場最終還是要看美聯儲的眼色行事呢？寬松貨幣政策下，也就是資金過剩的時候，高預期低收入或者沒有收入的成長公司都能享受高估值溢價，企業只要在一個好賽道，資本就蜂擁而至，股價甚至完全脫離公司基本面。這時市場也會出現不少“股神”，短期收益率極高，對于巴菲特年化20%的收益率極其不屑。

而到了資金緊縮的時期。這是資本就會變得保守，選擇那些營收已經非常好但估價較低的股票，也就是通常所說的價值股。這時候也就是早前泡沫開始被刺破的時候，大量股票出現崩盤式下跌。

之后，其中一部分成長型公司的商業模式得到驗證，營收開始大幅增長，股票就會再次上升，而那些營收始終不及預期的公司股票就再也沒有機會。因此偏愛成長型企業的往往都有一些風投的特點，用少數超級成功的案例彌補其他的虧損。

對于普通投資者來說，即便是風險偏好較高的，也還是配置一些能夠長期穩定分紅的公司股票，以減少熊市損失，同時保留實力活到新一輪上漲。彭博智庫本周發布的一份報告看漲貴金屬，比如下面這幾只多交所黃金白銀股，貴金屬的避險特質非常適合在股市動蕩的當下考慮，部分股票甚至擁有穩定的派息。

Dynacor Gold Mines Inc (TSX:DNG) 是一家金礦加工企業，通過將礦石中的黃金提煉出來獲得收入，具有風險低收入穩定的特征。公司從秘魯政府注冊的400多家黃金礦廠處收取礦石，將這些礦石運到新的現代化工廠，將礦石加工為黃金，再將成品黃金出售給公司的戰略合作伙伴。Dynacor將在2022年3月17日第24次向股東派息，也是第十四次月度股息。

Newrange Gold Corp. (TSXV: NRG)成立于2006年，前身是Colombian Mines Corporation，致力于在哥倫比亞發掘優質的礦產項目區，2016年7月通過收購內華達州高品位的Pamlico黃金項目進入美國市場，預計將在未來幾年對該項目進行重點勘探。為了說明礦產項目地域上的多元化，公司在2016年12月更名為Newrange Gold Corp.。Newrange Gold擁有經驗豐富而且非常有成就的管理團隊以及優質的礦產項目，致力于為股東創造長期、可持續的價值。

Golden Tag Resources Ltd. (TSXV:GOG)是一家初級勘探公司，專注于高品位的銀礦床勘探。公司目前擁有位于墨西哥杜蘭戈州的San Diego項目區100%的權益，以及2%的凈融煉所得權益金（NSR）。San Diego項目區處在多產的Velarde a采礦區內，在過去一個世紀，這里有多個已經投產的白銀、鋅、鉛和黃金礦。項目目前擁有符合NI 43-101規范的指示和推斷資源量至少2.3億盎司白銀當量。而且，公司堅信還有品位在100-150克/噸的2000-5000萬噸白銀當量優質資源（6500萬盎司到2.4億盎司）等待發掘。Golden Tag沒有任何債務，手持現金約為$900萬。

標簽： 市場一輪輪大跌之下巴菲特卻賺翻了給我們什么啟示