導語：今年的股市行情讓很多投資者和基民感到無比迷茫、焦慮。市場振幅太大、機會在哪里、目前是不是基民布局的好時點等問題，成為籠罩在投資者頭腦中揮之不去的困惑。

在市場動蕩之際，銀柿財經記者采訪到了匯泉基金總經理、主動權益負責人梁永強。自2002年入行后，梁永強的榮譽簿上可謂是繁星似錦。2010年，梁永強管理的華商盛世成長力壓王亞偉執掌的華夏大盤斬獲年度偏股基金冠軍。截至目前，全市場在任基金經理2916人中，獲得金牛獎8次(含)以上的偏股型基金經理僅有8人，梁永強便是其中之一。

【嘉賓簡歷】梁永強，南開大學經濟學博士，擁有19年金融行業從業經驗，歷任華商基金總經理、副總經理、量化投資部總經理、基金經理等職務，管理的公募基金共獲得8座金牛獎、7座明星基金獎、5座金基金獎，現任匯泉基金創始合伙人兼總經理。

銀柿財經：梁總好，對于您即將發行的新產品，在產品布局上會有哪些新思路？

梁永強：對于此次公司發行的第三只產品——匯泉興至未來一年持有混合基金，我們提出不排名、控回撤、穩幸福、長相伴四大要點，在新基金成立后會經歷兩個階段。

第一階段，是在建倉期6個月內，這段時間在倉位上是不受限的，所以可以當作一個絕對收益型產品，基于一種安全墊形式來做。待前期安全墊有了一定積累后，我們會逐漸在倉位上有所提升。

第二階段，待建倉期結束后會有一個倉位比的下限，我們會相對保持一個不高的倉位，比市場平均倉位略低。在行業集中度和股票的估值水平上，也會有相應的控制。

銀柿財經：新產品中有提到新科技、新能源、新消費、大制造、大金融五大方向，從中長期維度，您是否十分看好這五大方向？

梁永強：是的，因為這五個方向是我們從目前中國所處的內外部環境來仔細考量的。

就外部環境而言，中美競爭的確定性越來越高，對國內產業的自主性要求也不斷加大。尤其是自俄烏沖突后，產業安全、金融安全、糧食安全等，包括科技、新能源、大金融、大制造實際上也都是圍繞著這個核心。

從目前國內環境來看，中國經濟由過去相對中高增速進入了一個相對中低增速階段。這在一定程度上對效率提升的要求也是越來越高，所以資本市場整個大金融板塊也是我們長期看好的一個方向。這幾大方向，我們認為未來在5~10年內市場最好的成長機會都會在此誕生。每個大方向實際上都會有很多細分領域，對于每個階段我們也會從估值，包括其他方面進行綜合考量，然后再去精選個股。

銀柿財經：對于您長期看好的新科技、新能源，這個“新”字是如何體現的？

梁永強：首先，新科技主要是基于創新。新科技做的東西，也是基于要彌補我們的短板。而新能源主要圍繞兩個核心，一個是圍繞中國的綠色化發展，比如 “雙碳”的承諾；另一個則是圍繞中國的能源安全。

這兩點上，從我們現有的能源結構來看是相對比較脆弱的。因為我們現有的能源結構是以煤炭作為基礎能源且占了70%的份額。這種能源結構一方面對單一能源依賴過重；另一方面，煤炭本身從清潔程度看也是最差的一種能源形式。綜合這兩方面考量，我們都需要對現有的能源結構做相應的調整和規劃。

就中國目前的能源結構調整來看，所有新型能源占比只有10%左右，相對較低。如果未來要替代70%的煤炭發電，在這基礎上，增長空間是非常大的。所以我們在新能源上是以風能、太陽能、氫能、核電這些未來增長空間大的產業為主。短期來看，雖然這類產業之前估值較高，需要時間消化，但待估值消化結束后，這些產業就是資本市場在未來幾年最好的投資方向之一。

銀柿財經：梁總您曾表示看好券商，您看好的券商會有怎樣的特點？

梁永強：從整個資本市場角度出發，我覺得有兩個邏輯可以做延伸。

第一個邏輯，資本市場的快速發展進程實際上是伴隨居民資產再配置的一個過程。就好比過去多配置房產，如今多配置股權資產。在這個過程中，反映出的是整個財富管理的邏輯，所以從財富管理角度出發，這類龍頭企業都是比較好的方向。

第二個邏輯，目前整個資本市場發展對創新有比較強的需求，對定價能力的要求也是越來越高。現在證券行業的整體規模和市值與海外大投行相比還是有不小的差距。基于這個邏輯，未來整個行業的供給側改革，我認為也會是大概率的。

銀柿財經：消費是一個領域很廣的板塊，您看好新消費中哪些細分領域？

梁永強：就新消費而言，我們認為會跟過去的傳統消費有區別。過去大家講消費實際上都是基于酒這類傳統消費品去定義的。但我們認為，新消費在一定程度上跟現代社會所處的科技環境是相關的。因為科技在不斷發展，科技工具也是越來越多，比如數據采集、模擬等，以及人工智能的加入，如掃地機器人。

所以新的能源利用方式、新的生產工具、新的支撐體系都會導致原有的消費出現新的變化。類似像醫療、養老、教育等方面也會有延伸的機會，基于這種新工具帶來整個新的應用，實際上也是把原有的需求進行迭代，進而匹配出一個更好的過程。

銀柿財經：近期權益市場振幅較大，梁總您作為奮戰在一線的基金經理，怎么看？

梁永強：從市場本身來講，我覺得不必太悲觀。因為市場短期主要是受外圍環境、俄烏沖突、新冠肺炎疫情等一些不確定性因素影響，而導致大家相對有點悲觀。但長期來看，中國經濟相對全球而言依然處于正增長狀態，穩定性等各方面也都表現不錯。

在整個居民資產配置方面，權益資產方向上也是持續流入，全球金融資產對中國市場的配置盡管還有很多不確定性，但還是處于流入狀態。所以從這些角度出發，市場短期的不確定性更多是情緒化反應。但拉長時間線，我認為現在倒是一個不錯的布局時點。

銀柿財經：目前已進入美聯儲“加息周期”。您認為美聯儲加息對國內市場會造成怎樣的影響？

梁永強：美聯儲的每一次加息在一定程度上都會引發全球流動性再分配，對全球資產價格都會有比較大的影響，會有一個流入流出的過程，這種流入流出最直接反映的就是匯率。

所以自美國宣布加息后，全球匯率呈現較大的波動。人民幣的匯率市場比美元還要強，因為匯率反映的是國家綜合類資產對當期和未來折現的綜合性判斷。在全球增長的確定性上，包括GDP的分布上，中國的戰略方向一直是持續提升的過程。但海外投資者對于整個中國的配置比例實際上是較低的。目前為止，整個外資占A股的比例還不到5%，相對于其他國家，這個比例實際上是較低的。所以影響可能會有，但我認為還需要再觀察，不用那么悲觀。

銀柿財經：在俄烏沖突、新冠肺炎疫情、經濟下滑這么一個全球大背景下，今年您的投資方向會在哪里？

梁永強：投資布局方面，一定要關注市場各類資產的估值情況，如處于什么位置、未來趨勢怎么樣，我認為大體可以分為四個方向。

第一，核心資產，如消費板塊的食品飲料、傳統行業的龍頭企業。“茅指數”是最典型的代表，其自2018年下半年啟動，到2021年的2月春節前上升至一個高點，之后一直處于消化估值的過程。從結果來看，目前這類公司的估值也都回到30多倍，相對而言是一個合理狀況。在方向上，這類公司未來每年也會有10%~15%的增長。

第二，與“寧組合”相關，比如新能源。目前新能源公司的估值已經回到較低水平，一些公司還不到30倍。從未來整個行業的成長空間看，這個行業增速依然處于較高水平。未來可以尋找新能源賽道里的一些細分行業，估值相對不高但增速比行業平均更高的一些方向。

第三，大金融，這類公司估值較低，并帶有高分紅屬性，對整體市場而言都會有比較強的支撐。對于整個大盤，雖然目前很多人比較悲觀，但這些低估值企業將像壓艙石一樣，雖然可能向上沒彈性，但向下是有比較強的支撐性。

第四，市值較大的企業，如中證500里的一些公司。目前估值也就20倍左右，行業增長各方面也都保持穩定，預計未來幾年會有30%的增長。

銀柿財經：您認為當下是基民布局基金的好時點嗎？

梁永強：是的，因為核心資產在經過一段時間估值消化后會回歸合理水平。在這種狀態下會出現一些細分行業機會，這些細分行業的公司估值可能接近20倍左右，甚至更低，在未來的行業增速上也有20%~30%的增長。所以目前來看，現在會是一個比較好的買入時點。從這個角度出發，現在就是布局時刻，尤其是目前整個權益市場情緒較低，很多好的資產價格比較便宜。很多時候，在投資方面，包括基金投資上，需要去做一些逆人性的事情。

標簽： 資本人物專訪丨匯泉基金總經理梁永強看好五大方向