歷時四年難產的美聯儲加息，終于在一片所望所歸中落地，盡管符合今年以來的市場預期，但全球金融及衍生品市場依舊做出了相應的反饋。最先反應的是美股，受到加息的利好提振全線收高，道指升逾500點納指大漲3.8%，具體來看，16日道指收盤上漲518.76點，漲幅為1.55%，報34063.10點；納指漲487.93點，漲幅為3.77%，報13436.55點；標普500指數漲95.41點，漲幅為2.24%，報4357.86點。美國債券市場也是群情激昂，兩年期國債收益率一度攀升14個基點至1.99%，五年期國債收益率一度上漲11個基點至2.21%。

相對于金融市場的積極反應，衍生品市場的表現卻截然相反，紐約商品交易所4月交割的黃金期貨價格下跌20.50美元，跌幅1.1%，收于每盎司1909.20美元，創2月28日以來的最低收盤價；WTI原油2022年4月期貨結算價每桶95.04美元，比前一交易日下跌1.40美元，跌幅1.5%，為2月25日以來的最低近月期貨結算價。

為什么同樣受到美國加息政策的影響，在金融市場欣欣向好的同時，衍生品市場卻如臨大敵呢？這就是衍生品價格與貨幣之間的微妙關系。

在衍生品市場當中，其價格的波動不僅與現實及虛擬的基本面環境相關，由于攜帶了金融屬性，因此場內資金的多寡及風險情緒的偏好，對價格高低及拐點形成的影響也非常重要且直觀。一般情況下，如果場內的資金量放大，那么更多的概率是將價格推高，反之同理。

那么我們再來理解一下美聯儲加息對貨幣的影響，貨幣是調節經濟最有效的手段，一般情況下，為了刺激經濟的升溫，央行會更多地增加市場的貨幣投放量，這也就是我們經常見到的貨幣寬松政策即QE。當市場上的貨幣大量投放時，就會相當規模的資金進入到衍生品市場當中去進行投機與炒作，從而導致泡沫的大量產生，令衍生品價格脫離基本面沖高或維持高位運行。

而當通脹過高時，央行又會采取收緊貨幣的手段來為經濟降溫，如加息、縮表等。這也就意味著市場上的貨幣縮水，同時資金會被其他的穩定類投資所吸引，比如國債。那么相對高風險的衍生品市場就會出現資金的大量撤退，從而投機泡沫被擠出，衍生品價格就會出現迅速的滑落。

原油期貨作為非常具有代表性的衍生品，在與貨幣政策之間的關系上，表現得尤為明顯。2020年全球新冠疫情爆發后，各國的經濟都受到了嚴重的拖累，為了刺激經濟的復蘇，各國央行紛紛出臺了貨幣寬松政策，尤其美國，甚至推出了無底線的QE。受到經濟政策組合拳的提振，2021年起，全球經濟進入了回暖期，美國的表現尤為搶眼，但經濟加速回升的同時，高通脹成了各國急需解決的新難題。

"加息"成了各國迫在眉睫的經濟工作，在經歷了漫長的孵化階段，美國率先進入了加息周期，同時縮表也將加速，這就意味著市場上的資金也將進入萎縮的階段。金聯創曾在今年1月份時就寫過分析提醒：今年油價拐點的形成之時，可能就是美國加息之日的到來之際。隨著美國全面進入貨幣緊縮周期，如果沒有其他特殊事件的影響，國際油價也將進入到一個緩慢的向下調整的階段。

來源：金聯創

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標簽： 美國加息之日或為油市拐點之時 衍生品市場 美國_財