2022年3月21日中材科技（002080）發(fā)布公告稱：國海證券盛昌盛于2022年3月18日調(diào)研我司。

本次調(diào)研主要內(nèi)容：

問：80米以上的這個全玻纖的方案,怎么評估,多少米以上的一個葉片或者多少兆瓦以上的機(jī)型的話.我們要用碳?；旌?

答：現(xiàn)在行業(yè)價格下跌?？蛻魞?yōu)先選擇性價比比較高的產(chǎn)品。所以80米90米這種級別的全玻纖產(chǎn)品其實(shí)是非常受歡迎的，而且也可能是今年的主流。對于碳?；旌?，100米以上使用碳玻混合產(chǎn)品的。但價格差異還是比較大，所以我們認(rèn)為今年很難過渡到碳玻混合。碳?；旌霞夹g(shù)對工廠的要求比較高，相應(yīng)來說，需要對工廠進(jìn)行改造升級，目前行業(yè)里邊可能也就我們中材葉片部分工廠有這種能力。

問：非經(jīng)銷損益,四季度,包括年報(bào)2021年同比增加的也比較多,能不能給大家詳細(xì)的拆分一下?

答：非經(jīng)常損益今年確實(shí)同比增長比較多，往年大概兩億多。今年對歸母的影響大概到了8億左右，主要增長的是長期資產(chǎn)的處置，泰山玻纖漏板加工技術(shù)進(jìn)步，漏板中銠粉含量降低，部分銠粉出現(xiàn)富余，出售部分銠粉對凈利潤影響大概5個多億。其他的項(xiàng)目都是千萬級的影響，同比沒有什么特別大的變化。

問：去年中材葉片購買泰玻的玻纖的用量占的中材葉片比例是多少?這兩邊怎么調(diào)節(jié)的?內(nèi)部的抵扣在財(cái)務(wù)上怎么處理的?

答：我們內(nèi)部交易抵銷額應(yīng)該在10億左右。主要就是葉片向泰玻采購的玻璃纖維，但它不光從泰玻采購，也跟別的玻纖制造商采購玻璃纖維。交易主要還是基于雙方市場的供求情況（價格、供應(yīng)量）的匹配程度來商定的。會計(jì)處理上就是按照內(nèi)部未實(shí)現(xiàn)的利潤都抵消掉，收入也抵消掉。去年一年中材葉片玻纖的采購量大概60%是泰玻供應(yīng)，剩余的來自于其他供應(yīng)商。

問：2021年全年的研發(fā)費(fèi)用花了10.74個億,占營業(yè)收入大概5.3%,能拆分一下具體的投向嗎?

答：葉片的研發(fā)投入比例大概在百分之五點(diǎn)二到五點(diǎn)三。研究院所相對比較高，可能有百分之六百分之八。因?yàn)榛鶖?shù)不一樣，所以從絕對額上來講，還是我們的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，像泰玻，葉片的絕對額會大一些。葉片主要是在大型化輕量化的方向發(fā)展，對于海外的需求，在新的產(chǎn)品設(shè)計(jì)工藝改進(jìn)方面投入比較多。玻纖主要是新產(chǎn)品的研發(fā)，泰玻不斷推出新的產(chǎn)品，在技術(shù)儲備方面投入比較多。

問：發(fā)年報(bào)的時候一并發(fā)了一個公告說明使用衍生品工具,使用時操作的實(shí)體是企業(yè)還是總部的財(cái)務(wù)部.衍生品風(fēng)險比較大,能不能把這個公告給大家詳細(xì)解釋一下?

答：實(shí)際還沒有開展。實(shí)際還沒有開展。泰玻、鋰膜出口的業(yè)務(wù)有外匯收入，鋰膜進(jìn)口設(shè)備需要購匯。隨著海外訂單的增長，境外銷售收入也會增加，以及設(shè)備投資等增加，這部分外匯的風(fēng)險會加大。考慮到這個風(fēng)險。秉持匯率中性理念，合理運(yùn)用衍生金融工具對沖匯率風(fēng)險，降低外匯市場波動對公司業(yè)務(wù)的不確定性影響。為此我們也制定了相關(guān)的內(nèi)部制度規(guī)范，嚴(yán)格審批流程。具體外匯衍生品業(yè)務(wù)的開展由各個業(yè)務(wù)板塊按照制度規(guī)范及實(shí)際需求來實(shí)施的?！静ＡЮw維】

問：玻纖產(chǎn)品今年的價格能不能穩(wěn)得住,產(chǎn)品需求的結(jié)構(gòu)跟價格走勢有很大的關(guān)系,簡單回顧一下去年價格走勢,預(yù)測一下今年的價格的預(yù)測,尤其是1月份到現(xiàn)在各個需求的比例有沒有發(fā)生變化或者有沒有積極的因素?

答：整體去年玻纖產(chǎn)業(yè)銷售達(dá)到110萬噸，每季度比較均衡，在27-30萬噸之間。去年均價一直維持在一個比較高的位置，8000左右。從今年一季度來看，均價水平比去年四季度還要高一些。所以目前我們還沒有看到大家擔(dān)心的問題。我們認(rèn)為今年玻纖行業(yè)的景氣度是能夠延續(xù)下去的。從幾個細(xì)分領(lǐng)域來看，今年一季度汽車熱塑、風(fēng)電表現(xiàn)都比較強(qiáng)勢。另外之前預(yù)期比較悲觀的出口也有比較明顯的一個提升。從行業(yè)的角度來看，行業(yè)內(nèi)各個廠家都在擴(kuò)產(chǎn)。但在“雙碳目標(biāo)”下，各個企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的節(jié)奏是受壓制的，短期可能很難釋放出來。另外目前每個企業(yè)都形成了自己的優(yōu)勢領(lǐng)域，在自己的優(yōu)勢領(lǐng)域擴(kuò)產(chǎn)。泰山玻纖整體結(jié)構(gòu)比其他企業(yè)要好一些，所以我們在市場上是開拓一些新的應(yīng)用，比如未來我們要開拓高端建材用的玻纖砂，這跟我們傳統(tǒng)的產(chǎn)品也不形成競爭。所以供給端壓力沒有大家想的那么大。另外大家比較關(guān)心電子紗跌價。從歷史來看，電子紗價格波動確實(shí)是其他產(chǎn)品高很多。主要原因就是供給偏緊，需求放大比較快。未來的3到5年里邊，電子紗/布需求還是不斷放大的趨勢。所以價格是有支撐的，能夠保障企業(yè)的合理利潤空間。希望大家關(guān)注我們的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢是多產(chǎn)品，有長期保持下去的趨勢。

問：關(guān)于同業(yè)競爭的問題,2021年1月8號的承諾距離到期不到一年的時間了.玻纖資產(chǎn)的同業(yè)處置的進(jìn)展跟大家也通報(bào)一下?

答：確實(shí)是承諾期快到了，我們相關(guān)各方也一直在研究推進(jìn)，目前確實(shí)還沒有特別明確的時間表。從集團(tuán)戰(zhàn)略角度來看，業(yè)務(wù)整合是是加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一項(xiàng)重要舉措。我們作為集團(tuán)的一個子企業(yè)，也有責(zé)任有義務(wù)去履行集團(tuán)整體戰(zhàn)略布局方面的工作。中材科技產(chǎn)業(yè)定位就是特種纖維、復(fù)合材料和新能源材料。從這個角度講，產(chǎn)業(yè)的布局也是能夠給我們廣大股東比較好的回報(bào)的。

問：2022年以來玻纖產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營情況如何?尤其是出口.

答：巨石發(fā)了1-2月經(jīng)營情況，我們跟巨石的情況差不多。出口從2020年的最低點(diǎn)十幾個點(diǎn)提升到2021年的接近20%，今年1、2月份提升到25%左右，出口是在逐步在恢復(fù)的。

問：電子紗價格的波動比較大,跟我們?nèi)ツ甑醉?xiàng)目的新投產(chǎn)有沒有關(guān)系.年后下游也逐漸復(fù)工了.新投產(chǎn)的成本是一個什么樣的狀態(tài)?有沒有比較大的降本空間?

答：電子紗確實(shí)和去年集中釋放產(chǎn)能有很大關(guān)系的。去年整個行業(yè)新增在10萬噸以上，整個市場也就是一個百萬噸級市場，新增的大概10%左右，對價格確實(shí)有一定的沖擊。但是隨著逐步開工，下游需求上升，對價格有一定的支撐。我們自身應(yīng)對兩個方面，首先，我們會根據(jù)市場情況，在工業(yè)級細(xì)紗和電子細(xì)紗之間去做調(diào)配。因?yàn)楣I(yè)級細(xì)紗價格是比較穩(wěn)定的，未來市場需求也在放大。另外，過去3年的單耗包括原材料、電、燃?xì)獾榷加斜容^大幅度的下降。2021較2019年有5%到10%的下降?！撅L(fēng)電葉片】

問：風(fēng)電去年情況較差,公司對今年的海風(fēng),陸風(fēng)整體的量價的判斷?包括成本端上漲的措施?

答：2021年的政策的比往年都給力，從頂層設(shè)計(jì)到后續(xù)的配套政策，基本上為整個行業(yè)未來中長期的發(fā)展創(chuàng)造了足夠的市場空間。十四五期間可以每年保持五十gw的新增裝機(jī)。國內(nèi)市場是足夠大的，也帶來了更激烈的競爭?，F(xiàn)在行業(yè)有擴(kuò)產(chǎn)，導(dǎo)致招標(biāo)價格有比較大幅度的下滑，整個產(chǎn)鏈的價格也有較大幅度的下滑。再疊加去年到今年大宗商品價格上漲對成本造成的壓力，我們的盈利能力確實(shí)是有削弱。對于企業(yè)來說，只有不斷加快技術(shù)進(jìn)步努力抵消產(chǎn)品價格下降的影響。我們判斷下半年可能會有好轉(zhuǎn)。這個判斷主要是基于需求在恢復(fù)，產(chǎn)品的供應(yīng)釋放沒有那么快。所以在今年某一個時間可能會出現(xiàn)產(chǎn)品價格恢復(fù)的契機(jī)。但總體來看，今年的壓力確實(shí)比去年要大一些。

問：葉片未來研發(fā)上的技術(shù)發(fā)展?公司在這方面有哪些優(yōu)勢或者做了哪些具體的工作?

答：在技術(shù)這方面，我們已經(jīng)在批量供應(yīng)80米平臺的葉片，今年會突破90米平臺的葉片，我們在研的包括12兆瓦、14兆瓦100米以上的葉片。從海外布局來看，兩海戰(zhàn)略去年開始落地。海上，去年整個量實(shí)現(xiàn)了100%的增長，在我們自身的體量占比也接近15%。我們在海外布了一個的基地，這是一個標(biāo)志性的項(xiàng)目，對我們自身來說是一個海外產(chǎn)能建設(shè)實(shí)驗(yàn)性的項(xiàng)目，初期的規(guī)模不會很大，大概也就2GW左右。后續(xù)這個項(xiàng)目的推進(jìn)可能會為我們在海外提供更多客戶和資源。

問：現(xiàn)在80米以上的葉片未來會成為主流.這種產(chǎn)品對模具的要求蠻高的.我們有模具資源,是不是份額會比過去更大?

答：因?yàn)檫^去幾年風(fēng)電比較景氣，所以行業(yè)原有的玩家在擴(kuò)產(chǎn)，整體來說份額提升長期趨勢可以保持，但是幅度可能沒有像過去那么快。行業(yè)迭代的加速對中材葉片事實(shí)上是比較有利的。因?yàn)槲覀円皇怯心＞邚S，第二是自己的研發(fā)能力比較強(qiáng)。

問：隔膜產(chǎn)業(yè)去年開始盈利,拆分一下去年四個生產(chǎn)基地的情況.

答：隔膜產(chǎn)業(yè)是我們重點(diǎn)培育的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過這幾年的努力，到去年在業(yè)績有所釋放。我們自己在山東建線，花了比較長的時間，前年到去年已經(jīng)產(chǎn)生效益。我們并購的湖南中鋰，當(dāng)初并購進(jìn)來的時候，是一個行業(yè)內(nèi)前二水平的企業(yè)。到目前來看，當(dāng)初帶來產(chǎn)能已經(jīng)不算是在行業(yè)先進(jìn)產(chǎn)能了。因?yàn)楫a(chǎn)線的規(guī)模相對比較小，成本端的壓力也是比較大的。所以從我們未來要做兩件事情。一，加大新產(chǎn)能的建設(shè)。二，對于老產(chǎn)線改造升級。這兩件事情去年已經(jīng)有所體現(xiàn)。我們在湖南二個基地的產(chǎn)線升級改造已經(jīng)收效。內(nèi)蒙基地兩條線運(yùn)營狀態(tài)在所有基地里面表現(xiàn)的是最佳的。布局來看，通過內(nèi)蒙基地二期三期的投入希望把內(nèi)蒙基地打造成十億平左右的大型基地。昨天也公告了滕州的基地三期項(xiàng)目，未來要達(dá)到12億平的產(chǎn)能規(guī)模，三期項(xiàng)目用的是我們自己研發(fā)的百米的產(chǎn)線，是同步線里面，現(xiàn)在整個行業(yè)里面最高速的一個產(chǎn)線。

問：隔膜產(chǎn)業(yè)客戶結(jié)構(gòu)的調(diào)整,及對盈利結(jié)果的影響.

答：去年關(guān)于市場客戶端的工作是把客戶做了重點(diǎn)的歸集，我們會集中到行業(yè)前幾名的客戶。重點(diǎn)來做這些客戶，這對產(chǎn)線的平穩(wěn)生產(chǎn)，提高良品率，降低生產(chǎn)成本都會起到非常好的作用。

問：去年四季度隔膜,玻纖的銷量還有收入的情況,同比怎么樣?同比增長怎么樣?

答：隔膜四季度銷量在兩億，A品在兩億左右，收入接近三個億。同比在上升，從去年從下半年開始逐月在轉(zhuǎn)好，包括今年1月份和2月份的數(shù)據(jù)。1月份出貨量在7000多萬平米，2月份在9000多萬，3月份預(yù)計(jì)能突破一個億。玻纖四季度在30萬噸左右，整體的均價跟三季度基本上是持平的。

問：今年鋰膜價格走勢大概會怎么樣?海外客戶占比今年大概能提高到多少?

答：我們主要還是在調(diào)結(jié)構(gòu)，包括客戶結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，帶來均價的提升。另外我們還是聚焦在降本。我們現(xiàn)在更重要的事情是把我們的之前的線也調(diào)試成我們現(xiàn)在新線這種成本的水平，這是我們目前主要的工作。占比我們希望至少能做到大概15%-20%。

中材科技主營業(yè)務(wù)：圍繞新能源、新材料、節(jié)能減排等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)方向,以“做強(qiáng)葉片、做優(yōu)玻纖、做大鋰膜”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路,集中優(yōu)勢資源大力發(fā)展風(fēng)電葉片、玻璃纖維及制品、鋰電池隔膜三大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè),同時從事高壓復(fù)合氣瓶、膜材料及其他復(fù)合材料制品的研發(fā)、制造及銷售。

中材科技2021年報(bào)顯示，公司主營收入202.95億元，同比上升7.58%；歸母凈利潤33.73億元，同比上升65.4%；扣非凈利潤25.73億元，同比上升42.52%；其中2021年第四季度，公司單季度主營收入56.53億元，同比下降3.86%；單季度歸母凈利潤7.26億元，同比上升41.8%；單季度扣非凈利潤2.5億元，同比下降37.62%；負(fù)債率58.51%，投資收益4789.73萬元，財(cái)務(wù)費(fèi)用4.87億元，毛利率30.0%。

該股最近90天內(nèi)共有19家機(jī)構(gòu)給出評級，買入評級16家，增持評級3家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價為39.6。

以下是詳細(xì)的盈利預(yù)測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流出2.75億，融資余額減少；融券凈流出1532.87萬，融券余額減少。證券之星估值分析工具顯示，中材科技（002080）好公司評級為3.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3.5星。(評級范圍：1 ~ 5星，最高5星)

以上內(nèi)容由證券之星根據(jù)公開信息整理，如有問題請聯(lián)系我們。

標(biāo)簽： 中材科技國海證券于3月18日調(diào)研我司 中材科技 國海證券