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會世資產:股指CTA與商品CTA雙線布局,策略低相關不做業績冒險者

    來源: 騰訊網  2022-03-23 14:48:54

CTA基金所投資標的具有雙向交易的特性,與其他傳統資產具有低相關性,在歷史危機爆發情況下,CTA基金表現平穩,有較高的防御性。在一些極端的市場環境下,經常會產生一些“crisis alpha”,CTA也是極少數能捕捉到這一機會的策略。

會世資產成立于2018年2月,2018年6月取得基金業協會私募投資基金管理人資格(登記編號:P1068444),2021年6月成為基金業協會觀察會員,今年2月份拿到3+3投顧資質。會世資產成立四年以來一直聚焦CTA策略,累計發行基金51支,均為CTA產品。公司目前管理規模45億元,九成來自機構資金。

三年期績優CTA私募榜上有名

對于量化私募來說,核心人物的學術經歷與工作經歷對公司的影響十分深遠,也在很大程度上決定了公司發展的深度。

會世資產創始人、投資總監張議夫是南京大學物理學基地班學士、南京大學理論物理博士,師從中科院數理學部院士,美國CenterforComputationandTechnology、路易斯安娜州立大學博士后。在博士和博士后期間取得了一系列學術成果,在頂級刊物發表了SCI及國際會議論文10篇,其中作為第一作者的一篇論文成果榮獲2016年年度中國物理學會最有影響論文一等獎。

在2015年年初,張議夫博士加入當時國內某大型量化對沖基金, 該公司CTA策略管理規模超過60億元,具有多年大規模資金量化投資實盤經驗,擅長CTA策略、套利策略等。2018年張議夫博士創立會世資產,全面負責會世資產投研和管理工作。

作為一家純CTA私募機構,會世資產采用混合型策略,會盡可能交易滿足流動性的所有商品合約,通過豐富的指標,充分異構,盡量做到各個策略低相關或者不相關,提升組合的穩定性,并能有效防止參數漂移等情況發生。

其次,會世持倉在板塊和品種上分布比較均勻,單一品種持倉占用保證金比例比較低,不超過1.5%,總體的保證金占比不超過20%,當波動率太大,也會降低保證金,所以抵御極端行情的能力比較好。

在私募排排網發布的三年期、一年期CTA私募榜單中,會世資產也是憑借優秀的業績成功上榜。

股指CTA與商品CTA雙線布局

股指CTA和商品CTA的相關性非常低,在兩大策略混合后,收益是疊加的,但是風險卻不會顯著提升,即便如此,市面上雙線股指與期貨的CTA私募并不多見,這是由于股指交易除了涉及對股指的方向判斷,還要做出擇時判斷,是相當具備挑戰性的策略。

會世資產是市面上比較少見的雙線布局的CTA機構,會世資產的大類資產配置包括股指CTA和商品CTA。在商品CTA上,會世采用混合型策略,細分的子策略包括趨勢策略,套利及對沖策略,基本面量化策略。

趨勢追蹤類策略以量價信號觸發,右側入場右側出場,能有效捕捉各種級別的趨勢,并在趨勢結束后及時離場。通過捕捉多品種、各周期的動量效應,獲得均衡的趨勢收益。

簡單來說,趨勢策略也可以理解為“追漲殺跌”,在行情好的時候追進去做多,在行情差的時候做空。對于趨勢策略來說,虧錢往往發生在行情反轉時,比如快速上漲變為快速下跌,在這個過程中就可能會虧錢。

會世資產的統計套利策略為配對交易,固定一多一空,既可以做品種價差或比價的回歸也可以做擴散。策略邏輯來源于統計結果、產業鏈邏輯、季節性、宏觀因素的對沖,捕捉品種間比價或者價差的動量及回歸效應。統計套利策略也是量價信號,不過只做同一個產業鏈內的跨品種套利,比如在黑色系里面做鐵礦石和螺紋鋼,在有色系里做銅和鋁,在農產品里面做豆粕和豆油等,但是不做跨期套利。

基本面量化策略持倉周期略長,在8-10天左右,完全不用量價數據,是純基本面信號,依據基本面數據決定頭寸情況。參考倉單庫存等信號,捕捉基本面變動帶來標的物價格的變化。

股指CTA方面,會世的股指日內CTA策略主要抓取日內的趨勢行情,基于tick級或分鐘級數據觸發交易信號,通過捕捉日內短期趨勢獲利,每天會交易2到3個來回。

業績一致性強

與單一策略的易漲易跌相比,多策略的業績表現會更加平穩,也就是說,無論上漲還是回撤,均較為溫和,帶給投資人的體驗也更好。

不過盡管策略比較多,但是如果相關性很高,同樣難以做到風險分散。根據會世資產自己的測算數據,商品CTA三個子策略的相關性均不高,最高在0.4左右。策略的相關性低,可以避免同漲同跌情況的出現,體現在基金業績層面,也就是凈值波動比較小。

與權益類基金不同,對于CTA機構的選擇并不單純只看收益。這是由于CTA其實是β策略,也就是說當市場有行情時,大家都賺錢;當行情不好時,都容易虧錢,如果只看業績的話,相關性都非常高。不僅如此,CTA基金收益率與其風險偏好,也就是杠桿率有關,杠桿率越高的CTA基金,收益波動也是更大,所以對于CTA基金的評價,除了看收益,還可以參考夏普比率。

與多數私募機構相似,會世資產也是根據杠桿率的不同將基金分別兩個系列。元豐、泰和是標準化產品,元啟是定制化產品,區別僅在于杠桿率。由于不設交易層,資金直接進入基金,會世資產同系列基金的業績一致性較強。

結語:

會世資產將股指CTA與商品CTA有機結合,各類策略下又包含不同的子策略,由于策略相關性較低,可以適應多種市場環境,產品也是擁有更好的風險收益比,這也讓會世資產的業績在CTA策略機構中表現出眾。

年初以來的市場表現已經充分證明,享受高波動紅利的CTA策略在2022年依舊機會巨大。不過從利潤來源類別或者品種來看,機會依舊會更加分散,對管理人的要求也會更高。作為一家成立時間超過四年,股指+商品雙線布局的CTA私募管理人,會世資產可以繼續關注!

有用就收藏、點贊、分享一鍵三連吧~

標簽: 會世資產股指CTA與商品CTA雙線布局 策略低相關不做業績

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