又是一年基金年報公布季。

作為基金一年里面最詳細的公告，動輒七八十頁的內容，許多基民往往是打開一看頁數就望而卻步了。

的確，對于普通基民，要認真看完年報全文，未免壓力太大。那么基金年報中有哪些數據屬于 「寶藏」，值得擇精華查看呢？就筆者來看，以下七大數據筆者是最關心的。

本期利潤

談及一只基金的業績，普通基民看的、絕大多數分析比較的都是凈值收益率。以某只基金年報的 3.1.1 表為例，「本期基金份額凈值增長率」，就是我們常態說的凈值收益率。

但筆者每次看定期報告，更愛看的是 「本期利潤」 和以此計算的「本期加權平均凈值利潤率」——這兩個指標更真實反應了基民整體的收益情況。

是的，平常我們說的凈值，某種程度上體現的是基金經理的操盤能力，用業內話來說，是 「時間加權收益率」。

但是這個指標，往往與基民的實際體驗，是不一致的。

筆者這里虛擬一只基金，可以比較直觀的呈現這種差別。比如某只基金在 2020 年末凈值是 1 元，當時一共只有 100 份。

2021 年初，瘋牛行情，這只基金一下子凈值上漲到了 1.2 元，這時候許多基民小白蜂擁殺入，一下子申購了 1000 份，這只基金的總份額擴容到 1100 份，所有基民的持倉成本變成了 1.18 元，總體盈利 1.54%；到了 2021 年年末，這只基金小幅回調，凈值變成了 1.15 元，相比去年末凈值還是上漲了 15%，但是基民整體卻是虧損了 - 2.54%。

基金業著名的基金賺錢而基民不賺錢，背后的原因正如上表所揭示——基民往往在錯誤的時點高位殺入，甚至可能還伴隨低位割肉。

這種現象，通過 「本期利潤」 和以此計算的「本期加權平均凈值利潤率」，可以很好的體現。

下表是某只基金 2021 年中報的這一塊數據，可以看到天壤之別，基金凈值上漲 16.18%，但是本期加權平均凈值利潤率卻是 - 12.35%。

本期利潤這個概念，不僅可以放在單只基金看，甚至可以以基金公司為單位去看。

之所以要這樣看，就在于基民的高賣低賣行為，固然與自身的沖動有關系，但某種程度上，與基金公司的發行節奏、宣傳節奏有關。

有些基金公司，往往會在高點搶發某類基金，火熱中雖然規模爆棚，但是往往會套牢一大批基民。

這種，通過一家基金公司的本期利潤總和，就能在某個角度一窺究竟。

雖然年報還沒公布完，但天相投顧之前就用季報的同一數據已經做了一份匯總，全年的利潤數據因此也可提前看。

《證券時報》此前以《》有報道。

老實說，這份榜單讓筆者最驚訝的是權益類基金榜，這份將所有基金公司旗下權益類基金的全年 「本期利潤」 累加的排行榜，可以體現相關基金真正為基民實現的收益情況。

從下圖你可以看到，國泰基金竟然以 183.04 億元排名第一。

對于國泰基金，EarlETF 的老讀者應該不陌生，他們的指數基金類產品在筆者看來是全市場前三的水準，尤其是燒冷灶布局的水平，為持有人提供了許多低價位入局的機會；而類似程洲、徐治彪、鄭有為等主動型基金經理，也往往是不抱團，靠真正的選股為基民賺錢。

但是，國泰基金的規模，根據證券投資基金協會的季度統計，非貨幣理財公募基金月均規模最新排名第 18 位。

這意味著，國泰基金在規模不算太大的前提下，通過 「基民管理」 的成功，讓基民盡可能低位申購，從而更賺錢。《證券時報》在采訪國泰基金時，有一番話很值得深思：

公司在設計基金產品的時候，會通過對每位基金經理的研究，精準匹配合適的產品，讓合適的人管理合適的基金，在產品設計中，把認購規模控制在基金經理的能力圈范圍內，不盲目追求 「牛市」、「爆款」，防止由于基金產品規模過大而損害投資者利益，力爭給投資者帶來更好的持有體驗。投資研究方面，通過深度的價值研究，力爭通過控制產品的回撤和風險，提高持有人購買基金的持有體驗；國泰基金的基金經理在管理風格上普遍有節制，不搏取極致的短期排名，在管理全市場基金時，避免追逐短期熱點或押注單一賽道造成基金凈值的大幅波動，力爭為投資者帶來更穩健的投資收益，和更好的投資體驗。

打新成果

在 A 股基金領域，打新是許多基金收益增厚的一個重要來源，前些年甚至可是被視為近乎旱澇保收。

在談及這個問題時，許多基民會問，哪里可以查到基金的打新成功數據？

對于筆者這樣有購買收費專業金融數據終端的基民，可以直接從數據庫中提取，相關的信息來自于每一只新股發售結果公告，極為精準。

但對于普通基民，如果只是想了解下持有的基金是否參與打新，參與了哪些市場哪些股份的新股，持有量有多少，其實在年報中也有專門一個模塊，持有哪些股票，數量多少，成本和市價如何，一目了然。

基金管理人買賣情況

在看基金中報和年報時，許多特定投資者的進出情況，是最有價值的信息。

其中在年報中比較早出現的是 「報告期內基金管理人運用固有資金投資本基金的情況」。

這里首先要提醒諸位一句，「基金管理人」 不是人。

是的，我遇到過不止一位基民，將基金管理人等同于基金經理。其實只要瞄一眼基金年報 2.1 的基金基本情況，你就會知道 「基金管理人」 指的是基金公司這個「法人」。

在這個表上，我們可以看到當年基金公司自購的金額是增加了還是減少了。

今年迄今，許多基金公司紛紛發布公告表示要自購并鎖定多久，那么到底最終自購了多少，到期后是否有贖回，這張表可以讓我們一窺究竟。

當然，今年一季度的自購情況，要等 2022 年一季報的相關表格時才能看清。

債券分類

2022 年的情人節，讓許多債券基金持有人措手不及，甚至出現單日 3% 以上的跌幅。

原來許多債券基金持有高比重的可轉債，恰逢當日溢價過高的可轉債出現大跌，于是就悲劇了。

的確，基金的債券信息披露，始終是一個問題，不僅在于年報信息有限，更在于許多基金信息網站往往在這一塊上數據匯總還不夠。

比如許多基金信息網站，往往只有股債比重，但是債券倉位持有的到底是哪幾類債券，就很難看清了。

這個問題，還是得細看年報中的債券分類。從下表可以看到，這只基金的可轉債比重為 9.36%，還高于國債的權重。

機構投資者持有量

每年的中報和年報，基金都會公布其持有人結構，包含了機構投資者和個人投資者的比重。

雖然不能說機構投資人比重低的基金一定不好，但是機構投資者比重高的基金，必定有值得深究的地方。

畢竟，機構投資者相比普通基民小白，無論是專業知識，還是與基金公司、基金經理的溝通能力，都是有碾壓級優勢的。

所以，不妨對那些業績不俗，名不見經傳，機構投資者比重超級高的基金，多加關注。

基金公司員工持有量

在持有人結構表之下，就是基金公司員工持有情況的兩張表。

第一張，是基金公司所有從業人員的持倉數量，有精確的份額數和占基金總份額。

從某種程度上來說，這堪稱是年報數據中少有的 「內幕信息」 了。

是的，基金公司的從業人員，本職工作可能從投研到市場再到 IT 都有可能，但是在同一屋檐下耳熟目染，而且能聽到許多真實的信息，他們對于自家公司基金經理的選擇，雖然可能會受到內部發行任務攤派的影響，但是很大程度上還是能比外部基民更有參考價值的。

20% 大持有人動態

對于某些規模不大的基金，往往會出現若干個大持有人，其持有的基金份額甚至會超過 20%。

為了揭示這些持有人的存在，同時讓他們的進出更透明，基金年報中會有專門一個欄目披露。

比如下表就是某只基金 2021 年中報中披露的數據，顯示一度有一個機構持有人持倉超過 80%，份額達到 8000 多萬份。

但是在 2021 年上半年，持有人贖回了這些份額，不再持倉。

當然，大持有人贖回，未必一定就是壞事，畢竟機構申購基金贖回基金，往往會有多種理由，比如風格切換，比如有更好的標的。

就以上只基金為例，雖然大持有人清倉了，但是在 2021 年下半年依然上漲了 13.39%。

基金年報的解讀，是一個科學和藝術并存的工作。

以上七個數據，是筆者查看基金年報時必讀的 7 大數據，這些數據往往又是普通基民容易忽略的。若你希望對持有或者心儀的基金有更深的了解，不妨多多關注上述數據。

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