滬深300等寬基指數常用PEPB估值來衡量，可轉債整體的貴不貴似乎并沒有很好的衡量標準，或者我不知道。。。。

用所有轉債平均價格或者中位數來衡量顯然不是好主意，1700的那茅臺和50元的招行哪個便宜誰也說不清。

一個更可靠的指標似乎是轉股溢價率，轉股溢價率越高，可轉債越貴。但是這里有個問題，轉股溢價率被正股價格和轉債價格同時影響著。

比如，某個轉債的轉股溢價率為40%，一個月后變成了20%，轉債看起來便宜了，之所以一個月內變化這么多，有兩種可能:

情景A，這一個月正股暴漲，可轉債價格不變，所以溢價率下降了。

情景B，這一個月正股價格不變，轉債價格暴跌，所以溢價率下降了。

兩種情景下，你更喜歡買哪種？顯然是情景B。

因為情景A的轉債下降源于正股暴漲，而正股暴漲不可持續且未來難以預料的，很有可能下個月正股暴跌。而情景B的溢價率下降是轉債本身的下跌，轉債本身更“安全了”。

情景A的變得便宜，是相對正股變得便宜。

情景B的便宜是相對自身變得便宜。

所以，用轉股溢價率作為錨的時候，需要考慮正股的因素。也就是，在排除正股影響以后，轉股溢價率才是可轉債本身貴不貴的衡量手段。

如何排除正股影響，一個簡單的辦法就是固定正股價格，看轉股溢價率變化。

實際操作的話，我計劃固定一個轉股價值的區間，大約是整體中位數的樣子，取這個區間內的轉債價格平均值作為衡量整體轉債貴賤的參數。測量幾年的數據，判斷當前的貴賤。

相當于一個轉債，在正股股價波浪式波動時，看每次同一個價格對應的轉債價格。最終動手按照自己的思路進行了測算，測算了近4年的數據。結果如下圖：

藍色曲線是"轉股價值85-95"的轉債對應的對應均價，代表整體轉債市場。測算了一下，轉債價值中位數在90上下，用85-95來代表全體比較合適，這個區間如何選擇并不嚴格，只要固定就好。

紅色曲線是"轉股價值90-100/轉股溢價率小于30%/轉債價格小于120"的轉債均價，按照這個條件和我當前的持倉標準比較相近，代表按照我的策略貴不貴。

結論：

整個市場確實比較貴，較4年均價貴了6%：

我的策略（類似雙低）也比較貴，較4年均價貴3.2%。

也就是，雖然貴，但是可以接受。

轉債的貴和便宜其實對轉債的漲跌影響并不大，更主要的是看正股的漲跌，是否參與市場更多的也看對未來正股的預期。

塔灣灣流

不少轉債都跌到歷史最低位，如三諾、恒逸等。具備了長期投資的價值。我認為不用估算轉債目前貴不貴，還是深入個債去分析。

suijimanbu

每年幾十家下修，使得100以下賣出變成了高危行為。極限底抬高了，整體價格就提升了。一味等著2021年初遍地90以下，也是貪婪的表現。

solino

簡單從數字對比，價格中位數處在較高位置（雖然已經跌了不少），轉股價值處于偏低位置。結論：貴了！

從資金供給，市場利率，資產荒以及轉債整體質量看，轉債還是相對優勢的品種。

從散戶政策友好，交易和規則優勢（T+0，可下修，下有有限底上不封頂）來看，可轉債完勝大部分常見品種.

貴，還是不貴？從不同的角度看可能完全不同，對于不同的投資者也完全不同。作為一個典型JSLer，我把可轉債組合當作一個可以產生現金流的資產來配置。不敢滿倉，但保持重要倉位。

理財大姐

股票4000多，基金1萬只，轉債才300多。發行可轉債的股票有ROE的門檻，攔住了90%的垃圾，所以比起股票來優質且省心，6年到期，有生有死，久期內大部分可見130。

我不管可轉債指數現在和歷史上的比如何，選價格100多不到110左右的，有債底保護，攤30多40個大餅，不比固收差，萬一6年內有牛市，160再跑不是更美？

子軒的Daddy

贊同樓上的看法，可轉債現在肯定是貴的，只有交易性機會（你可以樂此不疲地在眾多品種之間高拋低吸）。但沒有戰略性機遇（過若干年后，你會發現不值得上太多倉位，因為時間成本也是成本）。

夢游2000

曾經錯過了的好時機不一定會回來，別總想80+90+的轉債了。

罔兩

債底也提高了呀。10年債現在穩定在3%以下，以前哪里有這么好的國債價格呀。再者銀行理財也出現了普遍的虧錢情況，好多人買銀行理財也虧錢了，以前5%的銀行理財穩穩的收息的情況再也見不到啦。所以啊，轉債現在的價格高一些那是市場的正常價格。

pppppp

大勢如此頹廢，轉債肯定貴了；但也只能慢慢買，因為很多時候，轉債轉債很長時間內不會到便宜的狀態，這么長時間，你的錢怎么辦，存活期嗎！

shshchen

貴和便宜永遠是相對的。轉股溢價率體現的是相對于正股的相對貴或者便宜。到期收益率（絕對低價格）體現的是相對于債底（企業債）的相對貴或者便宜。

jsljsl671017

關鍵看市場上風往哪吹。如果接下來再漲白馬股，那么轉債對應的2000標的就要歇腳了。如果白馬股繼續調整，那么轉債還是避風港，甚至有賺錢機會。我個人認為，前種可能性大些。畢竟中小盤股已經表演一年多了，并且，最大利好——蛋蛋不是清倉了么?

烏拉喵嗚

可轉債的維度太多。

首先是小市值股票，參考國證2000，35%-40%位置，還行。

其次是期權價值，參考歷史數據，有點貴。但是如果用二叉樹或者BS模型算算，又不貴了。

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