3月30日，碧桂園（02007.HK）發布了2021年業績報告。報告期內，碧桂園實現收入5230.6億元，同比增長13%；年內毛利約927.8億元，凈利潤409.8億元，公司股東應占核心凈利潤約269.3億元。

截至2021年年末，碧桂園凈負債率為45.4%，現金短債比約為2.3倍，剔除預收款后的資產負債率約為74%，目前仍屬于“黃檔”房企。在業績發布會上，碧桂園總裁莫斌重申，力爭在2023年中期前完成轉綠目標。

碧桂園首席財務官兼副總裁伍碧君、碧桂園總裁莫斌、碧桂園常務副總裁程光煜

規模并非第一追求

值得注意的是，當前房地產行業普遍存在著行業利潤、毛利率下降的情況，碧桂園亦是如此。

至于毛利率下降的原因，碧桂園首席財務官兼副總裁伍碧君表示，高價地的交付和市場銷售預期較差等綜合因素導致了毛利率的下降，“公司在2020年到2021年上半年拿地的毛利率還是不錯的，行業在調整期結束之后，整體的毛利率水平會重新向上。”

與低迷的毛利率相對應的，是碧桂園連續6年保持90%及以上的權益銷售回款率。

年報顯示，2021年，碧桂園實現權益銷售金額5580億元，實現權益銷售面積6641萬平方米，權益銷售均價8402元/平方米，累計權益物業銷售現金回籠約5022億元，權益回款率達90%。碧桂園成為中指研究院、克而瑞等多家第三方機構統計數據中，唯一權益銷售額破5000億的房企。

在報告期內，按金額計算，碧桂園新獲取的333塊土地中，66%分布在三四線城市。數據顯示，2021年碧桂園5580億元的權益銷售總額中，75%來自五大都市圈，68%來自三四線城市。

盤點碧桂園歷年的銷售數據可以發現，碧桂園一直強調合理均衡布局、精準投資。國家發改委曾提出，2022年中國將堅持把推進農業轉移人口市民化作為新型城鎮化的首要任務，推進以縣城為重要載體的城鎮化建設。伴隨著新型城鎮化的推進及縣域經濟的發展，三四線城市的房地產行業仍存在著一定缺口。

業績發布會上，碧桂園總裁及執行董事莫斌直言，中國的城鎮化水平仍有很大的提升空間，“十四五”期間，城鎮化進程將深入推進，其中蘊含著無數的新市場和新模式。

正值市場調整期的當下，不少房企的追求也從單純的規模增長轉向高質量的發展。碧桂園常務副總裁程光煜表示，規模不是碧桂園的第一追求，從2018年起，公司更強調合理的量價關系。“今年市場整體的銷售規模會有所降低，呈現前低后高、逐漸企穩的過程。碧桂園會根據各地城市政策、市場基本面的改善去安排銷售節奏。”

莫斌在會上表示，推貨方面，公司2022年將按照以銷定供進行閉環管理，在不考慮新增投資的情況下，預計2022年全年權益可售貨量將在6500億元以上，且該部分貨量預計全年的去化率不低于70%。

“公司考核也根據市場變化做了相應調整。進入到市場下行期，公司是以可動用資金作為考核目標。”莫斌補充道。

控支出調結構保資產

公開資料顯示，截至2021年12月31日，碧桂園開發項目遍布中國內地31個省、299個地級行政區劃、1425個縣級市/區/縣，項目總數達到3216個。

另一方面，碧桂園年報指出，截至2021年年底，現金余額約1813億元，可動用現金儲備充足。

針對目前狀態，莫斌提出，碧桂園重點在開源節流，保現金流，保三條紅線，做正確的事情，做有現金流的利潤，以及做確定性的事情，控支出，調結構，保資產。

而碧桂園確定要做的事情之一，便是通過并購進一步增加土儲面積。程光煜坦言，從去年下半年開始，市場波動再加上行業的分化，使得并購機會在增多，碧桂園也會加大一些這方面的部署。

據程光煜透露，2021年四季度開始，碧桂園就對現有合作方的項目進行了并購安排，“已與十多家房企進行了談判，接洽項目合計80多個，目前已收購了35個，另有30個還在談判中。另外，銀行等機構手頭也有部分項目，公司也在進行接洽中。今年并購仍是公司比較重要的拓展手段。”

隨著地產行業迎來政策“暖風”等多重因素，碧桂園在并購上有了更多的底氣。中信證券指出，碧桂園融資渠道暢通，信用記錄可靠，是去年11月以來首批境內信用債融資渠道恢復暢通的大型民營企業之一，將維持“買入”評級。

就在3月，在地產并購業務方面，碧桂園先后獲得招商銀行150億元額度及農業銀行200億元額度。“開發貸方面，對優質的企業，四大行都表現出極大的支持。碧桂園并購方面的貸款額度，銀行給的授信也進一步加大。”伍碧君稱，“但碧桂園基于自身對行業未來的發展和對自己的定位，可能還是會繼續保持住杠桿，堅定地向三條紅線轉綠努力，所以不會繼續加大融資額度。”

此外，莫斌還透露，截至2022年3月30日，碧桂園無境內到期債券，9月及11月有兩筆可回售公司債共計40億元，境外僅7月份有一筆7億美元優先票據。莫斌表示，碧桂園已提前做好還款計劃安排，并根據市場情況考慮再融資等安排，進一步調整負債結構。

標簽： 碧桂園目前無境內到期債券 將努力完成轉綠目標