受俄烏沖突有望緩解，南美大豆上市步伐加快，進口大豆拍賣消息落地等系列因素影響，豆粕價格于近日出現明顯松動。繼上周沖上歷史新高后，國內豆粕行情便急轉直下，接連5個交易日出現下跌。雖然今日止住跌勢，但盤中期價沖高回落，市場上漲情緒依舊偏弱。據最新收盤價顯示，國內豆粕期貨主力合約報4038元/噸。

豆粕主力合約近6日走勢

豆粕行情回顧

豆粕近兩年的價格可以說是波瀾壯闊。2020年年中，豆粕期價從2700元/噸附近起步，之后一路上漲，不斷向上突破，并在2021年1月觸及3825元/噸的階段高位。

豆粕主力合約近兩年走勢

創下新高后，豆粕開啟寬幅震蕩模式，期價在3500-3800元/噸區間徘徊了9個月左右。到了2021年10月，豆粕期價出現大幅回落，最低一度來到2890元/噸。

經過兩個月時間的筑底，豆粕又一次迎來上漲，特別是在春節過后，國內豆粕跟隨美豆走出了一波強勢拉升行情，并于上周盤中最高上觸4495元/噸，距離4500元/噸的整數關口僅一步之遙。此次上漲時間之長，拉升幅度之大，也引起了市場的廣泛關注。

然而，漲得越高，跌得越狠。就在大家猜測豆粕這波行情會漲到什么位置的時候，其價格走勢卻急轉直下，直接連續5個交易日走低，暴跌450元/噸。

漲得好好的豆粕，為何會突然接連走低呢？

三大因素制約粕價上行

據業內人士表示，豆粕期價下跌主要受國內現貨價格大幅下調影響，而豆粕現貨價格下跌的主要原因是下游需求減少，業內一些飼料企業調整了中大豬的飼料配方，有的甚至出現了零豆粕飼料，其他類型飼料中豆粕的添加比例也從以前的12%降低至6%左右。

其次，進口大豆拍賣的消息于上周五在市場上傳開，市場對于遠期供應的擔憂情緒減弱，豆粕應聲走低。3月29日，進口大豆拍賣的消息正式落地，國家糧食交易中心公布將于4月1日拍賣50萬噸進口大豆，僅限國內的大豆壓榨企業，且降低保證金至550元/噸（3月14日拍賣為620元/噸）。市場傳言被證實，國內豆粕價格再度承壓。

此外，新季美豆種植意向報告公布在即，市場普遍上調新季美國種植面積預期。受此影響，豆粕短期跟隨美豆承壓下跌。4月1日凌晨備受關注的USDA種植意向就會出臺，市場預估在8760-9000萬英畝不等，雖然市場已經有所反應，但大家仍在等待最終的結果。

豆粕供應將逐步改善

隨著市場對豆粕供應緊張的擔憂以及資金繼續借機炒作的氛圍得到遏制，豆粕價格的漲跌最終還是要回到基本面上來。

據巴西植物油行業協會（ABIOVE）周一公布的數據顯示，截至3月26日，巴西大豆的收割率為75.8%，去年同期為69.8%，隨著巴西大豆收割的持續推進，巴西大豆產量預估值有望穩定在1.25億噸左右。阿根廷大豆優良率繼續增加，實現超4000萬噸產量的概率增大。整體來看，本年度南美大豆減產基本確定，新的供需關系也在處于歷史高位的美豆價格中得到充分體現，資金炒作南美大豆減產的空間越來越小。

從國內市場來看，隨著CBOT大豆的回調帶動進口大豆成本下調后對豆粕支撐的減弱，疫情封控取得初步成效后交通運輸有望恢復，陸續到港的進口大豆將被送至油廠用于壓榨生產養殖所需的豆粕。據國家糧油信息中心表示，4-5月南美進口大豆將集中到港。截至3月28日，巴西各港口大豆對華排船計劃總量為533.7萬噸，整體進度高于去年同期水平。再加上儲備進口大豆投放，預計后期大豆供應將逐漸改善，庫存將止降轉升。大豆供應的日益寬松，也有助于提高油廠的壓榨開工率，增加豆粕的供應能力。

圖源：我的鋼鐵網

現貨報價繼續走低

前面已經提到，豆粕期價走低的原因之一是現貨下調后的跟跌。據文華財經，3月30日，豆粕現貨成交均價為4772.5元/噸，較上日下跌138.83元/噸，已連續第4日下跌，突破近4周新低。

圖源：文華財經

從最新的數據來看，今日我國現貨市場的豆粕報價繼續調低，下跌幅度在90-140元/噸。據同花順數據，當前豆粕現貨現貨價已跌至4706元/噸，今日跌幅1.96%，周跌幅11.74%。從全國來看，廣西豆粕價格最低，已從最高5500元/噸下滑至4400元/噸左右，下跌1100元/噸。其它主要地區的報價如下：東北經銷商4740-4780元/噸；石家莊經銷商4550-4600元/噸（計劃提）；天津經銷商4600-4640元/噸。

3月31日國內主產銷區豆粕價格

數據來源：蛋價助手

后市怎么看？

那么，從當前的情況來看，豆粕后市表現會如何？還能延續先前的牛市行情嗎？

中州期貨吳曉杰表示，短期美豆和豆粕基本面均無新的利多因素，在美豆成本支撐下，預計豆粕將高位偏弱運行，關注M2205合約4000元/噸整數關口支撐。從中長線來看，全球大豆供應偏緊局面很難改變，可能整個2022年全球大豆價格都將高位運行。

中投期貨于瑞光認為，巴西大豆收割近尾聲，阿根廷大豆進入收割季，南美天氣窗口收窄，市場對南美大豆產量繼續下滑炒作空間有限。國內豆粕市場因儲備大豆釋放而自高位回落，市場開始對前期的非理性上漲展開修正，技術上出現高位見頂跡象，市場正密切關注美國農業部面積報告能否助豆粕市場再下一城。

我的鋼鐵網分析稱，巴西大豆天氣正常，收獲推進的利空市場；二季度大豆到港量提升，油廠開機恢復供應增加，市場對二季度需求恢復偏弱的利空發酵；后期不排除國家繼續拋儲大豆來增加市場供應的可能性，個別飼企已推出0豆粕的飼料配方來應對高價豆粕，預計4月份豆粕或延續回落趨勢。

注：以上內容僅供參考，不作為投資建議，市場有風險，投資需謹慎！

七禾研究中心綜合整理自網絡

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