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全球主要外匯交易市場

世界外匯市場是由各個國際金融中心的外匯市場構成的，是一個龐大的體系。目前世界上約有外匯市場30多個，其中最重要的有倫敦、紐約、巴黎、東京、瑞士、新加坡、香港等城市。它們各具特色并且分別位于不同的國家和地區，相互聯系形成了全球的統一外匯市場。同時，由于各中心城市所處的時區不同，在營業時間上相互錯開，彼此間通過先進的通訊設備和計算機網絡連成一體，市場的參與者可以全天候在世界各地進行交易，因而成為全球24小時不停止交易的市場。

倫敦外匯市場

倫敦外匯市場是一個典型的無形市場，沒有固定的交易場所，只是通過電話、電傳、電報完成外匯交易。倫敦外匯市場上，參與外匯交易的外匯銀行機構約有600家，包括本國的清算銀行、商人銀行、其他商業銀行、貼現公司和外國銀行。這些外匯銀行組成倫敦外匯銀行公會，負責制定參加外匯市場交易的規則和收費標準。

在倫敦外匯市場上，約有250多個指定經營商。作為外匯經紀人，他們與外幣存款經紀人共同組成外匯經紀人與外幣存款經紀人協會。在英國實行外匯管制期間，外匯銀行間的外匯交易一般都通過外匯經紀人進行。1979年10月，英國取消外匯管制后，外匯銀行間的外匯交易就不一定通過外匯經紀人了。

倫敦外匯市場的外匯交易分為即期交易和遠期交易。匯率報價采用間接標價法，交易貨幣種類眾多，最多時達80多種。倫敦外匯市場上外幣套匯業務十分活躍，自從歐洲貨幣市場發展以來，倫敦外匯市場上的外匯買賣與“歐洲貨幣”的存放有著密切聯系。歐洲投資銀行積極在倫敦市場發行大量歐元債券，使倫敦外匯市場的國際性更加突出。

紐約外匯市場

紐約外匯市場是重要的國際外匯市場之一，其日交易量僅次于倫敦。紐約外匯市場也是一個無形市場。外匯交易通過現代化通訊網絡與電子計算機進行，其貨幣結算可通過紐約地區銀行同業清算系統和聯邦儲備銀行支付系統進行。

由于美國沒有外匯管制，對經營外匯業務沒有限制，政府也不指定專門的外匯銀行，所以幾乎所有美國銀行和金融機構都可以經營外匯業務。但紐約外匯市場的參加者以商業銀行為主，包括50余家美國銀行和200多家外國銀行在紐約的分支機構、代理行及代表處。紐約外匯市場上的外匯交易分為三個層次：銀行與客戶間的外匯交易、本國銀行間的外匯交易以及本國銀行和外國銀行間的外匯交易。其中，銀行同業間的外匯買賣大都通過外匯經紀人辦理。紐約外匯市場有8家經紀商，雖然有些專門從事某種外匯的買賣，但大部分還同時從事多種貨幣的交易。外匯經紀人的業務不受任何監督，對他安排的交易不承擔任何經濟責任，只是在每筆交易完成后向賣方收取傭金。

巴黎外匯市場

巴黎外匯市場由有形市場和無形市場兩部分組成。有形市場主要是指在巴黎交易所內進行的外匯交易，其交易方式和證券市場買賣一樣，每天公布官方外匯牌價。但大量的外匯交易是在交易所外進行的，如交易雙方通過電話直接進行買賣，或者是通過經紀人進行。

東京外匯市場

東京外匯市場是一個無形市場，交易者通過現代化通訊設施聯網進行交易。東京外匯市場的參加者有五類：一是外匯專業銀行，即東京銀行；二是外匯指定銀行，指可以經營外匯業務的銀行，共340多家，其中日本國內銀行243家，外國銀行99家；三是外匯經紀人8家；四是日本銀行；五是非銀行客戶，主要是企業法人、進出口企業商社、人壽財產保險公司、投資信托公司、信托銀行等。

東京外匯市場上，銀行同業間的外匯交易可以通過外匯經紀人進行，也可以直接進行。日本國內的企業、個人進行外匯交易必須通過外匯指定銀行進行。匯率有兩種：一是掛牌匯率，包括利率風險、手續費等的匯率。每個營業日上午10點左右，各家銀行以銀行間市場的實際匯率為基準各自掛牌，原則上同一營業日中不更改掛牌匯率。二是市場連動匯率，以銀行間市場的實際匯率為基準標價。

瑞士外匯市場

瑞士蘇黎世外匯市場是一個有歷史傳統的外匯市場，在國際外匯交易中處于重要地位。這一方面是由于瑞士法郎是自由兌換貨幣；另一方面是由于第二次世界大戰期間瑞士是中立國，外匯市場未受戰爭影響，一直堅持對外開放。瑞士交易量原先居世界第四位，但近年來被新加坡外匯市場超過。

新加坡外匯市場

新加坡外匯市場是在20世紀70年代初亞洲美元市場成立后，才成為國際外匯市場。新加坡地處歐洲、亞洲、非洲三洲交通要道，時區優越，上午可與香港、東京、悉尼等市場交易，下午可與倫敦、蘇黎世、法蘭克福等歐洲市場交易，中午還可同中東的巴林市場交易，晚上同紐約市場交易。根據交易需要，一天24小時都可以同世界各地區進行外匯買賣。新加坡外匯市場除了保持現代化通訊網絡外，還直接同紐約的CHIPS系統和歐洲的SWIFT(環球銀行金融電信協會）系統連接，貨幣結算十分方便。

香港外匯市場

香港外匯市場是20世紀70年代以后發展起來的國際性外匯市場。自1973年香港取消外匯管制后，國際資本大量流入，經營外匯業務的金融機構不斷增加，外匯市場越來越活躍，發展成為國際性的外匯市場。

香港外匯市場是一個無形市場，沒有固定的交易場所，交易者通過各種現代化的通訊設施和電腦網絡進行外匯交易。香港地理位置和時區條件與新加坡相似，可以十分方便地與其他國際外匯市場進行交易。

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美元與美元指數

美元（United States Dollar，USD）不僅是美國的法定貨幣，也是薩爾瓦多共和國、巴拿馬共和國、厄瓜多爾共和國、東帝汶民主共和國、馬紹爾群島共和國、密克羅尼西亞聯邦、基里巴斯共和國和帕勞共和國的法定貨幣。

在第二次世界大戰期間，國際貨幣體系亂成一團。為了解決這種混亂狀況，1944年7月，在第二次世界大戰即將勝利的前夕，44個同盟國在英國和美國的組織下，在美國新罕布什爾州（New Hampshire）的布雷頓森林村（Bretton Woods）一家旅館召開了730人參加的“聯合和聯盟國家國際貨幣金融會議”，通過了以美國財長助理懷特提出的“懷特計劃”為基礎的《國際貨幣基金協定》和《國際復興開發銀行協定》，總稱“布雷頓森林協定”，從此開始了布雷頓森林體系。

布雷頓森林體系下，各國貨幣與美元之間實行固定匯率制，而美元與黃金掛鉤，固定1盎司黃金為35美元，美國憑借第二次世界大戰積累下的巨量黃金庫存，保證外國政府隨時可以將多余的美元換回黃金。因為美元與黃金直接掛鉤，因而美元獲得“美金”的稱號。

然而，20世紀60年代末期，當美國經濟捉襟見肘、黃金不斷流失時，美國開始食言而肥。1971年8月15日，美國總統尼克松宣布美元貶值并且停止美元兌換黃金，布雷頓森林體系開始崩潰。盡管在此后，主要資本主義國家一再磋商，但出臺的措施仍無法阻止美國國際收支逆差和美元危機的惡化。1973年2月12日，美元再次貶值10%，黃金官價每盎司提高到42.22美元。歐洲國家及其他主要資本主義國家紛紛退出固定匯率制，固定匯率制徹底瓦解，美元匯價走向浮動，至此美元不再有法定含金量。浮動匯率制取代固定匯率制后，外匯交易進入市場化階段，進而發展成為全球最大而且最活躍的金融市場，也是當今世界上流動性最強的市場。

即使美元已經脫離了黃金，但仍是所有貨幣中影響力最強的貨幣，各國的外匯儲備中最主要的外匯是美元。在國際市場上，絕大多數商品是以美元標價。因此，在外匯市場上，所有交易者包括各國政府都會十分重視美元的漲跌和動向。然而，在外匯市場上，交易都是在單個貨幣對之間進行的，美元對一些貨幣走強的同時，對另一些貨幣可能是走弱的。在這種情況下，怎樣度量美元整體的強弱走勢，最好的辦法就是參照股票指數的做法，編一個美元指數。

早在1973年，美聯儲就編制發布了以貿易加權主要貨幣對美元匯率的指數——DTWEXM。該指數以該年3月作為基期，基期值=100。但是，從市場影響力來看，美聯儲的美元指數遠不如ICE（Intercontinental Exchange，美國洲際交易所）編制發布的美元指數(US Dollar Index,USDX)。USDX也被稱為“美匯指數”，是衡量美元在國際外匯市場匯率變化的一項綜合指標。通常，市場上大家所指的美元指數就是ICE的美元指數。

ICE的美元指數最初是紐約棉花交易所(NYCE)在1985年為推出美元指數期貨而特地編制的，現在的所有權及美元指數期貨產品所有權因為交易所被ICE收購而歸屬ICE。

美元指數是參照1973年3月十幾種主要貨幣對美元匯率變化的加權幾何平均值來計算的，并以100.00點為基數。1999年1月1日歐元推出后，美元指數進行了調整，參考幣種從10個減少為6個主要國際貨幣（歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎），其計算公式如下：

從公式中可見，歐元的權重高達57.6%，可以說對歐元的匯率起到了最重要的影響作用；影響最小的是瑞士法郎，權重只有3.6%。

美元指數的實時數據由路透社根據構成美元指數的各成分貨幣的即時匯率每隔約15秒更新一次（見圖1）。計算時使用路透社統計的該貨幣的最高買入價和賣出價的平均值。計算結果傳給美國洲際交易所，再由交易所分發給各數據提供商。

圖1 2005年6月至2020年9月美元指數月K線圖

美元指數反映了美國與其主要貿易貨幣的自由兌換貨幣的強弱。美元指數上漲，說明美元與其他貨幣的比價上漲，也就是說美元升值。由于國際上主要的商品都是以美元計價，那么所對應的商品價格將會下跌。美元升值對美國的整體經濟有好處，會提升本國貨幣的價值，增加購買力。但對一些行業也有沖擊，比如出口行業，美元升值會提高美國出口商品的價格，從而削弱美國商品在國際市場上的競爭力。若美元指數下跌，則相反。

來源：中期協

標簽： 金融期貨之初識外匯（三） 外匯交易 外匯市場