實(shí)施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,讓農(nóng)業(yè)經(jīng)營有效益,讓農(nóng)業(yè)成為有奔頭的產(chǎn)業(yè),讓新村鎮(zhèn)成為安居樂業(yè)的美麗家園,必須著眼于“新田園時(shí)代”背景,在城鄉(xiāng)融合發(fā)展中創(chuàng)造“現(xiàn)代田園”。

關(guān)鍵的平臺(tái)就是“田園綜合體”,但田園綜合體特色小鎮(zhèn)開發(fā)建設(shè)投入高，開發(fā)周期長，項(xiàng)目前期沒有資產(chǎn)可供抵押貸款，投資回報(bào)率偏低，回收期長......種種因素表明，田園綜合體特色小鎮(zhèn)建設(shè)過程中，融資是第一道坎。

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1.田園綜合體PPP融資模式

在田園綜合體特色小鎮(zhèn)的開發(fā)過程中，政府與選定的社會(huì)資本簽署《PPP合作協(xié)議》，按出資比例組建SPV(特殊目的公司)，并制定《公司章程》，政府指定實(shí)施機(jī)構(gòu)授予SPV特許經(jīng)營權(quán)，SPV負(fù)責(zé)提供田園綜合體建設(shè)運(yùn)營一體化服務(wù)方案。

PPP合作模式具有強(qiáng)融資屬性，金融機(jī)構(gòu)與社會(huì)資本在PPP項(xiàng)目的合同約定范圍內(nèi)，參與PPP的投資運(yùn)作，最終通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式，在田園綜合體建成后，退出股權(quán)實(shí)現(xiàn)收益。社會(huì)資本與金融機(jī)構(gòu)參與PPP項(xiàng)目的方式也可以是直接對PPP項(xiàng)目提供資金，最后獲得資金的收益。

2.田園綜合體產(chǎn)業(yè)基金及母基金模式

田園綜合體在導(dǎo)入產(chǎn)業(yè)時(shí)，往往需要產(chǎn)業(yè)基金做支撐，這種模式根據(jù)融資結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)地位分三種類型。

1.政府主導(dǎo)，一般由政府(通常是財(cái)政部門)發(fā)起，政府委托政府出資平臺(tái)與銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)以及其他出資人共同出資，合作成立產(chǎn)業(yè)基金的母基金，政府作為劣后級出資人，承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，金融機(jī)構(gòu)與其他出資人作為優(yōu)先級出資人，杠桿比例一般是1:4，田園綜合體具體項(xiàng)目需金融機(jī)構(gòu)審核，還要經(jīng)過政府的審批，基金的管理人可以由基金公司(公司制)或PPP基金合伙企業(yè)(有限合伙制)自任，也可另行委托基金管理人管理基金資產(chǎn)。這種模式下政府對金融機(jī)構(gòu)有穩(wěn)定的擔(dān)保。

2.是金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)，由金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合地方國企成立基金專注于投資田園綜合體特色小鎮(zhèn)。一般由金融機(jī)構(gòu)做LP，做優(yōu)先級，地方國企做LP的次級，金融機(jī)構(gòu)委派指定的股權(quán)投資基金作GP，也就是基金管理公司。

3.是由社會(huì)企業(yè)主導(dǎo)的PPP產(chǎn)業(yè)基金。由企業(yè)作為重要發(fā)起人，多數(shù)是大型實(shí)業(yè)類企業(yè)主導(dǎo)，這類模式中基金出資方往往沒有政府，資信度和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)承擔(dān)都在企業(yè)身上，但是企業(yè)投資項(xiàng)目仍然是政企合作的PPP項(xiàng)目，政府授予企業(yè)特許經(jīng)營權(quán)，企業(yè)的運(yùn)營靈活性大。

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3.田園綜合體國家專項(xiàng)基金貸款模式

利用已有資產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款是最常見的融資模式，但田園綜合體項(xiàng)目公司可以努力使得所運(yùn)營項(xiàng)目成為納入政府采購目錄的項(xiàng)目，則可能獲得政府采購融資模式獲得項(xiàng)目貸款，而延長貸款期限及可分期、分段還款，則是對現(xiàn)金流穩(wěn)定的項(xiàng)目有明顯利好，如果進(jìn)入貸款審批“綠色通道”，也能夠提升獲得貸款的速度。

國家的專項(xiàng)基金是國家發(fā)改委通過國開行，農(nóng)發(fā)行，向郵儲(chǔ)銀行定向發(fā)行的長期債券，田園綜合體特色小鎮(zhèn)專項(xiàng)建設(shè)基金是一種長期的貼息貸款，也將成為優(yōu)秀的田園綜合體特色小鎮(zhèn)的融資渠道。

4.田園綜合體收益信托模式

田園綜合體項(xiàng)目公司委托信托公司向社會(huì)發(fā)行信托計(jì)劃，募集信托資金，然后統(tǒng)一投資于特定的項(xiàng)目，以項(xiàng)目的運(yùn)營收益、政府補(bǔ)貼、收費(fèi)等形成委托人收益。金融機(jī)構(gòu)由于對項(xiàng)目提供資金而獲得資金收益。

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5.田園綜合體發(fā)行債券模式

田園綜合體項(xiàng)目公司在滿足發(fā)行條件的前提下，可以在交易商協(xié)會(huì)注冊后發(fā)行項(xiàng)目收益票據(jù)，可以在銀行間交易市場發(fā)行永(可)續(xù)票據(jù)、中期票據(jù)、短期融資債券等債券融資，也可以經(jīng)國家發(fā)改委核準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債和項(xiàng)目收益?zhèn)€可以在證券交易所公開或非公開發(fā)行公司債。

6.田園綜合體融資租賃模式

融資租賃是指實(shí)質(zhì)上轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部或絕大部風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的租賃，有三種主要方式：

1.直接融資租賃，可以大幅度緩解田園綜合體特色小鎮(zhèn)建設(shè)期的資金壓力;

2.設(shè)備融資租賃，可以解決購置高成本大型設(shè)備的融資難題;

3.售后回租，即購買“有可預(yù)見的穩(wěn)定收益的設(shè)施資產(chǎn)”并回租，這樣可以盤活存量資產(chǎn)，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

可以嘗試在田園綜合體特色小鎮(zhèn)這個(gè)領(lǐng)域提供優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

7.田園綜合體資本證券化(ABS)

資產(chǎn)證券化是指以特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行信用增級，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券(ABS)的業(yè)務(wù)活動(dòng)。田園綜合體特色小鎮(zhèn)建設(shè)涉及到大量的基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)建設(shè)等，基于我國現(xiàn)行法律框架，資產(chǎn)證券化存在資產(chǎn)權(quán)屬問題，但在“基礎(chǔ)資產(chǎn)”權(quán)屬清晰的部分，可以嘗試使用這種金融創(chuàng)新工具，對田園綜合體特色小鎮(zhèn)融資模式也是一個(gè)有益的補(bǔ)充。

8.田園綜合體供應(yīng)鏈融資模式

供應(yīng)鏈融資是把供應(yīng)鏈上核心企業(yè)及其相關(guān)的上下游配套企業(yè)作為一個(gè)整體，根據(jù)供應(yīng)鏈中企業(yè)的交易關(guān)系和行業(yè)特點(diǎn)制定基于貨權(quán)及現(xiàn)金流控制的整體金融解決方案的一種融資模式。

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供應(yīng)鏈融資解決了上下游企業(yè)融資難、擔(dān)保難的問題，而且通過打通上下游融資瓶頸，還可以降低供應(yīng)鏈條融資成本，提高核心企業(yè)及配套企業(yè)的競爭力。

在田園綜合體特色小鎮(zhèn)融資中，可以運(yùn)用供應(yīng)鏈融資模式的主要是應(yīng)收賬款質(zhì)押、核心企業(yè)擔(dān)保、票據(jù)融資、保理業(yè)務(wù)等。實(shí)際操作中，上述八種融資模式往往是前兩種為主，根據(jù)小鎮(zhèn)建設(shè)不同階段和產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段，結(jié)合其他融資模式組合使用。

來源：特色小鎮(zhèn)規(guī)劃中心

標(biāo)簽： 田園綜合體八種融資模式 資產(chǎn)支持證券 金融機(jī)構(gòu)