你理財虧損了嗎——這是3月以來普羅大眾對于銀行理財?shù)募w焦慮。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至3月18日，剔除今年以來無更新凈值的產(chǎn)品后，全市場有26719只銀行理財產(chǎn)品（包含銀行發(fā)行和銀行理財子公司發(fā)行）。其中，破凈（指累計單位凈值跌至1元以下，下同）產(chǎn)品達(dá)到2308只，占比為8.64%。

在“破凈”的隊伍中，國有大行和股份制的理財子公司都是“領(lǐng)跑者”，也有城商行理財子公司和外資理財子公司，涉及工銀理財、中銀理財、建信理財、招銀理財、信銀理財、恒豐銀行等十多家公司，個別產(chǎn)品的累計單位凈值跌至不足0.8元。

銀行理財明明是資金財富的“避風(fēng)港”，為何猝不及防變成“雷區(qū)”？對此，南都記者對部分銀行的理財產(chǎn)品做了一次實測。那么，風(fēng)險等級和破凈之間，有什么必然聯(lián)系？理財虧損的背后，是否意味著銀行理財子公司盈利能力下降？2022年作為資管新規(guī)全面開啟之年，此次銀行理財大考，又對傳統(tǒng)的財富觀傳遞了什么樣的信號？

實測1

招行APP：

20款“收益進(jìn)階”產(chǎn)品

9成“歷史收益率”為負(fù)值

作為頭部理財陣營，招行一直在風(fēng)口浪尖。最近一個多月來，招行 APP 上代銷的部分理財產(chǎn)品的凈值出現(xiàn)下跌，有的還跌破凈值。

4月1日晚間，南都灣財社記者登陸招商銀行APP理財頻道。記者梳理看到，在 中、高風(fēng)險級別為主的“收益進(jìn)階”欄目中，出現(xiàn)20個理財產(chǎn)品，其中有18個產(chǎn)品的歷史收益率都是負(fù)數(shù)，占比約90%。其中，“招銀理財招卓鴻瑞全明星日開一號”的表情不太好看：近6月年化-21.98%，歷史收益率-7.21%，單位凈值是0.8679。

“招銀理財招卓鴻瑞全明星日開一號”

那么，這款“明星”產(chǎn)品有何賣點？說明顯示，該產(chǎn)品權(quán)益資產(chǎn)占比高，聚焦長期權(quán)益市場機(jī)會。該產(chǎn)品還顯示，“業(yè)績比較基準(zhǔn)為：滬深300指數(shù)*80%，一年定存利率（稅后）*20。”不過，需要注意的是，其風(fēng)險等級是R5，屬于高風(fēng)險級別。

上述18款理財中，記者注意到，有半數(shù)左右凈值跌破了1。產(chǎn)品顯示，這18款產(chǎn)品的近月年化收益率均為負(fù)數(shù),有的超過20%。其中，一款招銀理財FOF-ESG360天持有產(chǎn)品，級別是R3中風(fēng)險。產(chǎn)品說明顯示，近1月年化是-21.93%，目前單位凈值破1，為0.9776，最低點曾下探到0.967。產(chǎn)品說明還顯示，該產(chǎn)品亮點是債券筑底，股票增強。但是，從歷史收益率指標(biāo)看，今年來累計收益率為-2.25%。

18款產(chǎn)品的近月年化收益率均為負(fù)數(shù),有的超過20%

如何解釋這些現(xiàn)象？在日前招商銀行的2021年度業(yè)績發(fā)布會上，對于近期招行代銷理財產(chǎn)品凈值波動、出現(xiàn)破凈產(chǎn)品的情形，招行常務(wù)副行長、董秘王良說，這主要與今年以來資本市場大幅下調(diào)直接相關(guān)，另外也與去年銀行系理財產(chǎn)品的創(chuàng)新相關(guān)。過去銀行理財產(chǎn)品都是以固收或是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品為主，去年在多資產(chǎn)配置方面加大力度，尤其是固收+的產(chǎn)品多配置了一些權(quán)益類的資產(chǎn)，所以今年資本市場下調(diào)后，凈值下跌，甚至跌破了凈資產(chǎn)。他坦言，招銀理財有幾十只產(chǎn)品也和其他同業(yè)一樣出現(xiàn)了這種現(xiàn)象。

在王良看來，除了外部大環(huán)境，還有不可忽視的客觀因素：2018 年資管新規(guī)推出后，新規(guī)要求銀行的理財業(yè)務(wù)向公司化轉(zhuǎn)型、向凈值化轉(zhuǎn)型。應(yīng)該說，產(chǎn)品按照凈值化的方式估值，價格產(chǎn)生波動，這是一種趨勢，也會是一種常態(tài)。

實測2

工銀理財：

11款產(chǎn)品跌破凈值

中低風(fēng)險也不能高枕無憂

中高風(fēng)險理財產(chǎn)品紛紛“中招”，是否意味著中低風(fēng)險的就可以高枕無憂？3月28日，南都灣財社記者登陸工銀官網(wǎng)，搜索到的風(fēng)險等級為PR2（較低風(fēng)險）的理財產(chǎn)品中，共有有效產(chǎn)品82個。其中出現(xiàn)跌破凈值的產(chǎn)品11個，占比為13%。其中最低凈值是一款“工銀理財·鑫尊利60天持盈固收增強開放式理財產(chǎn)品”，凈值為0.993400，成立以來年化收益為-5.60%。

在工行官網(wǎng)搜索到部分中低風(fēng)險級別理財產(chǎn)品的凈值情況。

而在風(fēng)險等級為PR3（風(fēng)險適中）的理財產(chǎn)品中，共有有效產(chǎn)品191個，其中凈值>

值得注意的是，工銀官網(wǎng)中，記者注意到，風(fēng)險PR1的理財產(chǎn)品未出現(xiàn)凈值>

實際上，面對理財投資者的疑問，工銀理財早有發(fā)聲。3月14日，工銀理財發(fā)布文章闡釋，作為凈值化產(chǎn)品的持有人，產(chǎn)品出現(xiàn)一定波動和回撤是正常現(xiàn)象，持有體驗也會與以前的“到期獲得固定本息”不同。近期部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)了一定回撤，主要是受到國內(nèi)外股票和債券市場共振調(diào)整的影響。

對比實測

14家理財子公司凈利潤超過200億

與破凈、虧損等情況格格不入

“破凈”雖然甚囂塵上，但是銀行的財報卻是另一張面孔。連日來，各大銀行陸續(xù)發(fā)布財報，理財子公司的經(jīng)營數(shù)據(jù)也隨著公之于眾。按照媒體的不完全統(tǒng)計，目前25家理財子公司中已有14家披露成績單，凈利潤超過200億元，可謂盆滿缽滿。

總部在深圳的招銀理財更是一騎絕塵。2021年，招銀理財實現(xiàn)營業(yè)收入52.03億元，同比增長37.94%，實現(xiàn)凈利潤32.03億元，同比增長30.57%。緊隨其后的興銀理財、中銀理財、建信理財凈利潤也均超過了20億元，分別為28.06億元、26.09億元和20.62億元，同比增長108.62%、473.41%和515.52%。值得留意的是，另一家總部在深圳的平安理財2021年凈利潤也達(dá)到16.16億元。從整體看，銀行理財子公司都是業(yè)績不俗，與破凈、虧損等聲音可謂格格不入。

【特別聚焦】

現(xiàn)在還入手銀行理財是否合適？

在此番銀行理財回撤的聲浪中，銀行的主要歸因還是投資環(huán)境。最近這段時間股債市場都不平靜，全球權(quán)益市場、債券市場也經(jīng)歷了下跌。在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行理財產(chǎn)品主要投資的就是各類存款、債券及各種非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，部分風(fēng)險高的產(chǎn)品也會配置少量股票、基金等權(quán)益類產(chǎn)品，因此相應(yīng)產(chǎn)品的凈值也出現(xiàn)了波動。

互為佐證的是，據(jù)中金公司統(tǒng)計，截至2022年3月16日，分產(chǎn)品類型來看，混合及權(quán)益類產(chǎn)品“破凈”比例遠(yuǎn)超其他品種。混合及權(quán)益類產(chǎn)品“破凈”占比達(dá)33.8%，絕對數(shù)量達(dá)767只，貢獻(xiàn)全部“破凈”產(chǎn)品的31.6%。

“目前該行理財投資標(biāo)的大部分都是債券，現(xiàn)在債券市場還是不太穩(wěn)定，持有期間有一定折損本金的風(fēng)險，需要謹(jǐn)慎投資。”深圳一位銀行理財經(jīng)理告訴南都記者，目前債券市場確實是底部，長期來看債券的價格會回歸到票息，但現(xiàn)在是否適合買入，還是要看具體的產(chǎn)品。該人士建議，先放短期的存款，保障本金，等市場好一些了再轉(zhuǎn)化為理財。

除了回購，銀行還有何應(yīng)對之策？

回購顯然是一種對策。本周，中郵理財宣布已耗資6.5億元對公司自營的理財產(chǎn)品進(jìn)行了申購。按照不完全統(tǒng)計，多家銀行的理財子加入自購大軍，資金規(guī)模已經(jīng)高達(dá)13.5億元，此前已有光大理財和南銀理財。需要留意的是，來自銀行理財?shù)怯浿行臄?shù)據(jù)顯示，目前光大理財旗下存續(xù)的5只陽光紅系列權(quán)益類產(chǎn)品有3只跌破凈值；陽光橙系列混合類產(chǎn)品存續(xù)有23只，其中8只破凈。

不過，從長遠(yuǎn)看，調(diào)整策略更是良策。工銀理財日前發(fā)文表示，在市場風(fēng)險釋放過程中，投資團(tuán)隊也在及時調(diào)整策略：首先，通過調(diào)整債券組合久期、控制利率風(fēng)險、提高票息收入等方式穩(wěn)定固定投資，充分發(fā)揮高票息資產(chǎn)的“穩(wěn)定器”作用；其次，加強市場分析研判，堅持多元均衡配置策略，通過多資產(chǎn)、多策略降低單一資產(chǎn)和策略的波動風(fēng)險；最后，根據(jù)市場形勢靈活調(diào)整股票倉位，積極應(yīng)對市場變化，力爭在收益和風(fēng)險之間做好平衡，提高風(fēng)險收益性價比。

如何應(yīng)對，招行高管也表示，進(jìn)一步加強固收類產(chǎn)品投放，滿足銀行客戶低風(fēng)險偏好需求。同時，加強資產(chǎn)配置，盡量減少回撤，減免波動給投資者帶來的憂慮。

大佬們?yōu)楹味荚谂m偏你的理財觀？

但是，更多的困惑，依然來自普羅大眾里的投資人。“我們希望加強投資者的教育，要認(rèn)識到銀行理財轉(zhuǎn)型之后，價格的波動可能就會常態(tài)化，投資者要認(rèn)識到這種變化的趨勢。”有銀行如此一言蔽之。連日來，多家理財子公司紛紛發(fā)文號召投資者“理性看待產(chǎn)品凈值波動”，糾正大家的理財觀。

交銀理財表示，產(chǎn)品凈值階段性的回撤和產(chǎn)品到期時的實質(zhì)性虧損不是一回事。當(dāng)購買的理財產(chǎn)品具有長期穩(wěn)定盈利能力時，暫時的浮盈浮虧只是整個曲線中的一個階段。華夏理財強調(diào)，理財產(chǎn)品的凈值隨所投資的投資品價格變化而變化，只有在贖回或產(chǎn)品到期時才會真正變?yōu)閷嵸|(zhì)性的虧損或盈利。

業(yè)內(nèi)人士對此建議，要摒除之前“穩(wěn)賺不賠”的慣性思維， 一方面要了解各類產(chǎn)品的風(fēng)險等級和收益情況，并與自身的風(fēng)險偏好相匹配；另一方面要根據(jù)自身對資金靈活性要求選擇相應(yīng)期限的產(chǎn)品。

但是，銀行端也有更多責(zé)任。有識之士指出，銀行業(yè)投資機(jī)構(gòu)應(yīng)及時真實向投資者披露產(chǎn)品信息及風(fēng)險提示，使投資者充分了解產(chǎn)品特征和資產(chǎn)投向，提升銀行理財市場的透明度。

采寫：南都灣財社記者 盧亮 實習(xí)生 鐘齡誼

標(biāo)簽： 超2300只銀行理財產(chǎn)品破凈實測部分產(chǎn)品到底虧多少