美國對俄羅斯的長臂管轄令美元安全問題迎來了廣泛的討論，連高盛與國際貨幣基金組織都對美國及其盟國凍結(jié)俄羅斯央行外匯儲備的行為感到擔(dān)憂。

而俄羅斯一系列的反擊也令國際市場看到了國際貨幣體系的漏洞。在盧布與能源及黃金掛鉤之后，俄羅斯又決定糧食與化肥等用盧布交易，之后又將更多的歐洲剛需資源與商品列入盧布支付結(jié)算名單，這令國際貨幣體系面臨挑戰(zhàn)。

包括高盛經(jīng)濟學(xué)家Cristina Tessari在內(nèi)的分析師們表示，美元正面臨著與英鎊貶值前類似的一系列挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)包括：美國在全球貿(mào)易中的份額相對美元在全球支付中的主導(dǎo)地位較小，美國“凈外國資產(chǎn)狀況”正在不斷惡化，外債不斷增加，以及像俄烏沖突這樣的地緣政治問題。

但美元當(dāng)前走勢不僅沒有走弱，反而再次走強，這主要是劣幣競爭的結(jié)果。在歐洲地緣危機的沖擊下，最受傷的是歐盟與日本，因這兩大經(jīng)濟體都是俄羅斯資源的進(jìn)口大戶。

美元指數(shù)日線圖

美國為首的西方國家針對俄羅斯施加了多輪制裁，日本做為同盟也不得不跟隨美國的步伐，但日本能源主要依靠進(jìn)口，國際能源價格的上漲對日本產(chǎn)生了嚴(yán)重的負(fù)面影響，導(dǎo)致日本發(fā)電成本上漲，已有14家日本電力公司在今年宣布破產(chǎn)，日本如今的現(xiàn)貨電價是平時的三倍，這對日本企業(yè)與民生都造成了負(fù)面影響，日元也隨之走軟。

而歐洲的情況就更為嚴(yán)重，能源、糧食、金屬，以及所有的商品都變得更加昂貴，歐洲3月份電價創(chuàng)紀(jì)錄，導(dǎo)致歐元區(qū)的3月通脹也達(dá)到了歷史最高水平，能源密集型工廠正在減產(chǎn)，這令市場對歐洲經(jīng)濟前景看淡，因此歐元走弱。

在歐元與日元明顯疲軟的情況下，投資者在匯率市場中沒有更多的選擇，只能被動地選擇美元，導(dǎo)致美元走強。美國利用地緣問題驅(qū)虎吞狼削弱了歐元與日元，令美元在劣幣競爭中勝出，強化了霸權(quán)地位。同時美元回流將倒逼國際資本接盤美元資產(chǎn)，便于華爾街大行在美國的資產(chǎn)高泡沫中脫身，便于美國的債務(wù)危機轉(zhuǎn)嫁，這樣美國就可以達(dá)成多重金融戰(zhàn)略目的。

另外，美聯(lián)儲已步入加息與縮表周期，但是歐央行與日央行目前還繼續(xù)維持寬松，這也是美元相對歐元與日元走強的因素。

美元當(dāng)前的強勢，主要是國際貨幣體系長期扭曲所造成的，也是國際貿(mào)易體系長期扭曲所決定的。由于美元的國際母貨幣角色沒有替代貨幣，全球貿(mào)易又主要以美元支付結(jié)算且各國都在爭奪美元順差，因此美元已經(jīng)把世界經(jīng)濟深度套牢。

由于攸關(guān)各國尤其是大國的切身利益，即使美國長臂管轄的負(fù)面效應(yīng)已經(jīng)開始呈現(xiàn)，且俄羅斯也擊中了現(xiàn)有國際貨幣體系要害，但是中國、歐盟與日本等大型經(jīng)濟體想要走出美元布局是一個艱難的過程，船大難掉頭！

當(dāng)前美國資產(chǎn)泡沫正處在歷史高位震蕩，且美元也升值至周期高位，這本是一個從美元資產(chǎn)解套的上佳周期，但是從美元資產(chǎn)中出來后資金又能去哪里呢？全球都是資產(chǎn)泡沫飛舞，全球都是債臺高筑，無風(fēng)險資產(chǎn)與風(fēng)險資產(chǎn)定價雙扭曲，全球資產(chǎn)再配置已經(jīng)成為高風(fēng)險事件，這種情況下各國很難從美元上脫身。

就東方大國而言，要么被動等待全球性危機的爆發(fā)，要么主動先破后立，利用經(jīng)濟危機刺破全球資產(chǎn)泡沫，然后發(fā)揮超額外匯儲備優(yōu)勢，將我國的外匯儲備轉(zhuǎn)化為世界廉價優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)而減輕美元儲備壓力。

但被動等待的風(fēng)險比較大，一旦地緣風(fēng)險擴張導(dǎo)致歐洲先爆發(fā)經(jīng)濟危機，歐元將遭受重創(chuàng)，而我國的外匯儲備結(jié)構(gòu)主要以美元與歐元為主，為了規(guī)避歐元風(fēng)險就要拋售歐元，這會令美元儲備繼續(xù)擴張，令我國更難調(diào)整外匯儲備結(jié)構(gòu)，也對我國后期的外匯儲備轉(zhuǎn)化非常不利，因美國有長臂管轄的先例。因此我國應(yīng)一面加速人民幣國際化與數(shù)字化，一面應(yīng)主動創(chuàng)造機會去美元化。（本文系馨月說財經(jīng)原創(chuàng)文章，轉(zhuǎn)載請注明作者及來源于微信公眾號人弗財經(jīng)）

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