東方財富是國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭，是領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)財富管理綜合運營商，主要從事證券業(yè)務(wù)、金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)等，涵蓋互聯(lián)網(wǎng)證券和互聯(lián)網(wǎng)基金銷售等多個細分領(lǐng)域，構(gòu)建了以“東方財富網(wǎng)”為核心的互聯(lián)網(wǎng)財富管理生態(tài)圈，聚集了海量用戶資源和用戶黏性優(yōu)勢。在垂直財經(jīng)領(lǐng)域始終保持絕對領(lǐng)先地位，同時“東方財富網(wǎng)”具有較高的品牌知名度和投資者認可度，形成了較強的品牌優(yōu)勢

主要業(yè)務(wù)

1. 證券業(yè)務(wù)

通過擁有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照的東方財富證券、東方財富期貨、哈富證券等公司，為用戶提供證券、期貨經(jīng)紀等服務(wù)

2. 金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)

主要通過天天基金，為用戶提供基金第三方銷售服務(wù)

3. 金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)

主要以金融數(shù)據(jù)終端為載體，主要為Choice數(shù)據(jù)，通過PC端、移動端，向海量用戶提供專業(yè)化金融數(shù)據(jù)服務(wù)

競爭力分析

1、用戶資源優(yōu)勢

構(gòu)建了以“東方財富網(wǎng)”為核心的互聯(lián)網(wǎng)財富管理生態(tài)圈，聚集了海量用戶資源和用戶黏性優(yōu)勢

2、研發(fā)技術(shù)優(yōu)勢

強大的技術(shù)研發(fā)力量和核心技術(shù)儲備為公司后續(xù)持續(xù)發(fā)展奠定了堅實的技術(shù)基礎(chǔ)

3、品牌價值優(yōu)勢

依托于“東方財富網(wǎng)”樹立的品牌知名度和投資者認可度，形成了強大的品牌優(yōu)勢

4、營銷渠道優(yōu)勢

構(gòu)建了以“東方財富網(wǎng)”為核心的互聯(lián)網(wǎng)財富管理生態(tài)圈，擁有明顯的互聯(lián)網(wǎng)營銷渠道優(yōu)勢

重點數(shù)據(jù)回看

2021年天天基金銷售額為2.24萬億元，同比增長72.5%，其中非貨幣型基金銷售額為1.34萬億，同比增長91.7%；貨幣型基金共計銷售額為0.89萬億，同比增長50.0%

截止2021年終，天天基金股票+混合公募基金保有規(guī)模為5371億元

天天基金日均活躍訪問用戶數(shù)為314.7萬，同比增長33.3%，18-20年日活分別為141萬，124萬和236萬

2021年手續(xù)費和傭金凈收入為53.69億元，同比增長55.61%

利息凈收入23.18億元，同比增長51.31%

自營業(yè)務(wù)收入同比大幅增長，增幅達+228.12%

歷年營收回看

2018營業(yè)收入31.23億，同比增長22.6%，歸母凈利潤9.6億，同比增長50.5%

2019年營業(yè)收入42.32億，同比增長35.38%，歸母凈利潤18.31億，同比增長90.49%

2020年營業(yè)收入82.39億，同比增長94.69%，歸母凈利潤47.78億，同比增長160.91%

營收情況

2021全年實現(xiàn)營業(yè)收入130.94億元，同比增長58.94%

實現(xiàn)歸母凈利潤85.52億元，同比增長79.00%

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為89.74億元，同比增加98.15%

通過歷年數(shù)據(jù)對比可以看到自2018至今雙項指標保持高速增長

營業(yè)成本41.32億元，同比增長309.47%，主要是由可轉(zhuǎn)債利息費用增加所致

分季度看

一季度實現(xiàn)營收28.89億，歸母凈利潤19.10億

二季度實現(xiàn)營收28.90億，歸母凈利潤18.16億

三季度實現(xiàn)營收38.55億，歸母凈利潤25.07億

四季度實現(xiàn)營收34.58億，歸母凈利潤23.18億

分產(chǎn)品看

證券服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入76.86億元，同比增長54.29%

金融電子商務(wù)服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入50.72億元，同比增長71.23%，毛利率93.52%

金融數(shù)據(jù)服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入2.53億元，同比增長34.75%

互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)等實現(xiàn)營業(yè)收入0.81億元，同比增長-22.94%

分地區(qū)看

國內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入129.27億元，同比增長58.69%

香港實現(xiàn)營業(yè)收入1.67億元，同比增長81.14%

研發(fā)投入

全年研發(fā)投入7.23億，同比增加91.33%，營收占比為5.53%，高于2020年

主要用于東方財富網(wǎng)、天天基金、Choice等平臺研發(fā)和維護

研發(fā)團隊的人均年薪達到32.16萬元，較2020年同期的19.6萬元增加67.35%

2022關(guān)注點

證券市場波動，基金代銷業(yè)務(wù)是否受影響不可知，但流量變現(xiàn)的能力保持不變

3月19日，對東方財富證券的債權(quán)157.73億元及現(xiàn)金2.32億元對東方財富證券進行二次增資，增資總額為160.05億元

預測全年自營業(yè)務(wù)收入將達到17.68億元，增速或?qū)⑦_+76.77%

**以下是券商對東方財富未來業(yè)績預估**

東北證券

基金銷售規(guī)模大幅增長，市占率持續(xù)提升

證券業(yè)務(wù)是營收占比最高的業(yè)務(wù)，投資收益增幅明顯

持續(xù)加大研發(fā)投入，提升科技賦能金融水平

預計2022-2024年

營業(yè)收入分別為177.24/226.11/292.95億元，同比增長35.36%/27.57%/29.56%

歸母凈利潤分別為115.38/150.46/200.04億元，同比增長34.91%/30.40%/32.95%

中信證券

資本市場活躍度穩(wěn)步提升，證券業(yè)務(wù)市占率持續(xù)提升

基金銷售持續(xù)高增長，基金保有市占率進一步提升

對子公司東方財富證券增資，加速互聯(lián)網(wǎng)財富管理生態(tài)圈發(fā)展

預計2022-2024年

營業(yè)收入分別為159.45/192.04/230.19億元，同比增長21.8%/20.4%/19.9%

歸母凈利潤分別為109.69/135.66/167.69億元，同比增長28.2%/23.7%/23.6%

海通證券

坐擁東方財富網(wǎng)、天天基金網(wǎng)等頭部平臺，C端客戶的粘性強且需求多元化

基金代銷業(yè)務(wù)具有先發(fā)優(yōu)勢，尾傭收入占比較高有助于提高業(yè)績穩(wěn)定性

證券業(yè)務(wù)基于自身流量優(yōu)勢和低傭金策略快速擴張，可轉(zhuǎn)債增厚資本金亦帶動兩融等業(yè)務(wù)發(fā)展，利潤增速顯著高于同業(yè)

受益于財富管理快速發(fā)展，大財富管理藍圖日漸清晰

預計2022-2024年

營業(yè)收入分別為157.16/178.68/194.92億元，同比增長20.0%/13.7%/9.1%

歸母凈利潤分別為98.10/110.83/122.13億元，同比增長14.7%/13.0%/10.2%

風險提示

資本市場波動；基金銷售不及預期；行業(yè)競爭加劇；金融監(jiān)管趨嚴；互聯(lián)網(wǎng)流量變現(xiàn)不及預期

標簽： 2022東方財富雙輪驅(qū)動能否持續(xù)增長 同比增長 財富管理