作 者丨楊希

編 輯丨李玉敏

圖 源丨視覺中國

今年以來，受國內外股票和債券市場共振調整影響，市場規模達29萬億元的銀行理財出現產品業績波動甚至跌破凈值現象，行業迎來凈值化轉型后的首場考驗。

對此，各家理財公司紛紛調整策略，多措并舉扭轉局面。業內專家表示，理財產品短期內的凈值回撤，并不意味著投資者實質性虧損，長期來看，銀行理財依然具備相對安全和穩健的優勢。

多因素疊加，銀行理財凈值頻現波動

今年，隨著資管新規過渡期的平穩結束，銀行理財業務整改任務基本完成。數據顯示，截至2021年底，銀行理財市場規模達到29萬億元，其中凈值型理財產品余額26.96萬億元，占比92.97%，行業基本實現了凈值化轉型。但剛剛步入全面凈值化新階段的銀行理財，卻正迎來凈值回撤這場全新挑戰。在股債市場共振調整的3月份，市場上有2000余只銀行理財產品凈值跌破1元。

對于銀行理財遭遇的“滑鐵盧”，業內專家分析認為，內外多重因素疊加，導致近期銀行理財頻現“破凈”。招聯金融首席研究員董希淼表示，從外部環境層面來看，近期國內外經濟形勢復雜多變，不確定因素較多，海內外金融市場波動加劇，必然對銀行理財市場產生一定影響。從產品層面來看，理財產品打破剛兌后，產品估值方法從攤余成本法切換至市值法，產品收益會隨市場行情變化而調整。

短期凈值波動并不代表實質虧損

對于銀行理財產品凈值出現回撤的情況，不少投資者表示擔憂。對此，業內人士表示，理財產品短期內的凈值回撤，并不意味著投資者實質性虧損，建議投資者理性看待產品的短期凈值波動。

中央財經大學證券期貨研究所研究員、內蒙古銀行研究發展部總經理楊海平表示，近期理財產品出現的凈值階段性回撤，與理財產品贖回時的實質性虧損并不是一碼事，“若日后標的資產價格回升，且理財產品管理人策略得當，未來仍可能實現比較理想的收益。即使最終收益率為負，在當前理財產品全面凈值化的情況下，也是正常的。”

對此，多家理財公司也表達了相同觀點。交銀理財表示，產品凈值階段性的回撤和產品到期時的實質性虧損不是一回事。市場在不斷變化，浮盈浮虧則是投資的常態，風險和回報是如影隨形的。當購買的理財產品具有長期穩定盈利能力時，暫時的浮盈浮虧只是整個曲線中的一個階段。長期凈值型理財產品是否為正收益，只有在到期時才會真實展現。中銀理財發文稱，短期賬面的浮虧并非意味著產品最終會呈現負收益，應理性看待產品的短期凈值波動，聚焦長期視角。

那么，階段性波動行情下，到期理財產品實際兌付收益到底如何？據工銀理財披露的數據，今年以來，該公司到期產品共計154只，規模1429.81億元，加權到期收益率3.27%。拉長時間線來看，成立以來，該公司到期產品573只，規模4867.29億元，加權平均到期收益率4.19%，加權平均超額收益率0.32%；其中，123只混合類產品兌付到期年化收益率6.54%，為客戶創造投資收益56.41億元。對比指數來看，工銀理財產品業績穩定性好于市場基準。

理財公司調整策略

面對股債市場震蕩、產品凈值回撤，如何通過更加專業化管理，實現更趨穩定的回報成為業內最為關注的話題。對此，多家理財公司齊發公告，不僅向投資者釋疑凈值波動，還表明了應對凈值波動的策略調整舉措。

工銀理財表示，在市場風險釋放過程中，該公司的投資團隊在及時調整策略。首先，通過調整債券組合久期、控制利率風險、提高票息收入等方式穩定固收投資，充分發揮高票息資產的“穩定器”作用；其次，加強市場分析研判，堅持多元均衡配置策略，通過多資產、多策略降低單一資產和策略的波動風險；最后，根據市場形勢靈活調整股票倉位，積極應對市場變化，力爭在收益和風險之間做好平衡，提高風險收益性價比。

招銀理財表示，將采取措施來應對理財凈值的波動，一是結合銀行客戶對于低風險配置的要求，加大固收類產品的投放力度，滿足投資者低風險偏好；二是對權益類資產，加強投研能力建設，適當延長封閉期；三是加強資產配置，盡量減少回撤。

光大理財陽光橙增盈穩健系列管理團隊表示，未來會重視進一步提高穩定收益資產占比，盡最大可能提升產品安全墊。同時，對權益資產進行審慎調整，一方面對于股市長期回報有信心，另一方面會密切跟蹤市場，加強對于波段的把握；進一步平衡多策略資產持倉，堅持做長期正確且有效的安排。

銀行理財優勢不改

據銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場年度報告（2021年）》顯示，資管新規發布以來，理財產品已累計為投資者創造收益3.61萬億元，其中2021年累計為投資者創造收益近1萬億元。2021年各月度，理財產品加權平均年化收益率最高為3.97%、最低為2.29%，收益率波動相對平穩。

那么，近期處于波動行情下的銀行理財產品，從長期來看，能否延續2021年優異的“成績單”，繼續為投資者創造良好的業績回報？業內專家認為，投資者應當看到，我國經濟長期向好的基本面沒有變，因此投資者不應著眼于短期的凈值波動，長期來看，銀行理財產品依然具備相對安全和穩健的優勢，作為中長期投資產品，收益率也相對穩定。對比配置同類資產的產品，銀行理財未來整體表現依然相對穩健，回撤也相對較小。

對此，多家理財公司也傳遞出看好中國證券市場的信心，并表態看好銀行理財的未來。工銀、農銀、中銀、建信、交銀、中郵、興銀、浦銀、匯華等多家理財公司以“致投資者的一封信”等形式齊發聲，除了向投資者說明近期理財產品凈值波動原因以及將采取的策略，還鼓勵投資者忍受短期波動堅持長期主義，且釋放出堅定看好資本市場長期價值的明確信號。“堅持長期投資，與時間為友，坐享大類資產輪動價值；堅持理性投資，相信市場規律，避免追漲殺跌”是多家理財公司的一致建議。

本期編輯 黎雨桐 實習生 黃菁珊

標簽： 29萬億銀行理財大考超2000只產品破凈穩健優勢還存在