作 者丨李域

編 輯丨姜詩薔

圖 源丨圖蟲

幸福的基民都是相似的，不幸的基民則各有各的不幸。

“一共買了八只基金，都是受好評的消費(fèi)、醫(yī)藥、指數(shù)類基金，結(jié)果本金虧了三萬二?！?0后基民王歡（化名）一臉的懊惱，吐槽說：“人生第一次被基金套牢?！?/strong>

另一邊，新基民張清（化名）在互聯(lián)網(wǎng)社交平臺上發(fā)圖并配文：“買了三只爆款基，現(xiàn)在平均虧損超15%?！?/p>

在過去一年，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全年分別上漲4.8%、2.67%、12%，均連漲三年。然而，很多基民都在喊著“虧錢了”，不少新入市的90后變成了“韭零后”。

最近剛剛披露完畢的公募基金年報(bào)也給出了更直接的數(shù)據(jù)，在全年震蕩市的背景下，公募基金2021年整體利潤0.72萬億元，相比2020年，公募基金凈收益2.002萬億元下降了64%。

但是，公募基金管理規(guī)模卻一直在增長，截至2021年底，公募基金總規(guī)模達(dá)到25.57萬億，較2020年增長了28%。

同時(shí)，受益于基金在管規(guī)模創(chuàng)歷史性新高，整體基金管理費(fèi)收入大幅增長，2021年，公募基金管理人從基金資產(chǎn)中計(jì)提的管理費(fèi)已超千億級別，同比增長52.01%。

數(shù)據(jù)來源：天相投顧

多項(xiàng)數(shù)據(jù)之下，基金業(yè)的長期難題“基金賺錢而基民不賺錢”愈加突出。

有業(yè)內(nèi)人士說，“基金賺錢而基民不賺錢”背后的一重原因是基民往往在錯(cuò)誤的時(shí)點(diǎn)高位殺入，后續(xù)或在低位割肉或繼續(xù)持有，“基民的高買低賣行為，固然與自身的沖動有關(guān)系，但某種程度上，與基金公司的發(fā)行節(jié)奏、代銷渠道的宣傳節(jié)奏有關(guān)?！?/p>

2022年，市場迎來了更加劇烈的動蕩。

年輕人投資新體驗(yàn)

“能閉眼入的基金來了?！?021年初的一天，王歡收到了某關(guān)注公眾號的推送。

在收到指令后，他會通過基金經(jīng)理的履歷、行業(yè)的前景和基金公司整體情況等信息來判斷是否買入。

“金融行業(yè)具體的一些細(xì)化的東西我不是特別了解，所以選擇會自己判斷基金經(jīng)理，也會特別留意一些銀行理財(cái)經(jīng)理或者網(wǎng)絡(luò)大V推薦的產(chǎn)品”，對于選基，他這樣說。

工作不滿三年的王歡是2020年中開始買基金的，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)，這一年，買基金已經(jīng)成為朋友們茶余飯后熱門話題，畢竟“脫貧比脫單更重要”。

據(jù)《中國家庭財(cái)富支付報(bào)告》顯示，在2020年的新增“基民”中，30歲以下的90后占了一半以上。

2020年，公募基金也取得了大豐收，而且成功“出圈”，頻繁登上熱搜。

縱觀2020年公募基金的整體表現(xiàn)，可以用“超乎預(yù)期”來形容。

截至年底，普通股票型基金和偏股混合型基金的平均收益率創(chuàng)下近11年來的新高，普通股票型基金達(dá)59.69％，偏股混合型基金也達(dá)到了58.15％，都同時(shí)超過了上證綜指和深證成指。

此外，凈值翻倍的基金達(dá)到了89只，體現(xiàn)了強(qiáng)大的賺錢效應(yīng)，也為投資人帶來了豐厚的回報(bào)。

在身邊朋友的推薦下，有一些社會閱歷，也攢下了一筆不小的存款的王歡開始買起了基金。

剛開始買了2萬元發(fā)覺收益不錯(cuò)后，他就把投入金額增加到了8萬，2021年初整體投資額已超過二十萬元。

“我們這批新基民投資的基金一般都圍繞著白酒、消費(fèi)以及醫(yī)藥這些熱度高的行業(yè)，剛開始入市普遍收益不錯(cuò)，接近20%。”

正如雪球網(wǎng)大V金偉民所說，雖然很多熱門基金在此前一段時(shí)間漲勢喜人，但這可能也意味著基金所屬的行業(yè)估值已經(jīng)偏高，在此時(shí)買入，就會有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

到了2021年農(nóng)歷新年后，市場出現(xiàn)了變化，白酒、醫(yī)藥等板塊大幅回調(diào)。

截至2021年年底，王歡的基金賬戶上已無盈利，本金虧損也超過了三萬。

復(fù)盤去年一年的操作，王歡最懊惱的是，不應(yīng)該在2021年高位的環(huán)境下加大投入，買了幾只爆款新基金，“這些買進(jìn)來后，就沒怎么盈利過?！?/p>

7年還沒回本的高位基

面對虧損，2020年底入市的張清直言自己缺乏判斷力，“整體市場看錯(cuò)了，基金也選錯(cuò)了，不該買這些話題度高的爆款基金。”

在2021年初，市場上一日售罄的日光基金屢見不鮮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月18日，2021年新成立基金351只，合計(jì)募集規(guī)模10063.05億元，同比幾乎翻了一番。

僅僅3個(gè)月的時(shí)間之內(nèi)新基金成立規(guī)模就超過了萬億，創(chuàng)下了公募基金業(yè)的新紀(jì)錄。

但是，這些大量涌入新基金的投資人沒有這么幸運(yùn)，多數(shù)出現(xiàn)了不同程度的虧損。

雖然理財(cái)經(jīng)理和基金公司都在說“基金投資需要堅(jiān)持長期價(jià)值投資”，但是張清還是有一些疑惑，“我買的基金是否要長期持有？”

數(shù)據(jù)顯示，在上一輪牛市發(fā)行的新基金，截至目前仍有30只左右負(fù)收益。

2015年，滬深300指數(shù)從年初的2430點(diǎn)一路飆升至5480點(diǎn)，隨后又跌至2720點(diǎn)。在這30只左右的負(fù)收益基金中，成立于2015年4月和5月的新基金也占了大部分比重。

比如成立于2015年5月15日的華夏領(lǐng)先，截至4月8日，該基金的最新凈值為0.69。

成立至今跌幅較大的是長盛國企改革，該基金自2015年6月4日成立以來，回報(bào)率為-49.5%，幾乎腰斬。

“長期投資并不等于價(jià)值投資”深圳某私募基金人士表示，以前業(yè)內(nèi)有一些很不好的聲音，大致意思就是，讓客戶相信價(jià)值投資就是長期投資、長期持有，客戶持有才有公司的長期盈利（也就是管理費(fèi)）。

互聯(lián)網(wǎng)渠道助推

像王歡這樣的情況也并非個(gè)案，在去年的基金發(fā)行大年，更多的90后基金小白通過互聯(lián)網(wǎng)平臺買入了平臺推薦的基金產(chǎn)品，持有至今，多數(shù)被套。

“今年的業(yè)務(wù)重點(diǎn)就是賣產(chǎn)品，基金是重要的一塊?！?022年初，一位來自中信建投證券的理財(cái)經(jīng)理這樣說。

在傳統(tǒng)銀行、券商等代銷渠道大發(fā)展之時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道快速崛起。

代銷業(yè)內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)渠道一般有著“三大四小”的說法。

“三大”指的是螞蟻基金、天天基金、騰訊旗下的騰安基金，“四小”指的是上?；匣稹⒂谆?、雪球旗下的蛋卷基金和匯成基金。

業(yè)內(nèi)人士介紹，2018年后，螞蟻集團(tuán)下的支付寶理財(cái)業(yè)務(wù)全力出擊公募產(chǎn)品代銷業(yè)務(wù)，其銷售策略是借鑒余額寶的成功營銷經(jīng)驗(yàn)，重在吸引傳統(tǒng)代銷渠道之外的長尾客戶，特別是年輕客戶。

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道的迅速發(fā)展，基金公司產(chǎn)品布局方式也發(fā)生改變。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，現(xiàn)在一些基民特別是比較年輕的基民，基金持有的期限普遍比較短，因此C類費(fèi)率上的優(yōu)勢體現(xiàn)得會比較充分。

根據(jù)基金合同，基金C類份額免除前端收費(fèi)，投資者持有期間僅收取銷售服務(wù)費(fèi)。

目前，多只基金新增的C份額均免除了申購費(fèi)用，而且持有滿7天免贖回費(fèi)，銷售服務(wù)費(fèi)率為0.10%/年。而A類份額要收取一次性的認(rèn)申購費(fèi)，C類按照年化費(fèi)率持續(xù)收取。

一邊是，基金公司大舉增設(shè)C類份額迎合互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售需求，另一邊是，C類份額銷售量大幅增長，但代銷渠道的推介和榜單卻頗受業(yè)界爭議。

比如螞蟻財(cái)富平臺，以前的基金銷量類榜單，主要看的是買入的維度，而忽視了贖回的量，榜單底層數(shù)據(jù)不精準(zhǔn)。

而在“定投績優(yōu)基”的收益率指標(biāo)上，只顯示近1年內(nèi)的投資收益率，而沒有長期業(yè)績的展示。

一位基金評價(jià)人士直言，因互聯(lián)網(wǎng)渠道的投資者教育未有效跟進(jìn)，這也導(dǎo)致年輕投資人受到較大損害。

管理規(guī)模控制在能力圈范圍內(nèi)

在去年的市場上，有的基金公司在高點(diǎn)搶發(fā)新基金，雖然規(guī)模大爆，但是卻套牢一大批基民。

而有的基金公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，把認(rèn)購規(guī)模控制在基金經(jīng)理的能力圈范圍內(nèi)，不盲目追求規(guī)模，追求爆款，想給持有人帶來更好的體驗(yàn)。

一份來自天相投顧的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)展示，根據(jù)2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，基金公司旗下產(chǎn)品總利潤排名前五名包括，廣發(fā)基金、天弘基金、富國基金、博時(shí)基金和國泰基金。

數(shù)據(jù)來源：天相投顧

值得關(guān)注的是，廣發(fā)基金、天弘基金管理規(guī)模均超過萬億元，富國基金和博時(shí)基金的管理規(guī)模也超過了八千億元。

截至2021年底，國泰基金旗下公募基金208 只、養(yǎng)老金產(chǎn)品13 只、資產(chǎn)委托組合170個(gè)，各類資產(chǎn)合計(jì)管理規(guī)模達(dá)6828億元。

但是在基金公司旗下產(chǎn)品總利潤排名榜單上，國泰基金在2021年為客戶賺取了258.34億元的利潤。特別是在權(quán)益基金榜單上，國泰基金以183.04億的利潤位居權(quán)益類基金賺錢榜第一。

國泰基金表示，他們注重持有人的利益，在設(shè)計(jì)基金產(chǎn)品的時(shí)候，會通過對每位基金經(jīng)理的研究，精準(zhǔn)匹配合適的產(chǎn)品，讓合適的人管理合適的基金，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，把認(rèn)購規(guī)?？刂圃诨鸾?jīng)理的能力圈范圍內(nèi)，防止由于基金產(chǎn)品規(guī)模過大而損害投資者利益。

另一方面，國泰基金還發(fā)行創(chuàng)新型浮動費(fèi)率基金國泰研究精選，與投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。

對此，多位基金業(yè)評論人士表示認(rèn)可，看他們看來，優(yōu)秀管理人應(yīng)該具備賺錢能力強(qiáng)和產(chǎn)品投資體驗(yàn)好這兩個(gè)特質(zhì)，“畢竟為持有人持續(xù)賺取回報(bào)才是王道?！?/p>

本期編輯 江佩佩 實(shí)習(xí)生 林曦瑩