作 者丨李域

編 輯丨姜詩(shī)薔

圖 源丨圖蟲(chóng)

幸福的基民都是相似的，不幸的基民則各有各的不幸。

“一共買(mǎi)了八只基金，都是受好評(píng)的消費(fèi)、醫(yī)藥、指數(shù)類(lèi)基金，結(jié)果本金虧了三萬(wàn)二。”90后基民王歡（化名）一臉的懊惱，吐槽說(shuō)：“人生第一次被基金套牢?！?/strong>

另一邊，新基民張清（化名）在互聯(lián)網(wǎng)社交平臺(tái)上發(fā)圖并配文：“買(mǎi)了三只爆款基，現(xiàn)在平均虧損超15%。”

在過(guò)去一年，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指全年分別上漲4.8%、2.67%、12%，均連漲三年。然而，很多基民都在喊著“虧錢(qián)了”，不少新入市的90后變成了“韭零后”。

最近剛剛披露完畢的公募基金年報(bào)也給出了更直接的數(shù)據(jù)，在全年震蕩市的背景下，公募基金2021年整體利潤(rùn)0.72萬(wàn)億元，相比2020年，公募基金凈收益2.002萬(wàn)億元下降了64%。

但是，公募基金管理規(guī)模卻一直在增長(zhǎng)，截至2021年底，公募基金總規(guī)模達(dá)到25.57萬(wàn)億，較2020年增長(zhǎng)了28%。

同時(shí)，受益于基金在管規(guī)模創(chuàng)歷史性新高，整體基金管理費(fèi)收入大幅增長(zhǎng)，2021年，公募基金管理人從基金資產(chǎn)中計(jì)提的管理費(fèi)已超千億級(jí)別，同比增長(zhǎng)52.01%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投顧

多項(xiàng)數(shù)據(jù)之下，基金業(yè)的長(zhǎng)期難題“基金賺錢(qián)而基民不賺錢(qián)”愈加突出。

有業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“基金賺錢(qián)而基民不賺錢(qián)”背后的一重原因是基民往往在錯(cuò)誤的時(shí)點(diǎn)高位殺入，后續(xù)或在低位割肉或繼續(xù)持有，“基民的高買(mǎi)低賣(mài)行為，固然與自身的沖動(dòng)有關(guān)系，但某種程度上，與基金公司的發(fā)行節(jié)奏、代銷(xiāo)渠道的宣傳節(jié)奏有關(guān)?！?/p>

2022年，市場(chǎng)迎來(lái)了更加劇烈的動(dòng)蕩。

年輕人投資新體驗(yàn)

“能閉眼入的基金來(lái)了?！?021年初的一天，王歡收到了某關(guān)注公眾號(hào)的推送。

在收到指令后，他會(huì)通過(guò)基金經(jīng)理的履歷、行業(yè)的前景和基金公司整體情況等信息來(lái)判斷是否買(mǎi)入。

“金融行業(yè)具體的一些細(xì)化的東西我不是特別了解，所以選擇會(huì)自己判斷基金經(jīng)理，也會(huì)特別留意一些銀行理財(cái)經(jīng)理或者網(wǎng)絡(luò)大V推薦的產(chǎn)品”，對(duì)于選基，他這樣說(shuō)。

工作不滿(mǎn)三年的王歡是2020年中開(kāi)始買(mǎi)基金的，因?yàn)樗l(fā)現(xiàn)，這一年，買(mǎi)基金已經(jīng)成為朋友們茶余飯后熱門(mén)話(huà)題，畢竟“脫貧比脫單更重要”。

據(jù)《中國(guó)家庭財(cái)富支付報(bào)告》顯示，在2020年的新增“基民”中，30歲以下的90后占了一半以上。

2020年，公募基金也取得了大豐收，而且成功“出圈”，頻繁登上熱搜。

縱觀(guān)2020年公募基金的整體表現(xiàn)，可以用“超乎預(yù)期”來(lái)形容。

截至年底，普通股票型基金和偏股混合型基金的平均收益率創(chuàng)下近11年來(lái)的新高，普通股票型基金達(dá)59.69％，偏股混合型基金也達(dá)到了58.15％，都同時(shí)超過(guò)了上證綜指和深證成指。

此外，凈值翻倍的基金達(dá)到了89只，體現(xiàn)了強(qiáng)大的賺錢(qián)效應(yīng)，也為投資人帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。

在身邊朋友的推薦下，有一些社會(huì)閱歷，也攢下了一筆不小的存款的王歡開(kāi)始買(mǎi)起了基金。

剛開(kāi)始買(mǎi)了2萬(wàn)元發(fā)覺(jué)收益不錯(cuò)后，他就把投入金額增加到了8萬(wàn)，2021年初整體投資額已超過(guò)二十萬(wàn)元。

“我們這批新基民投資的基金一般都圍繞著白酒、消費(fèi)以及醫(yī)藥這些熱度高的行業(yè)，剛開(kāi)始入市普遍收益不錯(cuò)，接近20%?！?/p>

正如雪球網(wǎng)大V金偉民所說(shuō)，雖然很多熱門(mén)基金在此前一段時(shí)間漲勢(shì)喜人，但這可能也意味著基金所屬的行業(yè)估值已經(jīng)偏高，在此時(shí)買(mǎi)入，就會(huì)有一定的風(fēng)險(xiǎn)。

到了2021年農(nóng)歷新年后，市場(chǎng)出現(xiàn)了變化，白酒、醫(yī)藥等板塊大幅回調(diào)。

截至2021年年底，王歡的基金賬戶(hù)上已無(wú)盈利，本金虧損也超過(guò)了三萬(wàn)。

復(fù)盤(pán)去年一年的操作，王歡最懊惱的是，不應(yīng)該在2021年高位的環(huán)境下加大投入，買(mǎi)了幾只爆款新基金，“這些買(mǎi)進(jìn)來(lái)后，就沒(méi)怎么盈利過(guò)?！?/p>

7年還沒(méi)回本的高位基

面對(duì)虧損，2020年底入市的張清直言自己缺乏判斷力，“整體市場(chǎng)看錯(cuò)了，基金也選錯(cuò)了，不該買(mǎi)這些話(huà)題度高的爆款基金。”

在2021年初，市場(chǎng)上一日售罄的日光基金屢見(jiàn)不鮮。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月18日，2021年新成立基金351只，合計(jì)募集規(guī)模10063.05億元，同比幾乎翻了一番。

僅僅3個(gè)月的時(shí)間之內(nèi)新基金成立規(guī)模就超過(guò)了萬(wàn)億，創(chuàng)下了公募基金業(yè)的新紀(jì)錄。

但是，這些大量涌入新基金的投資人沒(méi)有這么幸運(yùn)，多數(shù)出現(xiàn)了不同程度的虧損。

雖然理財(cái)經(jīng)理和基金公司都在說(shuō)“基金投資需要堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資”，但是張清還是有一些疑惑，“我買(mǎi)的基金是否要長(zhǎng)期持有？”

數(shù)據(jù)顯示，在上一輪牛市發(fā)行的新基金，截至目前仍有30只左右負(fù)收益。

2015年，滬深300指數(shù)從年初的2430點(diǎn)一路飆升至5480點(diǎn)，隨后又跌至2720點(diǎn)。在這30只左右的負(fù)收益基金中，成立于2015年4月和5月的新基金也占了大部分比重。

比如成立于2015年5月15日的華夏領(lǐng)先，截至4月8日，該基金的最新凈值為0.69。

成立至今跌幅較大的是長(zhǎng)盛國(guó)企改革，該基金自2015年6月4日成立以來(lái)，回報(bào)率為-49.5%，幾乎腰斬。

“長(zhǎng)期投資并不等于價(jià)值投資”深圳某私募基金人士表示，以前業(yè)內(nèi)有一些很不好的聲音，大致意思就是，讓客戶(hù)相信價(jià)值投資就是長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期持有，客戶(hù)持有才有公司的長(zhǎng)期盈利（也就是管理費(fèi)）。

互聯(lián)網(wǎng)渠道助推

像王歡這樣的情況也并非個(gè)案，在去年的基金發(fā)行大年，更多的90后基金小白通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)買(mǎi)入了平臺(tái)推薦的基金產(chǎn)品，持有至今，多數(shù)被套。

“今年的業(yè)務(wù)重點(diǎn)就是賣(mài)產(chǎn)品，基金是重要的一塊?！?022年初，一位來(lái)自中信建投證券的理財(cái)經(jīng)理這樣說(shuō)。

在傳統(tǒng)銀行、券商等代銷(xiāo)渠道大發(fā)展之時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)代銷(xiāo)渠道快速崛起。

代銷(xiāo)業(yè)內(nèi)，互聯(lián)網(wǎng)渠道一般有著“三大四小”的說(shuō)法。

“三大”指的是螞蟻基金、天天基金、騰訊旗下的騰安基金，“四小”指的是上海基煜基金、盈米基金、雪球旗下的蛋卷基金和匯成基金。

業(yè)內(nèi)人士介紹，2018年后，螞蟻集團(tuán)下的支付寶理財(cái)業(yè)務(wù)全力出擊公募產(chǎn)品代銷(xiāo)業(yè)務(wù)，其銷(xiāo)售策略是借鑒余額寶的成功營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，重在吸引傳統(tǒng)代銷(xiāo)渠道之外的長(zhǎng)尾客戶(hù)，特別是年輕客戶(hù)。

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)代銷(xiāo)渠道的迅速發(fā)展，基金公司產(chǎn)品布局方式也發(fā)生改變。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，現(xiàn)在一些基民特別是比較年輕的基民，基金持有的期限普遍比較短，因此C類(lèi)費(fèi)率上的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)得會(huì)比較充分。

根據(jù)基金合同，基金C類(lèi)份額免除前端收費(fèi)，投資者持有期間僅收取銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)。

目前，多只基金新增的C份額均免除了申購(gòu)費(fèi)用，而且持有滿(mǎn)7天免贖回費(fèi)，銷(xiāo)售服務(wù)費(fèi)率為0.10%/年。而A類(lèi)份額要收取一次性的認(rèn)申購(gòu)費(fèi)，C類(lèi)按照年化費(fèi)率持續(xù)收取。

一邊是，基金公司大舉增設(shè)C類(lèi)份額迎合互聯(lián)網(wǎng)渠道銷(xiāo)售需求，另一邊是，C類(lèi)份額銷(xiāo)售量大幅增長(zhǎng)，但代銷(xiāo)渠道的推介和榜單卻頗受業(yè)界爭(zhēng)議。

比如螞蟻財(cái)富平臺(tái)，以前的基金銷(xiāo)量類(lèi)榜單，主要看的是買(mǎi)入的維度，而忽視了贖回的量，榜單底層數(shù)據(jù)不精準(zhǔn)。

而在“定投績(jī)優(yōu)基”的收益率指標(biāo)上，只顯示近1年內(nèi)的投資收益率，而沒(méi)有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的展示。

一位基金評(píng)價(jià)人士直言，因互聯(lián)網(wǎng)渠道的投資者教育未有效跟進(jìn)，這也導(dǎo)致年輕投資人受到較大損害。

管理規(guī)?？刂圃谀芰θΨ秶鷥?nèi)

在去年的市場(chǎng)上，有的基金公司在高點(diǎn)搶發(fā)新基金，雖然規(guī)模大爆，但是卻套牢一大批基民。

而有的基金公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，把認(rèn)購(gòu)規(guī)?？刂圃诨鸾?jīng)理的能力圈范圍內(nèi)，不盲目追求規(guī)模，追求爆款，想給持有人帶來(lái)更好的體驗(yàn)。

一份來(lái)自天相投顧的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)展示，根據(jù)2021年年報(bào)數(shù)據(jù)，基金公司旗下產(chǎn)品總利潤(rùn)排名前五名包括，廣發(fā)基金、天弘基金、富國(guó)基金、博時(shí)基金和國(guó)泰基金。

數(shù)據(jù)來(lái)源：天相投顧

值得關(guān)注的是，廣發(fā)基金、天弘基金管理規(guī)模均超過(guò)萬(wàn)億元，富國(guó)基金和博時(shí)基金的管理規(guī)模也超過(guò)了八千億元。

截至2021年底，國(guó)泰基金旗下公募基金208 只、養(yǎng)老金產(chǎn)品13 只、資產(chǎn)委托組合170個(gè)，各類(lèi)資產(chǎn)合計(jì)管理規(guī)模達(dá)6828億元。

但是在基金公司旗下產(chǎn)品總利潤(rùn)排名榜單上，國(guó)泰基金在2021年為客戶(hù)賺取了258.34億元的利潤(rùn)。特別是在權(quán)益基金榜單上，國(guó)泰基金以183.04億的利潤(rùn)位居權(quán)益類(lèi)基金賺錢(qián)榜第一。

國(guó)泰基金表示，他們注重持有人的利益，在設(shè)計(jì)基金產(chǎn)品的時(shí)候，會(huì)通過(guò)對(duì)每位基金經(jīng)理的研究，精準(zhǔn)匹配合適的產(chǎn)品，讓合適的人管理合適的基金，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，把認(rèn)購(gòu)規(guī)?？刂圃诨鸾?jīng)理的能力圈范圍內(nèi)，防止由于基金產(chǎn)品規(guī)模過(guò)大而損害投資者利益。

另一方面，國(guó)泰基金還發(fā)行創(chuàng)新型浮動(dòng)費(fèi)率基金國(guó)泰研究精選，與投資者風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。

對(duì)此，多位基金業(yè)評(píng)論人士表示認(rèn)可，看他們看來(lái)，優(yōu)秀管理人應(yīng)該具備賺錢(qián)能力強(qiáng)和產(chǎn)品投資體驗(yàn)好這兩個(gè)特質(zhì)，“畢竟為持有人持續(xù)賺取回報(bào)才是王道。”

本期編輯 江佩佩 實(shí)習(xí)生 林曦瑩