近期，布倫特原油期貨價格在100美元附近徘徊，WTI已經下穿，一時間引發人們對油價上漲是否已經結束的討論，到底還能不能創歷史新高。

回顧本輪油價上漲歷程，2021年之前主要原因是超跌以后的反彈（2020年3月期貨價格跌至負數）,另外則是中國經濟復蘇需求提振；2021年以后主要是“碳中和”風靡全球以及世界經濟進入普遍復蘇階段。

直到今年俄烏沖突爆發，一舉將油價（布倫特）推升至139美元的水平，逼得國際能源署做出釋放2.4億桶原油的決策，一下子清空了三分之一的戰略儲備。

而在3月以后，作為全球原油頭號進口國家的中國受到疫情影響，需求持續減弱，拉低油價上漲的勢頭，知道俄烏局勢價格預期落地，開始回落，因此目前的油價下跌只是一種短暫的挑戰。

因為目前油價處在歷史上第四輪超級牛市周期中。自19世紀以來，只有四次“商品超級周期”。最近的一次始于2000年代，當時中國工業化提速和經濟現代化發展。

雖然這個超級周期被全球金融危機短暫打斷，直到2014年才真正破滅，當時油價達到每桶147美元的峰值。

縱觀前三次超級周期，二戰前一次，這個是戰爭因素推動（史上最慘烈的全球大戰）。此后，1970-1980的三次石油危機和中國經濟加速發展每一次的時間都很長——10年左右。

并且，除了二戰以前的變化以外，油價每一輪的漲幅基本都是最低值的7-9倍，本輪周期現貨油價漲幅已經5倍左右的漲幅，因此價格未來超過200美元很有可能出現，當然這需要很長時間。

短期來看，油價上漲的兩大主要支撐仍存在，首先隨著疫情的緩解，中國在二季度后半期或者下半年開始，需求大增；其次，俄烏危機仍然處在進行時，如何演變都有可能。

尤其是第二點，可能是長期支撐油價的關鍵因素。盡管受到制裁，但是亞洲國家中除了中國以外，印度、日本、韓國仍然在采購，俄羅斯索科爾原油貨物下個月已售罄。

先不說未來進口能力變化，對于原油的需求仍處在旺盛狀態才是根本。

與此同時，烏克蘭呼吁世界上一些最大的能源貿易商停止交易俄羅斯原油，根據船舶跟蹤和港口數據，維多、托克、嘉能可和貢渥繼續提運大量俄羅斯原油和包括柴油在內的產品。

自沖突以來，四大石油貿易巨頭處理了2000萬桶俄羅斯原油，可見規模之大，一旦運輸受阻，重塑供應鏈必將導致油價再次出現暴漲的情形。

總的來說，現在認定油價已經見頂為時過早，世界當前混亂不堪，任何事情都有可能，就像俄羅斯自己說的300美元的油價也可能出現。

下面對于油價構成負面影響的因素也不可忽略，與伊朗正在進行的核談判的結果是一個關鍵的供應因素，達成協議伊朗原油被允許進入市場，這將抵消俄羅斯造成的“虧損”。

如果獲得批準，伊朗可以在協議達成后的幾個月內恢復每天約 100萬桶原油生產。明年，它可能會恢復到約370萬桶/日的全部產能。當然，短期內對油市的影響可能有限。

再有，通貨膨脹仍然是一個重要的風險因素，可能會危及最近目睹的石油需求復蘇。持續高油價下，原油主要消費國的消費意愿會受到抑制。

今年來看，根據多方組織和機構的預測，需求同比增加最高和最低差了230萬桶，說明總體的油價仍處在需求高于供給的背景下。

標簽： 油價上漲結束了超級牛市周期還在路上 歷史證明200美元