在2020年消費類核心資產極致抱團的行情中，你是否曾被動輒50%的年化收益所誘惑，而重倉買入了消費相關基金？

在2021年新能源賽道被視為新“核心資產”之時，你是否又曾被這類基金不斷攀升的凈值回報所吸引，從而重倉買入了新能源相關基金？

如果你做出了肯定回答，如果近兩年來你的基金賬戶體驗較為欠佳，那么，你可能需要認真了解下組合配置的理念。

對我們個人投資者來說，常見的可投資資產類別包括股票、權益類基金、固收類基金、商品類策略等，權益類基金又有價值、成長等多種風格，選擇合適的資產類別，很大程度上決定長期投資的結果。

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最大意義

在于“防御性”

一、組合配置最大意義在于增強投資的“防御性”

攻守結合，才能制勝。不僅在各類體育運動如此，投資中也如此。

全球資產配置之父加里·布林森曾說過：“做投資決策，最重要的是要著眼于市場，確定好投資類別。從長遠看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產配置。”

大類資產的世界中，周期輪轉是定律，每年總會有一類資產、一種風格處于相對“牛市”。這就意味著，如若賭注一處，長期大概率免不了遭遇“滑坡”。

數據來自wind，茅指數主要指消費、醫藥以及科技制造等領域擁有較強成長性及技術實力的部分龍頭公司；寧組合包含鋰電、新能源車、新能源以及先進制造等高成長性產業發展先鋒方向的部分龍頭公司；銀指數為大金融板塊；中證1000綜合代表A股一批小市值公司的股票價格表現。歷史業績不代表未來，市場有風險，投資需謹慎。

如圖，這是近十年來我國大類資產主要指數的年度漲跌幅，非常形象地展現了”周期輪轉“。

組合配置理念之所以成立，基于兩個前提：其一，我們很難預判未來哪類資產、哪種風格表現得更好；其二，沒有一類資產表現能夠長期持續地優于其他資產。

組合配置最重要的意義在于，讓你的投資組合具有足夠的“防御性”，在市場發生大幅波動、甚至出現極端事件的情況下，能夠實現資產保值；而在市場向好時，幫助你的資產實現穩健增值。

要在投資中做好組合配置，必須要在購買產品之前，確立資產配置/組合配置的觀念，有的放矢，著眼市場進行布局。

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多維度考慮

個性化需求

二、多維度確定自己的風險偏好，形成更適合自己的資產配置方案。

一般來說，在你開啟理財時，平臺會根據你的風險偏好，分為保守、穩健、進取等不同的資產配置比例。比如，保守型客戶建議配置20%貨幣類產品、60%固收、20%權益產品；穩健型客戶建議配置50%固收、40%權益產品，以及10%的貨幣產品；進取型客戶建議配置70%權益、25%固收、5%貨幣等。（上述配置比例僅是小編根據風險偏好粗略設想，并不代表實際建議）

但我們在確定自己的風險偏好時，除了要考慮自己能夠承受的盈虧比例外，更要將自己的個性化需求考量進去，比如金融資產規模水平，家庭與工作情況，流動性的特殊需求等多方面因素。

比如，同樣是穩健型客戶，資產規模百萬的投資者可能需要配置10萬的貨幣類資產，但資產規模千萬的投資者可能就不必要配置100萬的貨幣類資產。

如果一個高凈值投資者的總資產中有90%是股權，只有10%是可使用金融資產，那么他即使是進取型投資者，金融資產投資也可以保守一些。

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關鍵在“低相關”

三、資產配置時，要重視產品的低相關性。

如上文所言，資產配置的重要意義是平滑資產波動，那么資產配置的關鍵要素，是找到低相關的且預期回報較高的資產（策略）進行合理配置。

這要求我們，除非強烈看好，盡可能實現分散投資。

文章最開始所提到的投資者，在2020年末重倉買入食品飲料基金，在2021年末重倉買入新能源基金，數量非常可觀，從當時新基發行情況就可感知到。但是隨著市場風格的演變，這類投資者的持有體驗都不算好。

資產配置要考慮到產品的低相關性，投資有章法有紀律，把資產配置在關聯性不高的不同產品中，才是真正意義的資產配置。

就以私募產品為例，大家傾向于在牛市時投資股票多頭策略，在結構性行情中投資量化策略，但更應該未雨綢繆，考慮配置一些包含多項策略的私募母基金FOF，或搭配市場中性、套利、商品期貨（CTA）策略基金來降低策略風險。今年一季度行情中，大家就能深刻體驗到分散投資的好處。

再比如，今年市場或許維持震蕩態勢，為了降低持倉波動性，除了配置主動權益基金之外，大家也傾向于配置一些更加扛跌、收益相對穩健的固收+產品，正是出于組合配置、降低風險的考量。

但如若全部配置固收類產品，可能也會在市場反彈中錯過大漲。而如何確定資產配置的比例，還要回到上述所講深刻認識自己的風險偏好方面。

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吸納專業建議

但不盲從

四、參考專業理財規劃師的建議，同時自己要進行理性判斷。

這條建議包含兩層意思。

第一，假定專業人士對宏觀大勢、對產品優劣的把握優于我們普通投資者，在專業理財規劃師的協助下，形成更個性化的資產配置方案，在某類產品出現風險時進行及時提醒，這對我們實現資產保值增值是有益的。

第二，不要迷信理財規劃師的建議，自己要有理性判斷。畢竟是我們自己的資產在進行財富管理，我們只有真正認可了資產配置的方案，認可某類資產的投資邏輯，那么在短暫擾動出現的時候，不至于慌亂陣腳，能夠堅守投資紀律，實現長期穩健收益。

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不定期檢視配置比例

五、資產配置后，要定期檢視。

投資是有紀律的，投資者要堅持長期資產配置理念，同時掌握短期再平衡的方法。

資產配置之后，大家可以不定時對資產配置比例進行檢視，根據最新的市場風格演變對賬戶進行微調，以長期資產配置取得穩健收益。

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小編說

投資如人生，人生的“道”，也是投資的“道”，萬物相生共容，組合配置（“拼圖式”投資法）的重要性不言而喻。

財富管理大時代，權益市場處于飛速發展的黃金時代，不論個人投資者，還是專業投資者，合理的資產配置決策對我們實現長期穩健的投資收益都至關重要。

逆市布局，必有所獲！

張婷婷

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