在2020年消費(fèi)類核心資產(chǎn)極致抱團(tuán)的行情中，你是否曾被動(dòng)輒50%的年化收益所誘惑，而重倉(cāng)買入了消費(fèi)相關(guān)基金？

在2021年新能源賽道被視為新“核心資產(chǎn)”之時(shí)，你是否又曾被這類基金不斷攀升的凈值回報(bào)所吸引，從而重倉(cāng)買入了新能源相關(guān)基金？

如果你做出了肯定回答，如果近兩年來(lái)你的基金賬戶體驗(yàn)較為欠佳，那么，你可能需要認(rèn)真了解下組合配置的理念。

對(duì)我們個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，常見(jiàn)的可投資資產(chǎn)類別包括股票、權(quán)益類基金、固收類基金、商品類策略等，權(quán)益類基金又有價(jià)值、成長(zhǎng)等多種風(fēng)格，選擇合適的資產(chǎn)類別，很大程度上決定長(zhǎng)期投資的結(jié)果。

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最大意義

在于“防御性”

一、組合配置最大意義在于增強(qiáng)投資的“防御性”

攻守結(jié)合，才能制勝。不僅在各類體育運(yùn)動(dòng)如此，投資中也如此。

全球資產(chǎn)配置之父加里·布林森曾說(shuō)過(guò)：“做投資決策，最重要的是要著眼于市場(chǎng)，確定好投資類別。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，大約90%的投資收益都是來(lái)自于成功的資產(chǎn)配置?！?/strong>

大類資產(chǎn)的世界中，周期輪轉(zhuǎn)是定律，每年總會(huì)有一類資產(chǎn)、一種風(fēng)格處于相對(duì)“牛市”。這就意味著，如若賭注一處，長(zhǎng)期大概率免不了遭遇“滑坡”。

數(shù)據(jù)來(lái)自wind，茅指數(shù)主要指消費(fèi)、醫(yī)藥以及科技制造等領(lǐng)域擁有較強(qiáng)成長(zhǎng)性及技術(shù)實(shí)力的部分龍頭公司；寧組合包含鋰電、新能源車、新能源以及先進(jìn)制造等高成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)發(fā)展先鋒方向的部分龍頭公司；銀指數(shù)為大金融板塊；中證1000綜合代表A股一批小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)。歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

如圖，這是近十年來(lái)我國(guó)大類資產(chǎn)主要指數(shù)的年度漲跌幅，非常形象地展現(xiàn)了”周期輪轉(zhuǎn)“。

組合配置理念之所以成立，基于兩個(gè)前提：其一，我們很難預(yù)判未來(lái)哪類資產(chǎn)、哪種風(fēng)格表現(xiàn)得更好；其二，沒(méi)有一類資產(chǎn)表現(xiàn)能夠長(zhǎng)期持續(xù)地優(yōu)于其他資產(chǎn)。

組合配置最重要的意義在于，讓你的投資組合具有足夠的“防御性”，在市場(chǎng)發(fā)生大幅波動(dòng)、甚至出現(xiàn)極端事件的情況下，能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)保值；而在市場(chǎng)向好時(shí)，幫助你的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增值。

要在投資中做好組合配置，必須要在購(gòu)買產(chǎn)品之前，確立資產(chǎn)配置/組合配置的觀念，有的放矢，著眼市場(chǎng)進(jìn)行布局。

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多維度考慮

個(gè)性化需求

二、多維度確定自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好，形成更適合自己的資產(chǎn)配置方案。

一般來(lái)說(shuō)，在你開(kāi)啟理財(cái)時(shí)，平臺(tái)會(huì)根據(jù)你的風(fēng)險(xiǎn)偏好，分為保守、穩(wěn)健、進(jìn)取等不同的資產(chǎn)配置比例。比如，保守型客戶建議配置20%貨幣類產(chǎn)品、60%固收、20%權(quán)益產(chǎn)品；穩(wěn)健型客戶建議配置50%固收、40%權(quán)益產(chǎn)品，以及10%的貨幣產(chǎn)品；進(jìn)取型客戶建議配置70%權(quán)益、25%固收、5%貨幣等。（上述配置比例僅是小編根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好粗略設(shè)想，并不代表實(shí)際建議）

但我們?cè)诖_定自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好時(shí)，除了要考慮自己能夠承受的盈虧比例外，更要將自己的個(gè)性化需求考量進(jìn)去，比如金融資產(chǎn)規(guī)模水平，家庭與工作情況，流動(dòng)性的特殊需求等多方面因素。

比如，同樣是穩(wěn)健型客戶，資產(chǎn)規(guī)模百萬(wàn)的投資者可能需要配置10萬(wàn)的貨幣類資產(chǎn)，但資產(chǎn)規(guī)模千萬(wàn)的投資者可能就不必要配置100萬(wàn)的貨幣類資產(chǎn)。

如果一個(gè)高凈值投資者的總資產(chǎn)中有90%是股權(quán)，只有10%是可使用金融資產(chǎn)，那么他即使是進(jìn)取型投資者，金融資產(chǎn)投資也可以保守一些。

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關(guān)鍵在“低相關(guān)”

三、資產(chǎn)配置時(shí)，要重視產(chǎn)品的低相關(guān)性。

如上文所言，資產(chǎn)配置的重要意義是平滑資產(chǎn)波動(dòng)，那么資產(chǎn)配置的關(guān)鍵要素，是找到低相關(guān)的且預(yù)期回報(bào)較高的資產(chǎn)（策略）進(jìn)行合理配置。

這要求我們，除非強(qiáng)烈看好，盡可能實(shí)現(xiàn)分散投資。

文章最開(kāi)始所提到的投資者，在2020年末重倉(cāng)買入食品飲料基金，在2021年末重倉(cāng)買入新能源基金，數(shù)量非?？捎^，從當(dāng)時(shí)新基發(fā)行情況就可感知到。但是隨著市場(chǎng)風(fēng)格的演變，這類投資者的持有體驗(yàn)都不算好。

資產(chǎn)配置要考慮到產(chǎn)品的低相關(guān)性，投資有章法有紀(jì)律，把資產(chǎn)配置在關(guān)聯(lián)性不高的不同產(chǎn)品中，才是真正意義的資產(chǎn)配置。

就以私募產(chǎn)品為例，大家傾向于在牛市時(shí)投資股票多頭策略，在結(jié)構(gòu)性行情中投資量化策略，但更應(yīng)該未雨綢繆，考慮配置一些包含多項(xiàng)策略的私募母基金FOF，或搭配市場(chǎng)中性、套利、商品期貨（CTA）策略基金來(lái)降低策略風(fēng)險(xiǎn)。今年一季度行情中，大家就能深刻體驗(yàn)到分散投資的好處。

再比如，今年市場(chǎng)或許維持震蕩態(tài)勢(shì)，為了降低持倉(cāng)波動(dòng)性，除了配置主動(dòng)權(quán)益基金之外，大家也傾向于配置一些更加扛跌、收益相對(duì)穩(wěn)健的固收+產(chǎn)品，正是出于組合配置、降低風(fēng)險(xiǎn)的考量。

但如若全部配置固收類產(chǎn)品，可能也會(huì)在市場(chǎng)反彈中錯(cuò)過(guò)大漲。而如何確定資產(chǎn)配置的比例，還要回到上述所講深刻認(rèn)識(shí)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好方面。

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吸納專業(yè)建議

但不盲從

四、參考專業(yè)理財(cái)規(guī)劃師的建議，同時(shí)自己要進(jìn)行理性判斷。

這條建議包含兩層意思。

第一，假定專業(yè)人士對(duì)宏觀大勢(shì)、對(duì)產(chǎn)品優(yōu)劣的把握優(yōu)于我們普通投資者，在專業(yè)理財(cái)規(guī)劃師的協(xié)助下，形成更個(gè)性化的資產(chǎn)配置方案，在某類產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)進(jìn)行及時(shí)提醒，這對(duì)我們實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值增值是有益的。

第二，不要迷信理財(cái)規(guī)劃師的建議，自己要有理性判斷。畢竟是我們自己的資產(chǎn)在進(jìn)行財(cái)富管理，我們只有真正認(rèn)可了資產(chǎn)配置的方案，認(rèn)可某類資產(chǎn)的投資邏輯，那么在短暫擾動(dòng)出現(xiàn)的時(shí)候，不至于慌亂陣腳，能夠堅(jiān)守投資紀(jì)律，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健收益。

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不定期檢視配置比例

五、資產(chǎn)配置后，要定期檢視。

投資是有紀(jì)律的，投資者要堅(jiān)持長(zhǎng)期資產(chǎn)配置理念，同時(shí)掌握短期再平衡的方法。

資產(chǎn)配置之后，大家可以不定時(shí)對(duì)資產(chǎn)配置比例進(jìn)行檢視，根據(jù)最新的市場(chǎng)風(fēng)格演變對(duì)賬戶進(jìn)行微調(diào)，以長(zhǎng)期資產(chǎn)配置取得穩(wěn)健收益。

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小編說(shuō)

投資如人生，人生的“道”，也是投資的“道”，萬(wàn)物相生共容，組合配置（“拼圖式”投資法）的重要性不言而喻。

財(cái)富管理大時(shí)代，權(quán)益市場(chǎng)處于飛速發(fā)展的黃金時(shí)代，不論個(gè)人投資者，還是專業(yè)投資者，合理的資產(chǎn)配置決策對(duì)我們實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)健的投資收益都至關(guān)重要。

逆市布局，必有所獲！

張婷婷

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