原創 劉曉博

今天（4月13日），被網友戲稱為“宇宙第一大行”的工商銀行，通過官網發布了“關于個人外匯買賣及外幣兌換業務相關安排的通告”。

工行宣布：

1、自北京時間2022年4月17日0時起，關閉個人外匯買賣業務電話銀行和工銀E投資渠道。客戶可繼續通過網上銀行、手機銀行渠道辦理業務。

2、自北京時間2022年6月12日0時起，暫停個人外匯買賣業務新客戶簽約及全部交易品種的開倉交易，持倉客戶的平倉交易不受影響。

也就是說，工行宣布“分兩步”暫停個人外匯買賣業務。4月，先停兩個渠道；6月，暫停新客戶簽約和全部交易品種的開倉交易。

至于什么時候可以恢復“個人外匯買賣業務”，公告沒有說明。

有讀者慌忙給我留言，咨詢“是否以后個人無法換外匯了”？

暫停“個人外匯買賣業務”，不影響個人換匯。

工行的公告明確表示，“本次我行僅調整個人外匯買賣業務，不涉及個人結售匯業務。個人結售匯業務可正常辦理。”

對于老百姓來說，我們的外匯（幣）需求分為三個層次：

1、用人民幣換外匯，或者把外匯兌換為人民幣，銀行稱為“售匯”、“結匯”。

2、把手里的美元換成英鎊，或者日元換成加元等，稱為“外幣兌換”。

3、帶有投資性質的、頻繁的“外幣兌換”，是個人外匯買賣。

這三個層次，可以分別用小學、初中、高中來比喻。現在停課的，是高中階段，不涉及小學和初中階段。

為什么要停“個人外匯買賣”業務？因為風險變大了，銀行沒有興趣玩了。

美聯儲已經從3月啟動了加息。由于烏俄戰爭的突然爆發，打亂了美聯儲的計劃，美聯儲原本是準備3月加息50個基點的，最后只加了25個基點。

最新數據顯示：美國通脹率繼續最高，達到了8.5%，創下了40多年來的新高。

這意味著美聯儲必須加大緊縮力度，來解決通脹問題，否則11月的中期選舉民主黨必敗無疑。

5月，美聯儲加息50個基點概率非常高，而且可能啟動“縮表”，每月回收大約950億美元的基礎貨幣。

美元進入快速加息周期并縮表，將給全球金融市場帶來狂風暴雨，很多國家的匯率會出現不穩。

而正在進行的烏俄戰爭，加劇了外匯市場的波動性。

上圖是美元對盧布的匯率，過去1個多月里劇烈波動。俄羅斯為了防止貨幣大幅貶值，一度把基準利率升到了20%。最近，又一次降息300個基點，降息到了17%。

這種“玩法”，讓匯率市場上“賭對”的人賺得盤滿缽滿，讓“賭輸”的人瞬間家破人亡。

不要以為只有卷入戰爭的國家，其匯率才劇烈波動。最近日元對美元的匯率，就出現了大幅貶值，創出了20年新低：

日元為什么大貶值？

因為日本央行不打算跟美聯儲走，美聯儲快速加息，日本央行不準備加息，還在計劃寬松（跟中國同步）。

日本為什么不準備加息？因為通縮。（下圖）

上圖是重要國家的通脹數據。美國、荷蘭、英國等的通脹率都比較高，而日本和中國是偏低的。

日本0.9%的通脹率，距離其2%的通脹目標還比較遠。所以今天日本財務大臣鈴木俊一說：希望政府和日本央行團結一致，戰勝通縮。

一個通縮中的經濟體，是不可能加息的。日元和美元利率的倒掛，當然會帶來日元的貶值。因為日本是沒有外匯管制的。

中國通脹率也不高，我們的控制目標是3%左右，現在是1.5%（下圖）。再加上經濟偏冷，所以中國的貨幣政策會繼續寬松。

最近，中國的10年、5年、3年等多個期限的國債收益率，已經跟美債倒掛。中國是發展中國家，從吸引外資的角度，利率理應高于美國。

利率倒掛，會讓國際熱錢流出中國。所以最近股市表現不佳，債市也是如此。但中國有外匯管制，流動性比較強的國際熱錢在國內占比不高。

最近人民幣匯率沒有貶值，原因是美國、歐洲在制裁俄羅斯的時候，不僅凍結俄羅斯的官方資產、外匯儲備，還凍結俄羅斯富豪在歐美的資產。這讓全球很多國家，以及他們的企業、企業家警惕，開始增配人民幣。

所以，人民幣最近成為重要的避險資產，中美國債收益率倒掛暫時沒有影響到人民幣匯率。

總之，2022年是黑天鵝不斷出現的一年。烏俄戰爭、制裁與反制裁，美元快速加息、縮表，奧密克戎影響中國產業鏈、供應鏈等，都將沖擊波帶到全球。

在這種背景下，各銀行必須提高警惕，避免2020年中行原油寶事件重現。

因為疫情沖擊，2020年4月21日凌晨，美國WTI原油5月期貨合約首次出現負值結算價-37.63美元/桶。由于中行提示風險不夠，處置不當，導致部分投資者虧掉本金，甚至出現倒欠銀行錢的情況。

有媒體報道說，中行原油寶事件中的損失總計，超過了10億美元。在這一事件中，中行“賠了夫人又折兵”，最終不僅承擔了大部分投資者的損失，還接到了一疊銀保監會的罰單，其中包括“：對中國銀行及其分支機構合計罰款5050萬元”等。

“原油寶”事件，給各大銀行敲響了警鐘，對于衍生金融品的交易提高了警惕。

個人外匯買賣，也帶有金融衍生品的屬性。比如工行這項業務里，就有“先賣出后買入交易方式”，對此工行的解釋是：

而且交易中有杠桿存在，對此工行官網上解釋說：

而且工行的“個人外匯買賣”采用T+0交易模式允許客戶賣出當日買入的外幣，因此客戶在交易日當天可進行多次外匯買賣交易。

掛單方式，工行提供了獲利掛單、止損掛單、雙向掛單、循環掛單、一對多掛單、觸發掛單和追加掛單等多種掛單交易方式。

工行個人外匯買賣的掛單有效期也比較長，從24小時、48小時、72小時、96小時、120小時，到當周有效、30天有效。

這么長時間的“掛單有效期”，在外匯市場常態下沒有問題，到了黑天鵝亂飛的時期，風險是比較大的。

一旦將來出現巨額虧損，按照中行原油寶的處理原則，恐怕還是銀行要“打落牙齒和血吞”，在很大程度上替客戶兜底，而且還可能被監管處罰。

所以，暫停是必然的選擇。

事實上，去年就有銀行暫停了個人外匯買賣業務。比如華夏銀行是2021年8月30日發布的公告，從2021年12月1日起，暫停個人外匯買賣業務，恢復時間另行通知。

工商銀行在去年10月8日，曾發布過一份“關于調整賬戶外匯、賬戶商品業務并修訂個人外匯買賣業務客戶文檔的通告 ”，對相關業務做過一輪調整，目的也是防范風險。（下圖）

工行暫停“個人外匯買賣業務”后，外匯兌換業務仍將開展，也就是說客戶可以把自己手中的外匯兌換成其他幣種，比如美元換成英鎊，歐元換成日元等等。

工行今天同時發布了“外幣兌換交易協議”、“外幣兌換產品介紹”、“外幣兌換交易規則”，客戶6月13日之后要進行外匯兌換，必須先簽署上述文件。這些文件考慮了目前市場的風險，提供的兌換方式比較簡單。

估計接下來，會有不少銀行追隨工商銀行，暫停個人外匯買賣業務，重新界定“外匯兌換業務”。

當銀行外匯買賣的“金融衍生品”屬性完全消失后，大家賣人民幣、買外匯（外幣）的動力也會下降。這在人民幣降息、美元加息的年份里，可以減弱人民幣的貶值壓力。

所以，暫停“個人外匯買賣”是一石兩鳥：第一，降低銀行自身的風險，避免中行原油寶事件重演；第二，減輕人民幣在未來一段時間的貶值壓力。

標簽： 第一大行 工商銀行 中國銀行