美國市場對私募基金實行注冊制，對注冊機構的監管實行登記備案、信息披露并輔以結果監管的管理制度，監管主體為美國證監會（SEC）。

當今世界經濟日益一體化，商業越來越呈現跨國界的發展趨勢，在香港及海外注冊公司也經常用跨國經營來增強企業實力，擴大企業經營區域。而注冊成立海外離岸公司是企業走向世界，開展跨國業務，提升企業國際形像的快捷方式。

下面以開曼群島、美國為例，談一談海外私募基金注冊的相關問題。

一、開曼群島

一、開曼基金的分類

根據安信國際的分類標準，鑒于開曼金融局對基金的監管嚴格程度不同，將開曼基金的類型整理如下：

1、可豁免監管類

這類基金較其他類型相比費用較低，因為在從事業務時不需向開曼金融局特別申請登記或申請牌照，也不需要申請年檢或繳納年費。

可豁免監管類基金不是開曼金融局統計基金類型時的分類之一，但在開曼基金法中有明確規定，我們稱其為“豁免類”。此處的豁免指的是該等基金免于開曼金融局的特殊監管。

根據開曼基金法，該等基金需滿足的條件包括：

（1）投資人不超過15人，并且在絕對多數的情況下能指派或罷免該共同基金的管理人（普通合伙人、董事或受托人），且該基金不是一支母基金；

（2）該基金雖不在開曼群島設立，但在開曼群島通過持有相關牌照的個人向公眾募集資金，并且該等基金的權益在政府公報中公布的證券交易所公開交易（包括不通過交易所的直接交易）或者是經金融局批準的其他海外基金。

【注：深交所、上交所以及港交所目前都在開曼金融局認可的證券交易所之列。】

從法條角度來看，能夠獲得豁免類資格的基金，除非在證券交易所公開交易，否則不能是一支母基金，且投資人不得超過15人。

2、登記類

這種類型是提供材料簡單且要求較低的一種基金類型。

根據開曼基金法，該等基金需滿足的條件包括：

（1）可由潛在投資人購買的權益總額不少于8萬開曼元（或等值外幣）；

（2）該基金的權益在政府公報中公布的證券交易所公開交易（包括不通過交易所的直接交易）。

【注：深交所、上交所以及港交所目前都在開曼金融局認可的證券交易所之列。】

從法條角度來看，申請成為這種基金的要求并不高，同時它也允許母基金申請。為成為這種類型的基金，在申請注冊時，除填寫申請表格及繳納申請費用外，一般基金還需要提供招募說明書，而對于沒有招募說明書的母基金來說則需要按要求說明該基金的基本情況。

3、牌照類

這種類型屬于監管類型中最嚴格的一類，實踐中一般由不需要開曼本地中介提供服務的大型機構申請。

根據開曼基金法，不符合登記類或行政管理類的基金，均需要取得共同基金牌照，并且在開曼群島注冊辦公室。如果該基金為信托形式的，則有具備相關資質的信托公司作為其受托人。

4、行政管理類

為成為這種類型的基金，除填寫申請表格、繳納申請費用并提交招募說明書外，需簽署有關主要辦公地點的確認函。

根據開曼基金法，該等基金需滿足的條件包括：

（1）投資人超過15人；

（2）持有牌照的基金行政管理人在開曼群島為其提供主要辦公地點（即將基金行政管理人的主要辦公地點作為該基金的主要辦公地點）。

從法條角度看，并沒有明確限制母基金的申請，但請注意申請成為該種類型的基金必須滿足人數上的要求。對于這種基金類型，開曼金融局指出其監管和管理主要依賴于基金行政管理人。

5、母基金

母基金在2012年才開始為開曼基金法所允許，但其數量猛增。根據開曼金融局的統計，隨著母基金數量的增加，其他各種基金類型的數量都相應減少，其中登記類基金的降幅最為明顯。

盡管在收費類目上，母基金與其他類型基金相同，即都包括初次申請費用、年審申請費用以及年費，但在實際收取的費用上，母基金繳納的年費低于其他類型基金。

根據開曼基金法，母基金是指一家公司、合伙企業或單位信托：

（1）在開曼設立或注冊；

（2）向至少一名投資人發行權益；

（3）為連接基金的整體投資策略對外進行投資或交易；

（4）有至少一家聯接基金直接或間接投資于它；

（5）不是開曼其他相關法律，如信托法、保險法等調整的主體。

二、開曼基金的主要組織形式

在開曼設立投資基金，需遵循開曼群島有關投資基金的主要法例《共同基金法》。

通常，在開曼設立的對沖基金（開放式基金）采用豁免型公司的形式設立，私募股權基金（封閉式基金）采用豁免型有限合伙制的形式設立。采用不同的組織形式以及涉及的投資人數量不同，會直接關系到設立的基金是否落入開曼群島的《共同基金法》的監管范圍。

在開曼注冊的公司類型中，有限合伙制作為私募股權基金的組織形式最為流行，美國80%以上的私募股權基金都采取了這種形式在開曼群島注冊。同樣，對于國內的私募機構，推薦以有限合伙制的形式設立離岸基金。

三、開曼設立基金的基本流程

（一）離岸的設立流程

1. 投資項目的選擇與調查；

2. 經理Manager，管理人Administrator的選定；

3. 請當地持牌照的顧問撰寫法律文件并做登記設立；

4. 開設Cash Account與Investment Account；

5. 投資人入資金Cash Account；

6. 管理人進行盡職調查KYC；

7. 經理發出指令允許管理人將資本轉入Invest -Account；

8. Broker運作；

9. 管理，包含行政、會計、財務、凈值計算Net -Calculation 等，一般為月報或季報。

（二）開曼（有限合伙制）的設立

1、提供的名稱查名，必須以L.P. 或LP或 Limited Partnership結尾；

2、提供GP（General Partner）、LP（Limited Partner）的詳細信息，包括：

1）GP（一般為開曼當地的豁免有限公司）：

A: Certified True Copy of Certificate of Incorporation and Certificate of Good Standing;

B: Certified True Copy of Register of Members and Reigster of Directors;

2）LP：

A: LP的身份證件及地址證明的核證副本;

B: 專業人士推薦信以及LP的銀行資信證明信;

3、有限合伙的協議（Limited Partnership Agreement）

四、開曼設立基金的費用

根據開曼群島《共同基金法》規定，私募股權基金及不超過15名投資人的開放式基金無需向開曼金融管理局進行基金備案申請。因此，有關基金的成立和備案所產生的費用也會有所不同。

維持離岸基金，以簡單的PE為例，費用主要包括一年的政府費用、顧問費用、基金管理費用等。如果是對沖基金，費用比簡單的PE基金高。

五、開曼稅務

在開曼群島成立的豁免公司可以獲得保證豁免于注冊成立后二十年不必繳納任何稅，法令規定永遠豁免開曼群島的繳稅義務，無論是對個人、公司還是信托行業都不征任何直接稅。而且，外匯在開曼可以進出自由，還受到嚴格的金融信息保密的保護。

通過豁免公司進行投資業務產生的利潤無須交利得稅，個人所得稅、公司所得稅、資本利得稅、不動產稅、遺產稅等直接稅（開曼目前對某些類別的文件征收印花稅），條件是該投資業務只能發生于開曼群島境外。

二、美國

按照私募基金的注冊地，我們可將美國的私募基金劃分為美國國內注冊的基金和境外注冊的基金。現在，一半以上的美國私募基金在境外注冊，即所謂的離岸基金（參考第一部分）。除此之外，只有不到一半的美國私募基金在國內注冊。

在美國，投資基金在證券基金法上的正式稱謂是“投資公司”，其主要受1933年頒布的美國《證券法》（Securities Act）和1940年頒布的美國《投資公司法》（Investment Company Act）監管。接下來，我們通過幾個問題來了解下美國注冊私募基金的要求。

1、美國的私募基金公司是否需要進行登記注冊？

美國市場對私募基金實行注冊制，對注冊機構的監管實行登記備案、信息披露并輔以結果監管的管理制度，監管主體為美國證監會（SEC）。

私募基金公司都需要在SEC登記注冊，接受其監管。

2、美國的私募基金公司想要在美國SEC登記注冊應具備哪些條件？

根據美國相關法律規定，私募基金公司如果想要在美國SEC注冊，則應滿足以下條件：

（1）作為投資客戶的委托人；

（2）私募基金公司必須合規（至少每年審查一次合規性，并指定一名首席合規官來負責政策和流程合規）。

3、私募基金公司的注冊流程是什么？

根據美國SEC規定，私募基金公司的注冊應遵循以下流程：

（1）在投資顧問公司注冊網(IARD the investment adviser registration depository)建立一個賬戶；

（2）通過IARD獲取表格，填寫表格的第1部分和第2部分（表格分兩部分，申請報告義務豁免的注冊基金顧問公司只需填寫第1（A）部分，第2部分是書面披露聲明），并電子提交到SEC；

（3）SEC會在收到表格后到45天宣布申請人注冊有效，申請人也可在IARD的“注冊／報告狀態”欄查詢注冊是否有效。

4、哪些私募基金公司可以獲得披露豁免？

根據美國多德弗蘭克（Dodd-Frank Act）法律修正案的規定，以下三種私募基金顧問公司可以獲得披露豁免：

（1）僅做風險投資的基金顧問公司；

（2）私募基金顧問公司在美國境內管理的資產不足1.5億美元；

（3）在美國沒有業務的境外私募基金顧問公司。

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