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基金2022年一季報(bào)漸次披露，中庚基金旗下百億級(jí)基金經(jīng)理丘棟榮的最新調(diào)倉情況也隨之曝光。

今年3月，丘棟榮曾大手筆自購旗下基金，并明確發(fā)聲戰(zhàn)略性看好港股的系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。從其可投港股的基金調(diào)倉情況來看，一季度果然大舉增配港股……

丘棟榮目前在管4只基金，其中，中庚價(jià)值領(lǐng)航、中庚價(jià)值品質(zhì)可投港股，這兩只可投港股的基金今年業(yè)績表現(xiàn)也較為亮眼，截至4月14日，中庚價(jià)值領(lǐng)航今年以來收益率為5.11%，中庚價(jià)值品質(zhì)今年以來收益率為7.68%。

上述兩只業(yè)績亮眼的基金一季度吸引了大量投資者申購。整體來看，和去年年底相比，今年一季度丘棟榮在管基金規(guī)模合計(jì)增長46億元，其中，中庚價(jià)值領(lǐng)航一季度規(guī)模增長43.15億元。

值得注意的是，中庚領(lǐng)航此前采取嚴(yán)格的限購措施，但放開申購不久即再次限購。具體來看，中庚基金此前公告稱，自2022年2月7日起，恢復(fù)中庚價(jià)值領(lǐng)航大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入、定期定額投資）業(yè)務(wù)。

2月16日，中庚基金即發(fā)布公告稱，自2月21日起調(diào)整在銷售渠道的大額申購（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資）的限額。期間，單日單個(gè)基金賬戶單筆申購金額（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資）超過100萬元（不含），或者單日單個(gè)基金賬戶多筆累計(jì)申購金額（含轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資）合計(jì)超過100萬元（不含），基金管理人有權(quán)對(duì)超過限額的申請(qǐng)予以拒絕。

2月22日，中庚基金再度發(fā)布限購令，將申購限額從100萬元調(diào)整到1萬元。

從中庚價(jià)值領(lǐng)航的一季度股票倉位情況來看，仍保持高倉位運(yùn)作，截至3月底，股票占基金總資產(chǎn)比例為93.34%。雖然股票倉位未發(fā)生較大變化，但是丘棟榮調(diào)倉頗為明顯，明顯提升港股配置比例。

具體來看，美團(tuán)-W、中國宏橋、快手-Ｗ、中國海外發(fā)展等港股成為基金新晉前十大重倉股，此外，魯西化工是基金新晉前十大重倉股。

中庚價(jià)值領(lǐng)航一季度末前十大重倉股

丘棟榮表示，從內(nèi)部估值定價(jià)結(jié)構(gòu)上看，A股偏成長行業(yè)雖有明顯下行，但以大盤成長股為代表的高估值股票絕對(duì)估值水平依舊偏高，仍處于歷史80%以上分位值。市場(chǎng)機(jī)會(huì)仍偏重結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)和預(yù)防結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，重視偏重供給因素的價(jià)值股和調(diào)整充分且長期前景依舊光明的成長股。更值得重視的是，港股在經(jīng)歷大幅度的調(diào)整后，從估值、基本面因素和流動(dòng)性等方面看，港股的機(jī)會(huì)由結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)為系統(tǒng)性機(jī)會(huì)，值得戰(zhàn)略性配置。

丘棟榮透露，重點(diǎn)關(guān)注四大投資方向。

首先，港股中以資源能源為代表的價(jià)值股、部分互聯(lián)網(wǎng)股和醫(yī)藥科技成長股。看好的原因如下：一是估值便宜。經(jīng)過持續(xù)的調(diào)整后，港股整體的估值水平處于絕對(duì)低位。以互聯(lián)網(wǎng)、科技、醫(yī)藥為代表的成長股也回落至相當(dāng)有吸引力的水平，恒生科技指數(shù)中多只成分股更是回撤80%以上。

二是基本面穩(wěn)健或有望持續(xù)改善。港股的價(jià)值股主要是電信運(yùn)營商、地產(chǎn)、銀行、保險(xiǎn)、能源、資源等行業(yè)的龍頭公司。這些資產(chǎn)質(zhì)量非常高、最能承受基本面壓力，同時(shí)盈利能力風(fēng)險(xiǎn)小且具有一定的成長性。港股中如制藥、原料藥、消費(fèi)類的成長性公司，商業(yè)模式相對(duì)簡單，但業(yè)務(wù)扎實(shí)，前景廣闊。

三是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放較為充分。海內(nèi)外的政策影響，海外資金撤離和南下資金流入趨緩，導(dǎo)致股價(jià)大幅度回落。但政策的負(fù)面因素正在減弱。

第二，看好大盤價(jià)值股中的金融、地產(chǎn)等。配置邏輯在于：金融板塊中，看好與制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)、有獨(dú)特競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的區(qū)域性銀行股，這類銀行業(yè)務(wù)相對(duì)簡單且對(duì)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露有限，呈現(xiàn)出經(jīng)營穩(wěn)健、基本面風(fēng)險(xiǎn)較小、估值極低、成長性較高的特征。

地產(chǎn)類公司則集中于具有高信用、低融資成本優(yōu)勢(shì)的央企龍頭公司，這些公司將是本輪風(fēng)險(xiǎn)后的受益者。“房地產(chǎn)長期需求仍在，中短期也是穩(wěn)增長的組成部分，隨著地產(chǎn)政策調(diào)整和金融資源支持，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)將下降，該類公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)，外延擴(kuò)張可能性高，并且估值極低情況下，未來房地產(chǎn)市場(chǎng)至平穩(wěn)后，仍有較好的回報(bào)潛力。”

第三，關(guān)注能源、資源類公司。配置的邏輯主要在于：一是中長期需求仍是穩(wěn)定且持續(xù)增長的。

二是國內(nèi)外諸多資源和能源類公司長期資本開支水平不高，供給彈性不足，環(huán)保和碳中和因素影響下，中期的供給約束和邊際成本上升，商品價(jià)格中樞不可避免的抬升，且在地緣政治等突發(fā)事件下存在價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)，存量資產(chǎn)價(jià)值顯著提升。從市場(chǎng)定價(jià)和估值來看，這類公司視為周期類資產(chǎn)，估值極低、現(xiàn)金流好、資本開支少、分紅收益率較高、現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)的預(yù)期回報(bào)率高。

三是國內(nèi)煤炭價(jià)格盡管也上一大臺(tái)階，但由于中國富煤資源稟賦及調(diào)控，煤炭單位熱值相比海外油、氣仍有顯著優(yōu)勢(shì)。在這樣的背景下，國內(nèi)相關(guān)下游行業(yè)企業(yè)的國內(nèi)價(jià)格較為安全，經(jīng)營層面上的全球競(jìng)爭力和成本優(yōu)勢(shì)得到提升，相應(yīng)環(huán)節(jié)的超額利潤具有持續(xù)性。因此，增加電解鋁、煤化工等在能源利用上更有優(yōu)勢(shì)的公司的配置。

第四，關(guān)注中小盤價(jià)值股和成長股。主要是廣義制造業(yè)中具備獨(dú)特競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)的細(xì)分龍頭公司。既包括看似傳統(tǒng)的制造業(yè)，更包括新材料、零部件、元器件等具有技術(shù)工藝壁壘的制造業(yè)。堅(jiān)持三條標(biāo)準(zhǔn)，即需求增長、供給收縮、細(xì)分行業(yè)龍頭，比如化工、有色金屬加工、機(jī)械加工、輕工、風(fēng)電設(shè)備制造等，可以挖掘出真正的低估值小盤價(jià)值股和小盤成長股。

除了丘棟榮以外，陳濤、曹慶管理的中庚價(jià)值先鋒也公布了一季報(bào)。截至一季度末，中庚價(jià)值先鋒股票倉位為93.24%，從基金前十大重倉股來看，拓邦股份、傳音控股成為基金新晉前十大重倉股。

展望后市，陳濤、曹慶認(rèn)為，隨著這輪市場(chǎng)的調(diào)整，投資機(jī)會(huì)顯然是越來越多了。“我們配置較多的比如TMT、風(fēng)電、機(jī)械制造、汽車零部件等行業(yè)經(jīng)過本輪調(diào)整，估值處于一個(gè)更有吸引力的水平，而之前因?yàn)楣乐递^高而配置較少的比如軍工、新能源車、光伏、醫(yī)藥、消費(fèi)、半導(dǎo)體等行業(yè)也陸續(xù)出現(xiàn)了符合我們選股標(biāo)準(zhǔn)的投資機(jī)會(huì)，機(jī)會(huì)正在從結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變?yōu)橄到y(tǒng)性。”

編輯：吳曉婧 責(zé)編：邵子怡

校對(duì)：馮雯君 制作：季宇亮 圖編：張大偉

監(jiān)制：浦泓毅 簽發(fā)：潘林青

標(biāo)簽： 基金一季報(bào)出爐百億級(jí)基金經(jīng)理丘棟榮果然大調(diào)倉