文 | 商言

“栽下梧桐樹，引得鳳凰來。”

4月12日晚間，江蘇銀行(600919.SH)發(fā)布2021年年報，全年實現(xiàn)營收同比增長22.58%，歸母凈利潤同比增長30.72%，位居披露年報上市銀行首位。

與此同時，江蘇銀行的資產(chǎn)質(zhì)量得到進(jìn)一步夯實，不良率和不良貸款余額雙降，撥備覆蓋率大幅提升。毫無疑問，這是一份高質(zhì)量成績單。

江蘇銀行董事長夏平在致辭中表示：“過去的一年，江蘇銀行堅持金融為民，聚焦主責(zé)主業(yè)，交出了一份厚積薄發(fā)的發(fā)展答卷。”

高成長性，江蘇銀行進(jìn)入新一輪業(yè)績釋放周期

高成長性，是江蘇銀行過去一年給投資者最深刻的印象。

年報數(shù)據(jù)顯示，江蘇銀行2021年實現(xiàn)營業(yè)收入637.71億元，同比增長22.58%；歸母凈利潤196.94億元，同比增長30.72%。凈利潤增速創(chuàng)近十年新高，且位居上市銀行首位。

截止2021年末，江蘇銀行資產(chǎn)總額2.62萬億元，較上年末增長12.02%，各項存款余額1.45萬億元，較上年末增長11.10%，各項貸款余額1.40萬億元，較上年末增長16.52%。

營收增速遠(yuǎn)高于總資產(chǎn)規(guī)模增速，說明營收端的高成長不完全依靠規(guī)模驅(qū)動，還包括公司結(jié)構(gòu)優(yōu)化實現(xiàn)的凈息差同比提升以及非利息收入發(fā)力帶來的高增長貢獻(xiàn)。

而凈利潤的高增長一方面來源于堅實的高營收增速支撐，另一方面則是資產(chǎn)質(zhì)量存量包袱“出清”，撥備有釋放利潤空間。

招商證券在研報中表示：江蘇銀行區(qū)域好且省內(nèi)市占率領(lǐng)先、業(yè)績靚、高成長、估值低。作為頭部城商行，截至2022年4月12日，江蘇銀行估值僅0.72倍PB（LF），性價比凸顯，維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級。

值得注意的是，江蘇銀行優(yōu)秀的成長性和投資價值也得到了市場的極大關(guān)注。

choice數(shù)據(jù)顯示，2022年以來，江蘇銀行股價表現(xiàn)在42家上市銀行中位居三甲（除去剛上市的次新銀行蘭州銀行）。

此外，素有“聰明資金”之稱的北上資金自2021年以來開始大幅加倉江蘇銀行，從2021年初持倉2.29%增加到2022年4月12日的3.92%，持倉市值由14.33億增加到42.21億，翻了近三倍，足以可見資金對江蘇銀行的看好。

打破傳統(tǒng)存貸桎梏，熨平經(jīng)營周期

以傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)作為主營的銀行一直受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，經(jīng)營常常出現(xiàn)較大波動。

隨著商業(yè)社會的變遷、科技的更迭、商業(yè)模式的層出不窮，越來越多的變化出現(xiàn)在銀行身上，傳統(tǒng)的存貸業(yè)務(wù)已然到達(dá)“臨界點”，需要新的改變以適應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。

因此，銀行們絡(luò)繹不絕加入零售、投行的轉(zhuǎn)型陣營。零售區(qū)別于傳統(tǒng)to B存貸業(yè)務(wù)，是典型的to C業(yè)務(wù)，to C業(yè)務(wù)占比越多，受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響越小，在一定程度上能夠熨平經(jīng)營周期。

而且零售相對于傳統(tǒng)同質(zhì)化的存貸業(yè)務(wù)擁有更深的護(hù)城河，零售護(hù)城河一旦建立，便擁有了長坡厚雪般競爭優(yōu)勢。

江蘇銀行顯然早已洞悉這一趨勢，不斷深耕零售，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，重點提升零售和非息收入占比，構(gòu)建輕型銀行。

2021年，江蘇銀行利息凈收入454.80億元，同比增長22.96%；手續(xù)費及傭金凈收入74.90億元，同比增長39.83%。

手續(xù)費及傭金收入中，代理手續(xù)費收入61.74億元，同比增長39.99%，其中理財業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)過半；托管及其他受托業(yè)務(wù)傭金收入9.57億元，同比增長47.13%；信貸承諾手續(xù)費及傭金收入7.88億元，同比增長76.76%。

進(jìn)一步拆解江蘇銀行的年報可知，其手續(xù)費收入大幅增長與理財和托管業(yè)務(wù)迅速發(fā)展密不可分。2021年末，江蘇銀行理財產(chǎn)品規(guī)模4149億元，規(guī)模位居城商行前列，年內(nèi)理財相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比翻番，非現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模占比超80%，優(yōu)于行業(yè)均值。

與此同時，江蘇銀行的托管業(yè)務(wù)同樣發(fā)展迅速，托管資產(chǎn)余額34741億元，證券投資基金托管規(guī)模繼續(xù)居城商行第1位，并成功獲批城商行首家QFII托管資質(zhì)，在特色產(chǎn)品和創(chuàng)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域加快布局。

值得欣喜的是，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化同樣提升了江蘇銀行凈息差、凈利差。2021年集團(tuán)凈息差2.28%、凈利差2.03%，同比分別提升14bp、13bp。

而凈息差、凈利差變動的主要原因：一是零售戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，高收益零售貸款占比上升對整體定價的支撐成效進(jìn)一步顯現(xiàn)。二是通過“價量齊控”降低結(jié)構(gòu)性存款占比，準(zhǔn)確把握市場波段有效壓降同業(yè)負(fù)債成本，存款付息率、計息負(fù)債綜合成本進(jìn)一步下降。

具體來看，2021年零售貸款余額5614億元，較上年末增長19.48%；企業(yè)貸款7261億元，較上年末增長13.99%。貸款收益率為5.36%，較2020年2.47%下降0.07%。

2021年，零售存款余額4231億元，較上年末增長17.75%；對公存款余額9182元，較上年末增長6.10%。存款成本率為2.32%，較2020年2.47%下降0.15%。

此外，新增的個人存款規(guī)模638億高于對公存款528億，一定程度反映公司的零售轉(zhuǎn)型成效。

江蘇銀行的底牌：高質(zhì)量成長與風(fēng)控

金融企業(yè)經(jīng)營的是風(fēng)險，風(fēng)控能力決定著一家金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力！

一場金融海嘯不僅會危及一個國家，甚至波及世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展，比如次貸危機(jī)、2008年金融危機(jī)等。因此，風(fēng)控是銀行的生命線。

董事長夏平在年報致辭中表示：“江蘇銀行堅持以金融科技全面賦能風(fēng)險管理，‘傳統(tǒng)風(fēng)控+大數(shù)據(jù)’的智慧風(fēng)控體系更加成熟，對客戶風(fēng)險的洞察更加多維和靈敏。”

在智慧風(fēng)控的基礎(chǔ)上，江蘇銀行實行“二次保險”。

通過圍繞有效性、前瞻性不斷迭代風(fēng)控模型，優(yōu)化客戶預(yù)警、輿情監(jiān)測、智能盡調(diào)、信貸管理等系統(tǒng)，提升風(fēng)險管理的水平和能力，強(qiáng)化風(fēng)險大排查，做實“增、持、減、退”管理，加強(qiáng)潛在風(fēng)險管控，筑牢安全底線。

得益于對風(fēng)控的重視，江蘇銀行資產(chǎn)質(zhì)量得到進(jìn)一步夯實。

2021年末，江蘇銀行不良貸款率1.08%，較上年末下降0.24個百分點，不良貸款余額、不良率雙降。其中，關(guān)注貸款比例較上年末下降0.02個百分點，逾期貸款比例較上年末下降0.03個百分點，逾期90天以上貸款比不良貸款74.21%，逾期60天以上貸款比不良貸款82.64%。

與此同時，在不良雙降的基礎(chǔ)上，江蘇銀行2021年末的撥備覆蓋率為307.72%，較上年末提升51.32個百分點。

也就說，江蘇銀行近31%的凈利潤增速是在穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)量下取得的，其含金量可謂十足。

標(biāo)簽： 凈利增速居行業(yè)首位 江蘇銀行如何交出高質(zhì)量成績單