文/劉振濤

茅臺被譽為A股的核心資產，被稱為價值投資的“錨”，在A股價格最高，市值也最高。以至于現在A股每個行業的龍頭都要以和茅臺看起為榮，被冠以“xx茅”。

2020年3月至2021年3月，茅臺曾開啟了一波凌厲的上漲行情，總市值從1.3萬億一度飆升至最高3.27萬億。高漲的行情，中信證券激動地喊出3000元的目標價格。

期間，一大波基金開始抱團，擁抱茅臺這個核心資產。截至2020年12月31日，2152只基金擁抱了茅臺，持倉從最高373.93萬股到最低的8股。在他們心中，茅臺已經成為某種“信仰”，即使調整也會卷土重來。

持倉的基金會出現8股等零頭，是因為2014年之前，茅臺曾經送過紅利股，比如2014年10股送1股，較早持有茅臺的基金會得到紅利股。不過，2014年之后，茅臺再也沒有送過紅利股了。

2021年3月之后，茅臺開啟“暴跌模式”，一個月時間，市值較最高點就蒸發了8000億，后期更是跌跌不休，擁抱茅臺的基金大部分2021年業績都虧損了。

不過，透過基金2021年年報發現，截至2021年12月31日，擁抱茅臺的基金數量為2288只，在股價大跌的情況下，比2020年還多了136只。

基金經理買茅臺標榜自己是價值投資者，不過基金市場上80%以上的基金是沒有辦法買茅臺的。在不到20%的持有茅臺的基金中，一些是“氣氛組”基金，他們買賣或持有股數很少，甚至只有100股，只是要活躍茅臺氣氛。

“氣氛組”基金，他們都是誰？他們買茅臺，賺錢了嗎？

83%的基金不買茅臺

據天天基金網數據，截至2022年4月18日，公募基金市場開放式基金共計有14032只。其中，股票型基金2163只、混合型基金7065只、指數型基金1682、債券型基金4452只、LOF基金393只、QDII基金352只、FOF基金376只。（多種類基金中會有交叉，比如有的基金既是債券型也是混合型）

截至2021年12月31日，持有茅臺的基金共計2288只，未持有茅臺的基金高達11744只，持有茅臺的基金占比僅16.31%，不足20%。

83.79%的基金未持有茅臺，它們為啥不買茅臺呢？

首先，有些基金有特殊的限定，是不能夠持有茅臺的，比如FOF基金的投資標的是公募基金，它就不能夠持有茅臺；再則，純債型基金通常也不能持有茅臺，最后，有主題行業限定的基金不能夠也不應該持有茅臺。

其次，茅臺的股價太高，有些基金的資產規模太小，持有茅臺對于他們來說，壓力較大。

公募基金行業關于基金的持倉有一個“雙十規定”：一只基金持同一股票不得超過基金資產的10%;一個基金經理管理的所有基金持同一股票不得超過該股票市值的10%。（指數型基金除外）

按照4月18日，茅臺的收盤價1790.82元計算，購買100股茅臺需要17.9萬元左右；購買1000股茅臺需要179萬元；購買10000股茅臺需要1790萬元，購買10萬股茅臺需要1.79億元。

根據“雙十規定”，持有100股茅臺，基金資產不少于200萬元；持有1000股，不少于2000萬元；持有10000股，不少于2億元；持有10萬股，不少于20億元。

市場上規模低于2億的基金有不少。據Choice數據顯示，以股票型基金為例，2億以下規模的基金達1413只;2億-20億的為1035只，20億以上的298只。

這只是股票型基金，混合型基金的比例可能更多，可見市場上有不少規模小的基金迫于管理壓力，而不能持有茅臺。

最后，不排除市場上部分基金經理不喜歡白酒賽道，或者不喜歡茅臺。比如，中庚基金的頂流丘棟榮，他所管理的中庚價值領航，成立于2018年12月19日，2019年-2021年的基金年報顯示，他所管理的這只基金，從來沒有買過茅臺，甚至一只白酒股都未持有。

那么持有茅臺的2288只基金都是合理的，為了價值投資而來，擁抱時間玫瑰的嗎？答案并非如此。

基金買茅臺的真相

數據顯示，2288只中，持有100股以下的8只、100股的49只、100-500股的150只，500-1000股的150只、1000-10000股的996只、1萬-10萬股的749只、10萬以上的186只。

其中，2021年末，持有茅臺最多的基金是招商基金侯昊管理的招商中證白酒指數，持有茅臺達583.84萬股，持有市值119.69億元，這屬于必須高額配置；持有最少的是嘉實基金歸凱管理的嘉實增長混合，持有31股，這是因為減持所致。

我們研究這些基金持倉變化發現，2288只基金中，有的基金增持與減持頻頻輪換，把對茅臺的價值投資變成了投機；有的基金經理非要冒著“風格漂移”的風險，而持有茅臺；更甚至有部分規模小的基金非要去買一手茅臺，充當茅臺基金里面的“氣氛組”，好似告訴投資者，我這是價值投資。

“風格漂移”的基金中，不乏一些市場大基金公司、知名基金經理所管理的基金。

比如，被譽為“數字男神”的匯添富明星基金經理，楊瑨管理的匯添富文體娛樂混合基金，2021年末持有貴州茅臺7.72萬股，持有總市值達1.58億元，持倉占比達5.83%，是其第一大重倉股。

而根據匯添富文體娛樂混合基金，2022年3月7日更新的最新招募限定，該基金的投資范圍是文化傳媒、體育、娛樂休閑、教育，投資范圍中沒有看到白酒行業，僅是提到提到因生活模式轉變和產業結構升級受益的其他上市公司。

也許在基金經理看來，茅臺是一種奢侈品，消費茅臺是一種精神享受，也是一種文體娛樂活動吧。

如果說，匯添富的基金還勉強說得過去，天弘文化創新產業基金就有點“過分”了。

2021年末，該基金持有的茅臺數量1.92萬股，持有的總市值達3936萬元，是其第一大重倉股。2021年末顯示，其前十大重倉股中，幾乎沒有一只文化相關的股票，白酒股占了4只，其他制造業股占了4只，把一只文化產業基金投資成了白酒與制造業基金。

看完“風格漂移”的基金，再來看茅臺基金的“氣氛組”。

“氣氛組”，是一個網絡詞，是指營造氣氛的人。可以用在各種場合，用來形容活躍氣氛、帶動氣氛的人。放在茅臺基金里面，就是指那些買賣或持有股數很少，活躍茅臺氣氛的基金。

比如，基金經理袁航管理的鵬華品質優選混合，2021年末持有茅臺17.03萬股，四季度加倉了僅100股。而該基金的管理規模達47.71億元，為何偏偏僅增持100股，讓人百思不得其解。

再比如，富國基金基金經理侯梧，管理的富國天成紅利混合，2021年四季度減持茅臺20股。三季度該基金持有茅臺25020股，也許基金經理覺得20的零頭不太吉利，把零頭賣掉就變吉利了。

還有的基金規模小，卻偏買茅臺，要告訴投資者我是價值投資。富榮基金的富榮福鑫混合就是典型。

截至2021年末，該基金的A份額資產規模不足100萬，C份額規模700萬左右，合計規模700萬左右。2021年三季度該基金持有100股茅臺，四季度加倉了100股，變成了200股，持有市值41萬，通過100股的加持，茅臺成功變成了其第一重倉股。

更加有意思的是中金金序量化藍籌，通過一頓減持，僅剩余了66股茅臺，別小看這66股零頭，13.53萬元的市值，這可是該基金的第一大重倉股，該基金規模僅300多萬，嗎，茅臺的市值占凈資產比達3.9%。

綜合來看，無論是茅臺里面的風格漂移基金，還是“氣氛組”，他們似乎都把嚴謹的投資當成了娛樂在“玩”。而這種行為操作執行，最終買單的卻是基民投資者。

數據顯示，風格漂移的基金中，多只基金2022年以來跌幅超過20%；“氣氛組”中，跌幅也超15%。他們大多數沒有為投資者賺到錢，辜負了持有人。也許面對茅臺基金里面的怪相，老百姓會說，烏龜爬門坎——遲早要翻跟頭。

標簽： 誰是茅臺氣氛組 基金經理