俄烏沖突不止,油價居高不下,各國被迫重啟油氣鉆探
- 來源: 騰訊網 2022-04-19 12:03:27
簡單分析一下一季度的經濟數據。
當然,大家都很忙,我不可能面面俱到,重點抓與資本市場定價因子相關部分進行分析。
1、先看經濟基本面:
昨天我還和一個兄弟說,分析當前中國經濟一定要抓住兩個重點,一是疫情進展,二是美聯儲加息進度。
一些其它的影響因素可以戰略性忽視,比如說俄烏沖突,這件事情已經在A股市場充分定價,并且以一種悲觀的態勢來定價,后期一旦俄烏局勢好轉,只會以利好的形式體現出來。
大家不要過度分析,這樣只會每天搞得很累,但卻是眉毛胡子一把抓,抓不住重點,找不到主導因素。
投資者已經對今天國內的經濟數據進行投票,A股開盤的下跌是對上周五的降準不及預期進行投票,其后的反轉上漲明顯對今天的經濟數據(特別是一季度GDP增速為4.8%)總體滿意,最起碼經濟增速遠沒有市場預期的那么悲觀。
至于大家是否對中國經濟悲觀,我們可以從投資者的言論看出端倪。
昨天兄弟和我聊天的時候提到,有投資者認為今年一定會發生經濟危機,我估計現在有不少投資人持有相似的看法,蠻有意思的。
看待經濟對資本市場的定價,一定要秉承邊際思維,而非總量思維,從總量研究入題,從邊際研究得出結論。
我大致看了下統計局的相關數據,去年四季度,以及今年1、2月份經濟狀況是邊際改善的。
只是,3月份出現的疫情讓人措不及防,各項經濟數據全面回落。所以我說未來中國經濟復蘇進程的關鍵就是疫情發展,特別是上海疫情發展。
本人身在上海,沉浸在一線調研,的確苦不堪言,深感生存不易。
不過,最黑暗的時期似乎已經過去。
最起碼我能感受到居民情緒的邊際改善,生活物資供給的邊際改善,一些好的建議也開始傳播,而非前期單純的宣泄,這都是好消息。
對于疫情防控,雖然心中有不滿,但是我選擇相信組織,相信強大的祖國,一切總會好起來的。(當然,如果萬一哪天病毒技能包再次升級,全球疫情突然惡化,這屬于黑天鵝事件,大家聽天由命即可)
居民消費這塊還是難有起色:
受疫情影響,社會零售消費名義增速為-3.5%,表現為必選消費數據還可以,可選消費數據全面回落。
這些數據表現不出預料,消費屬于居民的風險偏好,居民風險偏好降低,很快就會影響到工業、服務業其它部門,期待后期進一步的消費刺激政策。
汽車消費占整個社會消費品零售總額的10%以上,占GDP比重超過4%,若汽車消費出現斷崖式下跌,GDP增速拉后腿力度也不會低,周末管理層出政策讓相應公司員工盡快回到工作崗位,這也是沒有辦法的事情。
不過,我們看看最近十年的日本已經成為低欲望社會,消費刺激注定是一個長期的過程。
房地產相關數據仍然不好,這反而會對后期放松形成預期,這塊我倒是不擔心,房地產有可能成為今年的一條投資主線。
從數據看,基建迎來政策發力,屬于預期之內的事情,后續基建進一步發力,應該會有持續性。
2、流動性
以上是從分子(經濟基本面)大致分析,然后看一下分母(流動性)。
上周降準不及預期,很明顯市場并不缺錢,只是錢不敢進入資本市場而已,后期只能期待寬信用進一步發力。
至于央行未來對于降息的決心有多大,還得看后天LPR是否會下調?
3、風險偏好
至于投資者風險偏好,投資者情緒無法用數據來量化,但是大家可以自己去感受,自己去看看最近股市的成交量,投資者風險偏好明顯不高。
好的,我們看到經濟基本面、風險偏好、流動性三大股市定價因子的大致分析,最起碼可以得出結論,今年股市有底部區域,多半會在3000點一線,但是不要期待有行情,這不現實,結構性的機會還是尋找的。
至于結構性的機會如何把控,我只能說市場永遠是對的,不要跟市場對著干,你的主觀思維要盡量與主流資金的想法一致,只有這樣你才會承受比較小的心理波動。
…………………………
美國重啟油氣鉆探租約,油氣田設備行業景氣度提升
2021年,國際油價震蕩攀升,布倫特原油期貨均價70.94美元/桶,全年漲幅超過53.6%,創下5年來最大年度漲幅,油氣行業形勢持續好轉。
雖然長期來看,全球的低碳政策,對油氣開采有一定壓制。
不過,短期在俄烏沖突引發的能源危機下,各國不得不加大對石油的開采,行業的景氣度有望提升。
上周五,拜登政府就宣布,從下周開始,恢復出售在美國聯邦土地上鉆探石油和天然氣的租約。
此項決定,違背了拜登競選總統時的承諾。
當初競選時,拜登曾呼吁結束在美國聯邦土地上的石油和天然氣鉆探,從而減少溫室氣體排放。2021年1月,拜登就任美國總統,立即就暫停了新的油氣開采租約。
拜登的禁令,爭議很大。去年,美國13個擁有大量油氣的州,對拜登的禁令發起了訴訟。
今年以來,石油價格在通脹加劇下不斷上漲。
伴隨俄烏沖突,布倫特原油期貨價從年初的80美元/桶,最高漲至139美元/桶。當前在110美元/桶左右,高于過去絕大部分時候。
石油是能源之王。油價的高企,會傳導至各行各業,影響民生。油價飆漲下,拜登政府面臨巨大壓力。
此前,為了降低油價,拜登已宣布將釋放政府儲備的1.8億桶原油。
不過,此項措施的影響有限,油價依舊很高、很堅挺。
在社會各界的施壓下,拜登政府終于重啟了油氣鉆探的租約出售。
美國主要開采頁巖油氣,隨著頁巖油氣鉆探的重啟,壓裂等油氣田設備的需求也會回暖,設備供應商將迎來邊際改善。
此外,石油價格顯然不會馬上回落。
在租約獲得批準后,最快也需要幾個月、甚至一年的時間,才能顯著地增加供應。
這會支撐油氣鉆探設備的景氣度,對今年的業績,有了邊際改善的保證。
中國對油氣開采也有支持,會加大對頁巖油氣的開發。
2021年,我國原油產量持續穩中有增,天然氣產量較快增長。原油產量1.99億噸,增幅達2.1%,天然氣產量2052.6億立方米,增幅約為8.2%。其中,頁巖油產量240萬噸,頁巖氣產量230億立方米。
根據《“十四五”現代能源體系規劃》,國內會加大油氣勘探開發,提高當前油田采收率,保證油氣穩產增產。通過擴大非常規資源勘探開發,力爭2022年原油產量回升到2億噸水平并較長時期穩產。到2025年,天然氣年產量達到2300億立方米以上。
可見,“十四五”期間,頁巖油氣在內的非常規油氣資源,會得到大力開發。隨著國內對頁巖油氣開采的加大,油氣田服務、設備公司會得到穩定增長的訂單。
展望未來,俄烏沖突下,國際油氣價格短期內仍將處于中高位運行。預計,2022年全球對油氣勘探開發的投入,較2021年度將有顯著增長。
根據Spears&Association預測,2022年全球油田設備和服務市場規模為2302.83億美元,較2021年增長14.19%。其中,壓裂設備市場規模為218億美元,較2021年增長39.14%。
…………………………
(1)招商銀行閃崩
4月18日,招商銀行低開后持續走低,收跌7.35%。整個銀行板塊也表現不佳,同花順銀行指數下跌2.44%。
銀行整體的下跌,大概是降準不及預期。
4月15日,央行宣布全面降準25bp,對部分城商行、農商行多下調25bp,總共釋放資金5300億元,大幅少于去年年底降準釋放的1.2萬億元流動性。這是央行歷史上第一次調降25bp的幅度。
不過,招行的大跌似乎另有原因,市場傳言和行長田惠宇有關。
市場傳言不假。
當天下午,招行開會決議:免去田惠宇行長、董事職務,另有任用。在新任行長人選確定前,由該行常務副行長王良暫時主持全行工作。
據悉,此次會議,田惠宇因個人原因未出席會議。此外,招行的表述公告里,對田惠宇表示衷心感謝。
可見,老行長大概是有了問題,但與招行無關。
論成長性,招行算是A股中最優秀的銀行股,給長期投資帶來了可觀的收益。
不過,招行過去的成績,也離不開田惠宇。
2013年,田惠宇出任招商銀行行長,后來主導了招行多次轉型,成效顯著。
據2021年年報,當下招行進入了新的轉型,提出了“大財富管理的業務模式+數字化的運營模式+開放融合的組織模式”的3.0模式。
“大財富管理”是招行的下一個轉型目標。不過,正如田惠宇在年報中所言:招行離真正的財富管理機構還有很遠的距離。
(2)方正證券跌停
4月18日,券商板塊走弱,多只證券股跌超5%,方正證券跌停封板。
消息面上,4月17日晚間,東方證券發布配股發行等公告,將按照每10股配售2.8股的比例向全體股東配售,發行價格為8.46元/股。
配股融資在A股較為少見,反而是過去香港的老千股慣用的招數。
當股價已經很低時,股東往往虧損嚴重。此時,公司拋出配股方案,股東如果參與配股,就要拿出錢來。如果不參與,待配股完成后,會自動損失部分市值,因為持股比例會被稀釋,每股的價值會被攤薄。
市場低迷,本身就是投資者不愿把錢投入股市的表現,此時就更別說參與配股了。
故而,第二天開盤后,股東立即“用腳投票”,把方正證券砸至跌停。
券商是牛市旗手,當市場回暖時,券商板塊往往率先發力。相反,熊市進行中時,由于市場的交易偏好越來越差,券商會陷入低迷期。
此時,任何風吹草動都可能引發,個股乃至整個券商板塊的大跌。
(3)全球將陷入糧食危機
周日,聯合國秘書長安東尼奧·古特雷斯表示,烏克蘭危機可能導致多達17億人口陷入貧困和饑餓,這超過了全球人口的五分之一。
古特雷斯同時表示:俄羅斯和烏克蘭的小麥和大麥產量,合計占全球產量30%,玉米產量合計占20%,葵花籽油產量占比過半。45個最不發達國家,有三分之一以上的小麥要從俄羅斯和烏克蘭進口。
烏克蘭糧食出口受限后,糧食價格不斷上漲。今年以來,全球小麥、玉米價格已上漲30%,國際肥料價格已是過去的三倍。
中國在糧食供應上問題不大。
俄烏戰爭一時停不下來,影響了正常的春耕后,今年全球糧食的價格恐怕都會處于高位。
2022年會是農業行業的豐收之年。
不過,國內的種植公司業績彈性不會太大。
一是國家對糧價有調控。二是,即便海外糧價再高,國內企業耕種的糧食會率先供應本國人,而中國人口眾多,在滿足了國內需求后,就沒有多少能出口的了。
而向國外出口殺蟲劑、除草劑、化肥的企業,今年業績的彈性會比較大。
就說那么多吧!
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