上周，胡潤(rùn)百富發(fā)布的《高凈值人群價(jià)值觀及生活方式研究報(bào)告2022》大家看過了嗎？從調(diào)查結(jié)果來看，無論是高凈值人群還是普通人群，都把健康、幸福、穩(wěn)定的生活放在了首要的位置。

高凈值人群和普通人群之間最大的區(qū)別，就要數(shù)對(duì)時(shí)間和金錢的位置排序了。研究結(jié)果顯示，高凈值人群對(duì)時(shí)間的重視程度高于金錢，而普通人群對(duì)金錢的重視程度超過時(shí)間。

圖片來源：胡潤(rùn)百富

根據(jù)釋義，這里的“高凈值人群”多指資產(chǎn)凈值在600萬人民幣（100萬美元）以上的個(gè)人，他們是擁有較為豐厚的金融資產(chǎn)和投資性房產(chǎn)等可投資資產(chǎn)的社會(huì)群體。

原本，高凈值人群由于可投資資產(chǎn)較多，應(yīng)該更有能力承擔(dān)投資中的風(fēng)險(xiǎn)。但是調(diào)查結(jié)果顯示，高凈值人群對(duì)金錢的“渴望”其實(shí)沒有那么高，他們追求健康，追求穩(wěn)定的生活，同時(shí)珍惜時(shí)間，重視能力的提升，崇尚自由等。

那么，從滿足需求的角度來看，基金應(yīng)當(dāng)是一種非常適合高凈值人群的投資工具了。因?yàn)榛鸨旧硎情g接的投資工具，和直接的投資工具，如股票、債券相比，相當(dāng)于把資金托付給基金公司和基金經(jīng)理，由基金公司和基金經(jīng)理來幫你做投資，節(jié)省了時(shí)間和精力的消耗，能夠貼合高凈值人群的需求。

基金真有那么方便嗎？普通人又該如何投資基金呢？排排君將從普通人群和高凈值人群的角度，講講如何進(jìn)行基金資產(chǎn)的配置。

債券型基金三年規(guī)模倍增，從資產(chǎn)配置的角度如何解析？

對(duì)比高凈值人群，普通人群更渴望財(cái)富的增長(zhǎng)，雖然風(fēng)險(xiǎn)承受的能力不一定特別強(qiáng)，但通過投資獲取理想收益的意愿更強(qiáng)。在專業(yè)水平不足的情況下，基金作為一種由專業(yè)的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)管理的間接投資工具，也成為了普通人群的投資首選之一。

這解釋了為什么近兩年，基金的規(guī)模會(huì)出現(xiàn)如此迅速的增長(zhǎng)。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2018年底，公募基金的規(guī)模是13.03萬億元，至2022年2月，增長(zhǎng)至26.34萬億元。三年零兩個(gè)月的時(shí)間，公募基金的規(guī)模增長(zhǎng)超過一倍。期間債券型基金的增長(zhǎng)幅度非常驚人，由2.26萬億元增長(zhǎng)至4.50萬億元，也增長(zhǎng)了近一倍。

要知道，論投資風(fēng)格，債券型基金遠(yuǎn)不如股票型基金、混合型基金那么激進(jìn)。牛市中，股票型基金、混合型基金自身的凈值增長(zhǎng)是一方面，凈值增長(zhǎng)又會(huì)進(jìn)一步吸引資金進(jìn)行投入，所以整體規(guī)模增長(zhǎng)得非常快。

債券型基金的凈值增長(zhǎng)相對(duì)緩慢，為什么它的規(guī)模增長(zhǎng)也會(huì)那么迅速呢？這就涉及到資產(chǎn)配置的概念了。

一句話解釋清楚什么是資產(chǎn)配置：資產(chǎn)配置就是根據(jù)各人不同的投資需求，將投資資金在不同類別的資產(chǎn)中進(jìn)行分配。

進(jìn)行資產(chǎn)配置時(shí)，我們通常要考慮以下幾個(gè)因素：

1.風(fēng)險(xiǎn)承受能力和期望收益率；

2.宏觀經(jīng)濟(jì)因素、經(jīng)濟(jì)周期等，對(duì)各類資產(chǎn)造成的不同影響；

3.投資期限、流動(dòng)性需求與資產(chǎn)的流動(dòng)性特征是否匹配；

4.投資費(fèi)用和稅收等。

首先，風(fēng)險(xiǎn)承受能力和期望收益率方面，債券型基金的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)低于股票型基金和混合型基金，高于貨幣型基金，預(yù)期收益率也是一樣，低于股票型基金和混合型基金，高于貨幣型基金。

普通人群的可投資資產(chǎn)相對(duì)較少，風(fēng)險(xiǎn)承受能力稍弱，債券型基金作為一種中低風(fēng)險(xiǎn)的投資品類，與普通人群中風(fēng)險(xiǎn)承受能力較弱、對(duì)收益的期望偏低的那部分投資者能夠?qū)?yīng)上。

高凈值人群承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)較強(qiáng)，但并不意味著他們對(duì)收益的期望很高。甚至因?yàn)樗麄儗?duì)財(cái)富增長(zhǎng)的渴求沒那么大，可能會(huì)更加關(guān)注投資中風(fēng)險(xiǎn)的部分，所以部分高凈值人群對(duì)于債券型基金的需求甚至?xí)哂谄胀ㄈ巳骸?/p>

第二點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)因素。在疫情沖擊和美聯(lián)儲(chǔ)加息等不確定因素的干擾下，一季度A股主要寬基指數(shù)震蕩下行，其中上證指數(shù)下跌10.65%，跌破3300點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，3月社會(huì)消費(fèi)品零售總額為34233億元，同比下降3.5%。

而中證全債指數(shù)一季度卻逆勢(shì)上揚(yáng)0.78%，二季度開局截至4月15日更是上漲了0.46%。債市年內(nèi)的整體表現(xiàn)明顯優(yōu)于股市。

不僅如此，中證全債指數(shù)在2018年至2021年期間，連續(xù)四個(gè)年度實(shí)現(xiàn)上漲，這無疑增加了市場(chǎng)對(duì)于債券型基金的關(guān)注度和配置興趣。

第三點(diǎn)是投資期限和流動(dòng)性的問題。債券型基金中，短期純債型基金的流動(dòng)性好于中長(zhǎng)期純債型基金，且投資期限相對(duì)更短，申贖門檻相對(duì)更低。這是由投資債券的不同久期所決定的。同時(shí)，債券型基金的業(yè)績(jī)波動(dòng)相對(duì)股票型基金、混合型基金更小，這點(diǎn)也有利于短期資金進(jìn)行配置。

無論普通人群還是高凈值人群，都會(huì)有短期資金的配置需求，區(qū)別在于資金量的多少。雖然貨幣型基金擁有較好的流動(dòng)性，也能夠滿足部分短期資金需求，但在預(yù)期收益率上卻低于債券型基金。

短期純債型基金因利乘便，填補(bǔ)了這一市場(chǎng)空白。對(duì)于普通人群來說，短債基金的優(yōu)良流動(dòng)性便于日常取用，而對(duì)于高凈值人群的大量資金，短債基金較高的預(yù)期收益率，和貨幣型基金相比，能夠形成更加明顯的優(yōu)勢(shì)。

投資費(fèi)用方面，債券型基金的申購費(fèi)率、管理費(fèi)率通常略低于股票型基金和混合型基金，申購費(fèi)率和管理費(fèi)率一般都在1%以下，短債基金的管理費(fèi)率一般在0.4%左右。而股票型基金和混合型基金的申購費(fèi)率和管理費(fèi)率一般高于1%，在1.5%左右。

資產(chǎn)也要“葷素搭配”，債券型基金讓投資更健康

就像吃飯的時(shí)候要葷素搭配才能健康，資產(chǎn)配置也是一樣，要在個(gè)人可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，將多種風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的資產(chǎn)進(jìn)行合理搭配。

類比一下的話，股票型基金、混合型基金如同紅燒肉，味道（收益）可能比較好，但熱量（風(fēng)險(xiǎn)）也高，如果投資者將資金全部配置于這類“紅燒肉”型基金，就容易造成整個(gè)投資組合的失衡。

而債券型基金就像清淡的素菜，雖然味道（收益）可能稍差，但是和“紅燒肉”型基金搭配起來，能夠解油膩（降低組合整體風(fēng)險(xiǎn)），也有利于增強(qiáng)投資組合的健康度。

為什么債券型基金近年來得到越來越多投資者的青睞？

其中一個(gè)原因是牛市中股票型基金、混合型基金的規(guī)模大幅增長(zhǎng)，債券型基金作為分散配置的品類，規(guī)模得到了同步提升。另外，從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的角度，債券型基金一般為中低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，能夠匹配的投資者基數(shù)更大，吸納資金的范圍更廣。

今年以來，股市震蕩頻繁，債券型基金，尤其是純債基金分散風(fēng)險(xiǎn)的作用得到凸顯，短債基金更以其優(yōu)良的流動(dòng)性，承接了被股市暫時(shí)擠出的部分資金。

寶盈安泰短債債券A，成立于2018年12月7日，成立以來截至4月18日的收益為13.64%，2019年至2021年三年的年度收益率均落在3%~5%以內(nèi)，成立以來的最大回撤僅0.33%，歷史業(yè)績(jī)波動(dòng)較小。

圖表來源：私募排排網(wǎng)；數(shù)據(jù)來源：聚源數(shù)據(jù)；數(shù)據(jù)經(jīng)托管復(fù)核

（基金的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，該基金的業(yè)績(jī)也不構(gòu)成對(duì)同一基金管理人所管理的其他基金的業(yè)績(jī)保證，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

寶盈安泰短債債券A重點(diǎn)投資于短債主題證券，投資于債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中投資于短債主題證券的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%，其業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為中證短債指數(shù)收益率*80%+活期存款利率(稅后)*20%。

該基金由鄧棟、盧賢海負(fù)責(zé)管理。鄧棟，畢業(yè)于清華大學(xué)，12年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾就職于畢馬威華振會(huì)計(jì)師事務(wù)所，從事審計(jì)工作，2010年1月加入招商基金，任固定收益投資部研究員、基金經(jīng)理、固定收益投資部副總監(jiān)，2017年8月加入寶盈基金，現(xiàn)任固定收益投資部總經(jīng)理，自2021年11月26日起負(fù)責(zé)寶盈安泰短債債券A的管理工作。

盧賢海是清華大學(xué)核科學(xué)與技術(shù)博士，6年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，2017年10月加入寶盈基金，同樣自2021年11月26日起負(fù)責(zé)該基金的管理工作。

基金經(jīng)理鄧棟在接受線上調(diào)研時(shí)表示，寶盈安泰短債債券不參與轉(zhuǎn)債，主要以利率債、信用債投資為主，從2018年成立以來，該基金不參與長(zhǎng)端利率，基本上不做擇時(shí)，久期保持在0.6-0.7，最高0.8，投資策略上主要通過信用來選擇（主要以城投的信用來下沉）投資標(biāo)的，但城投下沉的中樞一直沒有變化。

對(duì)于債券的違約風(fēng)險(xiǎn)，鄧棟表示，首先基金的倉位控制很重要，第二是對(duì)長(zhǎng)、短久期進(jìn)行控制。違約可能很難完全規(guī)避，但鄧棟會(huì)通過分散，通過久期控制，通過前期深度信用分析盡量地去避免“踩雷”。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文信息來源于公開資料或?qū)ν顿Y經(jīng)理的訪談，業(yè)績(jī)相關(guān)數(shù)據(jù)由基金管理人或外包估值核算機(jī)構(gòu)提供，數(shù)據(jù)經(jīng)托管人復(fù)核。投資有風(fēng)險(xiǎn)，本文涉及基金的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預(yù)測(cè)產(chǎn)品未來收益。投資者應(yīng)謹(jǐn)慎注意各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)真閱讀基金合同、基金產(chǎn)品資料概要等銷售文件，充分認(rèn)識(shí)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身情況作出投資決策，對(duì)投資決策自負(fù)盈虧。

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標(biāo)簽： 高凈值人群都愛買的債券型基金 三年規(guī)模翻了一倍