上周，胡潤百富發布的《高凈值人群價值觀及生活方式研究報告2022》大家看過了嗎？從調查結果來看，無論是高凈值人群還是普通人群，都把健康、幸福、穩定的生活放在了首要的位置。

高凈值人群和普通人群之間最大的區別，就要數對時間和金錢的位置排序了。研究結果顯示，高凈值人群對時間的重視程度高于金錢，而普通人群對金錢的重視程度超過時間。

圖片來源：胡潤百富

根據釋義，這里的“高凈值人群”多指資產凈值在600萬人民幣（100萬美元）以上的個人，他們是擁有較為豐厚的金融資產和投資性房產等可投資資產的社會群體。

原本，高凈值人群由于可投資資產較多，應該更有能力承擔投資中的風險。但是調查結果顯示，高凈值人群對金錢的“渴望”其實沒有那么高，他們追求健康，追求穩定的生活，同時珍惜時間，重視能力的提升，崇尚自由等。

那么，從滿足需求的角度來看，基金應當是一種非常適合高凈值人群的投資工具了。因為基金本身是間接的投資工具，和直接的投資工具，如股票、債券相比，相當于把資金托付給基金公司和基金經理，由基金公司和基金經理來幫你做投資，節省了時間和精力的消耗，能夠貼合高凈值人群的需求。

基金真有那么方便嗎？普通人又該如何投資基金呢？排排君將從普通人群和高凈值人群的角度，講講如何進行基金資產的配置。

債券型基金三年規模倍增，從資產配置的角度如何解析？

對比高凈值人群，普通人群更渴望財富的增長，雖然風險承受的能力不一定特別強，但通過投資獲取理想收益的意愿更強。在專業水平不足的情況下，基金作為一種由專業的基金經理負責管理的間接投資工具，也成為了普通人群的投資首選之一。

這解釋了為什么近兩年，基金的規模會出現如此迅速的增長。

中基協數據顯示，2018年底，公募基金的規模是13.03萬億元，至2022年2月，增長至26.34萬億元。三年零兩個月的時間，公募基金的規模增長超過一倍。期間債券型基金的增長幅度非常驚人，由2.26萬億元增長至4.50萬億元，也增長了近一倍。

要知道，論投資風格，債券型基金遠不如股票型基金、混合型基金那么激進。牛市中，股票型基金、混合型基金自身的凈值增長是一方面，凈值增長又會進一步吸引資金進行投入，所以整體規模增長得非常快。

債券型基金的凈值增長相對緩慢，為什么它的規模增長也會那么迅速呢？這就涉及到資產配置的概念了。

一句話解釋清楚什么是資產配置：資產配置就是根據各人不同的投資需求，將投資資金在不同類別的資產中進行分配。

進行資產配置時，我們通常要考慮以下幾個因素：

1.風險承受能力和期望收益率；

2.宏觀經濟因素、經濟周期等，對各類資產造成的不同影響；

3.投資期限、流動性需求與資產的流動性特征是否匹配；

4.投資費用和稅收等。

首先，風險承受能力和期望收益率方面，債券型基金的風險等級低于股票型基金和混合型基金，高于貨幣型基金，預期收益率也是一樣，低于股票型基金和混合型基金，高于貨幣型基金。

普通人群的可投資資產相對較少，風險承受能力稍弱，債券型基金作為一種中低風險的投資品類，與普通人群中風險承受能力較弱、對收益的期望偏低的那部分投資者能夠對應上。

高凈值人群承擔風險的能力相對較強，但并不意味著他們對收益的期望很高。甚至因為他們對財富增長的渴求沒那么大，可能會更加關注投資中風險的部分，所以部分高凈值人群對于債券型基金的需求甚至會高于普通人群。

第二點是經濟因素。在疫情沖擊和美聯儲加息等不確定因素的干擾下，一季度A股主要寬基指數震蕩下行，其中上證指數下跌10.65%，跌破3300點。統計局數據顯示，3月社會消費品零售總額為34233億元，同比下降3.5%。

而中證全債指數一季度卻逆勢上揚0.78%，二季度開局截至4月15日更是上漲了0.46%。債市年內的整體表現明顯優于股市。

不僅如此，中證全債指數在2018年至2021年期間，連續四個年度實現上漲，這無疑增加了市場對于債券型基金的關注度和配置興趣。

第三點是投資期限和流動性的問題。債券型基金中，短期純債型基金的流動性好于中長期純債型基金，且投資期限相對更短，申贖門檻相對更低。這是由投資債券的不同久期所決定的。同時，債券型基金的業績波動相對股票型基金、混合型基金更小，這點也有利于短期資金進行配置。

無論普通人群還是高凈值人群，都會有短期資金的配置需求，區別在于資金量的多少。雖然貨幣型基金擁有較好的流動性，也能夠滿足部分短期資金需求，但在預期收益率上卻低于債券型基金。

短期純債型基金因利乘便，填補了這一市場空白。對于普通人群來說，短債基金的優良流動性便于日常取用，而對于高凈值人群的大量資金，短債基金較高的預期收益率，和貨幣型基金相比，能夠形成更加明顯的優勢。

投資費用方面，債券型基金的申購費率、管理費率通常略低于股票型基金和混合型基金，申購費率和管理費率一般都在1%以下，短債基金的管理費率一般在0.4%左右。而股票型基金和混合型基金的申購費率和管理費率一般高于1%，在1.5%左右。

資產也要“葷素搭配”，債券型基金讓投資更健康

就像吃飯的時候要葷素搭配才能健康，資產配置也是一樣，要在個人可承受的風險范圍內，將多種風險等級的資產進行合理搭配。

類比一下的話，股票型基金、混合型基金如同紅燒肉，味道（收益）可能比較好，但熱量（風險）也高，如果投資者將資金全部配置于這類“紅燒肉”型基金，就容易造成整個投資組合的失衡。

而債券型基金就像清淡的素菜，雖然味道（收益）可能稍差，但是和“紅燒肉”型基金搭配起來，能夠解油膩（降低組合整體風險），也有利于增強投資組合的健康度。

為什么債券型基金近年來得到越來越多投資者的青睞？

其中一個原因是牛市中股票型基金、混合型基金的規模大幅增長，債券型基金作為分散配置的品類，規模得到了同步提升。另外，從風險等級的角度，債券型基金一般為中低風險的產品，能夠匹配的投資者基數更大，吸納資金的范圍更廣。

今年以來，股市震蕩頻繁，債券型基金，尤其是純債基金分散風險的作用得到凸顯，短債基金更以其優良的流動性，承接了被股市暫時擠出的部分資金。

寶盈安泰短債債券A，成立于2018年12月7日，成立以來截至4月18日的收益為13.64%，2019年至2021年三年的年度收益率均落在3%~5%以內，成立以來的最大回撤僅0.33%，歷史業績波動較小。

圖表來源：私募排排網；數據來源：聚源數據；數據經托管復核

（基金的過往業績并不預示其未來表現，該基金的業績也不構成對同一基金管理人所管理的其他基金的業績保證，市場有風險，投資需謹慎）

寶盈安泰短債債券A重點投資于短債主題證券，投資于債券資產的比例不低于基金資產的80%，其中投資于短債主題證券的比例不低于非現金基金資產的80%，其業績比較基準為中證短債指數收益率*80%+活期存款利率(稅后)*20%。

該基金由鄧棟、盧賢海負責管理。鄧棟，畢業于清華大學，12年證券從業經歷，曾就職于畢馬威華振會計師事務所，從事審計工作，2010年1月加入招商基金，任固定收益投資部研究員、基金經理、固定收益投資部副總監，2017年8月加入寶盈基金，現任固定收益投資部總經理，自2021年11月26日起負責寶盈安泰短債債券A的管理工作。

盧賢海是清華大學核科學與技術博士，6年證券從業經驗，2017年10月加入寶盈基金，同樣自2021年11月26日起負責該基金的管理工作。

基金經理鄧棟在接受線上調研時表示，寶盈安泰短債債券不參與轉債，主要以利率債、信用債投資為主，從2018年成立以來，該基金不參與長端利率，基本上不做擇時，久期保持在0.6-0.7，最高0.8，投資策略上主要通過信用來選擇（主要以城投的信用來下沉）投資標的，但城投下沉的中樞一直沒有變化。

對于債券的違約風險，鄧棟表示，首先基金的倉位控制很重要，第二是對長、短久期進行控制。違約可能很難完全規避，但鄧棟會通過分散，通過久期控制，通過前期深度信用分析盡量地去避免“踩雷”。

風險提示：本文信息來源于公開資料或對投資經理的訪談，業績相關數據由基金管理人或外包估值核算機構提供，數據經托管人復核。投資有風險，本文涉及基金的過往業績不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，我司未以明示、暗示或其他任何方式承諾或預測產品未來收益。投資者應謹慎注意各項風險，認真閱讀基金合同、基金產品資料概要等銷售文件，充分認識產品的風險收益特征，并根據自身情況作出投資決策，對投資決策自負盈虧。

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標簽： 高凈值人群都愛買的債券型基金 三年規模翻了一倍