美國NYMEX天然氣期貨在本周一創(chuàng)下的7%漲幅、五日連漲、十三年新高，以及自2008年以來首次漲穿8美元關(guān)口等多項紀錄，卻因高盛的一句話，均在周二被悉數(shù)打破。

由于分析師Samantha Dart等人認為美國天然氣價格“可能過高”，其周二單日跌幅超10%，成為今年二月初以來最慘淡的一天。

但美國天然氣即使經(jīng)歷如此大跌，有市場聲音依然指出，瘋狂的行情其實才剛剛開始。

今年迄今為止，美國天然氣價格幾乎翻了一番，達到了十多年前頁巖革命以來的最高位，在推高能源成本的同時，也打破了美國40年以來最高通脹紀錄。

原本，天然氣期貨因為具備可預測性，一度未能獲得交易者們的重視，但是這一點或?qū)槲磥頂?shù)月天然氣價格的瘋狂反彈奠定基礎(chǔ)。

據(jù)彭博社報道，能源咨詢公司Rystad Energy高級分析師Emily McClain表示：

試圖預測（美國天然氣）價格上限存在太多不確定性——甚至（懷疑）是否存在上限。

而這個“無上限”的預期主要來自激增的終端需求，而且是國內(nèi)國外“雙重夾擊”。

不僅美國今年異常寒冷的春季加大了供暖需求，同時由于歐洲正在努力擺脫對俄羅斯天然氣的依賴，美國天然氣出口大增，這些均導致美國天然氣庫存比正常水平低近20%。

而除了需求增長本身抬高價格之外，現(xiàn)在更讓多頭興奮的是，市場已經(jīng)失去了通過更高價格來抑制需求的能力。

天然氣市場“很痛”：漲價也無法抑制需求

過去，當天然氣價格太貴時，發(fā)電廠只會選擇關(guān)閉一些燃氣發(fā)電機，并轉(zhuǎn)向燃煤發(fā)電機，從而有效限制需求并防止價格暴漲。

然而當下的情況是，由于公用事業(yè)公司遠離煤炭等傳統(tǒng)能源，煤炭的庫存正在減少，并大大限制了他們從天然氣“逃離”的能力，使得市場更容易受到價格劇烈波動的影響。

如上文所述，本周交易量最大的天然氣合約一度達到每百萬英熱單位8.065美元，這是自2008 年以來的最高水平。雖然隨后跌至7.02美元，但值得注意的是，今年超過3美元的價格漲幅仍然是罕見的，金融服務(wù)公司Raymond James & Associates的分析師John Freeman認為，過去只需要增加1美元就足以抑制需求。

但在往年習以為常的景象并沒有在今年上演，目前期貨市場正在發(fā)出更高價格的信號。

據(jù)彭博社透露，3月31日，一位貿(mào)易商訂購大量天然氣，約定在七月底前以10美元的價格購買約3130億立方英尺的天然氣，這相當于美國三周的液化天然氣出口量。而在十多年以來，天然氣從未有過如此高的交易量。

此外，Bok Financial Securities的交易員Dennis Kissler表示，繼發(fā)電廠之后，工廠是美國第二大天然氣消費單位。除非出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，否則生產(chǎn)消費品的制造商不太可能大幅降低天然氣消費量。

Kissler還認為，如果從夏季到冬季都出現(xiàn)極端天氣，對天然氣的巨大消費量致使供應(yīng)商難以補充庫存，那么天然氣價格或?qū)⑼黄?0美元。

再加上還要考慮到，美國天然氣的海外需求也不太可能會迅速降溫，這是由于美國天然氣對于緩解全球天然氣短缺，以及對幫助歐洲擺脫俄羅斯進口都至關(guān)重要。

目前歐洲和亞洲的天然氣價格都是美國的四倍，這意味著美國國內(nèi)供應(yīng)商有巨大的動力去出口天然氣，因此美國第一季度液化天然氣出口同比增長26%，創(chuàng)歷史新高。

研究機構(gòu)Tradition Energy的董事Gary Cunningham表示，由于國際價格約為每百萬英熱單位30美元，再加上還要考慮到運輸成本，這就導致美國天然氣將不得不攀升至約20美元，才能降低出口的吸引力。

Cunningham直言：

這很可怕，但這就是我們所處的位置。

產(chǎn)量可望而不可及 消費者雪上加霜

雖然彭博社分析指出，更高的天然氣產(chǎn)量可以在一定程度上緩解價格上漲，但是到目前為止，

天然氣行業(yè)在經(jīng)歷十年的投資不足后一直停滯不前。即使生產(chǎn)商想要提高產(chǎn)量，他們也將面臨成本上升、勞動力短缺和阿巴拉契亞等天然氣豐富地區(qū)管道容量有限的問題。

根據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)，今年美國天然氣的平均日產(chǎn)量約為944億立方英尺，僅略高于2020年同期的水平，貿(mào)易商表示，今年可能需要每日額外的20或30億立方英尺天然氣來平衡供需。美國能源信息署對此預計，2022年的日均產(chǎn)量將達到974億立方英尺。

能源研究機構(gòu)Rystad Energy的高級分析師McClain認為：

所有的信號都指向價格上漲，無論我們從天氣角度來看，從庫存角度來看，還是從供應(yīng)滯后和需求增加角度來看。

而瘋狂的天然氣價格只會讓已經(jīng)承受8.5%通脹的消費者感到雪上加霜。

根據(jù)美國勞工統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，在過去12個月內(nèi)電力價格上漲11%，主因是用于發(fā)電的天然氣成本飆升，同期用于取暖和做飯的天然氣成漲幅達到22%。

更嚴峻的是，本月天然氣期貨價格24%的漲幅還未在上述領(lǐng)域得到體現(xiàn)，而期貨價格的漲幅在今年已經(jīng)達到90%左右，問鼎美國大宗商品交易市場。

能源研究機構(gòu)EBW AnalyticsGroup高級能源分析師Eli Rubin指出：

天然氣價格通常會影響整個經(jīng)濟......這可能會導致從燃料、食品到電力的所有產(chǎn)品價格上漲。

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