話說隨著國內公募市場的日益發展，各種新品類的基金產品可謂層出不窮，比如我們之前介紹過的基礎設施公募REITs，比如同業存單指數基金，比如QDII-ETF-FOF，比如增強ETF等等，各種新名詞的出現直教人眼花繚亂。

不過大家都知道我對新品類基金向來持多多益善的態度，試想投資中能有更多的投資工具可以選擇，以應對不同的投資場景和投資需求，不亦樂乎？

所以今天，我就來給大家普及下其中的一個新品類——同業存單指數基金。

正式講同業存單指數基金之前，我們先來看下什么叫做同業存單。

先看個標準的概念：同業存單就是由銀行業存款類金融機構法人，在全國銀行間市場發行的，期限在1年以內的可轉讓記賬式定期存款憑證。

簡單來說，同業存單就相當于是銀行向機構投資者進行短期融資（沒錯，就是借錢）的一種方式（或者工具）。

這里的機構投資者區別于個人投資者，具體包括商業銀行、各類資管產品、保險機構、證券公司、境外機構投資者等，也就是說，普通的個人投資者是無法參與同業存單的投資的。

如果接觸過一些基本金融知識的小伙伴可能還會知道，同業存單這種期限在一年以內的投資品種很明顯屬于貨幣市場工具，而不是投資期限更長（一年以上）的資本市場工具。

有了以上這些鋪墊之后，同業存單指數這個概念就很容易理解了，簡單來說就是按照某些特定條件選了一堆同業存單作為成分券（固收類產品一般被稱為券）組成的一個指數。

比如我們今天要介紹的就是目前公募產品跟蹤最多的一個指數——中證同業存單AAA指數（931059）。

這個指數由中證指數有限公司于2018年1月11日發布，選取在銀行間市場上市的主體評級為AAA、發行期限1年以下、上市時間7天及以上的同業存單組成，以反映信用評級為AAA的同業存單的整體表現。

這里我們簡單從風險角度對這個指數做些探討。

首先，同業存單種類繁多，而這個指數以最高信用評級的AAA級同業存單為樣本空間，本身就做了一層篩選。

其次，指數成分券的發行人（發行主體）的信用評級也較高。

比如從指數成分券的發行人類型來看，國有商業銀行和股份制商業銀行這兩類國內信用資質較好的銀行發行的同業存單占比接近70%。

再比如指數成份券的前十大發行人不僅占比超過55%，并且均為國有商業銀行和全國性股份制商業銀行。

第三，指數的成分券極為分散，截至2022年4月18日，指數的樣本數量高達10072只，前十大成分券占比僅為2.35%。

這部分的最后，看一個指數的歷史行情圖結束：

一句話點評：這才是真正的“畫線派”吧！

講完了中證同業存單AAA指數之后，同業存單指數基金的概念就容易多了：

簡單來說，同業存單指數基金就是跟蹤中證同業存單AAA指數的一個基金新品種。

從投資范圍上來看，該類產品要求將基金資產的80%投資于同業存單，并且非現金基金資產的80%要投資于中證同業存單AAA指數成份券和備選成份券。

從投資策略上來看，該類產品主要采用抽樣復制和動態最優化的方法，選取標的指數中具有代表性和流動性的成份券和備選成份券，以有效跟蹤標的指數。

從目前獲批的同業存單指數基金來看，產品都有100億元的發行上限，并且都設置了7天持有期，即買入持有7個自然日才能贖回，并且無需滾動持有。

另外這類產品不收取認購費、申購費和贖回費（需持有滿7個自然日）。

不過需要提醒的是，如果是新發行，這類基金一般會在產品成立后1個月內開始辦理贖回，在這之前投資者無法進行贖回操作。

基于以上基礎特點，同業存單指數基金又有什么優點呢？

首先，同業存單指數基金降低了同業存單的投資門檻。

前文講過，普通的個人投資者是無法參與同業存單的投資的，那么通過同業存單指數基金，就使得普通的個人投資者也可以來參與機構投資者才能參與的同業存單的投資。

其次，同業存單指數基金運作透明度高，費率優勢明顯。

除了前面提到的不收取認/申購費和贖回費之外，同業存單指數基金的管理費和托管費等隱性費用方面也有一定優勢。

以當前獲批的同業存單指數基金為例，管理費用均為0.2%，托管費均為0.05%，均顯著低于類似基金的平均管理費用，這是因為指數投資本身就降低了管理成本，使得同業存單指數基金具備一定的費用優勢。

同時，由于該類基金80%以上的非現金資產投資于中證同業存單AAA指數成分，因此既具有較高的透明度，也具有指數化分散投資的特點。

第三，同業存單指數基金順應資管新規趨勢，補充了兼具流動性和安全性的現金管理工具。

同業存單指數基金為市場提供了新的現金管理工具，可以承接穩健型投資者低風險投資的需求。

同時，同業存單基金采用市值法估值，基金凈值不與市場的公允價值相背離，而同業存單基金的7天的鎖定期仍然具有較好的流動性，同時還一定程度上避免了投資者的非理性操作，能引導投資者進行長期、理性的投資。

上面講了這么多，那么什么樣的投資者會比較適合買同業存單指數基金呢？

我認為大概會有這么幾類：

第一類是有現金管理需求的投資者。如標題所言，同業存單基金作為一款現金理財產品，天然適合有短期資金增值需求，或者有閑錢打理需求的投資者。

第二類是有資產配置需求的投資者。對于已經配置有股票類資產和（中長期）債券類資產的小伙伴，如果還希望配置一些更低風險產品來進一步降低或者平衡整體組合風險的，同業存單基金就是一個較好的選擇。

第三類則是有短期防御需求的投資者。就好比今年來股市震蕩，有些小伙伴可能會適當降低權益倉位來應對市場震蕩的，那么同業存單基金這類低風險、低波動的產品就較為適合。

最后一個問題自然是如果要投資具體要選什么投資標的。

這次第二批有6只同業存單指數基金獲批，加上第一批的6只，總共有12只產品可供選擇。

再加上雖然各產品的比較基準一樣（業績比較基準為“中證同業存單AAA 指數收益率×95%+ 銀行人民幣一年定期存款利率（稅后）×5%”），且投資范圍一致，但因為：1）各家基金公司在選擇成分券時可能會有不同的決策，2）存單以外部分的投資策略和品種會有一定的不同，以及3）各家基金公司管理風格和運作理念的不同，使得不同家基金公司的同業存單指數基金產品最終的回報率會有一定的差異。

就這個問題，我個人會更偏向于選擇銀行系或者有豐富指數運作經驗的大中型基金公司的產品。

比如我以第二批中的平安中證同業存單AAA指數7天持有（基金代碼：015645）為例簡單做個說明：

首先，平安基金作為平安集團金融板塊的重要成員，雖然算不上是標準的銀行系基金公司，但集團旗下不僅有銀行（平安銀行），甚至還有保險和證券公司。

其次，平安基金在固收產品上一直發力頗多，管理經驗豐富，管理規模較大，管理業績較優。

比如從管理規模來看，截至2021年末，平安基金固收類基金管理規模超過3800億元。

再比如從業績上來看，公司旗下的平安金管家貨幣、平安場內貨幣ETF、平安短債、平安如意中短債等產品的業績都非常優秀，市場知名度也較高。

第三，平安中證同業存單AAA指數7天持有這只產品的擬任基金經理段瑋婧，具有15年證券從業經驗和9年投資管理經驗（其中5年公募基金管理經驗），研究能力深厚，管理經驗豐富，投資風格穩健。她最為擅長的就是現金管理，品種則涉及存款、存單、短期中高等級信用債等。

綜合而言，選擇這樣的產品會更有底氣。另外，根據最新的發售公告，這只基金將于5月5日起開始發售。

寫到這里，關于同業存單基金這個新品類的話題就基本可以結束了，如果還有問題的那就留言板見吧。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。平安中證同業存單AAA指數7天持有風險等級R1（低風險），該產品通過代銷機構銷售的，產品評級應以代銷機構風險評級規則為準。指數由中證指數公司編制和計算，所有權歸中證指數公司，中證指數公司不保證指數計算的準確性，也不因此對任何人負責。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成對本基金業績表現的保證。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益，不保證本金。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產生的收益，也可能承擔基金投資所帶來的損失。投資人應當認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認識本基金的風險收益特征和產品特性，并根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應，理性判斷市場，謹慎做出投資決策。本產品由平安基金管理有限公司發行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。本基金對每份基金份額設定7天的最短持有期限，同時基金管理人自基金合同生效之日起不超過1個月開始辦理贖回，投資者或將面臨在開始辦理贖回和最短持有期限屆滿前資金不能贖回的風險。

標簽： Fund Talk｜一文聊透現金理財的新寵同業存單指數