// 債市綜述//

4月26日，現券期貨震蕩偏弱，國債期貨窄幅震蕩小幅收跌，銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行；資金面依然寬松無虞，主要回購利率低位徘徊；地產債整體走勢偏弱多數下跌，“19滬世茂MTN001”跌超29%，“20寶龍MTN001”跌超26%。交易員表示，央行喊話維穩金融市場，債市在微弱波動中表現顯淡靜，仍觀望政策進一步實質性動向。

周二，國債期貨全天窄幅震蕩小幅收跌，10年期主力合約跌0.01%，5年期主力合約跌0.02%，2年期主力合約跌0.01%。滬深三大股指早盤探底回升，創業板指一度漲超2%；午后券商板塊急轉直下，多頭再度潰散，滬深三大股指續創階段新低，寧德時代尾盤被砸并收于日內最低點；上證指數收盤跌1.44%，創業板指跌0.85%，深證成指跌1.66%。

（圖片來源：Wind金融終端）

銀行間主要利率債收益率普遍小幅上行，10年期國開活躍券220205收益率上行0.3bp，10年期國債活躍券220003收益率上行1.25bp；5年期國開活躍券220203與同期限國債活躍券220002收益率均上行1bp。

華林證券稱，周二國債期貨震蕩收跌，10年活躍券早盤情緒較弱一路GVN上行，之后窄幅震蕩，A股繼續走弱，但股債蹺蹺板效應有限，長端利率仍上行1bp，建議在寬松資金情況下繼續做多短久期品種。

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地產債整體走勢偏弱多數下跌，“19滬世茂MTN001”跌超29%，“20寶龍MTN001”跌超26%，“20世茂G3”跌超22%，“20世茂04”跌近13%，“20陽城04”跌超5%，“19龍控04”跌近5%，“20時代02”和“19富力02”跌超3%；“19龍控02”漲近26%，“20正榮03”漲超7%，“20融信03”漲4%，“20中駿02”漲超3%。

此外，“20醴陵債”漲10%，“20吉鳳01”、“19天水01”、“21徐工01”、“PR德投債”均漲近5%；“22柳建01”跌8%，“17恒逸01”跌超6%，“PR都新城”跌近6%，“22惠民建投MTN001”、“21騰越建筑MTN003”和“20柳州投資MTN001”跌超3%。

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央行繼續開展100億元7天期逆回購操作，完全對沖當日到期量。銀行間市場周二資金面依然寬松無虞，主要回購利率低位徘徊，隔夜加權利率繼續在1.3%左右震蕩，七天品種亦持穩在1.6%附近低位。交易員表示，流動性本就寬松的情況下，加上周一降準落地實施，資金供給非常充裕，跨月亦無憂。

據上海證券報，在部分股份行下調存款利率之后，國有大行也紛紛開始下調。各大銀行APP顯示，建行、工行、中行2年期、3年期普通定期存款利率普遍下調10個基點。其中，建設銀行和中國銀行2年期存款利率下降到2.25%，3年期和5年期定期存款利率下降至2.75%。不少業內人士表示，存款利率下行是大勢所趨，雖然目前部分銀行并未調整，但后續跟進可能性較大。

（圖片來源：Wind金融終端）

國君固收稱，周二股市繼續下挫，人民幣受下調外匯準備金短暫支撐后重回貶值趨勢，雖然當前人民幣匯率還不會成為推動央行收緊流動性的因素，但股市接連下挫引起固收+產品凈值的繼續回撤或再次引發較大的贖回壓力進而擾動債市。

華泰固收研報指出，中美經濟和政策周期錯位，人民幣近期貶值壓力增加，中美債利差進一步縮小，抑制國內利率下行空間。股市面臨內外部不確定性，美聯儲縮表可能加劇資金流出壓力。當然，美聯儲縮表并非影響市場核心因素，若疫情好轉或強有力穩增長政策推出，足以抵消外部不確定性。

//債市要聞 //

1、中央財經委會議：要引導好市場預期，穩定市場信心

中央財經委員會第十一次會議強調，要統籌發展和安全兩件大事，牢固樹立底線思維，切實加強重大風險預測預警能力，有切實管用的應對預案及具體可操作的舉措。各地區各部門要準確領會中央財經委員會決策部署精神，主動擔責、積極作為，共同推動決策部署落實落好。要加強評估督導，搞好綜合平衡，有問題及時糾偏。要增強貫徹落實的有效性，以實踐結果評價各方面貫徹落實成效。要引導好市場預期，講清楚政策導向和原則，穩定市場信心。要加強督促檢查，開展跟蹤問效，不斷提高貫徹落實的成效。

2、央行回應金融市場波動，傳遞“穩”的信號

央行就近期金融市場出現波動表示，關注到近期金融市場出現一些波動，主要受投資者預期和情緒的影響。當前我國經濟基本面良好，經濟內生增長潛力巨大，防范化解金融風險取得實質性進展。金融系統支持物流暢通和促進產業鏈供應鏈穩定，最大限度減少疫情對經濟社會發展的影響。按照市場化、法治化、國際化方針，穩妥推進并盡快完成大型平臺公司整改工作，促進平臺經濟健康發展。

人民銀行將加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度，特別是支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶，支持農業生產和能源保供增供，推出科技創新再貸款和普惠養老專項再貸款，增加1000億元再貸款支持煤炭開發使用和增強儲能，增加支農支小再貸款和民航專項再貸款，保持流動性合理充裕，促進金融市場健康平穩發展，營造良好的貨幣金融環境。

3、國有大行存款利率下調

據上海證券報，在部分股份行下調存款利率之后，國有大行也紛紛開始下調。各大銀行APP顯示，建行、工行、中行2年期、3年期普通定期存款利率普遍下調10個基點。其中，建設銀行和中國銀行2年期存款利率下降到2.25%，3年期和5年期定期存款利率下降至2.75%。不少業內人士表示，存款利率下行是大勢所趨，雖然目前部分銀行并未調整，但后續跟進可能性較大。

4、央行：銀行間債券市場現券成交23.5萬億元，同比增加23.7%

央行公布3月份金融市場運行情況，滬市日均交易量為4382.3億元，環比增加11.8%；深市日均交易量為5782.2億元，增加5.3%；銀行間債券市場現券成交23.5萬億元，日均成交10232.6億元，同比增加23.7%，環比減少5.5%；銀行間貨幣市場成交共計118.0萬億元，同比增加17.0%，環比增加32.9%。

5、財政部：一季度國企利潤10187.4億元，同比增長7.0%

財政部公布數據顯示，一季度，國有企業營業總收入186044.7億元，同比增長12.9%；利潤總額10187.4億元，同比增長7%。3月末，國有企業資產負債率64.3%，上升0.1個百分點。

6、隔夜低至1.3%，債市加杠桿歸來：質押式逆回購超6萬億創歷史新高

據21世紀經濟報道，資金面近期呈現寬松態勢，隔夜資金利率已連續8個交易日處于1.3%左右的低位，創16個月以來的新低。隨著市場利率走低，機構“滾隔夜”加杠桿博利差的情況增加，近期銀行間市場質押式回購成交量突破6萬億，創出歷史新高。

7、穆迪：下調合景泰富集團企業家族評級至“Caa1”，展望調整為“負面”

穆迪報告稱，將合景泰富集團控股有限公司的企業家族評級由“B2”下調至“Caa1”，評級展望由“列入評級觀察名單”調整為“負面”。

8、惠譽：撤銷粵港灣控股“B-”長期外幣發行人違約評級

惠譽報告稱，由于粵港灣控股有限公司已選擇停止參與評級過程，惠譽將不再擁有足夠的信息來維持評級，故惠譽決定撤銷其“B-”長期外幣發行人違約評級、高級無抵押評級及未償高級無抵押票據評級，撤銷前所有評級均被置于負面評級觀察名單。

9、新鳳祥控股集團：“21鳳祥02”4月26日起開始停牌

新鳳祥控股集團有限責任公司發布公告稱，根據有關規定，公司申請所發行的“21鳳祥02”于4月26日起開始停牌，復牌時間將另行公告。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，4月26日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率2.10%。Wind數據顯示，當日100億元逆回購到期。

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資金面（CP）：

銀行間市場周二資金面依然寬松無虞，主要回購利率低位徘徊，隔夜加權利率繼續在1.3%左右震蕩，七天品種亦持穩在1.6%附近低位。交易員表示，流動性本就寬松的情況下，加上周一降準落地實施，資金供給非常充裕，跨月亦無憂。

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//利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

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最活躍利率債成交統計（BBQ）：

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10年國債連續活躍行情（GZHY）：

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10年國開連續活躍行情（GKHY）：

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T2206日內走勢（TF）：

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//信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

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信用債成交活躍統計（BBQ）：

（圖片來源：Wind金融終端）

信用債成交偏離監控（BBQ）：

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//同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

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同業存單成交（NCD）：

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同業存單成交偏離監控：

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//債券發行 //

4月26日，債券市場共發行229只債券，總發行量2842.81億元，252只債券到期，667只債券提前兌付，2只債券回售，無債券贖回，總償還量2576.48億元，當日凈融資額為266.33億元。

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從發債類型看，4月26日，債券市場共發行地方政府債4只，同業存單119只，金融債13只，企業債3只，公司債25只，中期票據26只，短期融資券36只，定向工具1只，資產支持證券2只。

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建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

（圖片來源：Wind金融終端）

//招標情況 //

1、農發行兩期固息增發債中標收益率均低于中債估值。據交易員透露，農發行上清所托管2年、7年期固息增發債中標收益率分別為2.3532%、2.9987%，全場倍數分別為3.65、3.2，邊際倍數分別為1.26、2.95。

2、國開行三期固息增發債中標收益率均低于中債估值。據交易員透露，國開行1年、3年、5年期固息增發債中標收益率分別為1.8178%、2.4549%、2.678%，全場倍數分別為3.98、3.75、3.6，邊際倍數分別為2.73、1.08、2.3。

//銀行間債券市場交易結算日報 //

4月26日（周二），全國銀行間債券市場結算總量為54,841.99億元，較上日下降0.18%，交易結算總筆數為26,367筆。其中，質押式回購46,991.26億元，買斷式回購309.16億元，現券交易7,056.38億元，債券借貸485.20億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率上行1.2bp至1.522%。

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//債券重大事件 //

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//海外信用評級匯總 //

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