人類(lèi)天然有“冠軍情結(jié)”，高考狀元、奧運(yùn)金牌得主……“第一”得到的關(guān)注最多，基金也是一樣，冠軍基金都是不愁賣(mài)的，冠軍基金經(jīng)理的新產(chǎn)品，常一秒售罄，甚至要采取限額的方式配售。

冠軍基金真的值得買(mǎi)嗎？買(mǎi)了一定賺錢(qián)？

701 冠軍基金的魔咒———傷仲永

先上一組數(shù)字，看看2006年到2017年每年公募冠軍基金的后續(xù)表現(xiàn)。

這12年間共11只冠軍基金，有6只在后續(xù)三年業(yè)績(jī)大滑坡，滑到“后進(jìn)生”（后50%）的行列。還有4只基金表現(xiàn)差強(qiáng)人意，得冠后三年的平均排名僅維持在中游水平。只有2007年和2009年這兩年的冠軍（華夏大盤(pán)精選），也就是明星基金經(jīng)理王亞偉旗下的基金，在得冠后三年內(nèi)業(yè)績(jī)能保持在前20%。

2015年的冠軍基金就是個(gè)典型。這只基金當(dāng)年以170%多的成績(jī)登頂。結(jié)果第二年就大滑坡，以近40%的虧損在同類(lèi)基金中排名倒數(shù)第四，2018年也差不多，排名墊底，在尾部5%以?xún)?nèi)。

不難看出：所謂的冠軍基金，基本上不能給我們帶來(lái)預(yù)期的超額收益。

冠軍基金魔咒的原因也不難理解：

第一，國(guó)內(nèi)基金業(yè)績(jī)大多數(shù)時(shí)候來(lái)自行業(yè)選擇，冠軍基金尤其如此。

股市板塊輪動(dòng)快，當(dāng)年的冠軍基金經(jīng)理，常常是在某個(gè)熱點(diǎn)上投資比較激進(jìn)，才會(huì)獲得更高的收益。然而，這樣的行情是不可持續(xù)的，冠軍基金第二年的收益就堪憂了。

第二，規(guī)模效應(yīng)也導(dǎo)致冠軍基金收益下降。

冠軍基金一般會(huì)吸引大量的資金涌入。但其實(shí)隨著基金規(guī)模的變大，交易的難度和成本都相應(yīng)增大，巴菲特老爺子就說(shuō)“導(dǎo)致投資趨向平庸的罪魁禍?zhǔn)资琴Y產(chǎn)規(guī)模”，基金收益率會(huì)隨規(guī)模遞減。

02 也別妖魔化“冠軍基金”，業(yè)績(jī)第一不也是很好的“篩選標(biāo)準(zhǔn)”嗎？

基金業(yè)績(jī)是歷史成績(jī)單，不代表未來(lái)的收益，但是不可否認(rèn)，成績(jī)單是我們篩選優(yōu)質(zhì)基金的“幫手”：歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀不代表未來(lái)，但是能從一定程度說(shuō)明基金經(jīng)理的水平。

一方面，我們看絕對(duì)收益。以平安策略先鋒為例，其獲得海通證券近三年同類(lèi)基金業(yè)績(jī)排名第一（1/118），在天天基金網(wǎng)站上，其近三年、近五年的收益也名列前茅。

不能說(shuō)這只基金業(yè)績(jī)能延續(xù)，但是5年時(shí)間，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)向好，至少能說(shuō)明基金的運(yùn)營(yíng)水平不錯(cuò)。

另一方面，我們看基金業(yè)績(jī)的穩(wěn)定度。業(yè)績(jī)大起大落的基金最好不要選擇，他甚至可能有被“抬轎子”的嫌疑。

那么如何衡量基金的穩(wěn)健程度呢？這里給大家提供兩個(gè)指標(biāo)作為參考：一個(gè)是夏普比率，另一個(gè)是最大回撤。夏普比率是越大越好，最大回撤是越小越好。

還是看平安策略先鋒，這只基金最近6個(gè)月收益，回撤超過(guò)24%，看起來(lái)糟糕。但是細(xì)看其排名，尚在同類(lèi)中游。

最近基金回撤幅度大，與大盤(pán)的極速下跌有關(guān)，整個(gè)基金市場(chǎng)泥沙俱下，大家都不好過(guò)。這樣的行情，只要能夠跑贏同類(lèi)基金，即可說(shuō)明基金經(jīng)理的水平。

說(shuō)在最后：

買(mǎi)基金既不能迷信歷史業(yè)績(jī)，過(guò)去不代表未來(lái)；也不能妖魔化“冠軍基金”，歷史業(yè)績(jī)?nèi)允侵匾摹斑x基金”參考。

要記住的是：買(mǎi)基金的時(shí)候，最好挑過(guò)去3-5年很穩(wěn)健的基金，這樣風(fēng)險(xiǎn)小，累積收益也高，其實(shí)是從收益和風(fēng)險(xiǎn)兩方面去綜合考慮一個(gè)基金的業(yè)績(jī)。

標(biāo)簽： 冠軍基金近6個(gè)月虧損24％ 值得買(mǎi)嗎 冠軍基金