“認(rèn)知，是人與人之間難以逾越的鴻溝；投資是認(rèn)知的變現(xiàn)！”

俄羅斯官方12日發(fā)布一份新的制裁清單，涉及31家俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（俄氣）在歐洲、美國(guó)和新加坡的子公司或合作方，包括俄氣德國(guó)分公司和波蘭的歐俄波天然氣公司。從俄羅斯經(jīng)過(guò)烏克蘭向歐洲輸送的天然氣出貨量周四下降約30%，能看出制裁已經(jīng)實(shí)施。

同時(shí)，俄羅斯總統(tǒng)普京12日表示，西方國(guó)家將繼續(xù)對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁，將會(huì)給歐盟公民和世界上最貧窮的國(guó)家?guī)?lái)復(fù)雜和難以扭轉(zhuǎn)的后果。俄羅斯同時(shí)警告北約，持續(xù)向?yàn)蹩颂m輸送武器并在俄邊境舉行近萬(wàn)士兵軍演，加劇雙方正面沖突的風(fēng)險(xiǎn)。

受以上消息影響，歐洲基準(zhǔn)天然氣近月期貨價(jià)格周四跳漲13.39%，英國(guó)天然氣期貨一度躍升34%，德國(guó)電力價(jià)格應(yīng)聲飆漲，近月合約漲幅超20%。

俄烏局勢(shì)愈演愈烈，而俄羅斯使用能源作為對(duì)其制裁的反擊。能源供應(yīng)安全不斷惡化，途徑烏方的天然氣供應(yīng)減少30%的程度并不嚴(yán)重，但它發(fā)出了一個(gè)信號(hào)，未來(lái)可能看到更多的供應(yīng)中斷。

俄烏沖突短期無(wú)法化解，歐洲能源供應(yīng)問(wèn)題也陷入了死循環(huán)，就拿近期的天然氣令歐洲各國(guó)如坐針氈尤其是化工大國(guó)，也波及到了全球化工產(chǎn)品的供應(yīng)鏈。

歐洲化工品市場(chǎng)份額占全球20%左右，尤其全球多數(shù)化工龍頭企業(yè)位于歐洲，如巴斯夫、拜耳等等。歐洲油煤氣等能源時(shí)斷時(shí)正常，時(shí)危時(shí)安，讓這些歐洲化工巨頭們非常頭疼，生產(chǎn)、供應(yīng)隨時(shí)都會(huì)發(fā)生不可抗力，導(dǎo)致相關(guān)化工品成本成為全球最高的區(qū)域?；ぞ揞^們的困局，對(duì)國(guó)內(nèi)化工企業(yè)來(lái)說(shuō)，卻是機(jī)會(huì)。

疫情導(dǎo)致國(guó)內(nèi)化工品需求疲軟

當(dāng)歐洲化工巨頭們因上游能源原料供給而成本不斷提高，價(jià)格也持續(xù)上漲，但國(guó)內(nèi)化工產(chǎn)品價(jià)格并沒(méi)有如期走高，反而多數(shù)表現(xiàn)較弱，有的價(jià)格持續(xù)下降甚至部分石化產(chǎn)品陷入虧損。

究其緣由就要?dú)w結(jié)于疫情，尤其是上海疫情。上海的封城致整個(gè)華東地區(qū)基本停工停產(chǎn)，華東地區(qū)對(duì)化工產(chǎn)品的生產(chǎn)和需求影響在國(guó)內(nèi)占比30%以上，地位舉足輕重。

本周上海疫情基本有效控制，數(shù)據(jù)連續(xù)一周處在低位。目前華東地區(qū)已經(jīng)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，數(shù)據(jù)顯示全國(guó)在物流、生產(chǎn)、出口等環(huán)節(jié)都在加速?gòu)?fù)蘇，下游企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)將會(huì)增加化工產(chǎn)品的需求，也會(huì)帶動(dòng)化工產(chǎn)品的庫(kù)存降低。慢慢的，一切都在往良性循環(huán)發(fā)展，預(yù)計(jì)后期化工產(chǎn)品的價(jià)格也將上升。

五一節(jié)后，疫情的陰霾逐漸散去。A股連續(xù)的兩周反彈代表上半年最悲催的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了，下半年無(wú)論是對(duì)優(yōu)質(zhì)的低估值龍頭股還是對(duì)供需格局比較好的成長(zhǎng)股都會(huì)有比較好的階段性機(jī)會(huì)，馬里克認(rèn)為化工板塊的選擇比較明確，就兩個(gè)大的方向。

第一個(gè)方向是在低估值低市盈率、出口占比大、成本低的龍頭，未來(lái)上漲潛力更大。

第二個(gè)大的方向，產(chǎn)品全球供需緊平衡，景氣度依舊上行，價(jià)格還在上漲的品種，是一個(gè)比較不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

整體上，下周化工板塊的投資方向包括MDI/TDI、甲酸、化肥、農(nóng)藥、純堿等都有階段性的不錯(cuò)的表現(xiàn)。具體如下：

1、 MDI/TDI：

全球 MDI/TDI價(jià)格高度聯(lián)動(dòng)，國(guó)內(nèi)主要采用煤化工生產(chǎn)，而歐美主要采用天然氣生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)聚合MDI/TDI出口占比超50%以上，4月底歐洲和國(guó)內(nèi)的成本價(jià)差已經(jīng)拉大至1500元/噸以上。

高價(jià)差預(yù)計(jì)進(jìn)一步提升國(guó)內(nèi)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力及售價(jià)，從中長(zhǎng)期需求來(lái)看，看好國(guó)內(nèi)聚氨酯市場(chǎng)具備 260 萬(wàn)噸 MDI產(chǎn)能的化工行業(yè)領(lǐng)軍者萬(wàn)華化學(xué)。

2、甲酸、尿素、醋酸：

國(guó)內(nèi)甲酸產(chǎn)能高于歐洲，而國(guó)內(nèi)出口占比超55%以上。國(guó)內(nèi)甲酸價(jià)格年初至今已經(jīng)翻倍，主要是海外供給短缺，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)能也在萎縮。從海關(guān)數(shù)據(jù)看，目前甲醇相對(duì)于歐洲的成本優(yōu)勢(shì)超過(guò)3000 元/噸，除此之外，尿素相對(duì)于歐洲的成本優(yōu)勢(shì)為1800 元/噸左右，醋酸相對(duì)于歐洲的成本優(yōu)勢(shì)為1900 元/噸左右，后期看好尿素、甲酸、醋酸龍頭。

3、化肥：

糧食安全問(wèn)題驅(qū)動(dòng)全球化肥價(jià)格快速上行，與國(guó)內(nèi)化肥價(jià)差拉大，國(guó)內(nèi)化肥板塊性?xún)r(jià)比超高。磷肥關(guān)注：云天化、川金諾；鉀肥關(guān)注：亞鉀國(guó)際；氮肥關(guān)注：華魯恒升；復(fù)合肥關(guān)注：新洋豐。

4、純堿/三氯氫硅：

22年整體上，非常明確的沒(méi)有什么新增產(chǎn)能的就是純堿和三氯氫硅，那么純堿和三氯氫硅建議關(guān)注龍頭遠(yuǎn)興能源、三孚股份。

5、農(nóng)藥、草甘膦/草銨膦：

同化肥邏輯相似，都是由于糧食危機(jī)造成，還有歐洲農(nóng)藥巨頭供應(yīng)減少也影響全球產(chǎn)能。而且巴西市場(chǎng)的草甘膦等農(nóng)藥需求旺季將于持續(xù)至9月，目前草甘膦市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)高位震蕩上漲。建議關(guān)注農(nóng)藥、草甘膦草銨膦龍頭，彈性排序依次為揚(yáng)農(nóng)化工、江山股份、利爾化學(xué)。

提示：再好的邏輯，也要結(jié)合大盤(pán)漲跌和個(gè)股趨勢(shì)來(lái)選擇介入跟退出的時(shí)機(jī)。

標(biāo)簽： 俄歐天然氣制裁升級(jí) 海內(nèi)外化工品價(jià)差拉大 下周看好化工