震蕩不休的市場中，保險公司頻繁出手回購。

5月12日，中國平安再發股份回購公告。至此，中國平安已連續4天進行股份回購，累計斥資8.3億元回購A股股份1864.1萬股。

港股市場上，友邦保險亦于5月12日回購224.34萬股，每股回購價介乎71.80港元至73.05港元，涉資1.63億元。

實際上，受疫情反復、高基數及資本市場低迷等多重影響，上市險企一季度歸母凈利潤普遍下滑：A 股五家上市險企合計歸母凈利潤513.6 億元，去年同期807 億元，同比變動下滑36.4%。

巨豐投顧高級投資顧問吳燦向券商中國記者分析稱，保險股估值較低，回購有利于股價價值回歸。“根據數據統計，截至2022年5月12日，保險行業當前估值較低，市盈率為9.95倍，低于最近10年的歷史均值18.67倍，市凈率為0.95倍，低于最近10年的歷史均值1.98倍，而最近一年保險行業大幅下跌，個股平均下跌幅度為28.07%，同期上證綜指下跌11.78%，深圳成指下跌21.12%，創業板指下跌20.57%，平均三大股指下跌17.82%，保險個股平均跌幅大于股指平均跌幅。險企紛紛回購，回購一方面反映了險企看好企業的未來業績成長，另一方面反映出保險股跌幅較大后的股價被低估，有望價值回歸。”

中國平安回購已滿50億

5月12日，中國平安再發股份回購公告。該公司于5月12日回購A股股份330.72萬股，每股成交價格43.86~44.56元，回購總額約人民幣1.46億元。截至目前，中國平安已累計回購A股股份約1.026億股，共計耗資達50億元。

根據中國平安董事會于2021年8月26日批準通過的《關于審議回購公司股份的議案》，該公司擬使用不低于人民幣50億元且不超過人民幣100億元的自有資金，回購該公司A股股份。此次回購的完成，意味著中國平安已達成此前A股回購計劃的50億元下限目標。

無獨有偶，友邦保險近日多次出手回購。

5月12日友邦保險發布公告稱，該公司于2022年5月12日在香港交易所回購224.34萬股，耗資1.63億港幣。根據此次回購數量和耗資情況計算回購均價約為72.61港幣；根據披露此次最高回購價73.50港幣，最低回購價71.60港幣。

今年3月，友邦保險發布100億美元的股份回購計劃。近三個月以來，友邦保險累計回購股份數為6879.24萬股，占該公司已發行股本的0.57%。

日前，也有投資者在投資者關系平臺上向某大型保險公司提出回購股票、提振市場信心的建議。對此，這家保險巨頭回應，股價波動受多方面因素影響，公司將繼續堅持穩健的經營策略，通過基本面的不斷提升和積極的投資者關系管理工作為市值提供支持，持續努力為股東創造長期價值。

另有財經分析人士向券商中國記者表示，保險板塊從今年2月14日以來，板塊跌幅超過20%，上市的險企股價也下跌較多，通過股份的回購是一種提振投資者對企業信心的方式，但是歸根結底還是要落實到企業的發展趨勢上，好的服務和好的產品才能增厚險企未來的業績，投資者看到了企業好的未來才會當下有信心買入其企業的股票。

預計最差時間已經過去？

險企業績承壓已持續一段時間。

年報數據顯示，2021年五大上市險企歸母凈利潤總額達2159.58億元，同比下降14.4%。其中，中國平安歸母凈利潤1016.18億元，位于上市險企首位；中國太保歸母凈利潤增長最快，同比增長9.2%。

從保費增速來看，4家上市險企保費實現同比正增長，但增長均為個位數；中國平安保費收入同比下降4.64%，是五大上市險企中唯一負增長的公司。

進入一季度，受資本市場波動影響，保險公司投資端的壓力陡然加大。

A 股五家上市險企合計歸母凈利潤513.6 億元，去年同期807 億元，同比變動-36.4%。受疫情反復、高基數和資本市場低迷的多重影響，上市險企歸母凈利潤普遍下滑。新華保險、中國人壽、中國太保、中國平安和中國人保分別同比變動-78.7%、-46.9%、-36.4%、-24.1%和-12.9%。

新華保險解釋稱，在去年同期凈利潤高基數的情況下，本期受資本市場低迷的影響，投資收益減少，導致本期凈利潤同比減少。中國人壽也季報中表示，2022年第一季度，國內利率水平仍處于低位，權益市場出現較大回撤，公司投資收益承壓。中國太保同樣將凈利潤下滑的要因歸結為“投資收益減少”。

長城證券分析認為，保險板塊配置處于歷史低位，平安仍是重倉首選保險板塊持股市值下降，但配置比例略有上升的態勢。當前保險行業面臨諸多發展考驗，壽險處于深度轉型期，受到疫情持續影響及新單銷售壓力，但預計最差時間點已經過去，數據反映邊際改善趨勢已現。目前市場積極推出“增額終身壽險”產品，以更好地滿足理財需求、提升產品吸引力。代理人留存困境尚未消除，在經歷規模大幅下滑后，目前初現企穩跡象。代理人產能有望在提高準入門檻、強化培訓和資源支持下，實現穩步提升。個險渠道發展受阻，銀保渠道建設發力，隨著各險企“產品+渠道”供給不斷深入，負債端有望迎來邊際改善。預計二季度NBV降幅進一步收窄。

開源證券非銀分析師高超也指出，2021年一季度受到經營準備提前以及重疾定義切換帶來較高基數，2022一季度NBV同比承壓，雖然行業轉型仍在路上，代理人規模或進一步下降，但考慮到2021年第二季度到第四季度的業務情況，2022年NBV同比降幅或有望收斂。“我們預計最早將于2023年1季度可觀察到展業模式、人力、產能的邊際改善。當前壽險負債端轉型面臨長、短期利益博弈，如何平衡將考驗管理層智慧與經驗，轉型態度堅決、動作果斷的公司短期內NBV或面臨更大壓力。車均保費提升、新能源車滲透率提升以及存量車規模提升或為車險帶來行業性保費改善，頭部險企定價、服務、數據優勢或帶動市場格局優化，市場集中度或有所提升。短期看，負債端業務表現相對較好且資產端彈性較大險企或受益；長期看，轉型態度堅決，具備成功轉型經驗的公司有望實現率先轉型成功。”

責編：桂衍民

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