一、市場回顧

2022年A股市場從開年就進入了hard模式，A股市場也只能是“一路向南”。隨著市場5月以來的企穩，上證指數回升至3000點附近并階段性徘徊，政策底愈發明朗。從高層的一系列會議來看，國家正在不斷提高對金融市場的關注度，也通過一系列政策對市場給予支持。雖然市場指數在3000點一線也可能會繼續反復，但當前市場來自于政策層面的支持是毋庸置疑的，政策托底也有望hold住市場繼續回撤的下行空間。

二、關于基金投資的一個悖論：到底該什么時候買進？

基金投資經常會陷入一個投資風險與收益的悖論：客戶一般都不愿意承當風險，所以往往會跟風投資，也即在看到股市和基金大漲了以后才進場，而且客戶的心理會經歷這么幾個階段：上一輪熊市末期，“還會跌，有風險，市場沒希望”——行情初始階段，“反彈這么多，有風險，是不是該跌了？”——行情中繼階段，“漲太多了，有風險，必須要回調”——行情瘋狂泡沫階段，“形勢一片大好，買進！”。這樣跟風投資的結果可想而知，可能最后只有追高被套的結局。

為什么會這樣？因為客戶對市場風險產生了誤判，其實風險本身并不可怕，可怕的是僅僅從是否有風險的角度來進行投資決策。因為股市作為風險資產配置的場所，風險是市場的固有屬性，沒有風險，哪來收益？風險和收益可以說是市場這個硬幣的正反兩面。關鍵在于，市場的風險到底有多大、承擔市場風險是否有足夠的收益補償。所以，如果僅僅從有風險的角度來考慮投資，那么投資者很容易最后買在牛市最高點。因為只有在市場最瘋狂的時候，大家才會覺得“沒風險”。而其他情況下，市場總是伴隨著風險在猶豫中上漲。就像下圖所展示的那樣，投資者情緒永遠是跟市場的真實風險是反著來的，07年牛市如此、15年牛市如此，未來的牛市行情演繹大概率也是如此。

三、上證再度3000點徘徊，到底哪里才是底？

2022年投資充滿了難度和挑戰，A股市場也沒有懸念的在4月份一度跌破3000點。隨著市場持續下挫，投資者的情緒也跌入谷底，并且紛紛猜測這輪市場下跌到底會跌到哪里：2800點、2500點、2000點？隨著國外利空因素的發酵，投資者對市場的期望也在逐級下臺階。就在市場情緒悲觀到極點的時候，以及海外美股下跌的背景下，A股市場從4月底開啟了頑強反彈，市場在用自己的力量告訴投資者，3000點以下，A股拒絕盲目殺跌！萬物有周期，市場也是瞬息萬變的，正所謂物極必反，市場情緒最悲觀的極點也許就在醞釀著轉機。

市場未來的底部到底在哪里？沒有人能事先預知，但市場處于底部區域已經成為廣泛的共識。2008年，當市場跌破1800點以后，投資者普遍預期市場可能跌到1000點，而實際上市場在2008年12月1664點見底；2013年，當市場跌破2000點以后，很多投資者線性外推指數至少要跌到上一輪熊市的1664點，而實際上市場在2013年6月1849點觸底；2018年，當市場跌破2600點以后，投資者一致預期指數要跌回2000點，而市場最終在2019年1月2440點觸底。以常識判斷，過去歷次市場大底的點位都是逐步抬升的，因為股市本質上是對實體經濟進行定價，隨著時間的推移，中國經濟和上市公司的盈利總體是在不斷增長，相應地，市場底部也會是一個逐步抬升的過程：從2008年的1664點、到2013年的1849點、再到2018年的2440點、再到未來的下一個熊市底部。隨著市場在4月底跌破3000點一度逼近2800點，指數估值或已進入底部區域。

四、2022年立足當前，基金投資的正確方式是什么？

選擇模糊的正確，從現在開始戰略上保持樂觀，著眼于長期布局。自2021年12月份至2022年4月，A股指數幾乎連續下跌5個月，創業板更是累計跌幅超30%，直至5月以來出現一定反彈。市場對國內外的利空沖擊反映已經較為充分，這也是為什么最近一段時間美股大跌而A股能走出獨立上漲行情的內在原因，因為A股確實已經具備了長期配置價值，未來將逐步進入市場磨底階段。市場是聰明的，不會給一個明確底部等待投資者去抄底，而對于市場參與個體而言，也沒有人能精準抄到市場最低點，對于不愿承擔尾部風險的人也往往會錯過未來的大反彈。我們所需要做的，就是選擇模糊的正確，在市場處于底部區域期間，堅定持有、分批定投、立足長期布局。

在市場下跌的同時，我們也要看到市場調整后的未來機會，因為“機會往往是跌出來的”。沒有前期的大跌，哪來未來的大漲空間？隨著市場再度回到3000點一線，市場給投資者再一次提供了絕佳的低位入場機會。基金投資的節奏非常重要，很多投資者之所以買基金不賺錢，很重要的原因在于追漲殺跌。以最近兩年剛入市的投資者為例，很多投資者都是看到2019年、2020年兩年的基金大漲行情后，才開始買基金，而其實最好的買點是在大跌的2018年。市場自從2021年以來持續調整，2022年更是出現單邊下跌，對于現在倉位很輕、或者還沒有進入市場的投資者，市場又再度跌出來機會。從現在開始立足3000點附近長期布局，未來的投資收益無論在概率上和幅度上都可能會超出預期。

時隔3年后上證指數再度回到3000點附近，關于正確的基金投資方式，您現在懂了嗎？

風險提示：投資者應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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