中國移動發布2022年4月最新客戶數據情況，截至4月末移動業務客戶總數9.66億戶，今年以來累計凈增950.4萬戶，其中5G套餐用戶數4.77億戶。有線寬帶業務客戶總數2.51億戶，今年以來累計凈增1115.5萬戶。近期，中國移動與國家信息中心簽署戰略合作框架協議，雙方將積極落實國家數字經濟發展戰略，深化BSN、智慧城市、數字政府、5G應用等領域合作，探索戰略新興領域合作機會。中國移動大力推進數智化轉型，強化長期發展動能。

5G滲透率持續提升，市場優勢地位進一步鞏固，移動業務量價齊升態勢有望延續。

中國移動以5G為引領，進一步完善「連接+應用+權益」統一產品體系，強化三大客戶品牌聯合運營。截至4月末移動用戶數達到9.66億戶，累計凈增客戶950.4萬。其中5G套餐用戶數4.77億，5G套餐用戶滲透率達到49.35%，相比21年末提升8.93個百分點;中國移動5G套餐用戶市場份額達到54.87%，相比21年末提升1.85個百分點，行業優勢地位進一步鞏固。根據公司一季報數據，22Q1公司移動ARPU值47.5元，同比提升0.3%，隨著公司5G用戶持續切換，移動業務量價齊升態勢有望延續。

固網寬帶市場份額進一步，量價齊升高質量發展。

公司著力寬帶品質提升，落實國家「雙千兆」要求，推動千兆網絡與5G覆蓋同步，開展高價值小區推廣聯合運營，持續完善WiFi、FTTR組網方案，推廣場景化寬帶，助力寬帶換擋提速和價值提升。截至4月末公司有線寬帶業務客戶總數2.51億戶，累計凈增1115.5萬戶。根據工信部數據測算，截至4月末中國移動家庭寬帶用戶份額45.27%，相比21年末提升0.5個百分點。根據公司一季報數據，22Q1公司家庭寬帶綜合ARPU值37.8元，同比提升5.3%，寬帶業務也實現量價齊升高質量發展。

中國移動深度參與數字經濟發展，在信息基礎設施建設和推進社會數智化轉型中大有可為，政企業務成長動能強勁。

中國移動與國家信息中心簽署戰略合作框架協議，雙方共同發起構建的區塊鏈服務網絡(BSN)已經成為區塊鏈領域具有重要影響力的公共基礎服務平臺，未來雙方將繼續深入開展AI、區塊鏈、云服務等領域研究，發揮數字對經濟發展的放大疊加倍增作用，支撐構建數字時代新型經濟形態和產業形態。雙方將積極落實國家數字經濟發展戰略，發揮各自優勢，深化BSN、智慧城市、數字政府、5G應用等領域合作，面向戰略新興領域共同探索合作機會。中國移動在信息基礎設施建設和推進社會數智化轉型中大有可為，政企業務成長動能強勁，有望拉動公司整體業績的長期成長。

投資建議和盈利預測

5G/千兆寬帶/智慧家庭等滲透率快速提升，推動C端ARPU值穩步回升，帶動個人和家庭業務量價齊升。政企和新興市場保持強勁增長，數字經濟時代中國移動大有可為，產業數字化、5G應用、云和IDC打開長期成長空間，期待CHBN四大業務板塊持續成長。預計公司22-24年歸母凈利潤分別為1258、1409、1647億元，對應22年11倍、23年10倍市盈率，對應A股1.13倍、H股0.69倍(wind一致預期)市凈率，重申“買入”評級。

風險提示：行業競爭價格壓力超預期，新業務進展不及預期，疫情影響超預期，政策風險。

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