長城汽車:5月產銷修復較快 哈弗、WEY和長城皮卡大幅收窄
- 來源: 同花順財經 2022-06-09 09:37:23
5月產銷快速修復,分別同比+4.1%和-7.9%,已接近正常月度產銷水平。長城汽車發布2022年5月產銷快報,5月當月汽車生產84288輛,同比+4.1%,環比+52.5%;汽車銷售80062輛,同比-7.9%,環比+48.9%。1-5月公司產銷量分別完成425478輛和417339輛,同比分別-15.6%和-19.4%,較1-4月增速分別+3.8pct和+2.3pct。受吉林、深圳和上海等長三角城市疫情影響,公司4月份產銷均受到較大沖擊,5月產銷修復較快,歐拉、坦克品牌實現了較大幅度的正增長,哈弗、WEY和長城皮卡下滑幅度也大幅收窄。更為可喜的是,公司產量已實現了正增長,基本已恢復至疫情前的正常水平。我們判斷,隨著供給制約的消除,及各類補貼刺激下的需求增長,公司6月銷量有望會進一步上升,同比實現正增長或是大概率事件。
哈弗品牌產銷分別-14.1%和-22.5%,下滑幅度大幅收窄,促消費政策刺激下6月或有明顯提升。5月公司哈弗品牌產銷量分別為43780輛和41748輛,同比分別-14.1%和-22.5%,環比均+43.3%。1-5月哈弗品牌產銷分別完成242810輛和237629輛,同比分別-25.2%和-28.3%,較1-4月增速分別+2.1pct和+1.1pct。本月哈弗品牌產銷雖然依然下滑,但在5月底中央、地方政府和各大車企陸續出臺刺激汽車消費的政策助力下,我們判斷6月份該品牌銷量有望明顯提升。
WEY品牌產銷分別-17.3%和-16.3%,下滑幅度有所收窄,補貼政策刺激下6月或有提升。5月公司WEY品牌產銷量分別為2431輛和2520輛,同比分別-17.3%和-16.3%,環比分別+15.8%和+9.9%。1-5月WEY品牌產銷分別完成19035輛和19098輛,同比分別+8.2%和+4.5%,較1-4月增速分別-5.1pct和-4.1pct。刺激汽車消費的政策對該品牌的促進作用有望在6月開始體現,同比增速大概率將會好轉。
長城皮卡產銷分別+10.9%和-16.7%,產銷差異擴大,供給制約解除。5月公司長城皮卡產銷量分別為19608輛和17008輛,同比分別+10.9%和-16.7%,環比分別+47.5%和+28.8%。1-5月長城皮卡產銷分別完成76019輛和73166輛,同比分別-19.2%和-26.8%,較1-4月增速分別+7.0pct和+2.6pct。公司的汽車產量實現正增長,供給制約基本解除,6月銷量增速有望好轉。
歐拉品牌產銷分別+214.5%和+199.4%,環比和同比均實現大幅增長。5月公司歐拉品牌產銷量分別為10600輛和10768輛,同比分別+214.5%和+199.4%,環比分別+236.0%和+248.7%。1-5月歐拉品牌產銷分別完成47409輛和47610輛,同比分別+15.2%和+14.0%,較1-4月增速分別+17.8pct和+17.5pct。受益于新能源汽車需求的快速增長,該品牌產銷增速有望持續保持高增長。
坦克品牌產銷分別+30.9%和+31.7%,增速較上月加快。5月公司坦克品牌產銷量分別為7869輛和8018輛,同比分別+30.9%和+31.7%,環比分別+27.2%和+32.2%。1-5月坦克品牌產銷分別完成40205輛和39836輛,同比分別+51.2%和+53.7%,較1-4月增速分別-5.9pct和-6.8pct。
盈利預測、估值分析和投資建議。預計公司2022-2024年歸母公司凈利潤為77.5/108.0/129.1億元,同比增長15.2%/39.4%/19.5%,對應EPS為0.84/1.17/1.40元,PE為44.5/32.0/26.7倍。我們維持“買入-A”的投資評級。
風險提示:疫情反復的影響超預期,新產品銷量低于預期。
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