美國在1920年代迎來了發展的黃金時期，新技術革命帶來生產力的飛躍，銀行信貸刺激消費繁榮，政府放任市場自由發展。到二十年代末，美國在資本主義世界中的工業生產份額已經達到48.5%，超過了當時英、法、德的總和。大家都相信美國會一直強盛下去，都習慣了用借來的錢消費和投資，享受國民生產持續增長的紅利。汽車和家用電器使人們的生活空前便利，就像1929年前的總統柯立芝說的：美國人民處于歷史上罕見的幸福之中。

(資料圖)

美國第30任總統柯立芝

但是，這種繁榮景象背后，也潛伏著種種危機。

生產的發展并沒有使普通工人和農民的工資性收入有很大的提高，財富向少數人集中。

經濟的繁榮很大程度來自股票和房地產等投資市場，高收益使投資者變成了投機者，高杠桿又使投機者升級為冒險者。道瓊斯工業指數在二十年代上漲了400%，而美國國內生產總值才上漲了50%。虛擬經濟將實體經濟甩在了后頭。

掌握財富的階層越來越沒有興趣投資實體經濟，他們更愿意把錢投入房地產和股市；普通民眾為了跟上發展的步伐，砸鍋賣鐵也要炒股炒房。

金融業的野蠻生長使銀行林立、競爭加劇，企業不良貸款增加。而為了讓企業能順利還錢，只有幫助企業上市，把信貸風險轉移給股票市場。

貸款消費基于對明天的信心，但如果沒有明天怎么辦？強大如美國，當時的社會保障機制，也沒有建立。

巨幅廣告描繪的幸福生活

1926年9月18日，一場時速125英里的颶風，席卷了美國佛羅里達州，造成13000棟房屋損毀，415人死亡。佛羅里達的房地產價格應聲而落，而在此之前的3年，佛州的房地產市場一路高歌，價格漲了5倍。

佛羅里達州位于美國東南角，主體佛羅里達半島將大西洋和墨西哥灣分開，海景迷人，氣候溫潤。1920年代，隨著公路基礎設施的完善及汽車消費的熱潮，這里成為全美最熱門的旅游勝地，也成為炒房客的樂園。以大西洋沿岸城市邁阿密為例，這里最多時有2000家房地產公司，全市7.5萬人口中，有三分之一從事房地產生意。政府的大力支持、銀行的信貸寬松與投機的心理一相逢，房價地價節節攀升。當時最流行的一句廣告語是：今天你不買，明天買不到。

旅游勝地邁阿密

颶風過后，人們紛紛拋售房產和土地，佛羅里達房地產市場迅速崩盤，并很快蔓延到了全美。

這時，在投資（投機）狂歡中迷醉的人們，只剩一種延續繁榮的方式：股市。人們已經不習慣財富的減少，要在股市中把損失找回來。股票指數被進一步推高，在1926年上漲11.1%的基礎上，1927年上漲37.1%，1928年上漲43.3%，但股指的上漲已經和實體經濟嚴重背離。工業生產投資在減少，工人失業增加，產品消費減少，投資進一步減少，形成惡性循環。到1929年，工業企業開工率只有八成，而且風險還在進一步累積。

等待救濟的人群

此時的美聯儲很糾結，強行減少流動性給股市降溫，雖然能遏制投機，但又會傷及正常經營的企業，甚至使整個美國經濟停滯。他們開始做一些嘗試，減少放貸、提高利率等。但實踐證明，擠掉一些泡沫，更多的泡沫涌上來。即使中小股民準備放棄，機構和銀行還繼續放手一搏，因為他們已經無路可退。

1929年10月24日，就像一個審判日，所有的投機、泡沫、瘋狂統統化為齏粉，股市連續暴跌，短短兩個星期，300億美元財富蒸發，這相當于美國在第一次世界大戰中的全部支出。股票巿場的崩潰帶來一系列連鎖反應：美元擠兌、銀行倒閉、工廠關門、工人失業、貧困降臨。從1929年到1933年，至少有13萬家企業和銀行倒閉，汽車工業生產下降了95%，工業總產量和國民收入減少了近一半，失業率從1929年的2.5%上升到1933年的25%。

無法進入流通環節，牛奶被白白倒掉

這次經濟危機也很快蔓延到其他資本主義國家。各國為維護本國利益，紛紛采取貿易保護措施，進一步加劇世界經濟形勢的惡化。一戰后的德國魏瑪共和國原本就背負了沉重的戰爭賠款，只得向美、英、法等國邊借款、邊生產、邊償債。經濟危機襲來，德國遭受重創。1932年工業產值比1929年下降47%，失業和隱性失業人口達800萬。希特勒和納粹黨趁機上臺，成立獨裁政府，利用中央集權重塑經濟秩序，最終走上侵略擴張的道路。

希特勒利用民眾的期待上臺

從美國的泡沫經濟到大蕭條，從各國的自保到納粹的擴張，一連串的因果就像多米諾骨牌一樣排好，等待的就是第一張牌的倒下。1926年的佛羅里達颶風不幸成了這第一張牌，既是偶然，也是必然。

標簽： 二戰竟然源于1926年的一場颶風經濟泡沫破裂導致大蕭條