中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2022年7月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。以上LPR在下一次發(fā)布LPR之前有效。

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央行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾曾在日前國(guó)新辦召開的新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前銀行間市場(chǎng)存款類機(jī)構(gòu)7天回購(gòu)加權(quán)平均利率 ( DR007 ) 在1.6%左右，低于公開市場(chǎng)操作利率，流動(dòng)性保持在較合理充裕還略微偏多的水平上。

7月LPR保持不變

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，7月MLF利率保持不變，這意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)沒有變化；加點(diǎn)方面，4月之后未實(shí)施降準(zhǔn)，近期也未出臺(tái)其他新的銀行降成本措施，而6月貸款規(guī)模大幅沖高，貸款利率處于歷史最低水平附近。由此，無論從銀行資金成本還是貸款市場(chǎng)供需平衡角度看，7月報(bào)價(jià)行都缺乏下調(diào)加點(diǎn)的動(dòng)力。另外，5月5年期LPR報(bào)價(jià)下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，幅度較大，這也會(huì)在一定程度上消化4月降準(zhǔn)、設(shè)立存款利率市場(chǎng)化調(diào)整機(jī)制等對(duì)銀行負(fù)債成本的壓降作用。由此，7月LPR報(bào)價(jià)不動(dòng)符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。

國(guó)泰君安分析師張新貌也表示，此次1年期、5年期以上LPR保持不變符合市場(chǎng)預(yù)期，說明貨幣政策寬松的格局沒有變化。同時(shí)，該機(jī)構(gòu)指出，近期市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性有一個(gè)比較大的影響，不是MLF，也不是LPR，而是央行的逆回購(gòu)。

“在今年7月之前，央行的逆回購(gòu)操作規(guī)模在絕大多數(shù)是100億元或100億元的整數(shù)倍。在流動(dòng)性比較平穩(wěn)的時(shí)期，逆回購(gòu)操作通常是100億元。但是，在7月4日-7月15日，央行連續(xù)進(jìn)行30億逆回購(gòu)操作，一度引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂貨幣收緊。”國(guó)泰君安認(rèn)為，央行每日逆回購(gòu)操作數(shù)量變化并不能代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向。

后續(xù)仍有下調(diào)空間

王青認(rèn)為，三季度5年期LPR報(bào)價(jià)再度單獨(dú)下調(diào)的概率較大；視下半年投資和消費(fèi)修復(fù)動(dòng)能而定，也不排除1年期LPR報(bào)價(jià)小幅下調(diào)的可能。“穩(wěn)定MLF利率+下調(diào)LPR報(bào)價(jià)”將是未來一段時(shí)間貨幣政策在保持穩(wěn)增長(zhǎng)取向的同時(shí)“兼顧內(nèi)外平衡”的一個(gè)具體舉措。

光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華也表示，從趨勢(shì)看，LPR利率仍有下調(diào)空間。原因在于下半年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)就業(yè)仍需政策支持。下半年將繼續(xù)落實(shí)好已出臺(tái)的政策措施，央行是否會(huì)進(jìn)一步推出增量政策工具還需要關(guān)注后續(xù)消費(fèi)、投資恢復(fù)情況。

國(guó)泰君安指出，目前貨幣政策框架下，價(jià)比量更加重要，價(jià)就是利率，量就是央行的貨幣投放量。也就是說，利率比貨幣投放量更能反應(yīng)央行的貨幣政策態(tài)度。隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的推進(jìn)，央行貨幣政策寬松的大基調(diào)是沒有變化的，未來MLF和LPR利率還有進(jìn)一步下降的空間。

中信證券表示，總量政策下半年將持續(xù)發(fā)力，前期累計(jì)的政策6月開始集中生效。貨幣政策"以我為主"依然寬松，預(yù)計(jì)三季度LPR1年期下調(diào)0-5bps，5年期下調(diào)5-10bps，四季度視國(guó)內(nèi)通脹和經(jīng)濟(jì)情況，LPR可能繼續(xù)下調(diào)。

標(biāo)簽： 7月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn) 后續(xù)5年期LPR下調(diào)概率大機(jī)構(gòu)怎么看丨火