市場預計歐洲央行將于周四上調利率，這將是該行11年來的首次加息。由于政策制定者擔心失去對消費者價格上漲失控的控制，歐洲央行上調利率的可能性越來越大。

歐盟統計局此前公布的統計數據顯示，6月通脹率按年率計算達8.6%，再創歷史新高，同時也遠高于歐洲央行設定的2%的目標。為了維持這一通脹目標歐洲央行不得不進行加息，即使這一目標會使已經受到俄烏沖突影響的歐元區經濟放緩或崩潰。

但對于歐洲央行應以多快的速度加息，政策制定者似乎分歧很大。一些人認為，歐洲央行已經遠遠落后于預期，尤其是與美聯儲等全球同行相比，而另一些人則指出，歐洲央行快速加息有可能加劇經濟衰退。

直到最近，歐洲央行還在暗示，7月僅會加息 25 個基點，隨后將在 9 月采取更大的舉措，但接近討論的消息人士表示，由于通脹前景迅速惡化，歐洲央行預計將在周四也將宣布加息 50 個基點。

接受調查的經濟學家預計歐洲央行只會加息25個基點，但多數人認為央行實際上應該加息50個基點，將目前處于歷史低點的- 0.5%的存款利率提高至零。

令這一決定更為復雜的是，歐元兌美元匯率近期跌至20年低點，也加劇了通脹壓力，增加了更大規模加息的理由，即使這最終會損害經濟增長。

不過，更大幅度的增債將要求歐洲央行保護意大利或西班牙等負債較高的國家，使其免受借貸成本飆升的影響，因此，據消息人士透露，歐洲央行還需要就已經接近達成的新購債計劃達成協議。

當利率上升時，歐元區外圍國家的借貸成本往往會不成比例地上升，歐洲央行已承諾用一種新工具來對抗這種分化。

盡管市場預計歐洲央行不會公布該工具的所有細節，但歐洲央行行長拉加德可能會做出堅定承諾，并至少向金融市場提供一些細節，包括觸發歐洲央行援助的要求。

今年6月，當拉加德透露將進行加息時，投資者立即向歐洲央行發起挑戰，將意大利國債收益率推高至10年來的最高水平，迫使歐洲央行召開緊急政策會議，并做出更強有力的承諾。

通貨膨脹和經濟衰退

除了加息，歐洲央行還將發出一系列后續加息的信號。該行已經表示，9月份將加息50個基點。預計歐洲央行還將承諾采取進一步行動，但不太可能做出堅定承諾。

法國巴黎銀行表示，“我們的核心理由是9月份加息50個基點，但我們認為……管理委員會將為更大的加息敞開大門，”“我們仍然期待……10月份加息50個基點。”

市場目前預計，歐洲央行到9月將有近100個基點的加息，到年底總共將有170個基點的加息，或在所有四次政策會議上都將加息，其間還將有幾次加息50個基點。

決策者的困境將是平衡增長和通脹因素。市場的信心已經受到戰爭的打擊，高企的原材料價格正在削弱購買力，將這一地區推向可能的衰退，尤其是在冬季天然氣短缺的情況下。

不過，在經濟低迷時期加息是有爭議的，隨著企業和家庭面臨更高的融資成本，加息可能會放大市場的痛苦。

摩根大通分析師Greg Fuzesi稱，“一個問題是，例如，關閉天然氣供應不僅會打擊經濟成長，還會推高通脹，因此歐洲央行可能不會立即對經濟增長更為敏感。”

然而，歐洲央行的最終任務是控制通貨膨脹，而價格過快增長太久會使問題長期存在，因為企業會自動調整價格。

歐洲的勞動力市場也越來越緊張，這表明來自工資的壓力也可能使物價保持高增長。

一些央行(尤其是美聯儲)已明確表示，他們愿意以破壞經濟增長來控制通脹，因為新的“通脹機制”出現的風險太高。但如果經濟衰退即將到來，歐洲央行需要提前加息，以便更快完成加息。

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