我國(guó)A股金融衍生品市場(chǎng)迎來(lái)新品種。今日（7月22日）上午，中證1000股指期貨和期權(quán)相關(guān)合約在中國(guó)金融期貨交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“中金所”）成功掛牌上市。

中金所表示，上市中證1000股指期貨和期權(quán)，是金融期貨市場(chǎng)更好服務(wù)全面深化資本市場(chǎng)改革的重要舉措之一，將進(jìn)一步完善金融期貨與期權(quán)產(chǎn)品體系，逐步形成覆蓋大、中、小盤(pán)股的風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品序列，滿足市場(chǎng)更加多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理需求，吸引更多資金進(jìn)入資本市場(chǎng)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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01

寬基跨市場(chǎng)指數(shù)迎來(lái)衍生品

本次上市的中證1000股指期貨和期權(quán)合約標(biāo)的是中證指數(shù)有限公司編制和發(fā)布的中證1000指數(shù)。

中證1000指數(shù)由A股中市值排名在滬深300、中證500指數(shù)成份股之后的1000只股票組成。中證1000指數(shù)綜合反映A股市場(chǎng)中一批小市值公司的股票價(jià)格表現(xiàn)，是寬基跨市場(chǎng)指數(shù)，與滬深300和中證500等指數(shù)形成互補(bǔ)。

從今日上午的市場(chǎng)表現(xiàn)看，截至午間收盤(pán)，中證1000股指期貨主力合約（IM2208）跌1.12%，IM2209合約跌1.53%、IM2212合約跌2.47%、IM2303合約跌3.04%。

股指期貨合約的價(jià)格主要是通過(guò)開(kāi)盤(pán)集合競(jìng)價(jià)、開(kāi)市后的連續(xù)競(jìng)價(jià)交易和新上市合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)由交易所確定這三種方式形成的。

7月21日晚間，中金所官網(wǎng)披露了中證1000股指期貨和股指期權(quán)首批上市合約掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)。據(jù)中金所發(fā)布的《關(guān)于中證1000股指期貨和股指期權(quán)首批上市合約掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的通知》顯示，中證1000股指期貨IM2208的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為7018.8點(diǎn)，中證1000股指期貨IM2209合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為6988.8點(diǎn)，中證1000股指期貨IM2212合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為6898.8點(diǎn)，中證1000股指期貨IM2303合約的掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)為6798.8點(diǎn)。

02

填補(bǔ)小盤(pán)股對(duì)沖工具的空白

我國(guó)場(chǎng)內(nèi)金融期貨與期權(quán)起步相對(duì)海外市場(chǎng)較晚。自2010年中金所推出滬深300指數(shù)期貨以來(lái)，金融期貨、期權(quán)陸續(xù)上市，不同品種上市間隔逐漸縮短，從征求意見(jiàn)到上市交易時(shí)間也明顯加快，新品種上市流程和風(fēng)險(xiǎn)控制日趨成熟。

今日上市的中證1000股指期貨和股指期權(quán)，是中金所推出的第4個(gè)股指期貨和第2個(gè)股指期權(quán)品種。此前，中金所已經(jīng)上市的以權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)為標(biāo)的金融衍生品有滬深300股指期貨和期權(quán)、中證500股指期貨、上證50股指期貨。

中證1000股指期貨、期權(quán)的上市，將進(jìn)一步推動(dòng)金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展和完善，填補(bǔ)小盤(pán)股對(duì)沖工具的空白。事實(shí)上，股指期貨和期權(quán)自誕生以來(lái)，已成為全球主要資本市場(chǎng)不可或缺的專(zhuān)業(yè)化風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，發(fā)揮著風(fēng)險(xiǎn)管理等重要功能。隨著金融衍生品市場(chǎng)的快速發(fā)展，可供投資者使用的風(fēng)險(xiǎn)管理工具逐步完善，期貨、期權(quán)與現(xiàn)貨之間的組合策略進(jìn)一步帶動(dòng)衍生品市場(chǎng)的整體發(fā)展。

興銀中證1000指數(shù)增強(qiáng)基金經(jīng)理李哲通表示，中證1000股指期貨和期權(quán)適合用于小市值股票組合或全市場(chǎng)選股策略的對(duì)沖交易，因?yàn)樾”P(pán)股整體價(jià)格波動(dòng)較大，在衍生品上市后，持有中證1000指數(shù)基金的投資者可將股指期貨和期權(quán)作為對(duì)沖工具，獲取下行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)。股指期貨和股指期權(quán)自身就可組成多樣化策略，配合現(xiàn)貨、融資融券標(biāo)的等，亦可衍生出豐富的投資策略，或?yàn)橹凶C1000指數(shù)基金增加超額收益來(lái)源。

廈門(mén)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授韓乾認(rèn)為，以中證1000指數(shù)為標(biāo)的的股指期貨和股指期權(quán)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面有著重要作用。中證1000指數(shù)的成分股波動(dòng)性比較大，所以更加需要有風(fēng)險(xiǎn)管理的工具。同時(shí)，市場(chǎng)上有很多策略，包括流行的量化對(duì)沖阿爾法策略，一部分是以中證1000為標(biāo)的，推出相關(guān)衍生品契合了市場(chǎng)需求，有利于維護(hù)整體市場(chǎng)的穩(wěn)定、促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展，是市場(chǎng)期盼已久的金融工具。此外，也有利于和現(xiàn)有上證50、滬深300、中證500指數(shù)衍生品一起構(gòu)建較為完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，共同維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，提升資產(chǎn)配置效率。

03

相關(guān)ETF基金規(guī)模有望增加

在中證1000股指期貨和期權(quán)上市當(dāng)天，來(lái)自易方達(dá)、廣發(fā)、富國(guó)、匯添富4家基金公司旗下的新一批中證1000ETF也于同日集中發(fā)售。

梳理歷史來(lái)看，歷次股指期貨和期權(quán)衍生品推出后，對(duì)應(yīng)的股指ETF基金整體規(guī)模會(huì)有明顯的增加，不僅基金份額提升明顯，基金數(shù)量也會(huì)有顯著的增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中證1000股指期權(quán)與股指期貨的推出獲得了市場(chǎng)廣泛關(guān)注，作為小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格屬性突出的代表性寬基指數(shù)，中證1000成分股集中于小市值區(qū)間，重點(diǎn)配置新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。在對(duì)應(yīng)衍生品出現(xiàn)后，其相關(guān)ETF的規(guī)模以及流動(dòng)性或有較大提升空間。

Wind數(shù)據(jù)顯示，本周前4天，中證1000ETF（159845）全部?jī)袅魅耄擦魅?4.15億元；規(guī)模達(dá)17.2億元，相比上周五時(shí)的2.99億元，規(guī)模激增4.7倍。

南方中證1000ETF基金經(jīng)理崔蕾分析，短期來(lái)看，本次市場(chǎng)同時(shí)新發(fā)多只中證1000ETF，建倉(cāng)節(jié)奏比較一致。由于中證1000是小盤(pán)指數(shù)，成分股流動(dòng)性較大盤(pán)股稍弱，預(yù)計(jì)建倉(cāng)資金對(duì)指數(shù)或產(chǎn)生一定影響。結(jié)合ETF新發(fā)至上市的節(jié)奏，預(yù)計(jì)短期或有事件型交易機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著衍生品交易活躍度逐漸提高，將進(jìn)一步盤(pán)活中證1000指數(shù)的定價(jià)效率，利于中小市值企業(yè)開(kāi)展直接融資，中證1000指數(shù)或?qū)⑦M(jìn)入新的高質(zhì)量發(fā)展階段。

資料鏈接：

什么是股指期貨、期權(quán)？

什么是股指期貨？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，所謂股指期貨就是一種以股票價(jià)格指數(shù)為標(biāo)的物的金融期貨合約。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)編著的《股指期貨（第二版）》顯示，股指期貨的全稱(chēng)為“股票價(jià)格指數(shù)期貨”，也可稱(chēng)為“股票指數(shù)期貨”“股指期貨”“期指”，英文名稱(chēng)為“Stock Index Futures”。

在長(zhǎng)期的股票交易實(shí)踐中人們發(fā)現(xiàn)，完善的股票價(jià)格指數(shù)基本上能代表整個(gè)股票市場(chǎng)所有股票價(jià)格變動(dòng)的趨勢(shì)和幅度。如國(guó)內(nèi)的上證指數(shù)、中證500指數(shù)、滬深300指數(shù)，國(guó)外的道瓊斯工業(yè)指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)等，都是股票指數(shù)。股票指數(shù)作為市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的指標(biāo)，反映的是股票市場(chǎng)整體變動(dòng)情況的價(jià)格平均水平。如果把股票價(jià)格指數(shù)改造成一種可買(mǎi)賣(mài)的“貨”，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)股票價(jià)格指數(shù)，便可以把握整個(gè)股票市場(chǎng)的價(jià)格或趨勢(shì)，那么交易股票價(jià)格指數(shù)就有巨大的現(xiàn)實(shí)意義了。

在人們的日常生活中，買(mǎi)賣(mài)貨物是一種最為常態(tài)化的活動(dòng)，而“貨”通常分為兩種：現(xiàn)貨和期貨。買(mǎi)賣(mài)現(xiàn)貨是“一手交錢(qián)，一手交貨”；而買(mǎi)賣(mài)期貨則憑的是信譽(yù)，通過(guò)簽訂買(mǎi)賣(mài)合同或合約，并且買(mǎi)賣(mài)雙方均要繳納一定的“信用”保證金（定金）。這種合約還可以中途買(mǎi)賣(mài)轉(zhuǎn)讓。

而股指期貨中的“期”代表的就是未來(lái)一段時(shí)間或時(shí)期，而股指期貨中的“貨”所代表的就是交易者所選定用于買(mǎi)賣(mài)的股票指數(shù)對(duì)象。因此，“股指期貨”與“股指現(xiàn)貨”是兩個(gè)完全不同的概念，前者是在后者市場(chǎng)基礎(chǔ)上對(duì)股票指數(shù)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期判斷和交易。

那股指期權(quán)又是什么？先看期權(quán)，公開(kāi)資料顯示，期權(quán)合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出標(biāo)的資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。以股票指數(shù)為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)稱(chēng)為股指期權(quán)。

期權(quán)交易就是期權(quán)的買(mǎi)方向賣(mài)方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，就獲得這種權(quán)利，即擁有在一定時(shí)間內(nèi)以一定的價(jià)格（執(zhí)行價(jià)格）出售或購(gòu)買(mǎi)一定數(shù)量的標(biāo)的物的權(quán)利(即期權(quán)交易）。

期權(quán)是一種選擇權(quán)，賦予了買(mǎi)方在未來(lái)買(mǎi)入或者賣(mài)出特定資產(chǎn)的權(quán)利。這個(gè)特定資產(chǎn)如果是股票指數(shù)，那么這樣的期權(quán)就被稱(chēng)為股指期權(quán)，它賦予了買(mǎi)方在未來(lái)買(mǎi)入或者賣(mài)出股票指數(shù)的權(quán)利。股指期權(quán)既能作為精細(xì)化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為股票市場(chǎng)提供保險(xiǎn)，同時(shí)還可以作為結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的基礎(chǔ)性構(gòu)件，推動(dòng)金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新。

標(biāo)簽： A股金融衍生品市場(chǎng)迎來(lái)新成員 中國(guó)金融期貨交易所