7月的最后一個交易日已經(jīng)結(jié)束，看過我們7月最賺錢基金排行榜（點(diǎn)此閱讀）的朋友可以發(fā)現(xiàn)，4月底以來的這輪反彈基本到頭了。

我們從主要指數(shù)的漲跌幅能夠看出，除了中小盤代表中證1000，其余指數(shù)全部錄得負(fù)收益。

正如我們上周所說，二季度市場缺乏新增資金進(jìn)入，公募基金經(jīng)理的風(fēng)險偏好也降的很低，當(dāng)市場對于貨幣寬松的過高預(yù)期降低之時，回調(diào)也就是理所應(yīng)當(dāng)?shù)氖虑椤?/strong>

(資料圖片僅供參考)

從資金面來看，7月還有個比較值得注意的現(xiàn)象，就是北上資金大幅度流出接近210億，而在3月市場大跌之時北向的流出是接近450億。

雖然說北向資金只是這個A股資金來源的一部分，但很不幸這部分資金就是有很強(qiáng)的風(fēng)向標(biāo)作用，疊加十年期國債收益再次降低以及外圍出現(xiàn)的一些緊張局面，市場的避險情緒會如幽靈般時刻出現(xiàn)。

延續(xù)上周的觀點(diǎn)，我們對于短期內(nèi)的行情仍然謹(jǐn)慎，建議大家有必要多留現(xiàn)金，以安全為主。

畢竟在A股，板塊隨時可能倒車接人，就怕到時你沒有錢上車。

回顧完資金面的情況，我們再對7月市場的整體行情做一些總結(jié)。

第一，7月A股整體賺錢效應(yīng)較差，冠軍基回撤明顯，但外盤股票指書大幅反彈。美股納斯達(dá)克指數(shù)領(lǐng)銜大漲10%以上，標(biāo)普500緊隨其后反彈超8個點(diǎn)，這也說明了跨地區(qū)配置的重要性，好在我們用基金配置這些指數(shù)非常方便。

第二，環(huán)保、機(jī)械設(shè)備在7月依然領(lǐng)先市場，但結(jié)合基金經(jīng)理研報的言論，當(dāng)前階段這些板塊的估值普遍貴起來了，順周期和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈可能是下半年更具性價比的資產(chǎn)。

第三，中證1000代表的中小盤風(fēng)格，是在缺乏主線行情下資金偏愛的炒作板塊，且在7月超額收益很高，接下來仍然值得持續(xù)關(guān)注。

總的來說，下半年的市場仍然不會平靜，無論你是選地區(qū)（A股還是海外）、選類別（商品基金還是股票基金）、選基金經(jīng)理（成長還是價值），用雨露均沾的均衡邏輯更合適。

連一把重壓半導(dǎo)體的蔡經(jīng)理都換倉位了，我們更不能抱著一個賽道執(zhí)迷不悟了。

本周的復(fù)盤完畢，以下為實(shí)盤業(yè)績披露與主理人觀點(diǎn)概述，有需要的可以自行查看。

實(shí)盤業(yè)績與相對同類公募FOF排名：

從本周表現(xiàn)來看，五大實(shí)盤組合中，表現(xiàn)最好的為穩(wěn)健實(shí)盤，以0.25%的收益排名同類公募前30%，從成立以來數(shù)據(jù)來看，靈活、穩(wěn)健、全明星實(shí)盤表現(xiàn)優(yōu)異，持續(xù)領(lǐng)跑全市場。

主理人觀點(diǎn)概述

穩(wěn)健主理人：資金面不必過度擔(dān)憂，債市短期內(nèi)行情向好

價值主理人：留足現(xiàn)金，等待抄底

進(jìn)取主理人：謹(jǐn)慎樂觀，積極布局

全明星主理人：震蕩調(diào)整實(shí)屬常態(tài)，長期慢牛值得期待

靈活主理人：下周或有反彈，但反彈高度和時間都不容樂觀

本周表現(xiàn)最好的為穩(wěn)健主理人的穩(wěn)健實(shí)盤，單周實(shí)盤收益為0.25%，今年以來收益為-1.31%，成立以來收益為19.54%。

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穩(wěn)健主理人：

資金面不必過度擔(dān)憂，債市短期內(nèi)行情向好

本周實(shí)盤收益為0.25%，今年以來收益為-1.31%，成立以來收益為19.54%。

宏觀經(jīng)濟(jì)：7月制造業(yè)PMI為49.0%，比上月下降1.2個百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)以下。在近期召開的會議中，提出了要求下半年保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，但沒有給出具體數(shù)字。同時，政策方面，財政和貨幣都更強(qiáng)調(diào)用好用足此前所推出的政策工具。

資金面：雖然近期央行逆回購連兩日縮至20億元，但并沒有影響資金面寬松態(tài)勢，在經(jīng)濟(jì)仍承壓的背景下，對下半年的流動性不必太擔(dān)憂。

債市行情：本周10年期國債收益率持續(xù)下行，截止周五達(dá)2.76%，債市本周仍延續(xù)上漲走勢，債基久期也明顯回升。但從中期看，資金面穩(wěn)步收斂與基本面好轉(zhuǎn)可能會導(dǎo)致債市震蕩偏弱。

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價值主理人：

留足現(xiàn)金，等待抄底

本周實(shí)盤收益為-0.78%，今年以來收益為-8.76%,成立以來收益為-15.62%。

宏觀層面：短時間內(nèi)可能沒有太多利好，接下來要放棄幻想，輕裝前進(jìn)，適度考慮跨地區(qū)配置。

行業(yè)層面：新能源行情告一段落，未來一段時間聚焦于真正基本面扎實(shí)，頭部效應(yīng)強(qiáng)的板塊，包括能源、消費(fèi)基建，部分困境反轉(zhuǎn)板塊也可以考慮布局，比如地產(chǎn)龍頭、旅游等，考慮到跨地區(qū)配置的重要性，部分超跌的美股指數(shù)也值得我們注意。

應(yīng)對策略：實(shí)盤倉位已經(jīng)適度止盈至85%左右，等待市場回調(diào)加倉，目前主要方向聚焦于穩(wěn)增長相關(guān)板塊，如基建、地產(chǎn)龍頭和產(chǎn)業(yè)鏈、互聯(lián)網(wǎng)、必選、通脹受益的美股消費(fèi)等板塊，待避險情緒消退后，未來會考慮增加制造業(yè)相關(guān)配置。

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進(jìn)取主理人：

謹(jǐn)慎樂觀，積極布局

本周實(shí)盤收益為-0.96%，今年以來收益為-21.12%，成立以來收益為16.49%。

市場分析：本周A股三大指數(shù)呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢，上證指數(shù)周線小幅收陰，而深證成指與創(chuàng)業(yè)板指周線則收出三連陰。北向資金本周合計凈買入11.48億元，再度由凈賣出轉(zhuǎn)為凈買入。市場成交量較之前有所萎縮，板塊保持著較快的輪動，賺錢效應(yīng)有所下降。

投資策略：我上周曾說市場或由分化震蕩周期轉(zhuǎn)向分化調(diào)整周期，目前來看，市場的分化調(diào)整周期正在展開，指數(shù)層面，上證指數(shù)60日均線位置3237點(diǎn)下周初就將被考驗，我個人認(rèn)為60日均線位置未必能形成有效的支撐，可關(guān)注3110點(diǎn)-3200點(diǎn)的支撐情況。但60日均線之下建議各位投資者不宜太過悲觀，更多考慮布局機(jī)會。宏觀層面，建議投資者持續(xù)關(guān)注竄訪相關(guān)情況。

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全明星主理人：

震蕩調(diào)整實(shí)屬常態(tài)，長期慢牛值得期待

本周實(shí)盤收益為-1.86%，今年以來收益為-16.47%，成立以來收益為30.42%。

基金經(jīng)理分析：本周知名基金經(jīng)理國海富蘭克林徐荔蓉表示，市場處于長期慢牛走勢中，中國資產(chǎn)整體面臨系統(tǒng)性重估的機(jī)會。短期內(nèi)外資可能會階段性凈流出，但拉長時間看，外資仍會凈流入，因為站在全球投資者的角度來看，全球主要市場中幾乎只有A股市場存在比較穩(wěn)定的阿爾法收益。受內(nèi)外因素的影響，A股市場短期震蕩頻繁且劇烈，但大部分基金經(jīng)理卻并不悲觀，甚至認(rèn)為調(diào)整會帶來機(jī)會，尤其是前期漲幅較大的新能源賽道。

投資策略：本主理人仍然堅信市場長期向好的趨勢不會改變，廣大基民也應(yīng)保持良好心態(tài)，別太在意短期走勢，相信好公司、好基金經(jīng)理、好產(chǎn)品的長期持有價值！

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靈活主理人：

下周或有反彈，但反彈高度和時間都不容樂觀

本周實(shí)盤收益為-2.27%，今年以來收益為-4.86%，成立以來收益為48.81%。

基本面：不確定性“靴子落地”，但是會議結(jié)果不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險凸顯，而8月份半年報也將逐步暴露實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險.

資金面：上周ETF 出現(xiàn)增量，但股票型基金的整體份額進(jìn)一步縮水。外資持續(xù)流出，房地產(chǎn)解困依然急缺資金支持，整體資金面不容樂觀。

技術(shù)面：上周四周五大盤放量下跌，短期技術(shù)指標(biāo)顯示超賣，各大指數(shù)下周都將考驗60天均線的支撐，預(yù)計會有反彈，但反彈高度和時間都不容樂觀。

投資策略：空倉或者半倉參與短期反彈，方向是抗通脹的能源、農(nóng)林漁牧、消費(fèi)醫(yī)藥板塊。另外，要密切關(guān)注高端制造業(yè)、機(jī)器人等板塊能否成為繼新能源和汽車零部件行業(yè)的又一主流賽道。

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風(fēng)險提示：基金投資有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測僅供參考，不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。